Les investisseurs rééquilibrent leurs portefeuilles alors que les opportunités en IA en Chine défient la focalisation sur les États-Unis

Le Directeur mondial des investissements de HSBC, Willem Sels, a désigné la Chine comme un nouveau point focal pour les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles hors des marchés américains, dans un contexte d’incertitude croissante alimentée par les tensions géopolitiques et le retour anticipé du président Donald Trump. Dans une interview exclusive accordée à Fortune, Sels a souligné que les réformes du côté de l’offre en Chine et la valorisation relativement plus faible des actions liées à l’IA attirent des flux de capitaux, en particulier de la part d’investisseurs mondiaux souhaitant équilibrer les risques entre différentes régions et classes d’actifs.

Selon Sels, les marchés américains restent solides, avec le S&P 500 en hausse de 15 % sur l’année écoulée et la Réserve fédérale qui devrait commencer à assouplir sa politique monétaire. Cependant, les inquiétudes concernant la surévaluation des actions dites Magnificent 7—Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla—et les potentielles implications économiques de la politique étrangère non conventionnelle de Trump ont incité à une approche plus prudente en matière de concentration de portefeuille.

Sels a souligné l’importance de la diversification tant au niveau des classes d’actifs que de la géographie. « Lorsqu’un client franchit la porte, la première discussion porte sur la construction d’un portefeuille mondial », a-t-il déclaré, conseillant aux investisseurs de réduire leur exposition à leur marché domestique, en particulier si leur principale activité commerciale y est également basée. Cette tendance a entraîné un léger déplacement de capitaux hors des actions américaines vers d’autres régions, la Chine émergeant comme un bénéficiaire clé.

Une partie de l’attrait réside dans les réformes structurelles de Pékin visant à traiter la surcapacité et à promouvoir une croissance plus durable. Lors d’une récente réunion gouvernementale, la Commission centrale des affaires financières et économiques de la Chine a souligné la nécessité de réguler la concurrence désordonnée sur les prix bas et d’encourager la sortie des capacités de production obsolètes. Selon Sels, ces mesures devraient améliorer la rentabilité des entreprises et la croissance des bénéfices, inversant ainsi la perception des investisseurs selon laquelle les entreprises chinoises manquent de pouvoir de fixation des prix.

Parallèlement, le secteur de l’IA en Chine gagne du terrain non seulement grâce aux réformes structurelles, mais aussi en raison de valorisations relativement attractives. Sels a noté que les actions d’infrastructures liées à l’IA en Chine surperforment, l’indice SSE Composite ayant progressé de 33,4 % depuis le début de l’année, contre une hausse de 14,9 % pour le S&P 500. Bien que les entreprises américaines restent en tête en matière de dépenses d’investissement liées à l’IA—dépensant huit à dix fois plus que leurs homologues chinois—elles obtiennent des rendements plus élevés sur ces investissements. Malgré cela, Sels a souligné que les investisseurs voient de la valeur dans l’écosystème IA chinois, en particulier dans l’infrastructure, l’énergie et l’automatisation, qui émergent comme des domaines d’innovation significative.

L’opportunité offerte par l’IA est encore amplifiée par la présence d’actions sous-évaluées sur le marché chinois. Par exemple, Cambricon Technologies, un fabricant chinois de puces, a vu ses actions devenir brièvement les plus chères du pays après une hausse de 10 % en une journée. Bien que le cours ait depuis reculé, l’action affiche une progression de 112 % sur l’année. Sels a souligné que des homologues américains similaires se négocient avec une prime de 30 à 40 %, faisant de la Chine une option attrayante pour les investisseurs cherchant à profiter de la vague IA à prix réduit.

Malgré ces évolutions, Sels a mis en garde contre l’idée de considérer les États-Unis comme une destination d’investissement en déclin. Si la diversification augmente, il ne s’agit pas d’un retrait total. « Les gens ajoutent un peu à d’autres régions, un peu à d’autres secteurs, mais ils ne fuient pas les États-Unis », a-t-il déclaré. Néanmoins, la volonté de réduire la dépendance excessive aux actifs américains, combinée aux fondamentaux attractifs des secteurs IA et infrastructure en Chine, est en train de remodeler le paysage mondial de l’investissement.

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