Algunos no pudieron dormir en toda la noche, otros lo perdieron todo de un día para el otro: el cisne negro del 10/11 reinicia el mundo cripto.

Algunos no pudieron dormir en toda la noche, otros lo perdieron todo de un momento a otro; el mundo cripto volvió a protagonizar un “reinicio apocalíptico” en medio de una tormenta.

El 11 de octubre de 2025 será una fecha grabada en la historia de las criptomonedas. Tras el anuncio del presidente estadounidense Trump de reiniciar la guerra comercial, los mercados globales entraron en pánico instantáneamente. Desde las 5 de la mañana, Bitcoin inició una caída en picada casi sin soporte, y la reacción en cadena se propagó rápidamente a todo el mercado cripto.

Según datos de Coinglass, en las últimas 24 horas, la liquidación total en la red alcanzó un máximo de 19.1 billones de dólares, con más de 1.6 millones de personas liquidadas; tanto el monto como la cantidad de personas establecieron un nuevo récord histórico en los diez años de trading de contratos de criptomonedas. Algunos no pudieron dormir en toda la noche, otros lo perdieron todo de un momento a otro; el mundo cripto volvió a protagonizar un “reinicio apocalíptico” en medio de una tormenta.

Sin embargo, ¿por qué esta liquidación fue tan feroz? ¿Ya tocamos fondo en el mercado? BlockBeats recopiló opiniones de varios traders y KOLs reconocidos, analizando esta liquidación épica desde perspectivas como el entorno macro, la liquidez y el sentimiento de mercado, solo a modo de referencia.

CZ: Comprar en la caída

El 11 de octubre, CZ compartió en redes sociales la opinión de Quinten, cofundador de weRate:

“Durante el crash del COVID se liquidaron 1.2 billones de dólares, en el colapso de FTX se liquidaron 1.6 billones, hoy se liquidaron 19.31 billones. La gente desearía haber comprado durante el crash del COVID, y esta vez es el crash del COVID de ahora.”

Yili Hua (fundador de Liquid Capital)

El 11 de octubre, Yili Hua, fundador de Liquid Capital (anteriormente LD Capital), publicó que la institución aún no ha comprado en la caída y que hay que esperar pacientemente a que la situación se aclare, ya que la magnitud de esta caída superó ampliamente las expectativas previas. Es la primera vez desde la señal de ETH que liquida todo (en cadena y público); antes solo tomaba préstamos apalancados. Algunas razones que puede compartir:

· Primero, Bitcoin llegó a una resistencia histórica y, sin un gran catalizador, era esperable una corrección.

· Segundo, las acciones estadounidenses en máximos históricos, con empresas de IA y semiconductores jugando con el dinero, pero sin poder sostenerlo.

· Tercero, Japón está por cambiar de primer ministro, lo que aumenta el riesgo de suba de tasas y las tasas siguen subiendo.

· Cuarto, las altcoins han estado cayendo lentamente y el furor por los MEME ha drenado la liquidez.

Vida (fundador de Formula News)

El 11 de octubre, Vida, fundador de Formula News, publicó en redes sociales: “Hace un tiempo un amigo me contó de una oportunidad de arbitraje segura, haciendo préstamos circulares con USDE en Binance, con una tasa anual del 26%. Un conocido suyo de una institución usó 100 millones de USDT como capital para convertirlos en 500 millones de USDE y arbitrar dentro de Binance.”

Vida explicó que esta liquidación masiva probablemente se debió a un escenario de fuerte caída en un mercado de baja liquidez:

· Las posiciones circulares de los arbitrajistas de USDE fueron liquidadas.

· Esto llevó a una baja en el precio de USDE.

· Lo que provocó que la capacidad de colateralización de USDE como garantía unificada disminuyera.

· Lo que llevó a que más posiciones de market makers que usaban USDE como margen fueran liquidadas.

· Y desencadenó la liquidación de activos financieros como BNSOL y WBETH.

Activos como BNSOL y WBETH, aunque tienen alto ratio de colateral, su valor depende totalmente del libro de órdenes, y en ese momento nadie estaba dispuesto a sostener el precio, lo que llevó a un colapso y más liquidaciones. Es probable que algunas cuentas unificadas de market makers también hayan sido liquidadas, lo que explica los precios extremos de muchas altcoins.

