La société la plus « lucrative » au monde change de mains : une équipe crypto de 11 personnes génère en moyenne 100 millions de dollars de revenus par personne.

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Le projet est entièrement autofinancé, refuse le capital-risque et maintient une propriété dirigée par la communauté, avec une distribution de tokens par airdrop pour permettre la co-construction par les utilisateurs.

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PANews

Opinion :

PANews : Jeff Yan est né à Palo Alto, en Californie, de parents immigrés chinois. Dès son plus jeune âge, il a démontré un talent exceptionnel pour les mathématiques et les sciences : en 2012, il a représenté les États-Unis à l'Olympiade internationale de physique et a remporté une médaille d'argent ; en 2013, il a de nouveau participé, décrochant l'or et se classant 24e, devenant ainsi le premier diplômé de l'histoire du lycée de Palo Alto à remporter un prix à ce concours. Grâce à ce parcours d'excellence, il a intégré Harvard, où il a étudié les mathématiques et l'informatique. Après l'obtention de son diplôme, Jeff a rejoint le géant du trading à haute fréquence Hudson River Trading en tant que trader quantitatif, où il a étudié en profondeur le marché boursier américain et conçu des systèmes à faible latence, comprenant ainsi comment la liquidité fournie par les market makers et les flux de transactions influencent l'efficacité du marché. En 2018, il a été attiré par l'industrie crypto et a tenté de construire un marché de prédiction de layer 2 sur Ethereum, mais a échoué en raison de la réglementation et d'un manque d'utilisateurs, se tournant alors vers le trading. En 2020, il a fondé la société de market making crypto Chameleon Trading, qui est rapidement devenue un important fournisseur de liquidité pour les exchanges centralisés pendant le bull run. Après l'effondrement de FTX, il a pris conscience que les utilisateurs accordaient plus d'importance à l'auto-conservation et que le marché avait besoin d'un exchange à la fois décentralisé et offrant une expérience similaire à celle d'un CEX, ce qui a marqué le point de départ de Hyperliquid. Contrairement aux startups traditionnelles qui dépendent du financement par capital-risque et d'une expansion rapide, Jeff a insisté pour que Hyperliquid soit entièrement autofinancé, sans faire appel à des capitaux à risque. Il souligne que l'objectif de l'entrepreneuriat n'est pas la richesse, mais la création de produits significatifs. Dès le premier jour, Hyperliquid a maintenu une propriété dirigée par la communauté, distribuant directement les tokens via les transactions des utilisateurs, évitant ainsi que les investisseurs en capital-risque ne deviennent les principaux actionnaires du réseau, car laisser le contrôle du réseau au capital-risque serait une cicatrice pour la décentralisation. En matière de construction d'équipe, Hyperliquid reste petit et efficace, avec seulement 11 membres principaux, environ la moitié étant des ingénieurs, les autres s'occupant du produit et des opérations. L'équipe ne dispose pas de département marketing, conservant une structure plate et efficace. Jeff est extrêmement exigeant dans le recrutement, n'acceptant que des personnes très intelligentes, ambitieuses et passionnées par leur travail. Il estime qu'embaucher la mauvaise personne est pire que de ne pas embaucher du tout. L'équipe n'établit pas de feuille de route ambitieuse, mais se concentre sur la prochaine étape la plus importante, convaincue de la justesse de la direction tout en évitant de s'enliser dans des plans interminables. En matière de gestion, Jeff accorde de l'autonomie à l'équipe tout en restant lui-même profondément impliqué dans les aspects techniques pour garantir la cohérence globale. Ce modèle léger et auto-entretenu est devenu la voie de développement unique de Hyperliquid. Hyperliquid n'a pas adopté l'AMM, mais fonctionne comme une plateforme de contrats perpétuels entièrement basée sur un carnet d'ordres on-chain, reposant sur un Layer 1 haute performance développé en interne, capable de traiter 200 000 transactions par seconde, offrant ainsi une expérience utilisateur proche de celle d'un exchange centralisé. La plateforme introduit des règles spéciales pour réduire la priorité des preneurs à haute fréquence, encourageant ainsi les market makers à proposer des spreads plus serrés afin d'améliorer la tarification. En termes de liquidité, Hyperliquid a mis en place un pool de liquidité au niveau du protocole, le HLP, permettant à tout utilisateur de déposer des fonds pour participer au market making et à la liquidation, sans dépendre d'institutions spécifiques, garantissant ainsi transparence et équité. Le token HYPE, lancé en 2024, a vu 31% de son offre distribuée par airdrop à 94 000 utilisateurs, renforçant ainsi l'aspect communautaire. Grâce à une transparence totale on-chain et à la possibilité pour tous de vérifier les contreparties, Hyperliquid a attiré de nombreuses institutions et whales crypto, accumulant rapidement confiance et liquidité. Moins de cent jours après son lancement en 2023, le volume quotidien de transactions dépassait déjà 1 milliard de dollars ; en juillet 2025, le volume mensuel atteignait environ 320 milliards de dollars, avec des revenus protocolaires de 86,6 millions de dollars. Les données montrent que sa part de marché sur le segment des produits dérivés décentralisés dépasse désormais 80%, avec un volume quotidien dépassant régulièrement 5 milliards de dollars, ce qui lui a valu le surnom de "Binance on-chain" par la communauté. En seulement deux ans, Hyperliquid est ainsi passé de zéro au sommet.