Data Insight: Panorama de las stablecoins locales en el sudeste asiático en el segundo trimestre de 2025

Título original: Q2 2025: El estado de las stablecoins locales (no USD) en el Sudeste Asiático

Autor original: rafi, Investigador de Cripto

Traducción original: Deep Tide TechFlow

Puntos clave

· Dominio de las stablecoins vinculadas al dólar de Singapur: XSGD es el único emisor de una stablecoin vinculada al dólar de Singapur y mantiene una posición dominante en el mercado de stablecoins locales del Sudeste Asiático, aprovechando asociaciones con Grab y Alibaba.

· Indicadores de mercado: Opera en más de 8 cadenas EVM, con 8 emisores y soporte para 5 monedas locales. En el segundo trimestre de 2025, el volumen de operaciones en exchanges descentralizados (DEX) alcanzó los 136 millones de dólares (dominados por la cadena Avalanche y el dólar de Singapur), lo que representa una disminución del 66% respecto a los 404 millones del primer trimestre.

· Avances regulatorios: La Autoridad Monetaria de Singapur avanza en un marco regulatorio para stablecoins vinculadas al dólar de Singapur y SCS vinculadas a monedas del G10; Indonesia y Malasia introducen experimentos de sandbox regulatorio.

· Comercio transfronterizo: En 2023, solo el 22% del comercio del Sudeste Asiático se realizó dentro de la región, con una excesiva dependencia del USD que genera retrasos costosos y comisiones. Las stablecoins locales pueden agilizar los procesos de liquidación al ofrecer transferencias instantáneas y de bajo costo, y pueden acelerarse aún más a través de la iniciativa regional de pagos con código QR del Consejo Asesor Empresarial de la ASEAN.

· Inclusión financiera: Más de 260 millones de personas en el Sudeste Asiático aún no tienen acceso o no poseen una cuenta bancaria. Una vez que las stablecoins no vinculadas al USD se integren en billeteras de super apps como GoPay o MoMo, podrán expandir los canales de servicios financieros asequibles para remesas, microtransacciones y pagos digitales cotidianos.

El PBI del Sudeste Asiático (SEA) asciende a 3,8 billones de dólares, con una población de 671 millones. Como la quinta economía más grande del mundo, compitiendo con otras economías y contando con 440 millones de usuarios de internet, está impulsando la transformación digital.

En este contexto de dinamismo económico, las stablecoins no vinculadas al USD y las monedas digitales vinculadas a monedas regionales o a una canasta de monedas han proporcionado herramientas transformadoras para el ecosistema financiero del Sudeste Asiático. Al reducir la dependencia del USD, estas stablecoins pueden mejorar la eficiencia del comercio transfronterizo, estabilizar las transacciones intra-regionales y fomentar la inclusión financiera en economías diversas.

Este artículo analiza por qué las stablecoins no vinculadas al dólar son cruciales para las instituciones financieras y los responsables de políticas del Sudeste Asiático que buscan construir un futuro económico resiliente e integrado.

Transacciones

Fuente:

Desde enero de 2020, la adopción de stablecoins no vinculadas al dólar en el Sudeste Asiático ha aumentado rápidamente, pasando de 2 proyectos iniciales a 8 proyectos en 2025. Este crecimiento ha sido impulsado por el aumento en los volúmenes de transacciones y el uso de diversas plataformas blockchain.

En el segundo trimestre de 2025, el volumen de transacciones de stablecoins no vinculadas al dólar en el Sudeste Asiático alcanzó las 258.000 transacciones, con stablecoins vinculadas al dólar de Singapur (SGD), especialmente XSGD, manteniendo una cuota de mercado del 70,1%, seguidas por las stablecoins vinculadas a la rupia indonesia (IDR) (IDRT e IDRX) con un 20,3%. Esto refleja una fuerte actividad económica regional y apoyo regulatorio, destacando su papel fundamental en la economía digital del Sudeste Asiático.

Fuente:

En los últimos cuatro años, desde 2020, el volumen de transacciones de stablecoins no vinculadas al dólar en el Sudeste Asiático ha superado el millón de transacciones, impulsado por una adopción generalizada y una fuerte presencia en cadenas EVM, lo que ha llevado a un crecimiento continuo de la cuota de mercado trimestral. En el segundo trimestre de 2025, Avalanche lideró con una cuota de mercado del 39,4% (101.000 transacciones), seguida por Polygon (83.000 transacciones, 32,5%) y Binance Smart Chain (28.000 transacciones, 10,9%). El rápido ascenso de Avalanche se atribuye principalmente al proyecto XSGD, que actualmente es la única stablecoin operando en la cadena Avalanche y ha ganado una tracción significativa desde su lanzamiento. XSGD es una stablecoin vinculada 1:1 al dólar de Singapur, emitida por StraitsX. StraitsX es una institución de pagos importante con licencia de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS).

Dirección de eventos

Fuente:

Desde el segundo trimestre de 2025, las stablecoins no vinculadas al dólar en el Sudeste Asiático han sido ampliamente adoptadas, con el número de direcciones activas (de trading) aumentando significativamente a más de 10.000, incluyendo 4.558 direcciones recurrentes y 5.743 nuevas direcciones, lo que demuestra un crecimiento constante de usuarios de stablecoins y una mayor participación.

