La adquisición de Juventus por parte de Tether y la lucha de clases en Europa

Autor: Sleepy.txt

Título original: La máquina de imprimir dinero del mundo cripto quiere comprar la Juventus: la batalla entre el dinero viejo y el nuevo en Europa

El gigante mundial de las stablecoins, Tether, está preparando la compra del club de fútbol más emblemático de Italia, la Juventus.

El 12 de diciembre, Tether presentó una oferta de adquisición en la Bolsa de Valores de Italia, proponiendo comprar el 65,4% de las acciones de la Juventus en manos del grupo Exor a un precio de 2,66 euros por acción, lo que representa una prima del 20,74% sobre el precio de mercado. Si la operación se concreta, Tether también inyectaría 1.000 millones de euros adicionales en el club.

Se trata de una oferta completamente en efectivo. Sin apuestas, sin condiciones adicionales, solo “dinero por acciones”. En el mundo del capital, esto es una muestra de sinceridad brutal, y Tether solo le dio al grupo Exor 10 días para pensarlo.

Sin embargo, el grupo Exor, controlado por la familia Agnelli, emitió rápidamente un comunicado: “Actualmente no existen negociaciones sobre la venta de acciones de la Juventus”.

El mensaje es claro: no venden.

Menos de 24 horas después, la reconocida periodista italiana Eleonora Trotta filtró en su reporte que Tether planea duplicar la oferta, elevando la valoración de la Juventus directamente a 2.000 millones de euros.

En el centro de la tormenta está Paolo Ardoino.

En 1984, Paolo nació en un pequeño pueblo italiano. Sus padres eran empleados públicos y sus abuelos cuidaban un tradicional olivar. Fue una infancia típicamente italiana: camisetas a rayas blancas y negras, los gritos en el Allianz Stadium de Turín, el esplendor de la familia Agnelli, todo eso formó el tótem espiritual de sus recuerdos de crecimiento.

32 años después, el niño bajo el olivo se convirtió en el César del mundo cripto, al mando de Tether, una supermáquina de imprimir dinero con 13.000 millones de dólares de ganancias anuales. Ahora regresa triunfante, intentando comprar el sueño de su infancia y devolver algo a esa fe en blanco y negro que corre por su sangre.

Pero la realidad le dio una lección a la nostalgia.

Cuando Paolo tocó la puerta de la Juventus con entusiasmo, no lo recibieron ni flores ni aplausos. Lo que le esperaba era una larga exclusión y humillación de 9 meses por parte del viejo mundo.

Los 9 meses de exclusión

La luna de miel comenzó casi como un amor no correspondido.

En febrero de 2025, Tether anunció la compra del 8,2% de las acciones de la Juventus, convirtiéndose en el segundo mayor accionista después de Exor. En el comunicado oficial, Paolo dejó de lado la astucia de los negocios y mostró una inusual sensibilidad: “Para mí, la Juventus siempre ha sido parte de mi vida”.

Paolo pensó que era un trato de conveniencia mutua: yo tengo dinero, vos necesitás dinero, hacemos un acuerdo. Sin embargo, en Italia, hay puertas que no se abren solo con dinero.

Dos meses después, la Juventus anunció un plan de aumento de capital de hasta 110 millones de euros. En ese momento crítico de necesidad de fondos, Paolo, como segundo mayor accionista, fue deliberadamente “olvidado”. No hubo llamadas, ni correos, ni una explicación. El grupo Exor ni siquiera se molestó en darle una excusa amable.

Paolo escribió en redes sociales un mensaje lleno de frustración: “Esperábamos aumentar nuestra participación en la Juventus a través del posible aumento de capital del club, pero este deseo fue ignorado”.

Probablemente Paolo nunca se sintió tan impotente en su vida. Un magnate financiero con 13.000 millones de dólares de ganancias anuales, solo podía usar las redes sociales para “recordarle” a la Juventus: quiero participar en el aumento de capital, quiero invertir más, pero no me toman en serio.

Algunos simpatizaban con Paolo, creyendo que era un verdadero fanático de la Juventus; otros dudaban de sus intenciones, pensando que solo quería usar la Juventus para limpiar la imagen de Tether.

