Edición: Sonal Chokshi, a16z
Traducción: Tim, PANews
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01 Stablecoins, RWA, Pagos y Finanzas
Canales de entrada y salida para stablecoins más inteligentes y eficientes
El año pasado, el volumen de transacciones con stablecoins se estimó en 46 billones de dólares, marcando máximos históricos. Específicamente, esto equivale a más de 20 veces el volumen de transacciones de la plataforma de pagos PayPal; casi 3 veces el volumen de una de las redes de pago más grandes del mundo, Visa; y se está acercando rápidamente al volumen de la Cámara de Compensación Automatizada (ACH) de EE. UU. (ACH es la red electrónica que procesa transacciones financieras como depósitos directos).
Hoy en día, las transferencias de stablecoins pueden completarse en menos de 1 segundo y con un costo inferior a 1 centavo. Sin embargo, aún queda por resolver cómo conectar estas criptomonedas con la infraestructura financiera que la gente utiliza en su vida diaria. En otras palabras, se trata de establecer canales de conversión entre stablecoins y monedas tradicionales.
Una nueva generación de startups está llenando este vacío, conectando stablecoins con sistemas de pago convencionales y monedas locales. Algunas empresas, mediante tecnología de verificación cripto, permiten a las personas intercambiar saldos de cuentas locales por dólares digitales. Otras se integran con redes de pago regionales, utilizando códigos QR, sistemas de pago en tiempo real y otras funciones para realizar transferencias interbancarias. También hay compañías que están construyendo capas de billeteras digitales globales verdaderamente interoperables y plataformas de emisión de tarjetas, permitiendo a los usuarios pagar con stablecoins en comercios cotidianos. Estas innovaciones amplían el alcance de la economía del dólar digital y prometen acelerar la adopción de stablecoins como método de pago principal.
A medida que estos canales de entrada y salida maduran, los dólares digitales comienzan a integrarse directamente con sistemas de pago locales y herramientas para comercios, dando lugar a nuevos patrones de comportamiento. Los trabajadores pueden recibir pagos transfronterizos en tiempo real, los comercios pueden aceptar dólares digitales globales sin necesidad de una cuenta bancaria, y las aplicaciones de pago pueden liquidar valor instantáneamente con usuarios de todo el mundo. Las stablecoins pasarán de ser herramientas financieras marginales a convertirse en la capa de liquidación fundamental de Internet.
——Jeremy Zhang, equipo de ingeniería de a16z crypto
Comprendiendo los RWA y stablecoins de forma más nativa cripto
Hemos observado un gran interés por parte de bancos, fintechs y gestoras de activos en llevar activos tradicionales como acciones estadounidenses, commodities e índices a la blockchain. A medida que más activos tradicionales se tokenizan, este proceso suele quedarse en lo superficial, limitado por la visión actual de los activos del mundo real, sin aprovechar plenamente las características nativas de las criptomonedas.
Sin embargo, productos sintéticos como los contratos perpetuos pueden ofrecer una liquidez más profunda y suelen ser más fáciles de implementar. Los contratos perpetuos también ofrecen mecanismos de apalancamiento fáciles de entender, por lo que creo que son los derivados nativos cripto con mayor ajuste producto-mercado. Además, considero que las acciones de mercados emergentes son una de las clases de activos más adecuadas para ser perpetuizadas. (La liquidez del mercado de opciones de fecha cero de algunas acciones a menudo supera la del mercado spot, lo que ofrece un caso experimental interesante para la perpetuización).
En última instancia, esto es una cuestión de elegir entre “perpetuización” y “tokenización”. Pero en cualquier caso, se espera que en el próximo año veamos más tokenización de activos RWA nativos cripto.
Siguiendo una lógica similar, para 2026 veremos más stablecoins “emitidas nativamente, no solo tokenizadas”. Las stablecoins se volverán mainstream en 2025, y la cantidad de stablecoins emitidas seguirá creciendo.
