No te preocupes, la verdadera tendencia principal del mercado sigue siendo la liquidez.

Autor original: @RaoulGMI
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Cuando el mercado cae en pánico, la liquidez se contrae y la rotación de activos se debilita, el optimismo suele parecer fuera de lugar. Este artículo propone una perspectiva contraria: si la liquidez global sigue siendo la variable macro dominante, entonces el reinicio del ciclo de refinanciación de la deuda podría desencadenar la próxima “inundación de liquidez”. Es un juego de tiempo y paciencia: después del “dolor”, tal vez sea el punto de partida para reiniciar el crecimiento.

A continuación, el texto original:

La trama principal del mercado

Sé que ahora casi nadie quiere escuchar opiniones alcistas.

El mercado está sumido en el pánico y todos se culpan entre sí. Pero el camino hacia el “Valhalla” en realidad no está tan lejos.

Si la liquidez global es el factor macroeconómico más decisivo en este momento, entonces lo único que debemos observar es eso.

¡Recuerda! La verdadera trama principal del mercado ahora es la refinanciación rotativa de esos 10 trillones de dólares en deuda. Todo lo demás es una historia secundaria. El juego de los próximos 12 meses girará en torno a esto.

Actualmente, debido al cierre del gobierno, la cuenta TGA del Tesoro se está acumulando rápidamente en efectivo, pero no hay dónde gastarlo, por lo que la liquidez se ha contraído drásticamente. Esto no puede compensarse con repos inversos (ya que esa parte de la liquidez ya ha sido drenada), y el ajuste cuantitativo (QT) sigue extrayendo más liquidez.

Esto golpea directamente al mercado, especialmente a los criptoactivos, que son los más sensibles a la liquidez.

Las instituciones de gestión de activos tradicionales han tenido un desempeño inferior al índice de referencia este año, siendo este el peor resultado en años recientes. Ahora se ven obligadas a “perseguir las subidas” de manera pasiva, lo que hace que las acciones tecnológicas sean más estables que los criptoactivos. Los flujos hacia los fondos 401K también han brindado cierto apoyo.

Pero si esta sequía de liquidez persiste por más tiempo, el mercado de valores tampoco podrá evitar una caída.

Sin embargo, una vez que termine el cierre del gobierno, el Tesoro de EE. UU. volverá a gastar entre 250 y 350 mil millones de dólares en unos pocos meses, el ajuste cuantitativo se detendrá y el balance volverá a expandirse nominalmente.

Con el retorno de la liquidez, el dólar podría debilitarse nuevamente.

Las negociaciones arancelarias también llegarán a su fin y la incertidumbre política se disipará gradualmente.

Al mismo tiempo, la emisión continua de bonos del Tesoro inyectará más liquidez al mercado a través de bancos, fondos del mercado monetario e incluso el sistema de stablecoins.

A continuación, las tasas de interés seguirán bajando. La desaceleración económica provocada por el cierre será la razón para recortar tasas, pero esto no significa una recesión económica.

En cuanto a la regulación, el ajuste del SLR (ratio de apalancamiento suplementario) liberará más espacio en los balances bancarios, apoyando la expansión del crédito.

La “CLARITY Act” también tiene perspectivas de ser aprobada, proporcionando el marco regulatorio necesario para la adopción masiva de criptoactivos por parte de bancos, gestoras de activos y empresas.

Y ese “gran y hermoso paquete de estímulo” (The Big Beautiful Bill) impulsará aún más la economía, creando un entorno de fuerte crecimiento para las elecciones de mitad de mandato de 2026.

Todo el sistema se está reestructurando hacia un objetivo: una economía fuerte y mercados prósperos en 2026.

Mientras tanto, China continuará expandiendo su balance, Japón hará esfuerzos para sostener el yen y lanzará estímulos fiscales.

Con la caída de las tasas de interés y la desaparición de la incertidumbre arancelaria, la actividad manufacturera estadounidense (índice ISM) también repuntará.

Así que la clave ahora es: sobrevivir a esta “ventana de dolor” (Window of Pain).

Al otro lado de ella, hay una “inundación de liquidez”.

Recuerda siempre esa vieja regla: no lo arruines.

Ten paciencia y resiste la volatilidad.

Este tipo de retrocesos no son infrecuentes en un mercado alcista; su propósito es poner a prueba tu convicción.

Si tienes margen, aprovecha para comprar en las caídas.

TD;DR (Resumen en una frase)

Cuando este número (índice de liquidez) suba, todos los demás números también subirán.