La primera empresa del mundo en superar los 5 trillones de dólares en capitalización bursátil: el breve idilio entre Nvidia y las criptomonedas

Autor: Aki WuShuo Blockchain

Título original: La primera empresa del mundo en superar los 5 billones de dólares en capitalización de mercado: un repaso al breve periodo de luna de miel entre Nvidia y las criptomonedas

A finales de octubre de 2025, el precio de las acciones de Nvidia alcanzó un nuevo máximo histórico, superando de un salto la barrera de los 5 billones de dólares en capitalización de mercado, convirtiéndose en la primera empresa del mundo en cruzar este umbral. Desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022, el precio de las acciones de Nvidia se ha multiplicado más de 12 veces; la revolución de la IA no solo ha impulsado el índice S&P 500 a nuevos máximos, sino que también ha suscitado debates sobre una posible burbuja en la valoración tecnológica. Hoy en día, la capitalización de mercado de Nvidia incluso supera la escala total del mercado de criptomonedas, y si se compara con el ranking del PIB mundial, solo está por detrás de Estados Unidos y China. Resulta llamativo que esta superestrella de la era de la IA también haya tenido un “periodo de luna de miel” en el ámbito de las criptomonedas. Este artículo repasará la turbulenta historia de Nvidia con la industria de la minería de criptomonedas y por qué decidió retirarse para centrarse en su negocio principal de IA.

Fiebre alcista de las criptomonedas: las tarjetas gráficas de juego se convierten en “máquinas de imprimir dinero”

Repasar la historia de desarrollo de Nvidia es también presenciar una leyenda de la evolución constante de la narrativa tecnológica. Fundada en 1993, Nvidia comenzó gracias a la invención de la GPU (unidad de procesamiento gráfico), aprovechando el auge de los juegos de PC a finales de los años 90. La serie de tarjetas gráficas GeForce de Nvidia fue un gran éxito, y la empresa ascendió rápidamente como líder del sector. Sin embargo, cuando el mercado de juegos empezó a saturarse y el crecimiento se ralentizó, Nvidia también se enfrentó a problemas de exceso de inventario. Por suerte, las oportunidades siempre favorecen a los preparados: un punto de inflexión importante fue el auge de las criptomonedas.

En 2017, los precios de bitcoin, ethereum y otras criptomonedas se dispararon, desatando una fiebre por la “minería”. Dado que las GPU son muy adecuadas para el cálculo en paralelo necesario para minar, los mineros de todo el mundo compitieron por hacerse con tarjetas gráficas, que se convirtieron en auténticas máquinas de imprimir dinero, con una demanda que superaba con creces la oferta y precios en alza. Nvidia se convirtió así en uno de los mayores ganadores de este mercado alcista de criptomonedas, obteniendo enormes beneficios por la venta de tarjetas.

Desde la segunda mitad de 2020, tras dos años de invierno, el mercado de criptomonedas resurgió. El precio de bitcoin pasó de menos de 15,000 dólares a mediados de año a superar los 60,000 dólares a principios de 2021; ethereum subió de unos cientos de dólares a más de 2,000 dólares. Esta nueva oleada alcista volvió a encender la fiebre por la minería con tarjetas gráficas. Los mineros compraron en masa la nueva generación de tarjetas GeForce RTX 30, lo que provocó que las tarjetas de gama alta, originalmente destinadas a jugadores, se volvieran extremadamente escasas y el mercado entrara de nuevo en una situación de “demanda insatisfecha” frenética. Cuando se lanzaron las RTX 30, sorprendieron a los jugadores por su alto rendimiento y buena relación calidad-precio, pero con el aumento de la rentabilidad de la minería de ethereum, el precio real de estas tarjetas se disparó a niveles absurdos: la RTX 3060, con un precio recomendado de 2,499 RMB, se revendía por 5,499 RMB, y la RTX 3090 de gama alta llegó a alcanzar casi 20,000 RMB.

Sin embargo, la escasez continua de tarjetas gráficas llevó el conflicto entre jugadores y mineros a primer plano. Nvidia optó por una estrategia “dual”: por un lado, redujo el hashrate de ethereum en las GeForce orientadas a jugadores (empezando por la RTX 3060), pero esto resultó ser solo un parche, ya que los mineros descubrieron que, al conectar un “dummy HDMI” a la RTX 3060, la tarjeta pensaba que otras tarjetas también estaban funcionando como adaptadores de pantalla, eludiendo así la limitación de potencia en escenarios multi-GPU y permitiendo la minería a máxima velocidad.

