BTC fällt zurück auf 10.000 US-Dollar?! Bloomberg-Experte gibt die pessimistischste Prognose ab

Am vergangenen Wochenende erlebte der Kryptomarkt keine Stimmungsaufhellung. Bitcoin geriet nach mehreren Tagen enger Seitwärtsbewegung ab Sonntagabend bis zur US-Börsensitzung am Montag deutlich unter Druck, der Preis fiel unter die Marke von 90.000 US-Dollar und erreichte im Tagesverlauf ein Tief von etwa 86.000 US-Dollar. ETH fiel um 3,4 % auf 2.980 US-Dollar; BNB sank um 2,1 %; XRP verlor 4 %; SOL fiel um 1,5 % und kehrte auf etwa 126 US-Dollar zurück. Unter den Top-10-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung verzeichnete nur TRX einen leichten Anstieg von weniger als 1 %, während alle anderen sich in einer Korrekturphase befanden.

Aus zeitlicher Perspektive handelt es sich hierbei nicht um eine isolierte Korrektur. Seit dem Erreichen eines neuen Allzeithochs Mitte Oktober hat Bitcoin insgesamt mehr als ein Drittel seines Wertes verloren, und jede Erholungsphase wirkte kurz und zögerlich. Obwohl es bei den ETF-Mitteln keine systematischen Abflüsse gab, hat sich der marginale Zufluss deutlich verlangsamt, sodass der Markt nicht mehr wie zuvor von einer „Stimmungsbasis“ profitieren kann. Der Kryptomarkt bewegt sich von einseitigem Optimismus hin zu einer komplexeren Phase, die mehr Geduld erfordert.

Vor diesem Hintergrund veröffentlichte Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, einen aktuellen Bericht, in dem er die aktuelle Entwicklung von Bitcoin in einen größeren makroökonomischen und zyklischen Rahmen einordnet und eine für den Markt äußerst beunruhigende Einschätzung abgibt: Bitcoin könnte bis 2026 sehr wahrscheinlich auf 10.000 US-Dollar zurückfallen – dies ist keine Panikmache, sondern eines der möglichen Ergebnisse in einem besonderen „Deflationszyklus“.

Der Grund, warum diese Ansicht so kontrovers diskutiert wird, liegt nicht nur an der „niedrigen“ Zahl selbst, sondern daran, dass McGlone Bitcoin nicht als eigenständigen Krypto-Asset betrachtet, sondern ihn im langfristigen Kontext von „globalen Risikoanlagen – Liquidität – Rückkehr des Wohlstands“ neu bewertet.

„Deflation nach der Inflation“? McGlone konzentriert sich nicht auf Krypto, sondern auf den Wendepunkt des Zyklus

Um McGlones Einschätzung zu verstehen, ist es entscheidend, nicht wie er die Kryptoindustrie sieht, sondern wie er das nächste makroökonomische Umfeld einschätzt.

In seiner aktuellen Analyse betont McGlone immer wieder ein Konzept: Inflation/Deflation Inflection (Wendepunkt von Inflation zu Deflation). Seiner Ansicht nach steht der globale Markt an einem solchen kritischen Punkt. Mit dem Höhepunkt der Inflation in den wichtigsten Volkswirtschaften und nachlassender Wachstumsdynamik ändert sich die Logik der Vermögensbewertung von „Bekämpfung der Inflation“ hin zu „Bewältigung der Deflation nach der Inflation“ – also einer Phase, in der nach dem Ende des Inflationszyklus die Preise insgesamt fallen. Er schreibt: „Der Abwärtstrend von Bitcoin könnte eine Wiederholung der Situation an den Aktienmärkten im Jahr 2007 angesichts der Politik der Federal Reserve sein.“

Dies ist nicht das erste Mal, dass er eine bärische Warnung ausspricht. Bereits im November letzten Jahres sagte er voraus, dass Bitcoin auf 50.000 US-Dollar fallen würde.