Kyle (investigador de DeFiance Capital)

El 11 de octubre, Kyle, investigador de DeFiance Capital, publicó en redes sociales que, según el sentimiento actual del mercado, la última vez que vimos algo así fue durante el colapso de FTX o Celsius. Esta caída puede considerarse un “evento de fin de ciclo”, pero esta vez BTC y ETH se mantuvieron firmes. La evolución del complejo cripto es realmente sorprendente, aunque las altcoins siguen repitiendo la misma tragedia—aunque lo advertí durante meses, no esperaba que fuera tan brutal.

En resumen, ahora no es el “mejor” momento para comprar en la caída, pero sí es el momento en que “deberías” hacerlo. El pánico extremo ya se liberó, el mercado está construyendo un piso, aunque puede haber más espacio para bajar. A largo plazo, estamos más cerca del fondo que del techo. La selección de activos es clave ahora; muchos proyectos quizás nunca se recuperen.

Benson Sun (KOL cripto, ex socio de la comunidad FTX)

El 11 de octubre, Benson Sun, KOL cripto y ex socio de la comunidad FTX, publicó en redes sociales que muchas altcoins cayeron más del 60% esta madrugada. En el pasado, las liquidaciones extremas rondaban los 1-2 billones de dólares, pero esta vez la escala se multiplicó por diez. La caída de las acciones estadounidenses provocó una caída en el mercado cripto, lo cual es razonable, pero la evaporación de tanto valor en altcoins en tan poco tiempo es inusual y no parece una simple liquidación por exceso de apalancamiento.

Se parece más a una retirada activa de liquidez por parte de grandes market makers, lo que dejó al mercado en un vacío profundo. Las caídas en altcoins fueron incluso peores que en los eventos del 12 de marzo y el 19 de mayo. Esta ronda de desapalancamiento fue la más completa del ciclo. La burbuja del mercado fue completamente exprimida y el apalancamiento de riesgo volvió a cero. Sigo siendo optimista para el cuarto trimestre y planeo ejecutar una estrategia de DCA durante el próximo mes.

@ali_charts (analista cripto)

El 11 de octubre, el analista cripto @ali_charts publicó un análisis de mercado diciendo que hoy fuimos testigos de la mayor liquidación en la historia de las criptomonedas, solo puede describirse como un colapso total. En un solo día, se liquidaron aproximadamente 19.3 billones de dólares, afectando a unos 1.66 millones de traders. Muchos activos cayeron fuertemente durante la jornada y luego rebotaron parcialmente, pero la magnitud de la venta genera serias dudas sobre la posición del mercado en el ciclo general.

Analizando datos históricos, el evento más similar fue a finales de 2021, cuando Bitcoin alcanzó su pico de 69,200 dólares. El flash crash de diciembre de 2021 eliminó más del 24% de la capitalización en una sola vela diaria, lo que luego marcó el inicio del bear market. Hoy, la vela diaria de Bitcoin mostró una caída máxima de alrededor del 17%, similar en escala y contexto al crash de 2021. Ambas situaciones ocurrieron en un pico local del mercado, con olas de posiciones largas sobreapalancadas y liquidaciones en cadena, algo difícil de ignorar para los traders. Aunque se podría ver este rebote como una oportunidad de compra, la cautela es esencial. Estas liquidaciones masivas suelen marcar un cambio estructural en el mercado, no solo una caída temporal. Este evento podría representar un techo de mercado, seguido de una corrección más profunda. Si tienes posiciones largas, es imprescindible una gestión de riesgo estricta, asegurando stops activos y controlando el tamaño de las posiciones.

Mindao (fundador del protocolo DeFi dForce)

El 11 de octubre, Mindao, fundador del protocolo DeFi dForce, publicó en redes sociales que esta caída es similar al colapso de Luna en que ambos ocurrieron cuando grandes exchanges empezaron a aceptar stablecoins “ilegales” como colateral de alto LTV, permitiendo que el riesgo se propagara entre plataformas. En ese momento fue UST, hoy es USDe; la “estabilidad” y el alto ratio de colateral engañaron a la mayoría.

Al introducir activos estables “ilegales” como colateral, la peor combinación es usar el precio de mercado como referencia y permitir un alto ratio de colateral; además, los CEX no ofrecen un entorno de arbitraje completamente abierto, lo que reduce la eficiencia y amplifica el riesgo. Los activos tipo LSD enfrentan el mismo problema. En realidad, estos activos son volátiles disfrazados de “estables”.

Haotian (investigador cripto)

La verdad, este cisne negro del 11/10 me hizo sentir un poco de desesperanza, siendo alguien que solía ser optimista sobre la industria.

