¿Acciones 24/7 en la blockchain? Los Equity Perps de Hyperliquid desatan una locura DeFi

En tan solo 24 horas después de su lanzamiento, los perpetuals de acciones (equity perps) de Hyperliquid generaron casi 100 millones de dólares en volumen de operaciones. A pesar de este éxito, el interés abierto se limitó a 66 millones de dólares.

El lanzamiento ha encendido un intenso debate en las comunidades de cripto y DeFi, con muchos preguntándose si esta es la “oportunidad dorada” para el mercado on-chain de equity perps. Otros cuestionan si no es más que un experimento de alto riesgo basado en supuestos frágiles.

Nueva oportunidad: liquidez 24/7 y la evolución de las opciones de vencimiento cero

El impresionante lanzamiento del producto de perpetuals de acciones de Hyperliquid está generando debate en la comunidad inversora. Lo que distingue a los equity perps es su capacidad para transformar el mercado tradicional de acciones en un ecosistema de trading totalmente on-chain y disponible las 24 horas, los 7 días de la semana.

A diferencia de las bolsas de valores convencionales que operan solo unas pocas horas al día, los derivados de acciones on-chain permiten un trading continuo, sin fronteras y transparente, alineándose con la filosofía de DeFi de mercados abiertos y sin permisos.

Hyperliquid equities perps. Source:

Analistas argumentan que los equity perps no están diseñados para reemplazar los futuros tradicionales de acciones, sino para irrumpir en el mercado de opciones de vencimiento cero (0DTE), productos preferidos por especuladores de corto plazo que buscan apalancamiento. Como explicó Kirbyongeo, los equity perps “no reemplazan los futuros de acciones, reemplazan las opciones de vencimiento cero”.

Este cambio se alinea con el apetito generalizado por el apalancamiento en los mercados modernos. José Maria Macedo señaló que Robinhood gana casi 1 billón de dólares anualmente, alrededor del 25% de sus ingresos totales, solo por el trading de opciones, lo que demuestra una enorme demanda de exposición apalancada. Los equity perps podrían cubrir este vacío on-chain, ofreciendo una alternativa más simple y descentralizada.

Algunos observadores de la industria incluso creen que los equity perps podrían rivalizar en escala con los crypto perps o las stablecoins. Ryan Watkins predice que los equity perps globales pueden representar la mayor oportunidad de crecimiento para el cripto en los próximos 12 a 18 meses, potencialmente superando a las stablecoins. Al coincidir con esta visión, Dylan G. Bane sugiere que el mercado total direccionable (TAM) de los equity perps podría eventualmente “superar a las stablecoins” una vez que comience la adopción masiva.

Equities share. Source:

Riesgos y realidades: vacíos legales y profundidad de mercado

A pesar del entusiasmo, varias voces prominentes llaman a la cautela. DCinvestor criticó los contratos perpetuos por ser inherentemente sesgados, advirtiendo que los exchanges a menudo tienen visibilidad sobre los puntos de liquidación de los traders, lo que permite “cacerías de liquidación” en entornos de baja liquidez. Estas dinámicas podrían volverse aún más problemáticas en los mercados on-chain de acciones en etapas tempranas, donde la liquidez y la volatilidad son limitadas.

“Los perps son efectivamente un juego amañado. Incluso si no estuvieran realmente amañados, las reglas prácticamente garantizan que eventualmente vas a perder, y perder mucho, a menos que tengas habilidades extremas de gestión de riesgos y de portafolio”, escribió.

Además, las acciones difieren fundamentalmente de las criptomonedas. Las acciones otorgan dividendos, derechos de los accionistas y protecciones legales, nada de lo cual se traslada fácilmente a los derivados descentralizados. Un analista advierte que desvincular las acciones de sus marcos legales puede entrar en conflicto con los intereses de inversión a largo plazo, mientras que Sam advierte que las expectativas actuales de adopción son “mucho más altas que la realidad”.

“Los equity perps podrían ser un momento definitorio para Hyperliquid. Pero el camino hacia la adopción es incierto, y las expectativas de hoy son mucho más altas que la realidad.” señaló Sam. 

Operativamente, el principal desafío radica en construir sistemas transparentes de gestión de riesgos, protección contra liquidaciones y alineación regulatoria. Sin estas salvaguardas, similares a los “circuit breakers” en los exchanges tradicionales, los equity perps on-chain podrían enfrentar rápidamente escepticismo y una supervisión más estricta por parte de los reguladores a nivel mundial.

En resumen, los equity perps on-chain son una innovación estratégica con un potencial inmenso, que tiende un puente entre las finanzas tradicionales y el trading descentralizado. El atractivo es innegable: liquidez 24/7, alta demanda de apalancamiento y una infraestructura accesible globalmente. Sin embargo, el éxito dependerá primero de resolver los problemas desafiantes: liquidez, transparencia, cumplimiento y protección al inversor.