Le rallye de 500% de Circle a inspiré la vie sur le marché des introductions en bourse dormante

Crypto Company Circle a traversé la Bourse de New York le 5 juin, lançant ce qui est devenu le retour le plus fort des introductions en bourse technologiques depuis le pic de 2021.

Soutenu par Accel, Breyer Capital et General Catalyst, le stock de Circle a ouverttronG, puis a explosé. Maintenant, il est en hausse six fois son prix d'introduction en bourse, assis sur une capitalisation boursière de 42 milliards de dollars. Ce rallye a repoussé trois ans de rêves d'introduction en bourse surgelés sur la table.

Cette vague ne s'est pas produite isolément. À mi-chemin de juin, le Sénat américain a adopté la loi sur le génie , établissant un règlement fédéral pour les stablecoins liés au dollar. Cette législation a envoyé le prix de Circle en orbite. Accel, Breyer et General Catalyst, même après avoir réduit un peu de leurs avoirs, contrôlent désormais 8 milliards de dollars en actions de cercle.

VCS obtient enfin les sorties après une sécheresse brutale

Les introductions en bourse technologiques se sont arrêtées au début de 2022. L'inflation a grimpé, les taux ont augmenté et les transactions ont disparu alors que les États-Unis et l'Europe se sont rétrécis plus fort sur les prises de contrôle des entreprises. Les gros acheteurs ont reculé. C'est à ce moment-là que les entreprises de capital-risque sont restées coincées à conserver les entreprises sans sorties propres. Ils attendent depuis.

Mais maintenant, dans la première moitié de 2025, ce gel commence enfin à se fissurer. Juin seul a vu cinq introductions en bourse technologiques, plus du double du rythme mensuel depuis janvier. Le coup de pouce n'est pas venu d'un seul nom. Coreweave, une entreprise d'infrastructure d'IA, est devenue publique en mars, n'a rien fait au début, puis a bondi de 170% en mai et 47% en juin.

Eric Hippeau, associé directeur de Lerer Hippeau, a déclaré que le changement était en retard. "C'est rafraîchissant et quelque chose que nous attendons depuis longtemps", a déclaré Eric. «Je ne suis pas sûr que nous soyons à l' dent que cela peut encore être une tendance soutenue, mais cela a été très encourageant.»

La dernière bonne année pour les introductions en bourse a été en 2021. À l'époque, 155 entreprises soutenues par une entreprise aux États-Unis ont tiré plus de 60 milliards de dollars. L'année suivante? Seulement 13 introductions en bourse. Puis est venu 18 ans en 2023 et 30 l'an dernier.

Combinés, ils n'ont même pas atteint 14 milliards de dollars, sur la base des données de Jay Ritter, professeur de finance à l'Université de Floride. Le ralentissement est venu juste après que la Réserve fédérale a lancé une campagne agressive de hausse des taux pour réduire l'inflation. Cela a fonctionné, mais il a écrasé le marché des introductions en bourse.

Les grandes entreprises se préparent aux débuts publics tandis que d'autres restent privés

Certaines introductions en bourse plus petites ont réussi à se faufiler. Hinge Health est évalué à 3,5 milliards de dollars, Omada Health environ 1 milliard de dollars, Etoro a adopté 5 milliards de dollars et Chime Financial est un peu moins de 11,5 milliards de dollars. Mais aucun d'entre eux n'a correspondant à l'échelle ou à la vitesse de Circle. Les actions d'Omada sont même tombées en dessous de son prix d'offre.

Certains des plus grands noms de la technologie n'ont pas bougé. SpaceX, Stripe et Databricks sont toujours privés. Openai et Anthropic continuent de saisir d'énormes chèques mais ne montrent aucun signe de devenir public. Pourtant, les entreprises de capital-risque disent que beaucoup d'autres attendent.

Rick Heitzmann, partenaire de Firstmark, a déclaré: «Le marché des introductions en bourse commence à s'ouvrir et le monde VC est prudemment optimiste. Nous préparons des entreprises pour la prochaine vague d'offres publiques.»

Pendant que les VC attendent, certains sont cashpar le biais de ventes secondaires, un moyen de jeter des actions à de nouveaux investisseurs avant l'introduction en bourse. D'autres billent sur des mouvements stratégiques, comme celui de Mark Zuckerberg le mois dernier.

En juin, Meta a dépensé 14 milliards de dollars pour une participation de 49% dans l'échelle AI. Ce n'était pas une affaire régulière. Meta a ramassé le fondateur de l'entreprise Alexandr Wang et quelques ingénieurs clés. Cet accord a éliminé la moitié des actions détenues par les premiers investisseurs, leur donnant une chance de cash maintenant et peut-être encore plus tard.

Accel, qui a dirigé l'échelle de la série A de l'IA en 2017, pourrait repartir avec plus de 2,5 milliards de dollars. Index Ventures a rejoint la série B en 2018 et Founders Fund, dirigé par Peter Thiel, a dirigé la série C en 2019, lorsque la société valait déjà plus d'un milliard de dollars.

Il y a de l'espoir que des baisses de taux pourraient venir ensuite. Mais la Fed ne s'est pas engagée. On parle également entre les échanges américains et la SEC sur le relâchement des règles d'introduction en bourse, mais rien de fonctionnaire n'a été annoncé. La semaine dernière, Reuters a rapporté que ces discussions visent à rendre les offres publiques plus attrayantes à nouveau.

Malgré cela, certaines introductions en bourse sont en pause. Klarna et StubHub ont reporté leurs listes en avril en raison de préoccupations tarifaires et de risques géopolitiques. Aucune des deux entreprises n'a donné un nouveau calendrier.

Mais pour l'instant, il est clair que les années sèches se décolorent. "Il y a un peu de lumière au bout du tunnel", a déclaré Eric de Lerer Hippeau.

Cette lumière a commencé avec le cercle de Crypto.

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