Sin importar la simpatía o las dudas externas, para la familia Agnelli, Paolo seguía siendo un “forastero”; la relación entre ambas partes nunca fue de cooperación, sino de “desconfianza”.

Si la pasión no trae respeto, entonces que lo haga el dinero.

De abril a octubre, Tether aumentó su participación del 8,2% al 10,7% en el mercado abierto. Según la ley italiana, quien posee más del 10% tiene derecho a nominar miembros del directorio.

El 7 de noviembre, en Turín, se celebró la asamblea anual de accionistas de la Juventus. El ambiente se volvió tenso por la irrupción de Tether.

Tether nominó a Francesco Garino como candidato a director, un reconocido médico local de Turín y fanático de la Juventus de toda la vida. Paolo intentó mostrar que no eran bárbaros, sino hijos de Turín con sangre en común.

Pero el experimentado grupo Exor respondió con una carta fuerte: Giorgio Chiellini. El legendario capitán que jugó 17 años en la Juventus y ganó 9 títulos de la Serie A fue presentado como candidato.

Esa es la estrategia de Exor: enfrentar el capital con leyendas, enfrentar el dinero con sentimiento.

Al final, Tether logró con dificultad un asiento en el directorio, pero en un directorio controlado absolutamente por la familia Agnelli, un asiento solo significa que podés escuchar y sugerir, pero no tocar el volante.

John Elkann, el líder de la quinta generación de la familia Agnelli, resumió: “Estamos orgullosos de ser accionistas de la Juventus desde hace más de un siglo. No tenemos intención de vender nuestras acciones, aunque estamos abiertos a ideas constructivas de todos los interesados”.

Traducido más directo: esto no es solo un negocio, es el territorio de nuestra familia. Podés entrar a tomar el té, pero no ser el dueño de la casa.

El orgullo y los prejuicios del dinero viejo

Las palabras de John están respaldadas por 102 años de gloria y orgullo familiar.

El 24 de julio de 1923, Edoardo Agnelli, de 31 años, asumió la presidencia de la Juventus. Desde ese día, el destino de la familia Agnelli y la Juventus quedaron entrelazados. El imperio automotriz Fiat de la familia fue durante gran parte del siglo XX la mayor empresa privada de Italia, empleando a miles de trabajadores y manteniendo a millones de familias.

La Juventus, por su parte, es otro símbolo del poder familiar. Con 36 títulos de la Serie A, 2 Champions League y 14 Copas de Italia, la Juventus es el club más exitoso de la historia del fútbol italiano y una fuente de orgullo nacional.

Sin embargo, la historia de la familia Agnelli está llena de sangre y fracturas.

En 2000, el heredero Edoardo Agnelli saltó de un puente, poniendo fin a su lucha contra la depresión. Tres años después, falleció el patriarca Gianni Agnelli. El relevo del poder tuvo que pasar a su nieto John Elkann.

John nació en Nueva York y creció en París. Habla inglés, francés e italiano, pero su italiano tiene un marcado acento extranjero. Para muchos italianos tradicionales, él es solo un apoderado que heredó el poder por sangre.

Le llevó 20 años demostrar que merecía el apellido Agnelli.

Reestructuró Fiat, fusionó Chrysler y creó Stellantis, el cuarto grupo automotriz más grande del mundo; llevó Ferrari a la bolsa y duplicó su valor; compró The Economist, extendiendo la influencia de la familia Agnelli de Italia al mundo.

Pero lo peor es que las grietas familiares se han hecho públicas. En septiembre de 2025, la madre de John, Margherita, presentó en el tribunal de Turín un “testamento” de 1998, alegando que su padre Gianni le dejó una herencia que John le usurpó. Madre e hijo en juicio: un escándalo enorme en la Italia que valora el honor familiar.

En este contexto, vender la Juventus equivaldría a admitir el fin de la gloria familiar, a reconocer que no está a la altura de sus antepasados.

Para conservar la Juventus, John está vendiendo otras propiedades desesperadamente.

Pocos días antes de la oferta de Tether, el grupo Exor estaba ocupado vendiendo el grupo mediático GEDI por 140 millones de euros al grupo griego Antenna. GEDI posee los diarios La Repubblica y La Stampa, ambos tan influyentes en Italia como la Juventus en el fútbol.

