Points clés à retenir
La création en un clic, la “graduation” via une courbe de liaison et la liquidité concentrée avec des LP verrouillés ont permis à Pump.fun d’atteindre une part de marché de 75%-80% à son apogée.
Les lancements et les frais sont cycliques. Après une chute de 80% par rapport aux sommets de janvier, l’activité a rebondi fin août.
Des concurrents (LetsBonk, HeavenDEX, Raydium LaunchLab) peuvent temporairement inverser la tendance avec des frais ou des incitations, mais les effets de réseau ramènent souvent l’activité.
Les incidents de sécurité et les litiges collectifs américains (y compris les plaintes RICO) sont les principaux obstacles à la durabilité.
Pump.fun est une plateforme de lancement native Solana qui rend le lancement d’un token aussi simple que quelques clics.
Les nouvelles pièces commencent sur un contrat à courbe de liaison, où environ 800 millions de tokens sont vendus en séquence. Une fois cette offre épuisée, le token “gradue” et le trading passe automatiquement à un automated market maker (AMM). Aujourd’hui, il s’agit du DEX de Pump.fun, PumpSwap (les premiers lancements ont migré vers Raydium).
Pour les créateurs, le coût est minime. Il n’y a pas de frais pour minter, et la graduation n’entraîne qu’un petit prélèvement fixe de 0,015 Solana (SOL) déduit de la liquidité du token plutôt que comme paiement séparé.
Après la graduation, PumpSwap brûle les tokens de fournisseur de liquidité (LP) liés à la paire de trading, verrouillant ainsi la liquidité pour qu’elle ne puisse pas être retirée manuellement. Les fonds ne peuvent circuler qu’à travers l’activité de trading régulière. Cette conception standardise la découverte précoce du prix pour les nouveaux memecoins tout en réduisant fortement les risques traditionnels de rug-pull.
Le saviez-vous ? Seule une infime fraction des tokens Pump.fun “gradue” réellement. En juillet et août 2025, le taux de graduation tournait autour de 0,7%-0,8% des lancements.
Comment Pump.fun a capturé 80% des lancements de memecoins sur Solana
La domination de Pump.fun provient de l’association d’une création de token ultra fluide avec un chemin standardisé vers la liquidité.
En faisant passer les nouveaux tokens par une graduation via courbe de liaison vers un AMM, Pump.fun a rendu la découverte précoce du prix plus prévisible et a réduit l’un des principaux moyens pour les créateurs de réaliser un rug-pull. À mesure que le cycle des memes sur Solana s’est accéléré, cette conception s’est traduite par une domination : à la mi-août 2025, Pump.fun avait récupéré environ 73%-74% de l’activité des launchpads sur une période de sept jours.
L’avance n’était pas incontestée. En juillet, le challenger LetsBonk a brièvement dépassé Pump.fun en volume et en revenus avant que la dynamique ne revienne (preuve que les déployeurs migrent rapidement là où l’exécution et la liquidité semblent les meilleures).
Pump.fun a renforcé sa domination avec deux changements stratégiques : des rachats agressifs du token Pump.fun (PUMP) financés par les revenus (consommant certaines semaines plus de 90% des revenus) et un nouveau schéma de rémunération des créateurs sous “Project Ascend”. Les divulgations publiques indiquent des rachats hebdomadaires de plusieurs millions de dollars et des réclamations de créateurs à huit chiffres, ce qui a probablement aidé à attirer les déployeurs et à regagner de l’élan.
Tout au long de 2025, les trackers externes ont constamment montré que Pump.fun détenait environ 75%-80% de part de marché des tokens “gradués” sur Solana lors des phases haussières — un niveau retrouvé en août après le creux de juillet.
Le saviez-vous ? Les frais sur Solana sont restés proches de quelques centimes (voire moins) lors des périodes de frénésie. Au deuxième trimestre 2025, les frais moyens sont tombés à environ 0,01 $, tandis que la médiane tournait autour de 0,001 $, malgré un pic en janvier lors de la frénésie du token Official Trump ( TRUMP ).
Chronologie rapide des parts de marché et des revenus
24-26 janvier 2025 : Pump.fun atteint un record journalier de frais d’environ 15,4 millions de dollars alors que la saison des memes sur Solana bat son plein.
Fin janvier-26 février 2025 : Les lancements quotidiens chutent d’environ 1 200/jour (23-24 janvier) à environ 200/jour au 26 février, soit une baisse de plus de 80% selon les cohortes suivies par Dune.
16-17 mai 2024 : Une exploitation interne d’environ 1,9 million de dollars force une pause temporaire ; le service reprend après des correctifs et une analyse détaillée.
Juillet 2025 : Le nouveau rival LetsBonk dépasse brièvement Pump.fun en revenus sur 24h et en part de marché — la première inversion significative depuis l’essor de Pump.fun.
8 août 2025 : Pump.fun lance la “Glass Full Foundation” pour soutenir certaines listes lors d’une baisse de revenus.
11-21 août 2025 : La part de marché rebondit à environ 74% sur sept jours, atteignant un record hebdomadaire de 13,5 millions de dollars et des volumes hebdomadaires de plusieurs milliards. Certains trackers montrent des pics intrajournaliers proches de 90% à mesure que les rivaux s’effacent.
20 août 2025 : Les frais cumulés dépassent 800 millions de dollars, soulignant l’ampleur du modèle Pump.fun malgré la volatilité.
