No es que las criptomonedas se hayan vuelto aburridas, es que por fin entendiste las reglas del juego.

Autor: Christian Catalini

Traducción: TechFlow

Título original: Si pensás que las criptomonedas se volvieron “aburridas”, significa que entendiste el final del juego

Foto: Alex Blania y Sam Altman en el evento “World Unwrapped” en San Francisco, el 11 de diciembre de 2025

Christian Catalini

Si venís siguiendo el mundo de las criptomonedas, probablemente notaste que últimamente todo parece estar acelerándose. Normalmente, esto significa que “los números suben”, pero esta vez el impulso no viene de un bull market ni de un avance tecnológico cripto, sino porque finalmente las reglas están empezando a definirse claramente.

Con la regulación de las stablecoins avanzando, el “freno de mano” de la industria finalmente se está soltando. Los proyectos están acelerando su transición de “servir solo a los insiders cripto” a productos realmente orientados al mercado masivo. Después de todo, cuando ya no tenés que preocuparte constantemente por infringir la ley, podés enfocarte con más audacia en construir modelos de negocio reales.

Resulta que, cuando los componentes básicos están listos—cuando las stablecoins dejan de ser una amenaza existencial y se convierten en un negocio regulado—también cambia la definición de “ambición”.

Ya no intentás reinventar el concepto de dinero, sino que empezás a enfocarte en crear productos realmente útiles. Los obstáculos del “último kilómetro” que limitaban el desarrollo de blockchain están desapareciendo, principalmente porque las redes descentralizadas finalmente están haciendo esas cosas obvias, incluso un poco aburridas: reconocer que una de las funciones más útiles de blockchain—al menos por ahora—es conectarla con la tarjeta Visa.

La vulnerabilidad del anonimato

Los pagos siempre fueron la capa fundamental que las criptomonedas debían conquistar primero. El pago es la función primordial de todo lo demás. Satoshi Nakamoto prácticamente proporcionó todos los elementos necesarios para un sistema de efectivo electrónico: un activo digital, un libro mayor global y un mecanismo de incentivos para sostenerlo. Sin embargo, para que los pagos puedan escalar de forma segura, la verificación de identidad es esencial. Esto se debe a que el dinero moderno no es solo una medida de valor, sino también un portador de intenciones que deben ser verificadas.

Bitcoin resolvió de manera ingeniosa el “problema del doble gasto”, asegurando que el efectivo digital no pueda ser copiado y pegado, pero no resolvió el problema de la autenticación de identidad. Aunque algunos ven el anonimato como una función, para la adopción global esto es en realidad una gran vulnerabilidad. Lo entendí profundamente durante el diseño de Libra. El primer compromiso que tuvimos que hacer fue abandonar las wallets no custodiales: aunque diseñamos muchas formas ingeniosas de garantizar su seguridad, desde el primer día los reguladores nos exigieron establecer un perímetro seguro y controlado. La sociedad tiende fuertemente a asegurarse de que el sistema financiero no apoye actividades ilícitas, y si tu protocolo sin permisos termina financiando actividades terroristas, la sociedad finalmente te retirará el permiso.

El fenómeno del “sándwich” de stablecoins

El estado actual de las criptomonedas es un caso de manual de “inversión de infraestructura”. En teoría, eventualmente tendremos pruebas de conocimiento cero avanzadas y certificaciones onchain, equilibrando perfectamente privacidad y cumplimiento. Sin embargo, la realidad es que, por ahora, solo estamos pegando la nueva tecnología a la vieja de la manera más aburrida posible.

Tomemos como ejemplo el “sándwich de stablecoins”. Es un término de la industria que se refiere a convertir moneda fiat en stablecoins, transferirlas por la red blockchain y, al final, volver a convertirlas en fiat, conectando así dos sistemas de pagos domésticos en tiempo real que antes eran independientes. Este método funciona, pero su forma de escalar es irónicamente contradictoria. No depende de la apertura de las redes cripto. Las empresas no se conectan directamente a redes sin permisos porque eso requiere trabajo extra. En cambio, suelen contratar a un proveedor de servicios coordinador que se encarga de los controles de cumplimiento y de interactuar con la blockchain en su nombre.

Esta situación está lejos de la visión de controlar tu propio destino, y de hecho pone a los intermediarios de nuevo en el centro del escenario. Resulta que blockchain sí resolvió el problema de la liquidación—la transferencia de valor—pero ignoró el problema de la información. En el sistema financiero tradicional, cada pago viene acompañado de datos relevantes: quién lo inició, para qué es y si el pagador está en una lista de sanciones. Si no podés transmitir esa información, entonces aunque la liquidación sea instantánea, no sirve de nada, porque el banco receptor, por requisitos legales, igual rechazará la transacción.

¿Dinero humano?

¿Cómo será el futuro? El evento “Yesterday’s World” (anteriormente Worldcoin) realizado ayer en San Francisco ofreció una posible respuesta, y esa respuesta tiene que ver con una esfera cromada. En el evento, Alex Blania y Sam Altman subieron al escenario para recordar los viejos tiempos, cuando el auge de la inteligencia artificial aún no era tan evidente. Sin embargo, para ellos, una cosa era clara: poder distinguir a un humano de un robot se convertiría en el recurso más valioso del mundo. Esta búsqueda de la “Prueba de Humanidad” llevó a Blania a construir una red de hardware personalizada para verificar si los usuarios son realmente seres biológicos.