Sin embargo, las stablecoins que carecen de una infraestructura crediticia sólida se asemejan a bancos narrow, que mantienen activos líquidos considerados ultra seguros. Aunque los bancos narrow son productos financieros legítimos, creo que a largo plazo no serán el pilar de la economía on-chain.
Recientemente han surgido nuevos gestores de activos, curadores y protocolos que ofrecen préstamos respaldados por activos off-chain, pero emitidos on-chain. Estos préstamos suelen originarse off-chain y luego se tokenizan. Considero que la tokenización aporta poco valor aquí, salvo quizás la distribución a usuarios ya presentes en la blockchain. Por eso, los activos de deuda deberían originarse directamente on-chain, no tokenizarse después de originarse off-chain. Originar on-chain reduce los costos de gestión de préstamos, los costos de back office y mejora la accesibilidad. El reto será la conformidad y la estandarización, pero los desarrolladores ya están trabajando en ello.
——Guy Wuollet, socio general de a16z crypto
Las stablecoins inician un ciclo de actualización de los libros contables bancarios y nuevos escenarios de pago
Los sistemas de software bancario suelen ser ajenos para los desarrolladores modernos: en los años 60 y 70, la banca fue pionera en sistemas de software a gran escala. La segunda generación de sistemas bancarios centrales surgió en los 80 y 90 (por ejemplo, GLOBUS de Temenos y Finacle de InfoSys). Pero estos sistemas ya están obsoletos y se actualizan lentamente. Por eso, la banca, especialmente los sistemas centrales que registran depósitos, colaterales y otras deudas, sigue funcionando en mainframes, programados en COBOL y con interfaces de archivos por lotes en vez de APIs.
La gran mayoría de los activos globales dependen de estos libros contables centrales con décadas de antigüedad. Aunque estos sistemas han sido probados, cuentan con la confianza de los reguladores y están profundamente integrados en los complejos escenarios bancarios, también frenan la innovación. Añadir funciones clave como pagos en tiempo real puede llevar meses o años, y requiere superar capas de deuda técnica y complejidad regulatoria.
Aquí es donde entran las stablecoins. Los últimos años no solo han sido el periodo en que las stablecoins encontraron ajuste producto-mercado y se volvieron mainstream, sino que este año las instituciones financieras tradicionales las han adoptado como nunca antes. Las stablecoins, los depósitos tokenizados, los bonos del Tesoro tokenizados y los bonos on-chain permiten a bancos, fintechs e instituciones financieras desarrollar nuevos productos y atender a nuevos clientes. Más importante aún, no requieren que estas instituciones reescriban sistemas tradicionales que, aunque anticuados, han funcionado de manera estable durante décadas. Así, las stablecoins ofrecen un nuevo camino para la innovación institucional.
——Sam Broner
Banca en la era de Internet
Cuando los agentes inteligentes se generalicen y cada vez más actividades comerciales se automaticen en segundo plano, en vez de completarse mediante clics de usuario, la forma en que el dinero fluye hacia el valor deberá cambiar.
En un mundo impulsado por intenciones y no por instrucciones paso a paso, los agentes de IA pueden movilizar fondos al identificar necesidades, cumplir obligaciones o activar resultados; el valor debe fluir tan rápido y libremente como la información hoy. Aquí es donde blockchain, los contratos inteligentes y los protocolos on-chain entran en juego.
Los contratos inteligentes ya pueden liquidar pagos globales en dólares en segundos. Pero para 2026, nuevos primitivos como x402 harán que la liquidación sea programable y reactiva: los agentes podrán pagar instantáneamente y sin permisos por datos, potencia de GPU o llamadas API, sin necesidad de facturas, conciliaciones ni procesamiento por lotes. Las actualizaciones de software publicadas por desarrolladores vendrán con reglas de pago, límites y auditoría integrados, sin integración fiat, onboarding de comercios ni intervención de instituciones financieras. Los mercados predictivos podrán autoliquidarse en tiempo real a medida que evolucionen los eventos, con cuotas dinámicas, agentes negociando libremente y pagos globales liquidados en segundos, todo sin custodios ni exchanges.
