El verdadero significado de las stablecoins para Estados Unidos, los mercados emergentes y el futuro de las monedas

Las stablecoins ya se han consolidado como una parte central del nuevo internet financiero, conectando de manera continua a instituciones, mercados y personas de una forma que el sistema tradicional no puede igualar.

Escrito por: 0xyanshu

Traducción: Block unicorn

Introducción

En los últimos días, he estado pensando en una publicación reciente de Sandeep (cofundador y COO de Polygon).

Esto me llevó a revisar mis notas y a profundizar en algunos datos. Cuanto más analizaba los números, más sentido tenía todo (mucho más claro de lo que la mayoría imagina).

Para finales de 2024, Tether ya se había convertido en el séptimo mayor comprador extranjero de bonos del Tesoro de EE. UU., superando en compras anuales a países como Canadá y México.

Hoy en día, este argumento es aún más sólido. Las stablecoins han surgido silenciosamente como una de las mayores fuerzas impulsoras de la demanda global de dólares, y al mismo tiempo, ofrecen un salvavidas financiero a los mercados emergentes que sufren inflación, devaluación monetaria y controles de capital.

En este artículo, analizaré datos y tendencias recientes que muestran que está surgiendo una “dolarización 2.0”.

La era del petrodólar ha quedado atrás, y esta transición está moldeando un mundo del que tanto Estados Unidos como las economías emergentes se beneficiarán, al menos a corto y mediano plazo.

Veremos cómo las stablecoins se están convirtiendo rápidamente en el “salvavidas” de los mercados financieros globales, no solo en el ámbito cripto, sino también como cobertura y reserva de valor en economías emergentes con monedas locales frágiles.

Comienzo

Las stablecoins han pasado rápidamente de ser una herramienta de nicho para trading a convertirse en un pilar de las finanzas cripto globales. En 2024, las transacciones on-chain de stablecoins alcanzaron los 15.6 billones de dólares, aproximadamente un 20% más que el volumen anual de pagos de Visa. Actualmente, el suministro total de stablecoins supera los 30 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual de más del 50%. Estos tokens vinculados al dólar, liderados por USDT de Tether, respaldan aplicaciones que van desde trading cripto y protocolos DeFi hasta remesas y pagos cotidianos.

Su atractivo es simple pero poderoso: las stablecoins combinan la fiabilidad de la moneda fiduciaria con la velocidad y la naturaleza sin fronteras de las criptomonedas, permitiendo liquidaciones globales casi instantáneas y de bajo costo.

Diariamente, el volumen de transacciones de stablecoins en blockchains públicas supera los 100 mil millones de dólares, y su volumen anual ya iguala o supera a las principales redes de pago. Un informe de CEX.io señala que en 2024 el volumen de transferencias de stablecoins alcanzará los 27.6 billones de dólares, aproximadamente un 8% más que el volumen combinado de Visa y Mastercard.

Este uso asombroso resalta que las stablecoins han logrado un verdadero product-market fit: los usuarios valoran poder operar con una moneda vinculada al dólar (u otra moneda fiduciaria) sin la volatilidad típica de las criptomonedas.

Gráfico: Volumen trimestral de transferencias on-chain de stablecoins en 2024 (azul) comparado con los volúmenes de pago de Visa (rosa) y Mastercard (amarillo). Para el cuarto trimestre de 2024, el valor procesado por las redes de stablecoins ya ha superado significativamente a las principales redes de tarjetas.

Hay varias razones por las que las stablecoins son tan populares y se desarrollan tan rápido:

• Ofrecen estabilidad y familiaridad al estar vinculadas 1:1 a monedas fiduciarias (principalmente el dólar), evitando la volatilidad cripto pero conservando las ventajas de la blockchain.
• Permiten transacciones globales 24/7, reduciendo los tiempos de liquidación de días a minutos (ideal para remesas y comercio internacional).
• Ofrecen comisiones muy bajas, normalmente solo una fracción de centavo por transferencia, haciendo posibles tanto pagos pequeños como grandes.
• Impulsan la inclusión financiera, permitiendo que cualquier persona con acceso a internet tenga una moneda estable y accesible (especialmente en países con inflación o sistemas bancarios débiles).
• Son programables y pueden integrarse directamente con DeFi para préstamos, trading y generación de rendimientos.

