El rebote técnico de Bitcoin se detiene mientras los ETF hacen una pausa

En el transcurso de siete días, la capitalización realizada del activo aumentó en 8 mil millones de dólares, marcando un auge en la actividad on-chain raramente observado fuera de períodos de extrema tensión. Este indicador, que mide las inversiones realmente comprometidas, sugiere un posible retorno alcista. Sin embargo, a pesar de esta efervescencia estructural, el precio spot de bitcoin permanece congelado. Surge una disonancia entre el movimiento interno de la red y la inercia de los flujos externos.

Una recuperación on-chain enmascarada por la estancación del precio

Durante la última semana, la capitalización realizada de bitcoin aumentó en 8 mil millones de dólares, superando la marca de 1.1 trillones de dólares. Este indicador, que mide el valor de los bitcoins en el momento de su última transferencia, muestra una intensificación de los movimientos en la red, a pesar de la liquidación de 1.1 mil millones de dólares.

Según datos de CryptoQuant, este aumento es resultado de una acumulación activa, principalmente por parte de actores institucionales. “La demanda on-chain es robusta”, enfatiza Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, quien atribuye estos flujos a empresas de tesorería de Bitcoin y ETFs. Sin embargo, esta renovada actividad ocurre en un clima aún marcado por las secuelas del colapso de 19 mil millones de dólares a principios de octubre.

Varios indicadores refuerzan esta lectura de una dinámica subyacente que se está reconstruyendo, a pesar de la aparente estancación del precio:

• El precio de bitcoin superó los 110,000 dólares, reflejando un aumento en el coste promedio de los BTC transferidos recientemente;

• Los especialistas en minería están incrementando su capacidad de producción: la empresa American Bitcoin, vinculada a la familia Trump, invirtió 314 millones de dólares en 17,280 nuevos ASICs;

• El hashrate global de la red está en aumento, lo que Ki Young Ju interpreta como una clara señal alcista a largo plazo;

• Todo esto ocurre en un mercado donde los flujos on-chain aumentan, sin una reacción proporcional del precio en los mercados spot.

Esta brecha entre los fundamentos y la valoración refleja una paradoja. A pesar de la mejora en la estructura técnica y económica, bitcoin parece carecer de impulsores suficientes para desencadenar una dinámica alcista clara.

Desvinculación temporal de los ETFs ralentiza la recuperación

Para entender este bloqueo, hay que mirar a los dos catalizadores que en gran medida han sostenido el mercado en los últimos meses: los ETFs de Bitcoin y la estrategia de compras continuas de Strategy. Estas dos fuentes de demanda, antes fuertemente alcistas, ahora están en retirada.

“La demanda ahora está impulsada principalmente por los ETFs y Strategy, pero sus compras se han desacelerado actualmente”, advierte Ki Young Ju en una publicación en X. Según él, esta desaceleración en los principales flujos institucionales limita cualquier intento de rebote sostenido. Mientras estos canales no se reactiven, el mercado permanecerá bajo presión.

Además, el contexto macroeconómico y geopolítico sigue fomentando la cautela. El clima sigue marcado por la incertidumbre, a pesar de anuncios como el acuerdo comercial entre los presidentes Trump y Xi Jinping. En el ámbito privado, la confianza aún no ha regresado. Los indicadores de sentimiento permanecen en la llamada zona de “miedo” desde el colapso de octubre, lo que reduce la probabilidad de un repunte de la demanda a corto plazo.

Según los analistas del exchange Bitfinex, sin embargo, podría producirse un cambio de tendencia si las condiciones se alinean. Estiman que una entrada de 10 a 15 mil millones de dólares en los ETFs, combinada con una política monetaria más acomodaticia por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (con dos recortes de tasas en el cuarto trimestre), podría impulsar a BTC hasta los 140,000 dólares ya en noviembre.