Cuando el valor pueda fluir así, el “flujo de pagos” dejará de ser una capa operativa separada y se convertirá en un comportamiento de red: los bancos serán la infraestructura básica de Internet y los activos, la infraestructura. Cuando el dinero se convierta en paquetes de información enrutable por Internet, la red no solo soportará el sistema financiero, sino que será el sistema financiero.
——Christian Crowley y Pyrs Carvolth, equipo GTM de a16z crypto
Democratización de la gestión patrimonial
Tradicionalmente, la gestión patrimonial personalizada ha sido exclusiva de clientes bancarios de alto patrimonio: ofrecer asesoría a medida y configurar carteras personalizadas en diferentes clases de activos es costoso y complejo. Pero a medida que más activos se tokenizan, los canales cripto, combinados con recomendaciones de IA y estrategias colaborativas, permiten ejecutar y reequilibrar estrategias personalizadas de forma instantánea y a bajo costo.
Esto va más allá de los roboadvisors: ahora cualquiera puede acceder a la gestión activa de carteras, no solo a la gestión pasiva. En 2025, las instituciones financieras tradicionales aumentarán su exposición a cripto (ya sea directamente o a través de ETPs), pero esto es solo el comienzo. Para 2026, veremos plataformas diseñadas para el “crecimiento patrimonial”, no solo para la “preservación patrimonial”. Fintechs como Revolut y Robinhood, y exchanges centralizados como Coinbase, aprovecharán su stack tecnológico para ganar cuota de mercado.
Al mismo tiempo, herramientas DeFi como Morpho Vaults pueden asignar activos automáticamente a los mercados de préstamos con mejor rendimiento ajustado por riesgo, proporcionando una asignación central de activos generadores de rendimiento. Mantener saldos líquidos en stablecoins en vez de fiat, e invertir en fondos del mercado monetario RWA en vez de fondos tradicionales, puede aumentar aún más el rendimiento potencial.
Finalmente, los inversores minoristas ahora pueden invertir más fácilmente en activos privados de baja liquidez como crédito privado, empresas pre-IPO y private equity; la tokenización ayuda a liberar el potencial de estos mercados, cumpliendo con los requisitos de conformidad y reporte. A medida que las distintas clases de activos en carteras equilibradas se tokenizan (desde bonos y acciones hasta inversiones privadas y alternativas), las carteras podrán reequilibrarse automáticamente sin necesidad de transferencias de fondos.
——Maggie Hsu, equipo GTM de a16z crypto
02 IA y Agentes
Del “conoce a tu cliente” (KYC) al “conoce a tu agente” (KYA)
El factor limitante de la economía de agentes inteligentes está pasando de la inteligencia a la autenticación de identidad.
En los servicios financieros, la cantidad de “identidades no humanas” ya supera en 96 veces a los empleados humanos, pero estas identidades siguen siendo fantasmas sin cuenta. El elemento clave que falta aquí es el KYA: conoce a tu agente.
Así como los humanos necesitan puntaje crediticio para obtener préstamos, los agentes (agentes de IA) también necesitan credenciales firmadas criptográficamente para operar, vinculando al agente con su entidad autorizada, límites operativos y responsabilidades. Hasta que este mecanismo se perfeccione, los comercios seguirán bloqueando agentes a nivel de firewall. La infraestructura KYC, que tomó décadas construir, ahora debe resolver el desafío KYA en cuestión de meses.
