Detrás de la apuesta de 2 billones de dólares en Polymarket, el movimiento de auto-rescate de la Bolsa de Nueva York

El movimiento de auto-rescate de la Bolsa de Nueva York redefine esencialmente la naturaleza del negocio de las bolsas tradicionales; desde la fuga del mercado de IPOs hasta la caída del volumen de operaciones y el estancamiento en el crecimiento del negocio de datos, ya no es posible mantener su competitividad solo con el modelo de rentabilidad tradicional de las bolsas.

Escrito por: Chloe, ChainCatcher

 

A principios de octubre, ICE anunció una inversión de hasta 2 mil millones de dólares en Polymarket, una noticia que sacudió el mercado. Casi al mismo tiempo, Kalshi también anunció una ronda de financiación de 300 millones de dólares con una valoración de 5 mil millones de dólares. De la noche a la mañana, el panorama del mercado de plataformas de predicción fue elevado al ámbito de las finanzas tradicionales. ¿Por qué ICE necesitaba dar este paso y convertir una plataforma que durante mucho tiempo estuvo en una zona gris en una herramienta de predicción legal? ¿Están los negocios de las bolsas tradicionales de Wall Street enfrentando una transformación urgente?

La encrucijada de la Bolsa de Nueva York: pérdida de cuota de mercado y caída del negocio de datos

Si miramos solo la situación competitiva actual de las bolsas estadounidenses, según el informe "US Equity Market Structure Compendium 2024", el mercado bursátil estadounidense está altamente fragmentado y disperso. La Bolsa de Nueva York (NYSE), bajo el paraguas de ICE, tiene una cuota de mercado de volumen de operaciones de aproximadamente el 19,7%, mientras que NASDAQ tiene una cuota del 15,6%. En cuanto a capitalización bursátil, NASDAQ ya ha superado a la NYSE. Solo entre junio y septiembre de este año, NASDAQ superó a la NYSE en capitalización bursátil durante cuatro meses consecutivos, reflejando la preferencia de los inversores por las empresas tecnológicas.

Por otro lado, en cuanto a IPOs, NASDAQ lidera con 79 IPOs tradicionales, muy por encima de las 15 de la NYSE, controlando la puerta de entrada para las empresas emergentes. Las startups tecnológicas y las empresas en crecimiento eligen NASDAQ, lo que no solo debilita los ingresos por tarifas de cotización de la NYSE, sino que, más importante aún, le hace perder el motor de crecimiento futuro en capitalización bursátil y volumen de operaciones.

Si ampliamos la perspectiva, desde el año 2000 hasta 2016, la cuota de mercado combinada de NYSE y NASDAQ cayó abruptamente de alrededor del 95% a menos del 30%. Detrás de esto hay un cambio fundamental en el mercado bursátil estadounidense: las operaciones ya no se concentran en las bolsas principales, sino que se dispersan en bolsas más pequeñas, sistemas alternativos de negociación (ATS), y numerosos dark pools y mercados extrabursátiles.

Según el análisis de NASDAQ, el mercado bursátil estadounidense actual se ha dividido en tres mercados independientes: bolsas tradicionales (alrededor del 35-40%), dark pools y operaciones no públicas (alrededor del 25-30%), y operaciones minoristas y extrabursátiles (alrededor del 30-40%). Esta dispersión provoca una fragmentación de la liquidez.

Aunque la NYSE intenta mantener su posición de liderazgo, debe enfrentarse a competidores de todos los frentes que quieren una porción del pastel. No solo compite con NASDAQ, sino también con bolsas emergentes como Cboe, decenas de plataformas ATS y el enorme ecosistema de dark pools.

Además, el segmento de servicios de datos, anteriormente considerado de alta rentabilidad, también está en declive. Según el informe financiero anual de ICE publicado en febrero de este año, los ingresos por datos de bolsa y servicios de conectividad en el cuarto trimestre fueron de 230 millones de dólares, una caída interanual del 2%. Esto indica que el crecimiento del negocio de datos de mercado tradicional (como datos de cotizaciones y servicios de suscripción) ha tocado techo y la demanda de datos financieros tradicionales se está saturando. Sin embargo, ICE considera que, aunque las ventas de datos de mercado tradicionales se enfrían, los índices personalizados y las herramientas de análisis de alto valor aún tienen mercado.

Frente a estos desafíos, ICE ha comenzado en los últimos años a ajustar el segmento de negocios de la NYSE. En octubre pasado, la SEC aprobó la propuesta de la NYSE para opciones sobre ETF de bitcoin al contado, un movimiento para captar parte del mercado de derivados. Las operaciones con derivados suelen generar comisiones más altas que las operaciones al contado, y CME ha monopolizado el mercado de futuros durante mucho tiempo. La NYSE, al lanzar opciones sobre ETF, intenta obtener una parte del mercado de derivados.

