Arthur Hayes prévient que la spirale de la dette française pourrait déclencher une crise dans la zone euro et alimenter la demande de bitcoins

• Le déséquilibre budgétaire et la fuite des capitaux en France sont le signe de profondes fissures dans la stabilité de la zone euro.
• L’endettement croissant et la dépendance à l’égard de l’extérieur augmentent les risques liés aux mesures de contrôle des capitaux français.
• La demande de bitcoins pourrait augmenter alors que les épargnants européens cherchent à se réfugier contre l’instabilité monétaire.

L’aggravation de la dette et des problèmes bancaires de la France pourrait être l’étincelle qui déclenchera une crise plus large dans la zone euro, selon le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes. Dans son dernier essai, Hayes soutient que l’augmentation des déficits, la dépendance vis-à-vis des créanciers étrangers et la fuite des capitaux laissent présager des contrôles de capitaux imminents et même la possibilité que la France abandonne l’euro. Il suggère que cet environnement renforcera inévitablement l’attrait du bitcoin, car les épargnants et les investisseurs cherchent à se protéger de l’instabilité monétaire.

Les tensions budgétaires croissantes en France

La France affiche aujourd’hui l’un des plus importants déficits TARGET2 de la zone euro, en raison des capitaux massifs quittant son système bancaire. Les épargnants transfèrent de plus en plus d’argent vers des juridictions plus sûres comme l’Allemagne et le Luxembourg.

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Hayes souligne qu’il ne s’agit pas seulement d’un déséquilibre technique, mais d’un signe clair de méfiance à l’égard de la capacité de la France à honorer ses obligations dans le cadre de l’euro. Contrairement aux crises passées dans les petits pays du Sud, la France est tout simplement trop grande pour être renflouée sans mesures extraordinaires.

De plus, le problème est aggravé par la forte dépendance du pays à l’égard des prêteurs étrangers. Près de 60 % des obligations d’État à long terme françaises sont détenues à l’étranger, l’Allemagne et le Japon étant les principaux créanciers.

Alors que les deux pays s’orientent vers des stratégies d’investissement domestiques, la France pourrait avoir du mal à financer son déficit croissant. La politique intérieure complique encore le tableau, car la pression en faveur d’une augmentation des dépenses publiques se heurte aux règles strictes de la BCE limitant les déficits à 3 % du PIB.

Risque lié aux contrôles de capitaux

Hayes prévient que la France pourrait réagir en imposant des contrôles stricts des capitaux financiers. Ces mesures pourraient inclure des restrictions sur les retraits à l’étranger, des limites sur les transferts en euros et même une nouvelle dénomination des actifs dans une monnaie nationale plus faible.

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Si la France relançait le franc, elle pourrait retrouver son indépendance monétaire, mais au prix de lourdes pertes pour les épargnants étrangers et nationaux. Le risque de fuite des capitaux avant que de tels contrôles ne soient imposés pourrait se chiffrer en milliers de milliards, créant des tensions systémiques au sein des institutions financières européennes.

Le bitcoin comme valeur refuge

Par conséquent, Hayes considère le bitcoin comme le principal bénéficiaire. Il affirme que les épargnants européens, confrontés à des risques politiques et financiers, se tourneront de plus en plus vers le bitcoin et l’or en tant qu’actifs refuges.

Contrairement aux dépôts bancaires traditionnels, le bitcoin offre une échappatoire qui ne peut être bloquée une fois que les contrôles de capitaux apparaissent. Si la BCE est contrainte d’imprimer de l’argent à grande échelle pour stabiliser les banques, la demande d’actifs durables pourrait encore s’accélérer.