El PPI de EE.UU. de agosto sorprendió con una fuerte desaceleración, ¿hay chances de que la Fed baje la tasa en 50 puntos básicos?

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó el miércoles el informe del Índice de Precios al Productor (PPI) de agosto, que muestra que las presiones inflacionarias mayoristas están disminuyendo, lo que reduce la probabilidad de un fuerte aumento de los precios al consumidor en los próximos meses.

El PPI anual de EE.UU. en agosto registró un 2,6%, el nivel más bajo desde junio y muy por debajo del 3,3% esperado; el valor anterior fue revisado a la baja de 3,3% a 3,1%. El dato mensual fue de -0,1%, la primera caída en cuatro meses, inferior al 0,3% esperado, y el valor anterior fue revisado de 0,9% a 0,7%.

El índice del dólar cayó 26 puntos en el corto plazo, alcanzando un mínimo de 97,6. El oro al contado subió rápidamente 8 dólares, para luego retroceder. Las monedas no estadounidenses subieron en general; el euro/dólar subió más de 30 puntos en el corto plazo, alcanzando un máximo de 1,1729. El dólar/yen cayó 40 puntos en el corto plazo, con un mínimo de 147,11. Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses subieron en el corto plazo, con los futuros del S&P 500 aumentando un 0,44%.

Los futuros de tasas de interés a corto plazo en EE.UU. subieron tras la publicación de los datos del PPI, y los operadores aumentaron sus apuestas por un recorte de tasas de la Reserva Federal. Los bonos del Tesoro estadounidense repuntaron en conjunto: el rendimiento del bono a 10 años cayó 0,6 puntos básicos, hasta 4,068%. El rendimiento del bono a 2 años bajó 1,1 puntos básicos, hasta 3,531%. El rendimiento del bono a 30 años subió 0,5 puntos básicos, hasta 4,722%.

A pesar de que la política arancelaria de Trump elevó los costos empresariales, las empresas evitaron grandes aumentos de precios el mes pasado. Esta caída del PPI se produce tras un fuerte aumento en julio, cuando muchas empresas temían que, en un contexto de incertidumbre económica que sigue afectando las decisiones de consumo, un gran aumento de precios podría ahuyentar a los clientes.

Los últimos datos del PPI añaden otra capa de complejidad al debate sobre la política de la Reserva Federal. Los inversores ya están convencidos de que la Fed recortará las tasas la próxima semana, pero la magnitud del recorte sigue siendo una incógnita. El mercado espera en general un recorte de 25 puntos básicos, aunque los débiles datos de empleo han reavivado la posibilidad de un recorte mayor de 50 puntos básicos.

Adam Button, analista del sitio financiero estadounidense investinglive, señaló que mañana se publicará el informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI). Los datos del PPI son una señal fuerte de que el CPI podría estar por debajo de lo esperado. Si el resultado del CPI es inferior a lo previsto—especialmente si es mucho más bajo de lo esperado—entonces la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en 50 puntos básicos será aún mayor. Destacó especialmente que la caída mensual del PPI, excluyendo alimentos y energía, ha sido la mayor en los últimos 10 años.

El grado en que las empresas trasladan la carga arancelaria a los consumidores será clave para la evolución de las tasas de interés este año. Aunque los funcionarios de la Fed esperan en general que los aranceles a las importaciones impulsen la inflación durante el resto de 2025, aún no han determinado si se trata de un ajuste único o de un impacto más duradero.

Los datos del CPI que se publicarán el jueves ofrecerán información sobre hasta qué punto los aranceles de agosto han afectado a los consumidores estadounidenses. Los pronosticadores esperan que el CPI subyacente, que excluye alimentos y energía, vuelva a aumentar en términos mensuales.

Para los economistas, la importancia del informe del PPI también radica en que algunos de sus componentes se utilizan para calcular el indicador de inflación preferido por la Fed: el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), y estas categorías relacionadas tuvieron resultados mixtos en agosto: los servicios de gestión de carteras y los precios de los pasajes aéreos continuaron subiendo de manera constante, mientras que los indicadores de servicios de salud fueron más moderados.