——Sean Neville, cofundador de Circle, arquitecto de USDC y actual CEO de Catena Labs
Usaremos IA para realizar trabajos de investigación
Como economista matemático, en enero de este año me costaba que los modelos de IA generalistas entendieran mi flujo de trabajo. Pero para noviembre, ya podía darles instrucciones abstractas como a un doctorando, y a veces incluso obtenía respuestas novedosas y correctas. Más allá de mi experiencia personal, estamos viendo la aplicación de IA en investigación más amplia, especialmente en razonamiento: los modelos actuales no solo ayudan en descubrimientos científicos, sino que pueden resolver de forma autónoma problemas del concurso Putnam (probablemente el examen de matemáticas universitario más difícil del mundo).
Todavía es una incógnita en qué áreas estas herramientas de apoyo a la investigación serán más útiles y cómo funcionarán. Pero espero que la investigación con IA fomente y premie un nuevo tipo de erudición: una que valore la capacidad de inferir conexiones entre conceptos y de extrapolar rápidamente a partir de respuestas especulativas. Estas respuestas pueden no ser precisas, pero pueden indicar la dirección correcta (al menos en cierta topología). Irónicamente, esto se parece a aprovechar el poder de las alucinaciones del modelo: cuando el modelo es lo suficientemente “inteligente”, darle espacio para el pensamiento divergente puede generar contenido sin sentido, pero a veces también descubrimientos revolucionarios, igual que los humanos son más creativos en pensamientos no lineales y no predefinidos.
Razonar de esta manera requerirá un nuevo flujo de trabajo de IA, no solo la interacción entre agentes individuales, sino agentes anidados, es decir, modelos en capas que ayuden a los investigadores a evaluar ideas preliminares y a destilar contenido valioso. Yo uso este método para escribir papers, otros lo usan para búsquedas de patentes, crear nuevas formas de arte o (lamentablemente) descubrir nuevos ataques a smart contracts.
Sin embargo, operar estos sistemas de agentes anidados requiere mejor interoperabilidad entre modelos y un mecanismo para reconocer y compensar adecuadamente la contribución de cada modelo. Aquí es donde la tecnología cripto puede ayudar a resolver estos dos problemas clave.
——Scott Kominers, miembro del equipo de investigación de a16z crypto y profesor de Harvard Business School
El impuesto invisible de las redes abiertas
El auge de los agentes de IA está imponiendo un impuesto invisible a las redes abiertas, alterando fundamentalmente su base económica. Esta disrupción surge de la creciente desconexión entre la capa de contexto y la capa de ejecución de Internet: actualmente, los agentes de IA extraen datos de sitios web dependientes de publicidad (capa de contexto), brindando comodidad al usuario pero eludiendo sistemáticamente los canales de ingresos que sustentan la creación de contenido (como publicidad y suscripciones).
Para evitar la erosión de la red abierta y proteger la diversidad de contenido que impulsa la IA, necesitamos soluciones técnicas y económicas a gran escala. Esto puede incluir nuevos esquemas de patrocinio, sistemas de atribución u otros modelos de financiación innovadores. Los acuerdos de licencia de IA existentes han demostrado ser solo soluciones temporales, normalmente compensando a los proveedores de contenido con una fracción mínima de los ingresos perdidos por la IA.
La red necesita un nuevo modelo tecnoeconómico donde el valor fluya automáticamente. El cambio clave del próximo año será pasar de licencias estáticas a mecanismos de compensación en tiempo real y basados en uso. Esto requerirá probar y escalar sistemas que, posiblemente con pagos nano habilitados por blockchain y estándares de trazabilidad precisos, recompensen automáticamente a cada entidad que aporte información útil para que los agentes inteligentes completen tareas.
——Liz Harkavy, equipo de inversiones de a16z crypto
03 Privacidad y Seguridad
La privacidad será el mayor foso defensivo en cripto
La privacidad es un requisito clave para que las finanzas globales funcionen on-chain, pero es una característica que casi todas las blockchains actuales carecen. Para la mayoría, la privacidad es solo una función añadida a posteriori.
Pero hoy, la privacidad por sí sola ya distingue a una blockchain de todas las demás. Además, la privacidad crea un efecto de red de bloqueo on-chain, lo que podríamos llamar efecto de red de privacidad. Esto es especialmente importante en un mundo donde el rendimiento ya no es suficiente para destacar.