Pensaba que entendía la situación actual de “tres reinos” en el cripto, creyendo que los minoristas podían aprovechar las peleas de los grandes, pero tras esta masacre, al analizar la lógica subyacente, me di cuenta de que no era así.

En resumen, pensaba que los técnicos innovaban, los exchanges generaban tráfico, Wall Street aportaba capital, cada uno jugaba su juego, y los minoristas solo debían aprovechar los momentos de innovación, subirse a las tendencias y entrar cuando llegaba el dinero, siempre habría algo para ganar.

Pero, tras esta masacre del 11/10, de repente me di cuenta de que quizás estos tres grupos no están compitiendo ordenadamente, sino que están extrayendo toda la liquidez del mercado en la última ronda.

Primer grupo: Exchanges monopolizando el flujo, vampiros con el control del tráfico y los pools de liquidez.

La verdad, siempre pensé que los exchanges solo querían ser grandes plataformas, generar tráfico, construir ecosistemas y ganar dinero con las comisiones, pero el caso de USDe con liquidaciones en cadena expuso la impotencia de los minoristas ante las reglas de los exchanges. El aumento del apalancamiento y la opaca gestión de riesgos, supuestamente para mejorar la experiencia, en realidad son trampas para los minoristas.

Promociones de cashback, lanzamientos de Alpha y MEME, productos de inversión circular, contratos con alto apalancamiento, todo parece dar más oportunidades a los minoristas, pero si el exchange no puede cubrir el riesgo de liquidaciones en cadena de DeFi, los minoristas también sufrirán las consecuencias. Así es la vida.

Lo más inquietante es que las 10 principales exchanges tuvieron un volumen de 21.6 billones de dólares en el segundo trimestre, pero la liquidez general del mercado sigue bajando. ¿A dónde fue el dinero? Además de las comisiones, también a las liquidaciones. ¿Quién se lleva la liquidez?

Segundo grupo: Wall Street, entrando con la máscara de la regulación

Al principio tenía muchas expectativas de que Wall Street entrara, pensando que el dinero institucional traería más estabilidad al mercado, ya que suelen ser jugadores a largo plazo y aportarían capital fresco, permitiéndonos disfrutar de los beneficios de la fusión entre Crypto y TradFi.

Pero antes de esta caída, se supo que grandes ballenas hicieron cortos precisos y ganaron millones. Antes de la caída, varias wallets sospechosas de ser de Wall Street abrieron grandes posiciones cortas y ganaron miles de millones. Hay muchas noticias similares, parecen insider trading, y en momentos de pánico como este, uno no puede evitar preguntarse: ¿por qué las instituciones siempre logran tener ventaja antes de los cisnes negros?

Estas instituciones de TradFi, bajo la bandera de la regulación y el aporte de capital, ¿qué están haciendo realmente? ¿Atan el ecosistema DeFi a blockchains de stablecoins, controlan los flujos con ETFs, y usan herramientas financieras para comerse el mercado poco a poco? Dicen que es por el desarrollo de la industria, pero ¿en realidad? Hay demasiadas teorías conspirativas sobre la familia Trump haciendo dinero, no hace falta repetirlas.

Tercer grupo: Técnicos nativos + minoristas desarrolladores, carne de cañón bajo ataque.

Creo que aquí están la mayoría de los minoristas y desarrolladores, los llamados builders, y es donde realmente se siente la desesperanza. Desde el año pasado se decía que muchas altcoins estaban en el piso, pero esta vez directamente se fueron a cero, mostrando que la liquidez de muchas altcoins está casi agotada.

El problema es que hay muchas deudas técnicas en infra, las aplicaciones no se implementan como se esperaba, los desarrolladores trabajan duro, pero el mercado no responde.

Por eso, no veo cómo el mercado de altcoins puede recuperarse, ni cómo estos proyectos van a recuperar liquidez de los exchanges o competir con Wall Street en capacidad de pump. Si el mercado ya no compra historias y solo quedan las apuestas MEME, para las altcoins esto es una purga y reestructuración definitiva; los desarrolladores se van, los insiders se reorganizan, ¿el mercado quedará en la nada? Es muy difícil.

Así que…

Demasiado para decir, todo es tristeza. Si la situación de “tres reinos” en cripto continúa, con exchanges monopolizando y drenando, Wall Street cosechando con precisión, y los técnicos y minoristas siendo doblemente golpeados, esto será un desastre para el ciclo cripto tal como lo conocíamos.

A la larga, solo quedarán unos pocos ganadores a corto plazo y todos los perdedores a largo plazo.