Er weist darauf hin, dass sich die Rohstoffpreise bis etwa 2026 um eine wichtige Achse bewegen könnten – die „Inflations-Deflations-Grenze“ für Kernrohstoffe wie Erdgas, Mais und Kupfer könnte bei etwa 5 US-Dollar liegen, und unter diesen Rohstoffen könnte nur Kupfer, das durch echte industrielle Nachfrage gestützt wird, bis Ende 2025 über dieser Achse bleiben.

McGlone betont: Wenn die Liquidität versiegt, wird der Markt wieder zwischen „echter Nachfrage“ und „Finanzialisierungsprämie“ unterscheiden. In seinem Rahmen ist Bitcoin kein „digitales Gold“, sondern ein Vermögenswert, der stark mit Risikobereitschaft und spekulativen Zyklen korreliert ist. Wenn das Inflationsnarrativ abebbt und die makroökonomische Liquidität knapper wird, spiegelt Bitcoin diese Veränderungen oft früher und heftiger wider.

Aus McGlones Sicht basiert seine Logik nicht auf einem einzelnen technischen Indikator, sondern auf der Überlagerung von drei langfristigen Entwicklungen.

Erstens die Rückkehr zum Mittelwert nach extremer Vermögensbildung. McGlone betont seit langem, dass Bitcoin einer der extremsten Wohlstandsverstärker der letzten zehn Jahre im globalen Umfeld lockerer Geldpolitik war. Wenn das Wachstum der Vermögenspreise die Realwirtschaft und den Cashflow langfristig deutlich übertrifft, ist die Rückkehr meist nicht moderat, sondern heftig. In der Geschichte – sei es der US-Aktienmarkt 1929 oder die Tech-Blase 2000 – war das gemeinsame Merkmal der Endphase: Der Markt suchte auf hohem Niveau wiederholt nach einem „neuen Paradigma“, und das Ausmaß der Korrektur übertraf im Nachhinein oft die pessimistischsten Erwartungen.

Zweitens das relative Preisverhältnis zwischen Bitcoin und Gold. McGlone hebt besonders das Verhältnis Bitcoin/Gold hervor. Dieses Verhältnis lag Ende 2022 bei etwa dem 10-fachen, stieg im Bullenmarkt schnell an und erreichte 2025 zeitweise über das 30-fache. Seit Anfang dieses Jahres ist das Verhältnis jedoch um etwa 40 % auf rund das 21-fache zurückgegangen. Seiner Ansicht nach wäre es keine aggressive Annahme, dass das Verhältnis bei anhaltendem Deflationsdruck und robuster Goldnachfrage aufgrund von Absicherungsbedarf weiter in den historischen Bereich zurückkehrt.

Drittens das systemische Problem des Angebots spekulativer Vermögenswerte. Obwohl Bitcoin selbst eine klare Obergrenze beim Gesamtangebot hat, weist McGlone wiederholt darauf hin, dass am Markt nicht die „Einzigartigkeit“ von Bitcoin gehandelt wird, sondern die Risikoprämie des gesamten Krypto-Ökosystems. Wenn Millionen von Token, Projekten und Narrativen um dasselbe Risikobudget konkurrieren, wird in einem Deflationszyklus der gesamte Sektor einheitlich abgewertet, und Bitcoin kann sich diesem Bewertungsprozess kaum entziehen.

Es ist anzumerken, dass Mike McGlone kein Sprachrohr für Bullen oder Bären am Kryptomarkt ist. Als erfahrener Rohstoffstratege bei Bloomberg erforscht er seit langem die zyklischen Zusammenhänge zwischen Rohöl, Edelmetallen, Agrarprodukten, Zinssätzen und Risikoanlagen. Seine Prognosen treffen nicht immer punktgenau zu, aber ihr Wert liegt darin, dass er zu Zeiten größter Markteuphorie strukturelle Gegenfragen stellt.

