Bitcoin (BTC) fiel am Freitag auf 80.600 $, wodurch sich die wöchentlichen Verluste auf über 10 % ausweiteten. Der monatliche Rückgang beträgt nun 23 % und stellt damit den stärksten Rückgang seit Juni 2022 dar. Der Rückgang unter 84.000 $ führte zudem dazu, dass BTC zum ersten Mal seit Oktober 2023 den 100-Wochen-Exponentiellen Gleitenden Durchschnitt testete, was genau mit dem Beginn des aktuellen Bullenzyklus übereinstimmt.
Bitcoin Ein-Wochen-Analyse. Quelle: Cointelegraph/TradingView Die Liquidationen von Bitcoin-Futures überstiegen 1 Milliarde $, was die Schwere dieses Abschwungs unterstreicht, der vom Kobeissi Letter als der „schnellste Bärenmarkt aller Zeiten“ bezeichnet wurde.
Wichtige Erkenntnisse:
Die Marktkapitalisierung des Kryptomarktes ist seit Oktober um 33 % gesunken, was auf einen schnellen strukturellen Abbau hindeutet.
Ein Rekordabfluss von Fonds und negative ETF-Flows deuten auf anhaltenden institutionellen Verkaufsdruck hin.
Ein wichtiger makroökonomischer Liquiditätsindikator (NFCI) tendiert nach unten, was historisch gesehen BTC-Rallyes um vier bis sechs Wochen vorausgeht.
Kryptomarkt-Kapitalisierung bricht ein, während „strukturelle“ Verkäufe zunehmen
Seit dem 6. Oktober ist die gesamte Marktkapitalisierung des Kryptomarktes von 4,2 Billionen $ auf 2,8 Billionen $ gefallen, ein Rückgang um 33 %. Der Kobeissi Letter bezeichnete dies als „einen der am schnellsten verlaufenden Krypto-Bärenmärkte aller Zeiten“, wobei die Verkäufe in allen wichtigen Sektoren zunahmen. Der Newsletter berichtete, dass sich der Stress auch in digitalen Anlageprodukten widerspiegelt, wobei Kryptofonds wöchentliche Abflüsse von 2 Milliarden $ verzeichneten – der größte Wert seit Februar.
Krypto-Asset-Fondsflüsse als Prozentsatz des Fondsvermögens (AUM). Quelle: Kobeissi letter/X Dies war die dritte Woche in Folge mit Nettoverkäufen, was zu Gesamtabflüssen von 3,2 Milliarden $ in diesem Zeitraum führte. Bitcoin machte den Großteil der Abhebungen mit 1,4 Milliarden $ aus, während Ether mit 689 Millionen $ folgte – einige der größten wöchentlichen Verluste, die beide Vermögenswerte im Jahr 2025 verzeichneten.
Die durchschnittlichen täglichen Abflüsse als Anteil am verwalteten Vermögen (AUM) erreichten ein Allzeithoch und zogen das gesamte AUM auf 191 Milliarden $ nach unten, ein Rückgang von 27 % seit Oktober. Analysten stuften dies als klaren strukturellen Rückgang ein, nicht nur als kurzfristige Panik.
US-Exchange-Traded-Fund-(ETF)-Flows verschärfen den Druck weiter. Die Spot-BTC-ETF-Flows bleiben unter Null und verstärken den Ausverkauf. Unterdessen steuert BlackRocks Spot-ETF auf seinen größten wöchentlichen Abfluss aller Zeiten zu, der kurz davor ist, den Rekord von 1,17 Milliarden $ aus dem Februar zu übertreffen.
iShares Bitcoin Trust wöchentliche Nettoflüsse. Quelle: SoSoValue Verwandt: Bitcoin-Rückgang auf 86.000 $ bringt BTC näher an die „max pain“-Zone, aber auch in eine große „Discount“-Zone
Ein makroökonomischer Wandel könnte Bitcoin einen Liquiditätsvorteil verschaffen
Während mehrere Analysten weiterhin auf einen Bitcoin-Boden auf Basis technischer Charts und On-Chain-Daten setzten, verfolgte Miad Kasravi einen anderen Ansatz. Kasravi führte einen zehnjährigen Backtest von 105 Finanzindikatoren durch und stellte fest, dass der National Financial Conditions Index (NFCI) einer der wenigen Indikatoren ist, die Bitcoin während großer makroökonomischer Regimewechsel zuverlässig um vier bis sechs Wochen vorausgehen.
National Financial Conditions Index (NFCI) Daten. Quelle: X Diese Dynamik war im Oktober 2022 deutlich, als sich die finanziellen Bedingungen lockerten und eine 94%ige Rallye vorausgingen, und erneut im Juli 2024, als sich die Bedingungen verschärften und mehrere Wochen vor dem Anstieg von Bitcoin von 50.000 $ auf 107.000 $ Stress signalisierten.
Derzeit liegt der NFCI bei -0,52 und tendiert weiter nach unten. Historisch gesehen ging jeder Rückgang des Index um 0,10 Punkte mit einem Anstieg von Bitcoin um etwa 15 %–20 % einher, wobei eine stärkere Bewegung in Richtung -0,60 typischerweise eine Beschleunigungsphase markiert. Der Dezember bringt zudem einen wichtigen Katalysator: den Plan der Federal Reserve, hypothekenbesicherte Wertpapiere in Treasury Bills umzuschichten.
Kasravi merkte an, dass diese Operation zwar nicht als Quantitative Easing (QE) bezeichnet wird, aber ähnlich wie das „not-QE“-Ereignis von 2019 Liquidität in den Markt bringen könnte, das einer 40%igen Bitcoin-Rallye vorausging.
Wenn der NFCI bis Mitte Dezember weiter sinkt, würde dies auf die frühen Phasen eines neuen Liquiditätsfensters hindeuten. Basierend auf der konstanten Vorlaufzeit des Index von vier bis sechs Wochen bei früheren Regimewechseln würde die nächste große zyklische Bewegung von Bitcoin mit Anfang bis Mitte Dezember 2025 zusammenfallen und einen potenziell bedeutenden Wendepunkt für Marktteilnehmer darstellen, die makroökonomische Bedingungen beobachten.
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