Además, para fortalecer el papel de la NYSE como proveedor de datos e índices, en julio de este año ICE no solo lanzó el Elite Tech 100 Index, sino que, lo más importante, realizó la inversión en Polymarket, con el plan de empaquetar los datos de probabilidades en tiempo real de Polymarket como productos financieros para vender a clientes institucionales.

Los datos detrás de las plataformas de predicción son un insumo clave para productos financieros

ICE lo tiene más claro que nadie: los datos prospectivos que ofrecen los mercados de predicción son algo que los datos financieros tradicionales no pueden proporcionar.

Dejando de lado la tendencia natural del ser humano a apostar, la lógica subyacente del funcionamiento de los mercados de predicción se basa en la "sabiduría de las multitudes" (Wisdom of Crowds). Es decir, cuando hay suficiente diversidad de participantes, la predicción colectiva suele ser más precisa que la de expertos individuales, porque los participantes invierten dinero real y, con esa restricción, evalúan la información con mayor cautela, no pueden ser meros observadores externos.

Según un estudio de la Charles University de 2024, las plataformas que permiten a los participantes apostar sobre eventos futuros pueden demostrar una capacidad de predicción precisa en diversos campos, incluyendo finanzas, economía, política y políticas públicas.

Uno podría pensar que la capacidad predictiva combinada de diez expertos en un campo profesional puede cubrir un amplio rango del mercado, pero cuando miles de personas apuestan de su propio bolsillo sobre un evento incierto, cada uno utiliza sus conocimientos e información para juzgar. Al sumar toda la información disponible, se puede ofrecer una predicción más precisa que cualquier experto individual.

Y eso es precisamente lo que ICE valora: esta capacidad predictiva y los datos acumulados detrás de ella, que son un insumo clave para productos financieros.

El movimiento de auto-rescate de la Bolsa de Nueva York redefine los segmentos de negocio de las bolsas tradicionales

Por supuesto, no todos los mercados de predicción pueden lograr el mismo efecto. Según el estudio "Sports Forecasting", la calidad de los datos de los mercados de predicción depende de la "liquidez del mercado", definida por el volumen de operaciones y el número de participantes en la plataforma, y está positivamente correlacionada con la precisión de las predicciones. Es decir, los mercados de predicción con mayor liquidez suelen mostrar resultados más rápidos y precisos.

Solo durante las elecciones presidenciales de Estados Unidos en 2024, Polymarket procesó más de 3.3 mil millones de dólares en operaciones en menos de 15 meses desde su lanzamiento, y alcanzó un pico de volumen de 2.5 mil millones en noviembre. Originalmente, la plataforma se especializaba en predicciones políticas, pero ahora se ha expandido a deportes, indicadores macroeconómicos y eventos culturales, abarcando desde decisiones de tasas de la Reserva Federal hasta finales de series de televisión.

Cuando se observa tal volumen y liquidez, estas plataformas de predicción, antes consideradas apuestas online ilegales, se convierten en infraestructuras deseadas por el mercado financiero. Ahora, ICE quiere integrar los datos de Polymarket en sus sistemas internos de negociación. Esta integración es similar a cuando el sector financiero adoptó el servicio de Bloomberg Terminal, que proporciona datos de mercado en tiempo real a expertos financieros.

Se puede decir que ICE, en esencia, también está buscando complementar las carencias del mercado financiero. Según estadísticas de Kalshi de 2025, al predecir datos de inflación, el consenso de los economistas de Bloomberg tiene una precisión de solo el 20%, mientras que los mercados de predicción alcanzan el 85%, una diferencia de 65 puntos porcentuales. Durante ocho meses, los economistas subestimaron la inflación, mientras que los mercados de predicción, gracias a la diversidad de sus participantes, captaron con precisión la realidad del mercado.

Si ambas partes cooperan, sus datos y el análisis tradicional se complementarán en lugar de sustituirse.

El movimiento de auto-rescate de la Bolsa de Nueva York redefine esencialmente la naturaleza del negocio de las bolsas tradicionales; desde la fuga del mercado de IPOs hasta la caída del volumen de operaciones y el estancamiento en el crecimiento del negocio de datos, ya no es posible mantener su competitividad solo con el modelo de rentabilidad tradicional de las bolsas.

Es fácil imaginar que, cuando ICE empaquete y venda estos datos a fondos de cobertura, bancos de inversión y bancos centrales, lo que estarán vendiendo no es el pasado, sino el derecho a fijar precios sobre el futuro. En un mundo cada vez más impredecible, esto puede ser el producto más valioso.