Veamos cuán grande es realmente esta oportunidad

La oferta monetaria M2 de EE. UU. es una medida amplia de la liquidez económica, que incluye efectivo, depósitos a la vista, cuentas de ahorro, depósitos a plazo pequeños y fondos del mercado monetario minorista. Para mediados de 2025, el tamaño de M2 ronda los 22 billones de dólares, reflejando la enorme cantidad de dólares en circulación en el sistema financiero tradicional.

Fuente: Artículo “Las stablecoins podrían convertirse en uno de los aliados financieros más sólidos del gobierno de EE. UU.”

En comparación, la capitalización global de las stablecoins ronda los 30 mil millones de dólares, apenas el 1% de la oferta monetaria M2 de EE. UU. Aunque el valor absoluto sigue siendo pequeño, este contraste resalta el rápido crecimiento de las stablecoins y su enorme potencial de expansión. Las stablecoins son, en esencia, dólares digitales que operan en blockchain; si logran capturar solo una pequeña fracción de la oferta M2, su mercado podría alcanzar varios billones de dólares, transformando los pagos, las remesas y la distribución global del dólar.

Es importante destacar que las stablecoins están complementando, no amenazando, a las redes de pago tradicionales.

Incluso Morgan Stanley considera que las stablecoins representan una oportunidad incremental de inversión. Cabe destacar que el crecimiento de estos tokens podría impulsar la demanda de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, dando al Tesoro más flexibilidad para cubrir déficits y gestionar flujos de caja. Estos tokens permiten liquidaciones de gran volumen, como transferencias interbancarias o liquidaciones comerciales, casi al instante, funcionando como cuentas de efectivo digital.

Esta utilidad práctica ha llamado la atención de los reguladores. En EE. UU., la recientemente promulgada “Ley de Orientación e Innovación Nacional sobre Stablecoins de EE. UU.” (GENIUS Act) exige que las stablecoins estén respaldadas 1:1 por reservas, que estas reservas sean activos líquidos como bonos del Tesoro o dólares, que se divulgue información mensualmente y que la protección al consumidor sea prioritaria, incluyendo medidas seguras en caso de quiebra del emisor.

Al otro lado del Atlántico, el reglamento MiCA de la Unión Europea entró en vigor a mediados de 2024, estableciendo requisitos de licencia, transparencia y reservas para las stablecoins, con el objetivo de reforzar su estabilidad e integridad de mercado.

Si se regula adecuadamente, las stablecoins podrían desencadenar un cambio generacional en los flujos de dinero, haciéndolos más rápidos, baratos y fluidos, y fortaleciendo, en lugar de reemplazar, las redes de pago tradicionales. (Ya estamos viendo que esto sucede)

Del petrodólar al dólar digital: cómo las stablecoins amplían la dominancia de EE. UU.

Durante mucho tiempo, EE. UU. ha utilizado el estatus de reserva del dólar para consolidar su influencia global, siendo el ejemplo más notable el sistema del petrodólar. Bajo ese sistema, las exportaciones de petróleo denominadas en dólares aseguraban una demanda constante de dólares y bonos del Tesoro. Muchos consideran que hoy las stablecoins respaldadas por dólares están repitiendo la historia. Estos tokens cripto, como USDT y USDC, están vinculados 1:1 al valor del dólar y respaldados principalmente por activos estadounidenses. Al promover las stablecoins en dólares, EE. UU. está exportando dólares a la velocidad de internet, consolidando la hegemonía del dólar en la economía digital, de manera similar a como el petrodólar sustentó la economía petrolera décadas atrás.

Los legisladores estadounidenses ya han abrazado abiertamente esta tendencia. Bajo la actual administración, EE. UU. aprobó la histórica “GENIUS Act”, estableciendo un marco regulatorio para la emisión de stablecoins. La intención de la ley es clara: consolidar el estatus del dólar como moneda de reserva global y aumentar la demanda de bonos del Tesoro, ya que las stablecoins están respaldadas por estos bonos. En otras palabras, el gobierno de EE. UU. ve las stablecoins en dólares como una alianza digital estratégica, que refuerza la dominancia del dólar y financia la deuda estadounidense.

La “GENIUS Act” exige que las stablecoins en dólares estén totalmente respaldadas por activos seguros y líquidos como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo. Esto significa que cada nueva stablecoin emitida equivale a un comprador adicional de bonos del Tesoro, similar a cómo los excedentes del petrodólar se reinvertían en bonos en los años 70, pero en versión moderna. Algunos analistas incluso describen a las stablecoins como el “caballo de Troya” de la deuda estadounidense, asegurando una demanda global creciente de bonos del Tesoro.