La noticia causó revuelo en Italia. El gobierno incluso invocó la ley de “poderes dorados” para exigir a Exor que protegiera el empleo y la independencia editorial durante la venta.

Un diario con pérdidas es un pasivo y debe venderse; la Juventus con pérdidas es un tótem y debe conservarse.

Esta elección expone la precariedad de la vieja aristocracia. Ya no pueden mantener su antiguo imperio y solo pueden conservar lo que más representa el honor familiar.

Por eso, aunque la oferta de Paolo tiene una prima de hasta el 20%, John Elkann la ve como una amenaza.

En la escala de valores del dinero viejo europeo, la calidad de la riqueza tiene su propia jerarquía.

Cada moneda de la familia Agnelli huele a aceite de motor. Es una riqueza construida con acero, caucho, el rugido de motores y el sudor de millones de trabajadores. Es una riqueza tangible, que representa orden, control y un contrato social de un siglo.

El dinero de Paolo, en cambio, viene de las criptomonedas, de una industria que en la última década creció de forma salvaje y está llena de controversias.

Las advertencias están frescas.

Hace unos años, la empresa blockchain DigitalBits firmó contratos de patrocinio por 85 millones de euros con el Inter y la Roma, pero al romperse la cadena de pagos, ambos clubes tuvieron que rescindir los contratos, dejando un desastre.

Ni hablar del colapso en cadena de la industria cripto en 2022. El logo de Luna estaba en el estadio de los Washington Nationals, el nombre de FTX en el estadio de los Miami Heat. Para la familia Agnelli, el sector cripto está lleno de especulación y burbujas.

Para la familia Agnelli, Paolo siempre será un “forastero”. No por su origen, sino por su dinero.

Un tótem que necesita ser salvado

El problema es que la Juventus realmente necesita dinero.

Hoy la Juventus está en un pozo, todo comenzó el 10 de julio de 2018, cuando el club anunció el fichaje de Cristiano Ronaldo, de 33 años. 100 millones de euros de traspaso, 30 millones netos de salario anual, por 4 años.

Fue el fichaje más caro y el salario más alto en la historia de la Serie A. El entonces presidente Andrea Agnelli, cuarta generación de la familia, dijo emocionado en la asamblea de accionistas: “Es el fichaje más importante en la historia de la Juventus. Queremos ganar la Champions con Cristiano”.

Turín estalló. Los hinchas se volcaron a las tiendas del club para comprar camisetas con el nombre de Cristiano. Solo en las primeras 24 horas se vendieron más de 520.000 camisetas, un récord histórico. Todos creían que Cristiano llevaría a la Juventus a la cima de Europa.

Pero la Juventus no ganó la Champions. En 2019, fue eliminada por el Ajax; en 2020, por el Lyon; en 2021, por el Porto. En agosto de 2021, Cristiano se fue repentinamente al Manchester United. La Juventus no solo no recuperó la inversión, sino que cayó en un pozo financiero aún más profundo.

Los contadores calcularon el costo total, sumando traspaso, salario e impuestos: 340 millones de euros. Cristiano marcó 101 goles en tres años, cada gol costó 2,8 millones de euros.

Para un club del tamaño de la Juventus, la Champions no es solo un honor, es una llave de flujo de caja: derechos de TV, ingresos de partidos, bonos de patrocinio, todo depende de la Champions. Sin ella, las cuentas se achican y el club recurre a maniobras contables para tapar el agujero.

La Juventus vendió a Pjanic al Barcelona por 60 millones y compró a Arthur por 72 millones. Oficialmente, ambas operaciones no estaban relacionadas, pero todos sabían que era un intercambio diseñado. La Juventus solo pagó 12 millones de diferencia, pero pudo registrar decenas de millones en “ganancias de capital”.

Este tipo de contabilidad no es rara en el fútbol, pero la Juventus se excedió.

La fiscalía descubrió que en tres años, el club infló sus ganancias en 282 millones de euros a través de 42 operaciones sospechosas. Tras el escándalo, todo el directorio, incluido el presidente Andrea Agnelli, renunció.

Luego vinieron los castigos: deducción de puntos, exclusión de la Champions, sanciones a directivos. Esto provocó un círculo vicioso: peores resultados, menos ingresos, menos fichajes, peores resultados.

