Goldman Sachs predice que el cierre del gobierno está a punto de terminar, allanando el camino para un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre.

Autor: Long Yue, Wallstreetcn

Título original: Goldman Sachs predice que el "cierre del gobierno de EE. UU." terminará en dos semanas, ¿la Reserva Federal tiene "más fundamentos" para recortar tasas en diciembre?

Después de Citi, Goldman Sachs también estima de manera optimista que el cierre del gobierno de EE. UU. podría terminar "en dos semanas", lo cual es crucial para la Reserva Federal, que depende de los datos para tomar decisiones.

Según Wind Trading Desk, el último informe de análisis de Goldman Sachs muestra que el cierre parcial del gobierno federal de EE. UU., que ya lleva varios días, está mostrando signos de llegar a su fin. El banco prevé que el estancamiento probablemente se romperá alrededor de la segunda semana de noviembre.

En cuanto a cómo el cierre afecta la decisión de tasas de la Reserva Federal en diciembre, los grandes bancos de Wall Street generalmente consideran que la duración del cierre es la variable clave. Anteriormente, Citi afirmó en un informe que está "cada vez más confiado" en que el cierre del gobierno terminará en las próximas dos semanas.

Citi considera que, una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se reanudará rápidamente, y la Reserva Federal podría recibir hasta tres informes de empleo antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionaría una base suficiente para continuar con un recorte de tasas de 25 puntos básicos. Por lo tanto, el banco mantiene su pronóstico base de recortes consecutivos de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo próximos.

El estancamiento podría romperse, Goldman Sachs predice que terminará "en dos semanas"

Aunque la duración de este cierre del gobierno casi iguala el récord de 35 días de 2018-2019, Goldman Sachs considera que el "final está más cerca que el comienzo".

Según el análisis del informe, la razón por la que este cierre ha durado tanto tiempo es, en parte, porque el gobierno de Trump tomó medidas no convencionales, utilizando fondos no agotados del año pasado para pagar salarios militares, entre otros, lo que alivió temporalmente algunas tensiones. Sin embargo, este margen de maniobra se está agotando gradualmente. A medida que se acumulan los efectos negativos del cierre, varios puntos de presión clave están obligando a ambos partidos en el Congreso a buscar un compromiso.

En primer lugar, los controladores de tráfico aéreo y el personal de seguridad de los aeropuertos ya perdieron su primer día de pago completo el 28 de octubre. Esto aumenta el riesgo de retrasos en los viajes aéreos, especialmente a medida que se acerca el segundo día de pago el 10 de noviembre. La experiencia del cierre de 2018-2019 muestra que los retrasos en el tráfico aéreo son un fuerte catalizador para la reapertura del gobierno.

En segundo lugar, también se han interrumpido los pagos del Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, es decir, cupones de alimentos). Aunque el tribunal ordenó al gobierno utilizar fondos de emergencia para pagar algunos beneficios, los retrasos en los pagos ya son un hecho.

En tercer lugar, los salarios del propio personal del Congreso también se ven afectados, lo que podría impulsar directamente a los legisladores a acelerar el compromiso.

Además, algunas agendas políticas también podrían crear una ventana para llegar a un acuerdo. El informe menciona que varios estados celebrarán elecciones el 4 de noviembre, y el Congreso planea entrar en receso después del 7 de noviembre, lo que podría motivar a los legisladores a llegar a un acuerdo antes de esas fechas.

En conjunto, la expectativa actual de Goldman Sachs es que el cierre "probablemente terminará alrededor de la segunda semana de noviembre".

¿Recorte de tasas en diciembre? El panorama depende de la duración del "cierre"

Según el análisis de Goldman Sachs, si el gobierno reabre a mediados de noviembre, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) podría necesitar unos días para publicar el informe de empleo de septiembre que fue retrasado. Más importante aún, el informe de empleo de noviembre, originalmente programado para el 5 de diciembre, y el informe del IPC de noviembre, programado para el 10 de diciembre, podrían retrasarse una semana.

El empleo y la inflación son los dos pilares clave de la política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, el informe señala que aún no está claro cómo la BLS manejará los datos faltantes de octubre.

No obstante, según un artículo de Wallstreetcn, el equipo del analista Andrew Hollenhorst de Citi es más optimista.

En un informe, afirman que están "cada vez más confiados" en que el cierre del gobierno terminará en las próximas dos semanas. Una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se reanudará rápidamente, y la Reserva Federal podría recibir hasta tres informes de empleo antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionaría una base suficiente para continuar con un recorte de tasas de 25 puntos básicos.

Por lo tanto, Citi mantiene su pronóstico base de recortes consecutivos de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo próximos.

Por su parte, el equipo del economista Michael T Gapen de Morgan Stanley considera que cuanto más dure el cierre, menor será la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre, y plantea tres escenarios:

Escenario uno: termina la próxima semana. Si el gobierno reabre rápidamente, la Reserva Federal probablemente recibirá los informes de empleo de septiembre, octubre y noviembre antes de la reunión de diciembre, así como los datos clave del IPC y ventas minoristas de septiembre y posiblemente octubre. Morgan Stanley considera que estos datos serían suficientes para respaldar una decisión de recorte de tasas.

Escenario dos: termina a mediados de noviembre. En este caso, los datos serían "más limitados", y la Reserva Federal podría recibir solo los informes de empleo, ventas minoristas e inflación de septiembre. Sin embargo, Morgan Stanley señala que los datos de desempleo estatales y los indicadores del sector privado podrían llenar parte del vacío, permitiendo que la Reserva Federal aún considere un recorte de tasas.

Escenario tres: termina después de Acción de Gracias (finales de noviembre). Este es el escenario más pesimista. En ese momento, la Reserva Federal probablemente solo recibiría los informes de empleo e IPC de septiembre, y los datos clave de ventas minoristas de septiembre podrían no estar disponibles. En este "vacío de datos", a menos que haya señales de fuerte deterioro a nivel estatal o del sector privado, la probabilidad de que la Reserva Federal pause los recortes de tasas en diciembre sería mayor.

El costo económico emerge, el crecimiento del PIB del cuarto trimestre podría verse gravemente afectado

Además de afectar las decisiones de la Reserva Federal, el costo económico de este cierre tampoco debe subestimarse. Goldman Sachs enfatiza en su informe que este cierre no solo podría ser el más largo, sino que también afecta a un rango más amplio que los cierres anteriores, superando con creces los eventos anteriores que solo involucraron a unas pocas agencias.

El equipo de economistas de Goldman Sachs estima que, si el cierre dura unas seis semanas, principalmente debido a las licencias obligatorias de los empleados federales, el crecimiento anualizado ajustado estacionalmente del PIB real del cuarto trimestre de 2025 se reduciría en 1.15 puntos porcentuales. Por lo tanto, el informe reduce la previsión de crecimiento del PIB del cuarto trimestre al 1.0%.

Sin embargo, la mayor parte de este impacto sería temporal. El informe prevé que, a medida que los empleados en licencia regresen al trabajo y parte de las compras e inversiones federales se trasladen del cuarto trimestre al primer trimestre del próximo año, el crecimiento del PIB del primer trimestre de 2026 aumentará en 1.3 puntos porcentuales, elevando la previsión de crecimiento del PIB para ese trimestre al 3.1%.