Septembre 2025 : Dans le cadre de Project Ascend, les créateurs réclament plus de 16 millions de dollars, tandis que l’équipe poursuit des rachats agressifs — largement crédités pour avoir aidé à restaurer la dynamique.
La domination de Pump.fun est cyclique mais résiliente. Lorsque le sentiment faiblit, les lancements et les frais chutent fortement. Lorsque les incitations et la liquidité s’améliorent, sa part a tendance à rebondir — se situant souvent dans la fourchette 70%-80% sur sept jours.
Rivaux et l’argument “anti-Pump”
Les concurrents ont tenté de rivaliser sur l’économie et la liquidité. Comme mentionné précédemment, LetsBonk a brièvement volé la vedette en juillet, certains trackers le montrant en tête en part de marché avant que Pump.fun ne reprenne l’avantage en août. Les médias ont décrit cela comme Pump.fun “repoussant” un défi crédible.
Raydium LaunchLab s’est positionné comme l’alternative interne après que Pump.fun a cessé de faire “graduer” les pools vers Raydium et a introduit PumpSwap. LaunchLab a exploité l’infrastructure de liquidité native de Raydium — migrant les nouveaux tokens directement dans les pools AMM de Raydium — pour attirer les créateurs et les traders algorithmiques à la recherche d’une liquidité profonde et établie.
Un challenger plus récent, Heaven (HeavenDEX), a introduit un modèle “give-it-back” qui brûle 100% des revenus de la plateforme et, pendant un temps, a géré environ 15% de l’activité de lancement quotidienne. Il s’est positionné comme le rival le plus fort du modèle Pump.fun lors des batailles de parts de marché estivales.
En fin de compte, les coûts de changement sont faibles. Les déployeurs se déplacent là où les frais, les incitations et la liquidité post-graduation sont les meilleurs. Lorsque les rivaux baissent les frais ou augmentent les récompenses, la part de marché peut rapidement évoluer.
Sécurité, risques juridiques et cycles de marché
Pump.fun a fait face à son lot de défis.
Incidents de sécurité
Pump.fun a connu des incidents de sécurité notables. En mai 2024, un ancien employé a exploité un accès privilégié pour retirer environ 1,9 million de dollars, entraînant une suspension temporaire du trading et un redéploiement du contrat, l’équipe affirmant que les contrats restaient sûrs. Le 26 février 2025, son compte officiel X a été détourné pour promouvoir un faux token “PUMP” — rappelant la vulnérabilité des plateformes de memecoins à l’ingénierie sociale.
Risques juridiques
Plusieurs actions civiles américaines allèguent que Pump.fun a facilité la vente de titres non enregistrés. Une plainte amendée consolidée déposée en juillet 2025 a ajouté des accusations RICO (Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act) et de nouveaux défendeurs. Les résultats restent incertains, mais le litige pourrait remodeler la façon dont les launchpads abordent les listes, les divulgations et les programmes de revenus.
Demande cyclique
Comme discuté, le nombre de lancements et les revenus de frais reflètent l’appétit pour le risque du retail. Après un début d’année 2025 solide, les revenus de juillet sont tombés à environ 25 millions de dollars, soit environ 80% de moins que le pic de janvier, avant que l’activité ne reprenne plus tard dans l’été. L’intérêt pour les memecoins varie naturellement dans le temps.
Risque de réputation
L’examen des memecoins en tant que schémas pump-and-dump ne s’est pas estompé. Dans un cas, le compte X d’un journaliste de Wired piraté a été utilisé pour créer un token Pump.fun et encaisser en quelques minutes — ajoutant une pression sur les plateformes pour améliorer la sécurité des comptes, renforcer la vérification et décourager les lancements opportunistes.
Le saviez-vous ? Une société de conformité a affirmé qu’environ 98%-99% des tokens Pump.fun correspondaient à des schémas pump-and-dump/rug-pull — une évaluation contestée par Pump.fun.
Pump.fun peut-il garder son avantage ?
Si la dynamique se maintient
Le rebond de Pump.fun en août à environ trois quarts des nouveaux lancements Solana suggère que la boucle principale — faible friction, liquidité de “graduation” standardisée et concentration des traders — reste intacte. Si les rachats et les incitations aux créateurs continuent de renforcer ce cycle, la domination pourrait persister même lors des phases plus lentes.
Si la prise se relâche
Juillet a montré à quelle vitesse la dynamique peut changer lorsqu’un rival réduit les frais ou attire les bots déployeurs. Le litige en cours ajoute une couche d’incertitude supplémentaire et pourrait entraîner des changements dans les listes, les divulgations ou les programmes de revenus.
Métriques clés à surveiller
Part de marché des launchpads (hebdomadaire) : Suivez la part de Pump.fun par rapport à ses rivaux sur les tokens “gradués” et les volumes de trading. Une fourchette stable de 65%-80% suggère que sa barrière tient ; des baisses constantes indiquent une érosion.
Dépenses en rachats et incitations : Surveillez les rachats hebdomadaires et les paiements aux créateurs. Un soutien soutenu et visible précède souvent les reprises de parts de marché.
Frais et politique de graduation : Tout ajustement des frais de création ou de graduation — ou de la gestion de la liquidité — peut rapidement modifier le comportement des déployeurs.
Contexte Solana : Gardez un œil sur le volume DEX et la valeur totale verrouillée (TVL). Une liquidité plus faible réduit la profondeur post-graduation et la fidélité des traders.
Jalons juridiques : Suivez les développements dans l’action collective consolidée. Des décisions défavorables pourraient limiter les leviers de croissance ou entraîner des changements opérationnels.
