Las salidas de ETF y los datos macroeconómicos mantienen a los traders cautelosos mientras la 'suave recuperación' de bitcoin se extiende, según analistas

Bitcoin amplió su repunte hasta el nivel de $88,000 mientras los mercados cripto intentaban una recuperación cautelosa antes de una serie densa de datos macroeconómicos estadounidenses retrasados.

Esta semana, BTC ha cotizado entre $85,000 y $89,150, extendiendo una recuperación del fin de semana que elevó la capitalización total del mercado cripto de nuevo a aproximadamente $3.07 trillones, según la página de precios de The Block. Ethereum se mantuvo cerca de $2,900, mientras que Solana subió casi un 6% para cotizar alrededor de $136, respaldado por flujos persistentes de rotación hacia los ETFs spot.

Aun así, el mercado en general flotó en un alivio moderado, con las grandes capitalizaciones representando la mayor parte de la recuperación, mientras que los tokens de mediana capitalización continúan rezagados tras el fuerte desapalancamiento de la semana pasada.

Los flujos de ETF divergen notablemente

La sesión del lunes mostró otra división en los flujos de ETF estadounidenses. Los ETFs de Bitcoin experimentaron salidas netas de $151 millones, continuando una tendencia de reducción de riesgo de varias semanas. En contraste, los ETFs de Ethereum y Solana registraron entradas de $97 millones y $58 millones, respectivamente.

Es notable que el interés institucional en los ETFs de SOL ha desafiado los temores del mercado. Los productos de Wall Street que siguen los precios de Solana han registrado 20 días consecutivos de entradas netas desde su lanzamiento.

Sin embargo, el mercado más amplio de fondos cripto ha presenciado grandes reembolsos en las últimas semanas. La semana pasada, los ETPs cripto globales vieron salidas por $1.9 billones, marcando la tercera peor racha desde 2018, según datos de CoinShares reportados anteriormente por The Block.

El jefe de investigación de BRN, Timothy Misir, dijo que los flujos reflejan un patrón más amplio en el que bitcoin destaca como el principal instrumento de reducción de riesgo, mientras que ETH y SOL continúan atrayendo rotaciones selectivas de capital de mayor duración. “La divergencia sugiere que Bitcoin sigue siendo el principal instrumento de reducción de riesgo, mientras que ETH y SOL atraen flujos de rotación selectiva de capital de mayor duración”, escribió Misir en una nota el martes.

Señales de fondo a pesar del estrés onchain

Según Misir de BRN, el mercado está “transicionando de ventas agresivas a una liquidación más ordenada”.

Los principales indicadores de actividad onchain — volúmenes de transferencia, ingresos por comisiones y cambio de capitalización realizada — cayeron la semana pasada, un patrón que Misir describió como típico de las correcciones en etapas finales, en las que los participantes del mercado se retiran en lugar de capitular en masa.

Aun así, varios indicadores de rentabilidad siguen profundamente comprimidos, y los tenedores a corto plazo todavía están muy por debajo del agua.

“Esto se alinea con los rangos históricos de formación de fondo”, dijo Misir, señalando que los picos de pérdidas no realizadas suelen preceder a una estabilización sostenida.

El impulso a corto plazo de Bitcoin también ha mejorado. Los indicadores quincenales repuntaron desde condiciones de sobreventa, el interés abierto se mantuvo estable y los deltas de volumen acumulado siguen siendo negativos, lo que apunta al cierre de posiciones largas en lugar de una nueva convicción bajista.

Los mercados de opciones siguen siendo defensivos pero menos alarmados, mientras que la actividad institucional continúa cambiando. El CME registró un récord de 794,903 contratos de futuros de BTC en volumen diario, confirmando que las mesas profesionales utilizaron la caída de la semana pasada para reequilibrar y cubrirse.

Misir dijo que el mercado permanece dentro del rango de acumulación de $84,000–$90,000, con la volatilidad probablemente elevada hasta que los flujos de ETF se estabilicen. “Se están formando condiciones para un patrón de fondo”, dijo, “pero la durabilidad no está probada”.

La nueva valoración de la Fed da espacio a BTC

Vientos de cola tácticos surgieron el viernes por la tarde tras comentarios moderados del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien sugirió que los recortes de tasas a “corto plazo” siguen sobre la mesa. Esa visión elevó la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en diciembre a aproximadamente el 80%, frente al 30–40% a principios de la semana, según los precios citados por QCP Capital.

Los analistas de QCP dijeron que el cambio “dio espacio a BTC para respirar”, aunque el activo sigue siendo técnicamente bajista tras caer más del 30% y romper múltiples zonas clave de soporte en las últimas semanas.

La posición en opciones muestra a los operadores cubriéndose en ambas direcciones. QCP señaló que el interés abierto en calls para finales de diciembre aún supera a los puts, con las mayores posiciones en los strikes de $85,000, $120,000, $130,000, $140,000 y $200,000.

El “max pain” se sitúa cerca de $104,000, un nivel que “puede tener más importancia de lo habitual” dada la cantidad récord de interés abierto y la volatilidad creciente, según la firma. Sin embargo, QCP advirtió que los repuntes de fin de semana históricamente han sido poco fiables y dijo que los datos publicados el martes y miércoles determinarán si el rebote de la semana pasada se extiende.

Según la firma, el PPI y las ventas minoristas de EE.UU. (publicaciones retrasadas), las solicitudes de desempleo, el PCE subyacente y el PIB están todos programados antes de las vacaciones, preparando “una ventana macro decisiva”.

El entorno macro sigue siendo el principal motor

La presión macroeconómica más amplia sigue superando a los factores propios del cripto, según Ruslan Lienkha, Chief of Markets en YouHodler.

Lienkha dijo que el desempeño de las acciones estadounidenses —actualmente en una fase correctiva— es el factor clave para BTC a corto plazo. Añadió que los inversores institucionales principalmente han reducido su exposición o se han mantenido al margen, mientras que los minoristas han mostrado “mayor miedo e incertidumbre”.

Además, Lienkha coincidió con los comentarios de analistas anteriores en que las próximas semanas probablemente seguirán siendo cautelosas, con BTC potencialmente experimentando repuntes breves pero aún vulnerable si los mercados de acciones caen más.