Fuente:

A diferencia del volumen de transacciones que refleja el nivel de actividad general, las direcciones activas (de trading) reflejan el compromiso y la tasa de adopción de los usuarios. En el segundo trimestre de 2025, entre las stablecoins no vinculadas al dólar del Sudeste Asiático, Polygon lideró con una cuota del 39,2%, seguida por Binance Smart Chain (BSC) con un 23,1% y Avalanche con un 10,1%.

Nota: En la vista "Agrupado por cadena", las direcciones que realizan transacciones de stablecoins en varias cadenas (como Polygon y BSC) se cuentan por separado en cada cadena, por lo que el total es mayor que en la vista "Sin agrupar" (datos deduplicados).

Volumen de trading en DEX

Fuente:

En el segundo trimestre de 2025, el volumen de trading en DEX disminuyó un 66%, pasando de 404 millones de dólares en el primer trimestre a 136 millones. Avalanche lideró con el 51% (69 millones de dólares), seguido por Polygon con el 33% (45 millones de dólares) y Ethereum con el 9% (12 millones de dólares). Esta disminución resalta la tendencia de las blockchains hacia la escalabilidad, donde Avalanche y Polygon toman la delantera.

Fuente:

Como se mencionó anteriormente, en el segundo trimestre de 2025, el volumen de trading en DEX, calculado en moneda local, alcanzó los 132 millones de dólares, con stablecoins vinculadas al dólar de Singapur a la cabeza, dominando el mercado de stablecoins no vinculadas al dólar estadounidense en el Sudeste Asiático. Los activos valorados en dólares de Singapur representaron el 93,1% (127 millones de dólares), seguidos por el peso filipino (PHP) con el 3,9% (5 millones de dólares) y la rupia indonesia (IDR) con el 2,7% (3,6 millones de dólares). Esto resalta la posición dominante del dólar de Singapur en la actividad regional de DEX.

Stablecoins en el Sudeste Asiático: Oportunidades y desafíos

Oportunidades

· Mejorar la eficiencia del comercio transfronterizo

En 2023, el comercio intra-regional en el Sudeste Asiático representó el 22% de su comercio total, pero las transacciones suelen pasar por bancos corresponsales basados en USD, lo que resulta en altas comisiones y retrasos de hasta 2 días. Las stablecoins vinculadas a monedas del Sudeste Asiático ofrecen una alternativa más eficiente, permitiendo liquidaciones casi instantáneas a menor costo. Sobre esta base, el Consejo Asesor Empresarial de la ASEAN (BAC) ha adoptado pagos transfronterizos con código QR liquidados en moneda local. Se espera que la colaboración entre el BAC y los emisores de stablecoins del Sudeste Asiático reduzca aún más los costos de remesas y mejore los tipos de cambio.

· Promover la inclusión financiera

Con 260 millones de personas en el Sudeste Asiático sin acceso a servicios bancarios o sin cuentas bancarias, las stablecoins no vinculadas al dólar estadounidense pueden abordar la brecha en los servicios financieros. Las billeteras de stablecoins basadas en dispositivos móviles e integradas con plataformas como GoPay de Indonesia o MoMo de Vietnam pueden facilitar remesas de bajo costo y transacciones de pequeño valor.

Desafíos

· Incertidumbre y fragmentación regulatoria

El diverso panorama regulatorio en el Sudeste Asiático ha generado incertidumbre para los emisores y usuarios de stablecoins. Existen variaciones significativas en las políticas entre países, siendo Singapur relativamente progresista mientras que otros tienen regulaciones más estrictas, lo que podría generar desafíos de cumplimiento y adopción desigual.

Recomendación: Los responsables de políticas del Sudeste Asiático deberían colaborar para establecer un marco regulatorio unificado para las stablecoins, proporcionando directrices claras sobre licencias, protección al consumidor y cumplimiento de AML para generar confianza y coherencia.

· Volatilidad del mercado y riesgos de paridad cambiaria

Las stablecoins vinculadas a monedas regionales son susceptibles a los efectos de las fluctuaciones de las monedas locales, lo que podría socavar su estabilidad y la confianza de los usuarios. Una reserva inadecuada o una mala gestión podrían agravar aún más los riesgos.

Sugerencia: Los emisores de stablecoins deben mantener una reserva transparente y totalmente respaldada, y someterse a auditorías independientes periódicas de terceros. La diversificación de la canasta de monedas de referencia también puede ayudar a reducir el riesgo de volatilidad.

Conclusión

Para el segundo trimestre de 2025, el mercado de stablecoins no vinculadas al dólar estadounidense en el Sudeste Asiático experimentó un crecimiento significativo impulsado por colaboraciones con Grab y Alibaba, liderado por el emisor XSGD vinculado exclusivamente al dólar de Singapur. Operando en más de 8 cadenas EVM, cuenta con 8 emisores y soporta 5 monedas locales. El volumen de trading en exchanges descentralizados (DEX) alcanzó los 136 millones de dólares, concentrándose principalmente en Avalanche y el dólar de Singapur, pero disminuyó un 66% respecto a los 404 millones del primer trimestre. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) avanzó en un marco regulatorio para stablecoins vinculadas al dólar de Singapur y monedas del G10, mientras que Indonesia y Malasia introdujeron sandboxes regulatorios.

Este crecimiento resalta el potencial de las stablecoins no vinculadas al dólar estadounidense en el Sudeste Asiático para mejorar el comercio transfronterizo y la inclusión financiera. Sin embargo, factores como la fragmentación regulatoria, la volatilidad de las monedas, los riesgos de ciberseguridad y la infraestructura digital desigual requieren una gestión cuidadosa para lograr un desarrollo sostenible.