Con protocolos de puenteo, mientras toda la información sea pública, migrar entre blockchains es fácil. Pero cuando hay información privada, la situación cambia: es fácil puentear tokens, pero muy difícil puentear secretos. Al entrar o salir de zonas privadas, siempre existe el riesgo de que alguien en una blockchain pública, mempool o tráfico de red identifique tu identidad. Cruzar entre cadenas privadas y públicas, o entre dos privadas, puede filtrar metadatos como la correlación entre hora y tamaño de transacción, facilitando el rastreo.
Frente a la homogeneidad de nuevas cadenas (cuyas tarifas probablemente caigan a cero por la competencia, ya que el espacio de bloque es indiferenciado), las blockchains con privacidad pueden formar efectos de red mucho más fuertes. En la práctica, si una blockchain “generalista” no tiene un ecosistema vibrante, killer apps o ventajas de distribución, los usuarios y desarrolladores no tienen motivos para usarla ni construir sobre ella, y mucho menos para ser leales.
Cuando los usuarios usan una cadena pública, pueden interactuar fácilmente con usuarios de otras cadenas; la elección de cadena no importa. Pero en una cadena privada, la elección sí importa: una vez que te unes, es poco probable que migres, y arriesgas exponer tu privacidad, creando un escenario de ganador se lleva todo. Dado que la privacidad es esencial para la mayoría de los casos de uso reales, unas pocas cadenas privadas podrían dominar el mercado cripto.
——Ali Yahya, socio general de a16z crypto
La mensajería del futuro debe ser resistente a la computación cuántica y descentralizada
Mientras el mundo se prepara para la era cuántica, muchas apps de mensajería cifrada (como iMessage de Apple, Signal, WhatsApp) han liderado el camino y hecho grandes aportes. Pero el problema es que todas dependen de confiar en servidores privados operados por una sola organización. Estos servidores son objetivos fáciles para gobiernos que quieran cerrarlos, instalar backdoors o exigir datos privados.
Si un país puede cerrar tu servidor, si una empresa tiene la clave del servidor, o si una empresa es dueña del servidor, ¿de qué sirve el cifrado cuántico? Los servidores privados requieren “confiar en mí”, pero sin servidores privados es “no necesitas confiar en mí”. La comunicación no necesita una empresa intermediaria. La mensajería debe usar protocolos abiertos, sin necesidad de confiar en nadie.
Logramos esto descentralizando la red: sin servidores privados, sin depender de una sola app, todo con código abierto y cifrado de primer nivel, incluyendo resistencia a la computación cuántica. En una red abierta, nadie —persona, empresa, ONG o país— puede quitarnos la capacidad de comunicarnos. Si un país o empresa cierra una app, al día siguiente surgirán 500 versiones nuevas. Si un nodo cae, los incentivos económicos de tecnologías como blockchain harán que nuevos nodos lo reemplacen de inmediato.
Cuando la gente pueda poseer su información con una clave privada, como posee dinero, todo cambiará. Las apps pueden ir y venir, pero la gente siempre controlará su información e identidad; los usuarios finales podrán ser dueños de sus datos, aunque no de la app.
Esto no es solo superar la criptografía cuántica; es una cuestión de propiedad y descentralización. Si falta uno, solo tendremos un sistema cifrado aparentemente invulnerable, pero que puede cerrarse en cualquier momento.
——Shane Mac, cofundador y CEO de XMTP Labs
Privacidad como servicio
Detrás de cada modelo, agente y proceso automatizado hay un elemento simple: los datos. Pero hoy la mayoría de los pipelines de datos, tanto de entrada como de salida de modelos, son opacos, volátiles y difíciles de auditar. Esto puede ser aceptable para algunas apps de consumo, pero para muchos sectores y usuarios (como finanzas y salud), las empresas deben proteger la privacidad de los datos sensibles. Esto es también un obstáculo clave para las instituciones que quieren tokenizar RWA.
