L’essor fulgurant des ETF Bitcoin ( BTC ) redessine le paysage de la détention crypto. Depuis l’approbation des premiers fonds au comptant début 2024, une transformation silencieuse s’opère. Les investisseurs délaissent progressivement la conservation autonome des BTC. Ce basculement soulève une question essentielle au cœur de l’identité même du bitcoin. Les détenteurs gardent-ils vraiment le contrôle de leurs actifs ?
Un recul marqué de l’auto-détention depuis l’arrivée des ETF
Depuis janvier 2024, date de l’approbation des ETF Bitcoin au comptant , la détention autonome (self-custody) ne cesse de reculer. Selon les données on-chain, la création de nouvelles adresses BTC s’essouffle, tandis que le nombre d’adresses actives sur le réseau Bitcoin est passé de près d’un million en janvier à 650 000 fin juin — un niveau inédit depuis 2019.
Pour l’analyste Willy Woo, ce changement s’explique directement par la montée en puissance des ETF : « Depuis que les ETF spot sont disponibles, la croissance des utilisateurs en self-custody est en déclin », a-t-il déclaré sur X.
Cette tendance traduit une rupture comportementale. Les investisseurs privilégient désormais les produits institutionnels qui éliminent la nécessité de gérer ses propres clés privées.
Lancé par des géants comme BlackRock, Fidelity ou Grayscale, les ETF Bitcoin au comptant ont permis à un nouveau public d’accéder à l’actif sans passer par des portefeuilles ou plateformes crypto. La promesse ? Sécurité, régulation et simplicité d’usage, via des courtiers traditionnels.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Le fonds IBIT de BlackRock concentre à lui seul plus de 83 milliards de dollars d’actifs, ce qui en fait l’un des véhicules financiers les plus puissants du marché crypto.
Les ETF ne sont pas les seuls vecteurs de cette transformation. De plus en plus d’entreprises adoptent Bitcoin comme actif de réserve. Au deuxième trimestre 2025, le nombre de sociétés cotées détenant du BTC est passé à 125, soit une hausse de 58 % en trois mois.
Au total, plus de 250 entités — entreprises publiques, fonds de pension, ETF ou sociétés privées — détiennent désormais du BTC en bilan. Ces structures offrent une exposition indirecte, mais sécurisée, à l’actif, sans exiger la gestion de clés privées ou l’usage d’exchanges.
Des usages qui s’éloignent de la philosophie originelle du bitcoin
L’essor des ETF transforme profondément la manière dont bitcoin est détenu et perçu. Historiquement, la philosophie du réseau repose sur une idée forte : la souveraineté individuelle sur ses actifs.
L’adage "not your keys, not your coins" incarne cette vision d’un contrôle absolu, sans intermédiaire. Or, cette logique s’efface progressivement au profit d’une gestion externalisée, jugée plus accessible, plus sûre, ou simplement plus compatible avec les impératifs de conformité.
Ce glissement suscite un débat de fond. La démocratisation de l’accès à bitcoin justifie-t-elle l’abandon de sa promesse initiale de décentralisation ? Si les ETF favorisent l’adoption de masse, ils concentrent également les avoirs entre les mains de quelques gestionnaires et renforcent la dépendance aux infrastructures centralisées.
Pour une partie de la communauté, cela constitue un reniement des principes fondateurs du protocole. D’autres y voient une évolution logique, voire nécessaire, dans un contexte de professionnalisation des marchés et de maturité accrue des investisseurs.
Quoi qu’il en soit, l’adoption massive des ETF reflète l’intégration de bitcoin dans le système financier global. Pour les nouveaux venus, ces produits offrent un accès simplifié à l’actif numérique. Mais pour les défenseurs de la souveraineté individuelle, la tendance actuelle pourrait affaiblir l’une des pierres angulaires du projet Bitcoin. Reste à savoir si cette dynamique entraînera une redéfinition des usages — ou si une contre-tendance en faveur du self-custody pourra émerger à long terme.