Andreas mostró esta demostración en su Twitter

Por otro lado, Nvidia lanzó la serie Cryptocurrency Mining Processor (CMP) específicamente para mineros, intentando así “dividir” el mercado. En su blog oficial, Nvidia declaró: “GeForce está hecha para jugadores, CMP para minería profesional”. Las CMP eliminan la salida de vídeo, tienen una carcasa abierta para mejorar la ventilación en racks de minería densos y reducen el voltaje/frecuencia máxima para una mayor eficiencia energética. Sin embargo, al no tener salida de vídeo y contar con una garantía corta, las CMP son más difíciles de revender para los mineros, mientras que las GeForce pueden usarse tanto para minar como para ser revendidas a jugadores, conservando mejor su valor y liquidez. Por ello, el proyecto CMP tuvo mucho ruido pero poco impacto y acabó desapareciendo del foco público.

Según los informes financieros de Nvidia, en el primer trimestre fiscal de 2021, las ventas de tarjetas gráficas para “minería” representaron una cuarta parte del volumen de envíos de ese trimestre, y los ingresos por chips específicos para criptomonedas (serie CMP) alcanzaron los 155 millones de dólares. Impulsada por la fiebre cripto, los ingresos anuales de Nvidia en 2021 se dispararon a 26,900 millones de dólares, un 61% más que el año anterior, y la capitalización de mercado de la empresa superó temporalmente los 800,000 millones de dólares.

Sin embargo, esta bonanza no duró mucho. El 21 de mayo de 2021, el Comité de Estabilidad Financiera del Consejo de Estado de China propuso tomar medidas enérgicas contra la minería y el comercio de bitcoin. Posteriormente, Xinjiang, Qinghai, Sichuan y otras regiones cerraron minas, frenando rápidamente la actividad minera. En el mismo mes y el siguiente, el hashrate y el precio de bitcoin cayeron simultáneamente, y los mineros se vieron obligados a trasladarse o liquidar equipos. El 24 de septiembre, el banco central y varios departamentos emitieron una notificación conjunta, calificando todas las transacciones relacionadas con monedas virtuales como actividades financieras ilegales y exigiendo el “retiro ordenado de la minería” a nivel nacional, reforzando aún más la política.

Para los comerciantes de equipos de minería de Huaqiangbei, los ciclos de subidas y caídas ya no son sorprendentes. Quienes vivieron el colapso de las máquinas de minería a principios de 2018 aún lo recuerdan bien: algunos se retiraron, pero unos pocos resistieron el invierno y pusieron a trabajar las máquinas invendidas en sus propias minas, esperando la siguiente ola. Los hechos demostraron que el gran mercado alcista de 2020–2021 permitió a quienes perseveraron dar la vuelta a la situación.

En septiembre de 2022, ocurrió un hito en la industria cripto: la blockchain de ethereum completó la actualización “The Merge”, pasando del mecanismo de prueba de trabajo (PoW) a prueba de participación (PoS), eliminando la necesidad de grandes cantidades de tarjetas gráficas para la minería. Esto marcó el fin de la era de la minería con GPU, y sin la demanda especial de los mineros, el mercado global de tarjetas gráficas se enfrió rápidamente, impactando directamente en los resultados de Nvidia. En el tercer trimestre de 2022, los ingresos de Nvidia cayeron un 17% interanual hasta 5,930 millones de dólares, y el beneficio neto fue de solo 680 millones, un 72% menos que el año anterior. El precio de las acciones de Nvidia cayó en 2022 hasta unos 165 dólares, casi la mitad de su máximo, y los beneficios de la fiebre cripto se convirtieron de repente en una carga para los resultados.

Marcar distancias: la ruptura de Nvidia con la industria minera

Ante la locura del sector minero y las quejas de los jugadores, así como los problemas derivados de los beneficios cíclicos, Nvidia se dio cuenta de que debía buscar un equilibrio en la ola de la minería de criptomonedas y, en el momento oportuno, “marcar distancias”. Con la burbuja provocada por la subida de precios, la empresa también sufrió en materia de cumplimiento financiero. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) descubrió posteriormente que Nvidia no reveló adecuadamente, durante dos trimestres consecutivos del año fiscal 2018, la proporción de crecimiento de ingresos de tarjetas gráficas de juegos atribuible a la minería de criptomonedas. Esto se consideró una divulgación inadecuada de información. En mayo de 2022, Nvidia aceptó llegar a un acuerdo con la SEC y pagó una multa de 5.5 millones de dólares. Este incidente llevó a Nvidia a reevaluar su relación ambivalente con la industria cripto: aunque la fiebre minera trajo grandes beneficios, su volatilidad y riesgo regulatorio podían dañar la reputación y los resultados de la empresa.