¿Cómo impulsamos la innovación segura, conforme, autónoma y globalmente interoperable, protegiendo la privacidad? Hay muchas formas, pero quiero destacar el control de acceso a datos: ¿quién controla los datos sensibles? ¿Cómo fluyen? ¿Quién (o qué) puede acceder a ellos?
Sin mecanismos de control de acceso, los usuarios que quieren confidencialidad solo pueden confiar en servicios centralizados o construir sistemas personalizados, lo que es costoso y laborioso, y limita el potencial de la gestión de datos on-chain para instituciones financieras. A medida que los sistemas de agentes inteligentes navegan, negocian y deciden de forma autónoma, usuarios e instituciones de todos los sectores necesitarán mecanismos de verificación cripto, no solo “confianza de buena fe”.
Por eso creo que necesitamos “privacidad como servicio”: nuevas tecnologías que ofrezcan reglas de acceso a datos programables, cifrado del lado del cliente y gestión descentralizada de claves, controlando exactamente quién puede descifrar qué datos, bajo qué condiciones y en qué momento, todo ejecutado on-chain. Combinado con sistemas de datos verificables, la privacidad se convertirá en parte central de la infraestructura pública de Internet, no solo un parche de aplicación, haciendo de la privacidad una infraestructura fundamental.
——Adeniyi Abiodun, cofundador y CPO de Mysten Labs
De “el código es la ley” a “las reglas son la ley”
Recientemente, algunos protocolos DeFi probados han sufrido ataques de hackers, a pesar de contar con equipos sólidos, auditorías rigurosas y años de funcionamiento estable. Estos incidentes revelan una realidad incómoda: los estándares de seguridad del sector aún dependen de casos individuales y juicios empíricos.
Para madurar, la seguridad DeFi debe pasar de patrones de vulnerabilidad a diseño, de “mejor esfuerzo” a un enfoque “basado en principios”:
En la fase de despliegue estático y pre-despliegue (pruebas, auditorías, verificación formal), esto significa verificar invarianzas globales de forma sistemática, no solo invarianzas locales seleccionadas manualmente. Varios equipos están desarrollando herramientas de prueba asistidas por IA para ayudar a escribir especificaciones técnicas, proponer hipótesis de invarianza y reducir el trabajo manual que antes hacía inviable este tipo de verificación.
En la fase dinámica y post-despliegue (monitoreo y ejecución en tiempo real), estas condiciones de invarianza se convierten en barreras dinámicas, la última línea de defensa. Estas barreras se codifican como aserciones de ejecución que cada transacción debe cumplir.
Así, ya no asumimos que todas las vulnerabilidades pueden ser descubiertas, sino que forzamos en el código las propiedades de seguridad clave, y cualquier transacción que las viole será revertida automáticamente.
Esto no es solo teoría. En la práctica, casi todos los exploits activan al menos una verificación de seguridad durante su ejecución, lo que podría detener el ataque. Por eso, la idea de “el código es la ley” ha evolucionado a “las reglas son la ley”: incluso los ataques novedosos deben cumplir con las propiedades de seguridad que mantienen la integridad del sistema, así que los ataques restantes serán triviales o extremadamente difíciles de ejecutar.
——Daejun Park, equipo de ingeniería de a16z crypto
04 Otras verticales y aplicaciones
Los mercados predictivos se vuelven más grandes, amplios e inteligentes
Los mercados predictivos se han vuelto mainstream y, el próximo año, con la integración de cripto e IA, solo serán más grandes, amplios e inteligentes, aunque esto trae nuevos desafíos para los emprendedores.
