El mercado desató de repente una euforia de compras de activos, y todo esto se originó por unas declaraciones dovish de funcionarios de la Reserva Federal. El 25 de noviembre, los mercados financieros globales vivieron un alza generalizada. Dos altos funcionarios de la Reserva Federal emitieron señales claras de recorte de tasas, impulsando al alza a las acciones estadounidenses, el oro, el petróleo e incluso las criptomonedas.
Las declaraciones dovish del gobernador de la Reserva Federal, Waller, y de la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, hicieron que la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre saltara del 42% de hace una semana al 82,9%.
Este repunte generalizado fue como una bomba en un mercado que venía apagado: el índice Nasdaq subió un 2,7%, marcando su mejor desempeño diario desde mayo; bitcoin superó los 88.000 dólares; incluso el tradicional activo refugio, el oro, subió más de un 1%.
I. Giro de la Reserva Federal: Funcionarios clave se pronuncian
Las declaraciones dovish de dos funcionarios de peso de la Reserva Federal encendieron directamente el entusiasmo de los mercados globales. El gobernador Waller de la Reserva Federal declaró claramente que apoya un recorte de tasas en la reunión de política monetaria de diciembre.
● Waller señaló que la mayoría de los datos del sector privado muestran un mercado laboral débil y que, en su opinión, la inflación no es un problema grave, ya que la tasa de inflación excluyendo el impacto de los aranceles está solo alrededor del 2,4% o 2,5%.
● Más importante aún, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, también expresó el mismo día su apoyo a un recorte de tasas en diciembre. Daly explicó su lógica de decisión: la posibilidad de un deterioro repentino del mercado laboral es mayor y más difícil de controlar que un repunte súbito de la inflación. Daly, como aliada cercana del presidente de la Reserva Federal, Powell, suele mantener una postura "neutral con sesgo hawkish" y rara vez se opone públicamente a Powell.
● Los analistas consideran que, cuando figuras de este tipo salen a apoyar un recorte de tasas, su significado es equivalente a una señal oficial de recorte.
II. Reacción del mercado: Subida generalizada de activos
Impulsados por las señales dovish de los funcionarios de la Reserva Federal, los mercados globales vivieron una fiesta de subidas en todos los activos.
● Los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron al alza, el S&P 500 subió un 1,55%, marcando su mayor alza en seis semanas; el Dow Jones subió un 0,44%; el Nasdaq destacó especialmente, cerrando con una fuerte subida del 2,69%.
● Las tecnológicas lideraron el rebote del mercado. Tesla subió casi un 7%, Google se disparó más de un 6%, Amazon y Meta subieron más de un 3% cada una, y Nvidia avanzó un 2,05%. El sector de semiconductores brilló especialmente, con el índice de semiconductores de Filadelfia disparándose un 4,63%.
● Las acciones chinas también siguieron la tendencia alcista, con el índice Nasdaq Golden Dragon China subiendo un 2,82%. WeRide subió un 14,72%, Pony.ai un 12,51%, Baidu un 7,44%, Bilibili un 6,80% y Alibaba un 5,10%.
III. Del oro a bitcoin
No solo las acciones, otras clases de activos también subieron.
● El oro subió con fuerza impulsado por las crecientes expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, con el oro al contado alcanzando un máximo de 4.099,03 dólares por onza, un alza diaria del 0,8%. Bart Melek, jefe de estrategia de commodities de TD Securities, explicó: “El mercado cree cada vez más que la Reserva Federal iniciará recortes de tasas en diciembre. Las expectativas de tasas más bajas, sumadas a un dólar débil, están respaldando el precio del oro”.
● El mercado del petróleo también revirtió tres días consecutivos de caídas, subiendo más de un 1% y alejándose de mínimos de un mes.
● En el sector de las criptomonedas, bitcoin superó la barrera de los 88.000 dólares, subiendo más de un 2%.
Este fenómeno de activos de riesgo y activos refugio subiendo al mismo tiempo es bastante inusual en condiciones normales de mercado, pero se vivió realmente este lunes.
IV. Probabilidad de recorte de tasas: Expectativas en fuerte alza
Con las declaraciones dovish continuas de los funcionarios de la Reserva Federal, las expectativas de un recorte de tasas en diciembre cambiaron drásticamente.
● Según la herramienta “FedWatch” de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte 25 puntos básicos en diciembre ya se disparó al 82,9%, mientras que el día anterior era solo del 69,4%.
● Este cambio es especialmente sorprendente, ya que hace solo una semana la probabilidad de recorte en diciembre era solo del 42%.
● A más largo plazo, el mercado espera que para enero del próximo año, la probabilidad acumulada de un recorte de 25 puntos básicos sea del 65,4%, y la de un recorte acumulado de 50 puntos básicos alcance el 22%.
Este cambio abrupto muestra el enorme impacto de las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal en las expectativas del mercado.
V. Llamada entre los presidentes de China y EE.UU.: Impulso para el ánimo del mercado
Además de las señales de recorte de tasas de la Reserva Federal, la llamada entre los presidentes de China y EE.UU. también añadió un factor positivo al ánimo del mercado. En la noche del 24 de noviembre, hora GMT+8, los presidentes de China y EE.UU. mantuvieron una conversación telefónica.
● La parte china enfatizó durante la llamada que, desde la reunión de Busan, la relación China-EE.UU. se ha mantenido generalmente estable y en mejora, y que ambas partes deben mantener este impulso. China también señaló la importancia de mantener la dirección correcta, ampliar la lista de cooperación y reducir la lista de problemas, buscando más avances positivos para abrir nuevos espacios de cooperación en la relación bilateral.
● La parte estadounidense indicó que ambas partes están implementando plenamente los consensos alcanzados en la reunión de Busan. Además, los dos presidentes alcanzaron consensos sobre el mantenimiento del orden internacional posterior a la guerra y discutieron temas candentes internacionales como la crisis de Ucrania.
Esta noticia impulsó aún más el apetito por el riesgo en el mercado, añadiendo impulso a la tendencia alcista global de los activos.
VI. Perspectivas del mercado: Un futuro dependiente de los datos
A pesar de la entusiasta reacción del mercado ante el recorte de tasas de la Reserva Federal, el rumbo futuro sigue siendo incierto.
● El gobernador Waller, aunque apoya un recorte de tasas en diciembre, también insinuó que una vez que la Reserva Federal obtenga datos económicos más completos en enero del próximo año, la toma de decisiones podría pasar a depender más del ritmo de “reunión a reunión”.
● En una entrevista con Fox Business Channel, Waller declaró: “Bajo el marco del doble mandato de la Reserva Federal, actualmente lo que más me preocupa es la situación del mercado laboral. Por eso, apoyo tomar medidas de recorte de tasas en la próxima reunión”.
● Algunos analistas advierten que la sostenibilidad de este rebote depende mucho de si los datos siguen deteriorándose. Esto es lo que se llama la “lógica contracíclica post-ciclo”: cuanto peores sean los datos económicos, más fácil es sostener el mercado a corto plazo, porque aumenta la expectativa de que la Reserva Federal intervenga para rescatar el mercado.
En este entorno, el mercado puede subir rápido, pero también caer igual de rápido. Algunos analistas consideran que esta semana no es una “semana de dirección”, sino una “semana de volatilidad”.