Después de seis años de desarrollo, lo que parecía un experimento futurista torpe—“escanear el iris de todos”—ahora está dejando de ser solo un truco y empieza a mostrar utilidad real. Sam Altman citó a Paul Buchheit para resumir este punto clave: “En el futuro puede que necesitemos dos tipos de dinero: dinero para máquinas y dinero para humanos”. Resulta que la “Prueba de Humanidad” es la función de cumplimiento de la era de la inteligencia artificial. Para escalar los pagos, necesitás esta tecnología para distinguir entre actores de buena y mala fe; y en un mundo lleno de contenido sintético infinito, la necesitás para probar la única cosa realmente escasa: que algo fue creado por un humano.

Durante años, el sueño cripto fue construir un Venmo global basado en criptografía. Y en el evento de ayer de “World” (antes Worldcoin), mostraron una wallet que básicamente cumple ese objetivo. Aunque la infraestructura que utiliza es bastante similar a la de las fintech tradicionales, al integrar cuentas bancarias virtuales en 18 países, una tarjeta Visa y redes de pago locales, lograron cerrar la brecha entre las criptomonedas y la vida real. Resulta que lo que los usuarios realmente necesitan para mover dinero globalmente no es un nuevo token, sino una solución simple donde puedan depositar su sueldo y pagar con Visa. Y la forma de atraer usuarios es el clásico modelo de crecimiento tecnológico: World no cobra por la mayoría de los servicios.

En parte, esto es porque los bancos necesitan cobrar para obtener rentas, pero World no. Más importante aún, el núcleo de este modelo es que el movimiento de dinero debería ser de bajo costo. Para un banco, una transferencia puede requerir pasar por tres bancos corresponsales y una “misión diplomática” vía fax; para blockchain, es solo una actualización del libro mayor. World apuesta a que el costo real de mover dinero tenderá a cero.

Arbitraje en la App Store

La innovación no se limita solo a los pagos, sino que sigue expandiéndose. Ya en 2024, predije que las “Mini Apps” podrían convertirse en la “killer app” del mundo cripto. En ese momento, la predicción era que, al principio, parecerían “torpes, de nicho, incluso como juguetes”. Puede sonar trivial o aburrido, pero el impacto en la estructura del mercado es profundo. El valor de las Mini Apps no es solo meter una calculadora en tu feed de X (antes Twitter), sino permitir que los desarrolladores distribuyan software sin pasar por la tienda de aplicaciones ni pagar hasta un 30% de comisión. Resulta que escapar del “jardín amurallado” es solo otra forma de que los desarrolladores conserven sus ingresos. La función más valiosa que un nuevo ecosistema puede ofrecerles es permitirles procesar pagos sin que el “terrateniente” se quede con una parte.

La combinación de Mini Apps con verificación de identidad robusta ofrece a los desarrolladores una nueva serie de funciones básicas, y también marca la transformación estratégica de World. Antes, la estrategia de World era más rígida—“o escaneás tu iris o te vas”—, claramente demasiado dogmática. Ahora, World adopta un enfoque de servicios escalonados, donde la “identidad humana” verificada es una función premium. Este mecanismo de mercado es más razonable. Puede que los usuarios duden en escanear sus datos biométricos por una recompensa abstracta futura, pero si pueden obtener mejores tasas de interés o experiencias más divertidas, probablemente participen. Por ejemplo, el equipo mostró cómo los usuarios de Tinder en Japón usan World ID para verificar su identidad. Resulta que la “killer app” de la identidad soberana podría ser demostrarle a tu cita que no sos un bot. Si dudás de que los usuarios entregarían sus datos biométricos por conveniencia, preguntale a quienes escanean sus ojos para saltarse la fila de seguridad en el aeropuerto internacional de San Francisco (SFO).

Más allá del registro

Blania claramente entiende la paradoja de las plataformas: querés que los mejores marketplaces online, redes sociales, chatbots y servicios financieros usen World ID como función básica, pero hasta que tengas suficientes usuarios, no lo adoptarán. Y sin producto, no podés atraer usuarios. Por eso, tenés que construir el producto vos mismo para atraerlos.

Esto también explica la apuesta de World en pagos y su expansión hacia la mensajería. World está colaborando con el equipo de Shane Mac para integrar directamente el protocolo de mensajería descentralizada XMTP en la app. Comparado con alternativas centralizadas como Signal, WhatsApp o Telegram, esto ofrece ventajas significativas de privacidad. Resulta que, si querés ser la capa invisible de identidad de internet, primero puede que necesites demostrarlo construyendo un mejor producto de mensajería.

Antes del evento, Shane Mac me mostró su último experimento—Convos. Esta app también está basada en XMTP y demuestra que la interoperabilidad cripto no se limita a servicios financieros, sino que puede expandirse a herramientas de comunicación cotidianas. Convos utiliza criptografía para ofrecer una experiencia sin registro, sin número de teléfono, sin historial ni rastreo. Por supuesto, todo esto sin depender de servidores centralizados.

La propuesta de valor aquí es que podría ser la primera app de mensajería verdaderamente “sin huella”. En un mundo donde cada mensaje de Slack y cada email se guardan para siempre, las conversaciones que realmente desaparecen se están volviendo un lujo supremo. Imagino que los primeros usuarios serán periodistas de investigación, pero la visión más amplia es que las conversaciones privadas vuelvan a ser la norma por defecto en la interacción humana, y no una excepción sospechosa.

En general, aunque estos experimentos aún están en una etapa temprana, la trayectoria es clara. La infraestructura cripto finalmente está alcanzando las promesas originales. Todo lo que los entusiastas cripto imaginaron hace diez años se está volviendo “aburrido” pero lo suficientemente útil, y todo esto ocurre en un momento clave. Con el avance acelerado de la inteligencia artificial, la capacidad de verificar la verdad mediante criptografía ya no es solo una obsesión filosófica de los cypherpunks, sino una infraestructura indispensable para toda la economía digital.