Primero, habrá más contratos listados. Esto significa que no solo tendremos cuotas en tiempo real para elecciones importantes o eventos geopolíticos, sino también para resultados poco comunes y eventos cruzados complejos. A medida que estos nuevos contratos emergen, aportan más información y se convierten en parte del ecosistema de noticias (ya está ocurriendo), plantean cuestiones sociales importantes: cómo valorar esta información y cómo optimizar el diseño para que sea más transparente, auditable y versátil, todo lo que cripto puede lograr.
Para manejar el gran aumento de contratos, necesitamos nuevos mecanismos de consenso para verificar su autenticidad. El arbitraje centralizado (por ejemplo, ¿ocurrió un evento? ¿Cómo se confirma?) es clave, pero casos controvertidos como la demanda de Zelensky y las elecciones en Venezuela han mostrado sus límites. Para resolver estos casos límite y expandir los mercados predictivos a aplicaciones más útiles, nuevos mecanismos de gobernanza descentralizada y oráculos de grandes modelos de lenguaje ayudarán a determinar la verdad en resultados disputados.
El potencial de la IA para la predicción es impresionante. Por ejemplo, agentes de IA en estas plataformas pueden escanear señales de trading globalmente y obtener ventajas a corto plazo, ayudando a descubrir nuevas dimensiones cognitivas y mejorar la predicción de eventos futuros. Estos agentes pueden actuar como analistas políticos avanzados para humanos, y al estudiar sus estrategias, podemos descubrir factores predictivos de eventos sociales complejos.
¿Reemplazarán los mercados predictivos a las encuestas? No, las mejorarán (y la información de encuestas puede alimentar los mercados predictivos). Como politólogo, me interesa cómo los mercados predictivos pueden colaborar con el vibrante ecosistema de encuestas, pero necesitamos IA y nuevas tecnologías para mejorar la experiencia de encuesta, y cripto para demostrar que los encuestados son humanos y no bots, entre otras cosas.
——Andy Hall, asesor de investigación de a16z crypto y profesor de economía política en Stanford
El auge de los medios basados en apuestas
La llamada objetividad lleva tiempo mostrando grietas en los medios tradicionales. Internet ha dado voz a todos, y cada vez más operadores, profesionales y constructores hablan directamente al público. Sus opiniones reflejan sus intereses, y, contra la intuición, el público los respeta y los prefiere precisamente por ello.
La innovación aquí no es el auge de las redes sociales, sino la llegada de herramientas cripto que permiten compromisos públicos y verificables. La IA hace fácil y barato generar contenido infinito desde cualquier perspectiva o identidad (real o ficticia), por lo que solo confiar en declaraciones (humanas o de bots) ya no basta. Los activos tokenizados, los bloqueos programables, los mercados predictivos y el historial on-chain ofrecen una base más sólida para la confianza: un comentarista puede publicar un argumento y demostrar que apuesta dinero real por él. Un podcaster puede bloquear tokens para mostrar que no está haciendo “pump and dump”. Un analista puede vincular predicciones a mercados liquidados públicamente, creando un historial auditable.
Creo que esto es la forma temprana de los “medios basados en apuestas”: medios que no solo aceptan el interés propio, sino que lo demuestran. Aquí, la credibilidad no proviene de fingir neutralidad ni de afirmaciones vacías, sino de la disposición a hacer apuestas públicas y verificables. Los medios basados en apuestas no reemplazarán a otros medios, sino que los complementarán. Ofrecen una nueva señal: ya no es “créeme, soy neutral”, sino “esto es el riesgo que asumo, así puedes verificar que digo la verdad”.
——Robert Hackett, equipo editorial de a16z crypto
Las criptomonedas ofrecen un nuevo componente fundamental, más allá de la blockchain
Durante años, los SNARKs (una técnica de prueba criptográfica que permite verificar resultados sin repetir el cálculo) se limitaron al ámbito blockchain. Su coste era demasiado alto: generar una prueba podía requerir 1 millón de veces más trabajo que ejecutar el cálculo. Esto tenía sentido si el coste se repartía entre miles de nodos, pero era inviable en otros contextos.
