JPMorgan mejora la calificación de Cipher y CleanSpark, reduce los objetivos de MARA y Riot en el reajuste de mineros de bitcoin
El informe actualizado de JPMorgan se centra en la capacidad de los mineros para convertir activos energéticos en ingresos a largo plazo provenientes de HPC, y se espera que varios de ellos destinen más de un tercio de su capacidad a esto para 2026. Los analistas también señalaron que la dilución está siendo un obstáculo creciente, aumentando la cantidad de acciones totalmente diluidas hasta en un 30% entre los principales mineros.
JPMorgan actualizó su perspectiva sobre los mineros de bitcoin y los operadores de centros de datos que están migrando hacia el cómputo de alta potencia (HPC) el lunes, mejorando la calificación de Cipher Mining y CleanSpark, mientras redujo los precios objetivo para varios de los mineros tradicionales más grandes.
Los analistas Reginald Smith y Charles Pearce señalaron que el sector está entrando en una fase de “mayor convicción” en la transición hacia HPC y computación en la nube, luego de que se firmaran más de 600 megavatios en acuerdos a largo plazo relacionados con IA desde finales de septiembre. Esto incluye contratos importantes con AWS, Fluidstack respaldada por Google y Microsoft.
Ahora esperan que los mineros anuncien aproximadamente 1,7 gigavatios adicionales de capacidad crítica de TI para finales de 2026, lo que equivale a alrededor del 35% de su capacidad eléctrica aprobada.
Mejora para Cipher y CleanSpark
Cipher Mining fue elevada a Overweight desde Neutral, con su precio objetivo para diciembre de 2026 aumentado a $18 desde $12. Los analistas destacaron los recientes contratos de 410 MW de HPC de la compañía y una caída en el precio de sus acciones de aproximadamente el 45% desde los máximos recientes, calificándolo como “un buen punto de entrada”.
Gráfico del precio de las acciones de Cipher Mining (CIFR). Fuente: The Block/TradingView
El banco ahora espera que Cipher asegure aproximadamente 480 MW de capacidad crítica de TI para 2026 —aproximadamente el 64% de su capacidad aprobada— y afirmó que los sitios de larga duración previstos para 2028–2029 podrían respaldar valoraciones mucho más altas bajo una transición total a HPC.
CleanSpark también fue mejorada a Overweight, con JPMorgan reiterando su objetivo de $14. Los analistas atribuyen a la compañía un potencial de aproximadamente 200 MW de TI crítica en su nuevo sitio de Texas de 285 MW, valorando esa capacidad en unos $13 millones por megavatio.
Gráfico del precio de las acciones de CleanSpark (CLSK). Fuente: The Block/TradingView
Objetivo de IREN elevado, calificación sigue en Underweight
JPMorgan elevó su precio objetivo para IREN a $39 desde $28, reflejando valoraciones más altas para la capacidad de nube integrada tras el acuerdo de $9.7 mil millones con Microsoft a principios de este mes.
Aun así, mantuvo la calificación Underweight, argumentando que la acción ya refleja proyectos futuros de HPC en la nube en sitios aún no desarrollados.
El banco ahora proyecta que IREN alcance 660 MW de carga crítica de TI contratada para 2026 —lo que representa alrededor de 250.000 GPUs y aproximadamente $6 mil millones en ingresos anualizados por servicios en la nube.
A pesar del objetivo más alto, la nueva estimación de $39 está por debajo del precio actual de las acciones de IREN, que cotizaba alrededor de $46,70 el lunes por la mañana, según la página de precios de The Block.
Reducción de objetivos para Marathon y Riot
El objetivo para MARA Holdings se redujo a $13 desde $20 debido a la caída en los precios de bitcoin, el aumento del hashrate de la red y un mayor número de acciones vinculadas a la emisión de ATM y notas convertibles. JPMorgan también redujo su valoración del negocio de minería de MARA de aproximadamente $2.5 mil millones a $1.3 mil millones.
El objetivo de Riot se redujo a $17 desde $19. Los analistas ahora esperan un acuerdo de colocación de 600 MW en su desarrollo de Corsicana —alrededor de un tercio de su portafolio de energía aprobada— y redujeron el valor de sus operaciones mineras a aproximadamente $1 mil millones.
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