Tras el paso de ethereum a PoS en 2022, la demanda de GPU para minería cayó en picado y el negocio de tarjetas gráficas de Nvidia volvió rápidamente a la normalidad. Jensen Huang ha subrayado en varias ocasiones que el motor de crecimiento futuro de la empresa será la inteligencia artificial, los centros de datos y la conducción autónoma, y no los negocios especulativos como las criptomonedas. Se puede decir que, tras el auge y el enfriamiento de la “fiebre de las tarjetas mineras”, Nvidia marcó con decisión su distancia respecto a este sector tan volátil, invirtiendo más recursos en el vasto y valioso campo de la computación de IA. Además, en la web oficial de su último programa Inception para startups de IA, Nvidia ya enumera claramente los “tipos de organizaciones no elegibles”, incluyendo “empresas relacionadas con criptomonedas”, lo que muestra su intención de marcar una clara distancia con sus antiguos socios cripto.

Entonces, ¿existe aún alguna intersección entre el negocio de chips de Nvidia y la industria cripto tras su apuesta total por la IA? A simple vista, desde que ethereum dejó atrás la “era de la minería”, la relación entre las GPU y la minería tradicional de criptomonedas se ha debilitado mucho. Bitcoin y otras monedas principales ya utilizan ASICs especializados, y las GPU ya no son el “objeto de deseo” de los mineros como antes. Sin embargo, los dos sectores no están completamente desconectados y están surgiendo nuevos puntos de convergencia.

Algunas empresas que antes se dedicaban a la minería de criptomonedas están trasladando su enfoque a los servicios de computación de IA, convirtiéndose en nuevos clientes de Nvidia. Además, las empresas mineras tradicionales de bitcoin están explorando el uso de su excedente de energía e instalaciones para asumir tareas de computación de IA. Algunas grandes mineras han sustituido recientemente parte de sus equipos de chips de minería por hardware GPU para entrenar modelos de IA; para ellas, el entrenamiento de IA ofrece una fuente de ingresos más estable y fiable que la volátil minería de criptomonedas.

El que más gana en la fiebre del oro de la IA: Nvidia, el vendedor de “picos y palas”

En noviembre de 2022, ChatGPT de OpenAI irrumpió en escena, causando un gran revuelo mundial en torno a los grandes modelos de IA. Para Nvidia, esto fue sin duda otra “oportunidad única en un siglo” ofrecida por el destino. El mundo entero se dio cuenta de repente de que para impulsar estos “monstruos de IA que consumen potencia de cálculo como si bebieran agua” se necesita el soporte de hardware GPU de Nvidia.

Tras el boom de ChatGPT, las grandes tecnológicas y startups se lanzaron a la carrera de los “grandes modelos”, y la demanda de potencia de cálculo para entrenar modelos de IA creció de forma explosiva. Nvidia captó rápidamente la esencia: sin importar cómo evolucione la tecnología, la potencia de cálculo siempre será la moneda fundamental del mundo digital.

Actualmente, Nvidia domina más del 90% del mercado de chips para el entrenamiento de grandes modelos. Las GPU A100, H100 y la nueva generación Blackwell/H200 se han convertido en el estándar del sector para la computación acelerada de IA. Debido a que la demanda supera con creces la oferta, Nvidia goza de un poder de fijación de precios y márgenes de beneficio extraordinarios en los chips de IA de gama alta. Según Goldman Sachs, entre 2025 y 2027, solo el gasto de capital de los cinco grandes proveedores de servicios en la nube (Amazon, Meta, Google, Microsoft y Oracle) alcanzará cerca de 1.4 billones de dólares, casi el triple de los tres años anteriores; estas inversiones masivas son la base de la astronómica capitalización de mercado de Nvidia.

Pero el sector de la IA ya vivió una “ola de reducción de costes y aumento de eficiencia” con el auge del modelo open source DeepSeek. El proyecto DeepSeek afirmó haber entrenado el modelo DeepSeek V3, comparable en rendimiento a GPT-4, con un coste bajísimo de solo unos 5.576 millones de dólares, y luego lanzó el modelo R1, de coste de inferencia ultrabajo.