Los datos ya confirman esta tendencia. Como el mayor emisor de stablecoins en dólares, Tether ahora posee alrededor de 180 mil millones de dólares en bonos del Tesoro como reservas. Esto coloca a Tether entre los mayores tenedores de bonos del mundo, superando incluso a muchos países.

Cada token USDT en circulación representa un dólar que un inversor extranjero está dispuesto a mantener; cuando esos dólares se invierten en bonos del Tesoro, equivalen a un préstamo (casi) sin intereses al gobierno de EE. UU. Otros emisores, como Circle (emisor de USDC), también invierten fuertemente en bonos estadounidenses.

Esta tendencia es tan significativa que muchos analistas creen que, en la próxima década, las stablecoins podrían convertirse en uno de los activos estratégicos más importantes para el gobierno de EE. UU., llenando el vacío dejado por los bancos centrales extranjeros que reducen sus tenencias de bonos estadounidenses. Cada vez que una empresa o individuo extranjero elige mantener stablecoins en dólares, refuerza el estatus global del dólar y, al crear demanda de bonos del Tesoro a corto plazo, financia indirectamente el déficit fiscal estadounidense.

Por estas razones, los líderes estadounidenses han adoptado públicamente las stablecoins. El presidente Trump, al firmar la ley de stablecoins en 2025, declaró: “Esto es bueno para el dólar y bueno para el país”.

La lógica geopolítica es simple. Así como los países exportadores de petróleo debían mantener dólares en el pasado, hoy cualquier persona que participe en la economía digital puede optar por usar stablecoins estadounidenses. Al hacerlo, alimentan lo que muchos llaman la próxima generación del sistema del petrodólar. EE. UU. se beneficia tanto del señoreaje como del financiamiento de deuda, ya que los dólares que salen finalmente regresan como inversión. En resumen, las stablecoins expanden la influencia financiera de EE. UU. al ciberespacio: mantienen el hábito mundial de usar dólares para comercio y ahorro, y canalizan capital global hacia los bonos del Tesoro estadounidense.

La importancia de las stablecoins en los mercados emergentes

En los mercados emergentes, las stablecoins se han convertido en un salvavidas financiero, proporcionando canales de pago, estabilidad y eficiencia donde los sistemas financieros locales suelen fallar. Cuando las monedas nacionales colapsan por inflación o controles de capital, la gente recurre al dólar. Pero ya no usan billetes, sino que cada vez más eligen dólares digitales que pueden circular sin problemas a través de fronteras.

Las stablecoins resuelven tres necesidades insatisfechas en los mercados emergentes

1) Transacciones en dólares sin barreras

En muchos países, los controles de capital y sistemas bancarios débiles dificultan tener dólares. Las stablecoins resuelven esto permitiendo que cualquiera con un smartphone acceda a dólares digitales 24/7. En lugares como Nigeria y Etiopía, las empresas ya usan stablecoins para pagar a proveedores cuando los bancos y mercados de divisas fallan.

2) Pagos más baratos y rápidos

Esta tendencia es más marcada en las regiones más volátiles. En Argentina, más del 62% de las operaciones cripto involucran stablecoins, frente al 45% del año pasado. En Brasil, casi el 70% de los retiros de exchanges están denominados en USDT o USDC, reflejando que las stablecoins impulsan el comercio, el ahorro y el pago de salarios. Turquía, con una inflación superior al 55%, vio transacciones de stablecoins por más de 38 mil millones de dólares el año pasado, equivalente al 4.3% de su PIB, la proporción más alta del mundo.

La inflación en Turquía también superó el 60%, y la adopción de stablecoins alcanzó niveles sin precedentes. Entre abril de 2023 y marzo de 2024, las compras de stablecoins en Turquía representaron el 4.3% del PIB nacional, la proporción más alta del mundo. En ese periodo, el volumen de transacciones de stablecoins fue de unos 38 mil millones de dólares. Hoy, en muchos mercados emergentes, las stablecoins representan más de la mitad del volumen cripto, superando incluso a activos principales como bitcoin.