In seiner jüngsten Stellungnahme reflektiert er auch aktiv seine „Fehler“, darunter die Unterschätzung des Zeitpunkts, zu dem Gold die 2.000-US-Dollar-Marke durchbrach, sowie Fehleinschätzungen bezüglich der US-Staatsanleihenrenditen und des Rhythmus der US-Aktienmärkte. Aus seiner Sicht bestätigen diese Abweichungen jedoch immer wieder eines: Kurz vor Wendepunkten im Zyklus neigt der Markt am ehesten dazu, sich in Trends zu täuschen.

Weitere Stimmen: Die Meinungsverschiedenheiten nehmen zu

Natürlich ist McGlones Einschätzung nicht Marktkonsens. Tatsächlich zeigen die Haltungen der Mainstream-Institutionen eine deutliche Spaltung.

Traditionelle Finanzinstitute wie Standard Chartered haben ihre mittelfristigen Kursziele für Bitcoin kürzlich deutlich gesenkt, die Prognose für 2025 von 200.000 US-Dollar auf etwa 100.000 US-Dollar reduziert und auch den Spielraum für 2026 von 300.000 US-Dollar auf etwa 150.000 US-Dollar angepasst. Das heißt, die Institute gehen nicht mehr davon aus, dass ETF und Unternehmensallokationen in jeder Preisspanne weiterhin für marginale Käufe sorgen werden.

Die Forschung von Glassnode zeigt, dass die aktuelle Seitwärtsbewegung von Bitcoin im Bereich von 80.000 bis 90.000 US-Dollar bereits zu erheblichem Druck am Markt geführt hat, dessen Intensität mit der Entwicklung Ende Januar 2022 vergleichbar ist. Derzeit belaufen sich die relativen nicht realisierten Verluste des Marktes auf fast 10 % der Marktkapitalisierung. Analysten erklären weiter, dass diese Marktdynamik widerspiegelt, dass sich der Markt derzeit in einem Zustand „eingeschränkter Liquidität und hoher Sensibilität gegenüber makroökonomischen Schocks“ befindet, aber noch nicht das Niveau eines typischen Bärenmarkt-Ausverkaufs (Panikverkäufe) erreicht hat.

Das stärker quantitativ und strukturell ausgerichtete 10x Research zieht ein direkteres Fazit: Sie sind der Meinung, dass Bitcoin bereits in die frühe Phase eines Bärenmarktes eingetreten ist; On-Chain-Indikatoren, Kapitalflüsse und Marktstruktur zeigen, dass der Abwärtszyklus noch nicht abgeschlossen ist.

Aus einer größeren zeitlichen Perspektive ist die aktuelle Unsicherheit von Bitcoin längst kein Problem des Kryptomarkts allein mehr, sondern fest in den globalen makroökonomischen Zyklus eingebettet. Die kommende Woche wird von mehreren Strategen als das wichtigste makroökonomische Zeitfenster zum Jahresende angesehen – die Europäische Zentralbank, die Bank of England und die Bank of Japan werden nacheinander ihre Zinsentscheidungen bekannt geben, während die USA eine Reihe aufgeschobener Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten veröffentlichen werden, die dem Markt einen überfälligen „Realitätstest“ liefern.

Die Federal Reserve hat auf ihrer Sitzung am 10. Dezember bereits ein ungewöhnliches Signal gesendet: Sie hat nicht nur die Zinsen um 25 Basispunkte gesenkt, sondern es gab auch drei Gegenstimmen – eine Seltenheit. Powell sagte zudem offen, dass das Beschäftigungswachstum der letzten Monate möglicherweise überschätzt wurde. Die in dieser Woche geballten makroökonomischen Daten werden die zentralen Erwartungen des Marktes für 2026 neu formen – ob die Federal Reserve weiterhin die Zinsen senken kann oder gezwungen ist, für längere Zeit auf die Pause-Taste zu drücken. Für Risikoanlagen könnte diese Antwort wichtiger sein als jede einzelne bullische oder bärische Debatte über einzelne Assets.

Autor: Seed.eth