Esto está por cambiar. Para 2026, el coste de los zkVM prover caerá a unas 10.000 veces, con uso de memoria de solo cientos de megabytes, suficiente para funcionar en un móvil y con costes tan bajos que podrá desplegarse en cualquier parte. El factor 10.000 es clave porque la capacidad de procesamiento paralelo de una GPU de gama alta es unas 10.000 veces la de una CPU de portátil. Para finales de 2026, una sola GPU podrá generar pruebas en tiempo real de lo que ejecuta una CPU.
Esto podría desbloquear la visión de la computación en la nube verificable de papers antiguos. Si ya ejecutás cargas de trabajo de CPU en la nube —sea porque no podés usar GPU, te falta experiencia o por sistemas heredados—, pronto podrás obtener pruebas criptográficas de la corrección de los resultados a un precio razonable. El prover estará optimizado para GPU, pero tu código no necesitará cambios.
——Justin Thaler, equipo de investigación de a16z crypto y profesor adjunto de informática en Georgetown
Menos trading, más construcción
Tratar el trading como una estación de paso, no como destino final, es la clave para las empresas cripto.
Hoy, salvo por stablecoins y parte de la infraestructura central, casi todas las criptoempresas exitosas están pivotando o planean pivotar hacia el trading. Pero si “todas las criptoempresas se convierten en plataformas de trading”, ¿qué será del sector? Si todos hacen lo mismo, la mayoría se autodestruirá y solo quedarán unos pocos ganadores. Eso significa que quienes se apresuren a pivotar al trading perderán la oportunidad de construir modelos de negocio más defensivos y duraderos.
Aunque empatizo con los fundadores que luchan por mantener sus empresas a flote, buscar el ajuste producto-mercado inmediato tiene un coste. En cripto, esto es especialmente grave. El entorno de tokens y especulación suele tentar a los fundadores a buscar gratificación instantánea en vez de un ajuste producto-mercado genuino. Es como el experimento del malvavisco.
El trading no es malo en sí mismo, es una función esencial del mercado, pero no debe ser el destino final. Los fundadores que se centran en la parte “producto” del ajuste producto-mercado tienen más probabilidades de ganar a largo plazo.
——Arianna Simpson, socia general de a16z crypto
Cómo liberar el potencial de la blockchain cuando la ley y la tecnología se alinean
Durante la última década, uno de los mayores obstáculos para crear blockchains en EE. UU. ha sido la incertidumbre legal. Las leyes de valores se han aplicado en exceso y de forma selectiva, obligando a los fundadores a seguir marcos regulatorios diseñados para empresas tradicionales, no para blockchains. Durante años, las empresas priorizaron minimizar riesgos legales sobre la estrategia de producto, y los abogados desplazaron a los ingenieros como protagonistas.
Esto ha generado fenómenos extraños: se aconseja a los fundadores ser opacos. La distribución de tokens es arbitraria, guiada solo por evasión legal. Los mecanismos de gobernanza son mera fachada. Las estructuras organizativas buscan conformidad, no eficiencia. Los tokens evitan el valor económico y los modelos de negocio. Peor aún, los proyectos cripto que bordean la legalidad suelen superar a los constructores honestos.
Pero la regulación de la estructura del mercado cripto está más cerca que nunca de aprobarse en EE. UU., lo que podría eliminar todas estas distorsiones el próximo año. Si se aprueba, incentivará la transparencia, establecerá estándares claros y ofrecerá caminos estructurados para la financiación, emisión de tokens y descentralización, reemplazando la actual “ruleta de enforcement”. Tras la aprobación de la ley GENIUS, las stablecoins han crecido explosivamente; la legislación sobre estructura de mercado cripto traerá cambios aún mayores, aunque esta vez centrados en el ecosistema de redes.
En otras palabras, esta regulación permitirá que blockchain funcione realmente como una red: abierta, autónoma, componible, neutral y descentralizada.
——Miles Jennings, equipo de políticas y asesor legal general de a16z crypto
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