En ese momento, la industria se agitó y muchos predijeron el declive de Nvidia, pensando que la aparición de modelos de IA de bajo coste permitiría a las pequeñas y medianas empresas desplegar grandes modelos con menos GPU, lo que podría afectar la demanda de GPU de gama alta de Nvidia. “¿La demanda de potencia de cálculo de IA será sustituida por la revolución de la eficiencia?” se convirtió en un tema candente. Bajo esta expectativa, el precio de las acciones de Nvidia cayó bruscamente, perdiendo alrededor del 17% en un solo día y evaporando unos 589,000 millones de dólares en capitalización de mercado (una de las mayores pérdidas diarias de la historia de Wall Street).

Sin embargo, pocos meses después, los hechos demostraron que esta preocupación era miope. DeepSeek no redujo la demanda de potencia de cálculo, sino que provocó una nueva explosión de demanda. Su enfoque técnico logró una “democratización de la potencia de cálculo”: mediante la innovación algorítmica y la destilación de modelos, redujo drásticamente los requisitos de hardware para los grandes modelos, permitiendo que más instituciones y empresas accedieran a aplicaciones de IA. Superficialmente, parece que la mayor eficiencia de los modelos implica “menos necesidad de potencia de cálculo”, pero en realidad, el fenómeno DeepSeek popularizó enormemente las aplicaciones de IA, haciendo que la demanda de potencia de cálculo creciera exponencialmente. Numerosas empresas se apresuraron a adoptar DeepSeek, desencadenando una ola de aplicaciones de IA y haciendo que la inferencia se convirtiera rápidamente en el nuevo motor de consumo de potencia de cálculo. Esto confirma la famosa “paradoja de Jevons”: la mejora de la eficiencia técnica acelera el consumo de recursos. DeepSeek redujo la barrera de entrada a la IA y multiplicó las aplicaciones, lo que resultó en una mayor escasez de recursos de computación.

Los hechos demuestran que cada vez que surge un nuevo modelo de IA, suele ir acompañado de nuevos pedidos de GPU. Cuanta más innovación en IA, más fuerte es Nvidia, como volvió a quedar patente en la crisis de DeepSeek. El informe financiero de Nvidia de febrero de 2025 mostró que el negocio de centros de datos superó ampliamente las expectativas; en un análisis más profundo, el éxito de DeepSeek no fue una amenaza para Nvidia, sino que demostró que la “reducción de costes y aumento de eficiencia” conduce a una expansión de aplicaciones a mayor escala, elevando así la demanda total de potencia de cálculo. Esta vez, DeepSeek se convirtió en el nuevo combustible del imperio de computación de Nvidia.

Como dijo el pionero de la inteligencia artificial Andrew Ng: “La IA es la nueva electricidad”. En la era en que la IA es la electricidad, proveedores de computación como Nvidia desempeñan sin duda el papel de compañías eléctricas. A través de enormes centros de datos y clústeres de GPU, suministran “energía” a todos los sectores, impulsando la transformación inteligente. Esta es la lógica central que ha permitido a Nvidia pasar de 1 billón a 5 billones de dólares en capitalización de mercado en solo dos años: la demanda mundial de potencia de cálculo de IA ha dado un salto cualitativo, y los gigantes tecnológicos de todo el mundo compiten en una carrera armamentística de inversión en computación.

Tras alcanzar los 5 billones de dólares en capitalización de mercado, la influencia y el tamaño de Nvidia superan incluso el impacto económico de muchos gobiernos nacionales. Nvidia ya no es solo un fabricante de “tarjetas gráficas” que hacen que los juegos funcionen mejor, sino que se ha transformado en el combustible de la era de la IA, convirtiéndose en el reconocido “vendedor de picos y palas” de esta fiebre del oro. A medida que crece su tamaño, la leyenda de la creación de riqueza entre los empleados de Nvidia se difunde en la industria: muchos empleados poseen acciones cuyo valor supera su salario anual. Y la propia Nvidia, contando una y otra vez nuevas historias tecnológicas, ha logrado reinventarse una y otra vez: las tarjetas gráficas para juegos abrieron la primera puerta, la fiebre minera le dio un segundo impulso, y la IA ha llevado a Nvidia a la verdadera cima.