Puntos clave:
La corrección de Ether estuvo alineada con los movimientos más amplios de las altcoins, con liquidaciones compensadas por un interés abierto estable.
Los datos de opciones de Ether y de financiamiento perpetuo muestran una demanda alcista más débil, pero no hay un desencadenante impulsado por derivados para la venta masiva.
Ether (ETH) experimentó una corrección del 9,2% en menos de 12 horas tras un movimiento de aversión al riesgo en el mercado de criptomonedas. A pesar de más de 500 millones de dólares en liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas alcistas, los compradores intervinieron cerca de los $4.150. Ahora los traders debaten si la venta fue excesiva y si hay margen para más correcciones por debajo de los $4.000.
La caída de Ether fue casi idéntica a la del mercado más amplio de altcoins, sin mostrar preocupaciones específicas sobre el ecosistema de Ethereum. Aunque los futuros de ETH registraron liquidaciones significativamente más altas en 24 horas, esto reflejó en gran medida un interés abierto elevado y un uso más amplio de derivados como las opciones, en lugar de una señal de apalancamiento excesivo por parte de posiciones alcistas.
El interés abierto agregado en futuros de Ether se situó en 63,7 mil millones de dólares el domingo, mientras que SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) y Cardano (ADA) sumaron 32,3 mil millones de dólares, según datos de CoinGlass. Es importante destacar que el interés abierto en futuros de Ether se mantuvo relativamente sin cambios en 14,2 millones de ETH el lunes frente al día anterior, lo que indica que el efecto de las liquidaciones fue equilibrado por la incorporación de nuevas posiciones apalancadas.
Los derivados de Ether no mostraron señales de excesivo optimismo alcista
Para determinar si los traders de Ether cambiaron su perspectiva tras el repentino giro negativo del precio, es útil evaluar la prima de los futuros mensuales de ETH. En condiciones neutrales, estos contratos suelen cotizar entre un 5% y un 10% por encima de los mercados spot para tener en cuenta el período de liquidación más largo. Una fuerte demanda de posiciones cortas puede empujar la prima por debajo de ese nivel.
La prima anualizada de los futuros mensuales de Ether cayó a su punto más bajo en tres meses, lo que resalta la débil demanda de posiciones largas apalancadas. Los datos confirman una falta de confianza por parte de los alcistas desde el sábado, cuando la prima de ETH cayó por debajo del umbral neutral del 5%.
Los contratos perpetuos de ETH son una herramienta útil para confirmar el sentimiento de los traders. En condiciones neutrales, la tasa de financiamiento anualizada debería oscilar entre el 6% y el 12%.
La tasa de financiamiento de los futuros perpetuos de Ether cayó brevemente al -6%, recuperándose luego al -1% el lunes. La métrica ya había caído por debajo del nivel neutral del 6% el jueves, desafiando la idea de que las liquidaciones en cascada fueron causadas principalmente por un apalancamiento alcista excesivo.
La demanda institucional debería generar un rebote de ETH
Sigue siendo posible que un pequeño grupo de entidades haya adoptado posiciones excesivamente optimistas, pero el desencadenante inicial de la debilidad de Ether no está claro y parece haber llevado a otros traders de criptomonedas a vender en pánico.
Las opciones de Ether ofrecen otra forma de comprobar si los traders profesionales anticiparon una caída. Si hubiera habido algún tipo de posicionamiento anticipado, incluso por parte de unas pocas entidades, la demanda de opciones put (venta) habría aumentado en comparación con los contratos call (compra). Normalmente, una relación superior al 150% a favor de las puts indica un fuerte temor a una corrección.
Relacionado: BitMine posee más del 2% del suministro de ETH y anuncia una oferta de 365 millones de dólares
En Deribit, el volumen de opciones put/call de Ether se mantuvo cerca del 80% desde el miércoles hasta el domingo, en línea con el promedio de 30 días. En general, los datos de derivados de ETH muestran una demanda debilitada de exposición alcista, pero no hay indicios de que los mercados de derivados hayan sido el origen de la caída.
En cambio, la evidencia sugiere que las liquidaciones en futuros fueron el resultado de ventas por pánico, lo que temporalmente redujo el apetito por el riesgo. Sin embargo, esto no debería ser una preocupación a largo plazo dado que el movimiento de Ether estuvo en línea con las principales altcoins. El argumento para que ETH recupere los $4.600 sigue respaldado por el aumento de las reservas corporativas y la creciente demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether al contado.