Este año, el mayor procesador de pagos de África, Flutterwave (con un volumen anual de más de 40 mil millones de dólares), eligió Polygon como su blockchain predeterminada para liquidaciones transfronterizas de stablecoins en más de 30 países. Esta colaboración es uno de los mayores despliegues prácticos de stablecoins de la historia, apoyando los flujos de transacciones de consumidores y empresas para clientes principales como Uber y Audiomack.

Esta tendencia es aún más evidente a nivel global. En Latinoamérica, África y el sudeste asiático, Polygon respalda entre el 50% y el 70% de las transacciones de stablecoins no denominadas en dólares. En regiones donde el sistema financiero tradicional sigue siendo lento, costoso y fragmentado, millones de usuarios dependen de los canales de pago de Polygon para remesas instantáneas, compras diarias y pagos de la economía gig.

3) Unidad de cuenta estable

La alta inflación hace imposible fijar precios localmente. En Argentina, aproximadamente el 62% de la actividad cripto se concentra en stablecoins, y el precio de USDT ha estado consistentemente por encima del tipo de cambio oficial del dólar.

En Asia, la adopción de Polygon está acelerándose tanto a nivel fintech como gubernamental. JYPC de Japón lanzó la primera stablecoin vinculada al yen del mundo, desplegada en Ethereum, Avalanche y Polygon, siendo Polygon líder en volumen diario y direcciones activas.

En mercados bajo presión, la demanda es tan fuerte que la gente está dispuesta a pagar una prima sobre el valor nominal del dólar para obtener dólares tokenizados. En Argentina, el precio de USDT llegó a superar en un 30% el tipo de cambio oficial. Esto resalta que la confianza en el dinero digital es mucho mayor que en los bancos locales o las garantías estatales.

Hoy, este impulso ya se ha extendido más allá del mercado minorista. Polygon se ha convertido en la plataforma preferida para inversores institucionales que buscan exposición a stablecoins y activos del mundo real (RWA). El fondo BUIDL de BlackRock es el mayor producto de tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. del mundo, con activos por 3 mil millones de dólares, y ya ha invertido 500 millones en Polygon, su mayor inversión fuera de Ethereum.

El fondo FOBXX de Franklin Templeton (con más de 300 millones de dólares) también opera en Polygon, usándolo como capa de ejecución para su exposición tokenizada a bonos del Tesoro de EE. UU.

Aunque Ethereum sigue siendo la red institucional de referencia para moneda programable, Polygon se está consolidando como líder en mercados emergentes y una de las principales infraestructuras globales escalables y de bajo costo.

La reciente actividad de pagos en Polygon refleja este impulso. En octubre de 2025, el volumen de transferencias on-chain de Polygon alcanzó un máximo histórico, con los siguientes datos:

• El volumen de transacciones de aplicaciones creció un 20% mes a mes
• Las actividades de entrada y salida aumentaron un 35%
• Los pagos con tarjeta crecieron un 30%
• El uso de la infraestructura subyacente subió un 19%

La red procesó un total de 128.8 millones de transacciones, involucrando a 3.01 millones de direcciones activas, con una capitalización de stablecoins de 3.1 mil millones de dólares, consolidándose como la tercera mayor red de stablecoins del mundo, solo detrás de Ethereum y Tron.

La fortaleza de Polygon radica en su diversidad. Stripe, el mayor procesador de pagos fintech del mundo, ya está integrado con Polygon y procesa más de 8 millones de dólares en transacciones mensuales. Coinbase, MoonPay, Rain y Paxos, todos aprovechan la infraestructura de Polygon para el flujo de stablecoins y liquidaciones.

Conclusión

La historia de las stablecoins ya no es solo teoría, sino que se está desarrollando en tiempo real. Decenas de miles de millones (y pronto billones) de stablecoins fluyen por redes como Ethereum y Polygon, transformando la forma en que el mundo almacena, transfiere y liquida valor. Desde bonos del Tesoro de EE. UU. hasta el pago de trabajadores independientes en Lagos, los mismos canales ahora sirven a economías completamente diferentes, todo basado en un mismo estándar digital: el dólar.

A mediano y largo plazo, queda por ver cómo se desarrollará esta transición. Sin embargo, es evidente que las stablecoins ya se han consolidado como una parte central del nuevo internet financiero, conectando de manera continua a instituciones, mercados y personas de una forma que el sistema tradicional no puede igualar.

Como siempre digo.

Estos números no son arbitrarios; tienen un valor e impacto real para los millones de personas en economías emergentes que dependen de estos canales.