Desde la pérdida de 39,6 millones de euros en la temporada 2018-19, la situación financiera de la Juventus empeoró año tras año, hasta llegar a una pérdida de 123,7 millones en la temporada 2022-23. De la cima de la Serie A a pérdidas millonarias, en noviembre de 2025, Exor tuvo que inyectar casi 100 millones más.

Es la tercera vez en dos años que Exor rescata a la Juventus. Exor también posee Ferrari, Stellantis y The Economist, pero las pérdidas de la Juventus están erosionando las ganancias del grupo. En el balance de 2024, la utilidad neta de Exor cayó un 12%, y los analistas señalan que la Juventus ya es un pasivo para el grupo.

John Elkann está en una encrucijada y no sabe qué decisión tomar.

Y Paolo, con 13.000 millones de dólares de ganancias anuales, está tocando la puerta. Tiene dinero, paciencia y amor por la Juventus.

Debería ser un trato perfecto, si no fuera por la montaña llamada “clase social”.

El sueño bajo el olivo

Como nadie respondía a su llamado, Paolo tomó una decisión.

El 12 de diciembre, Paolo evitó todas las reuniones privadas y llevó la oferta directamente a la Bolsa de Italia. Acorraló a John Elkann, obligándolo a responder públicamente: ¿querés dinero o el honor familiar?

La noticia hizo que las acciones de la Juventus se dispararan, el mercado expresó su deseo por el “dinero nuevo”. La Gazzetta dello Sport y Tuttosport lo pusieron en portada, toda la península esperaba la decisión de los Agnelli.

La negativa de la familia era esperada, pero también sorprendente.

Esperada, porque el orgullo de los Agnelli no les permite inclinarse ante el dinero nuevo. Sorprendente, porque con su situación financiera actual, rechazar tanto dinero requiere una terquedad casi heroica.

Para Paolo, quiere salvar a su ídolo de la infancia con el dinero que ganó. Las empresas tienen nacionalidad, y aunque Tether es una empresa nómada global, su CEO es italiano y su corazón está en Italia.

Para la familia Agnelli, lo que protegen no es solo un club, sino 102 años de gloria familiar y el símbolo de la era industrial italiana.

Ya no es una cuestión de lógica comercial, sino un choque de creencias.

Para John Elkann, esa puerta de bronce debe permanecer cerrada, porque afuera está un especulador que busca limpiar su imagen; para Paolo, esa puerta debe abrirse, porque afuera está un chico italiano que puede salvar al club.

Pero los tiempos no están del lado de la vieja aristocracia.

En la misma semana en que Exor rechazó a Tether, el campeón de la Premier League, Manchester City, renovó con el exchange cripto OKX, con un patrocinio de más de 100 millones. Paris Saint-Germain, Barcelona, AC Milan y otros gigantes europeos ya tienen acuerdos profundos con empresas cripto. En Asia, la K League de Corea y la J League de Japón también aceptan patrocinios cripto.

La entrada del dinero nuevo en industrias tradicionales controladas por el dinero viejo ya no es cuestión de “si”, sino de “cómo”. El fútbol es solo uno de los campos de batalla: en subastas de arte, Sotheby’s y Christie’s ya aceptan pagos en cripto; en bienes raíces, en Dubái y Miami ya se pueden comprar mansiones con bitcoin. El mismo conflicto se repite en todo el mundo.

El avance de Paolo, gane o pierda, está poniendo a prueba los límites de la época: cuando una generación crea una fortuna enorme de nuevas maneras, ¿tienen derecho a sentarse en la mesa del viejo mundo?

La última imagen de la historia es ese olivar en las afueras.

Hace 32 años, un niño de pelo negro se sentaba allí, escuchando a sus abuelos trabajar y vitoreando a las rayas blancas y negras en la tele. Nunca imaginó que un día estaría frente a esa puerta esperando una respuesta.

Esa puerta de bronce sigue fría e imponente. Detrás de ella está el siglo de gloria de los Agnelli y el último resplandor de la era industrial.

Hoy no se abrió para el dinero nuevo, pero esta vez, quien golpea la puerta no se va a rendir. Porque sabe que abrir esa puerta es solo cuestión de tiempo.