Die jüngsten Kurseinbrüche haben den Kryptomarkt einmal mehr in Alarmbereitschaft versetzt. Doch während Anleger nervös auf die Charts blicken, schlägt ein Schwergewicht der Finanzwelt erstaunlich entspannte Töne an. Die Analysefirma Bernstein, die über 750 Milliarden Dollar an Kundengeldern verwaltet, sieht in der aktuellen Marktschwäche keinen Grund zur Panik. Im Gegenteil: Laut einem Bericht des Hauses, über den mehrere internationale Medien berichten, könnte Bitcoin kurzfristig sogar auf rund 80.000 Dollar fallen – ohne dass damit das Ende des Bullenzyklus erreicht wäre.
Die Argumentation wirkt fast wie ein Gegenentwurf zu den pessimistischen Stimmen, die in jeder Korrektur den grossen Knall wittern. Bernstein-Analysten um Gautam Chugani sprechen nicht von einem «Zyklus-Top», sondern von einer «oberflächlichen Korrektur». Der Markt sei heute robuster als in früheren Jahren, heisst es im Bericht. Ein Satz, der vor allem die Anleger beruhigen soll, die sich an die heftigen Abrutscher von 2017 oder 2021 erinnern. Damals führte bereits ein kleiner Funken Unsicherheit zu grossen Verwerfungen. Heute hingegen scheint die Struktur stabiler aufgebaut.
Bitcoin: Warum der Kurs unbedingt auf 80.000 Dollar fallen muss
Die Analysten führen das unter anderem auf die neuen Kräfte im Markt zurück: institutionelle Investoren und börsengehandelte Bitcoin-Produkte. Dass diese Gruppen in den vergangenen Monaten nicht nur zugeschaut, sondern aktiv gekauft haben, ist einer der zentralen Punkte der Analyse. Während langjährige Bitcoin-Besitzer laut Bernstein in den letzten sechs Monaten rund 340.000 BTC abgegeben haben – ein Volumen von über 38 Milliarden Dollar – seien ETF-Emittenten und Unternehmensschatzmeister mit rund 34 Milliarden Dollar auf der Käuferseite gestanden. Ein beinahe ausgeglichenes Verhältnis, das zeigt, wie stark die Nachfrage aus dem professionellen Lager geworden ist.
Auch die Besitzerstruktur verändert sich. Die Quote institutioneller Eigentümer in Bitcoin-ETFs soll von 20 auf 28 Prozent gestiegen sein, was laut Bernstein ein klarer Hinweis auf eine «reifere Marktphase» sei. Zwar habe es zuletzt Abflüsse von rund drei Milliarden Dollar gegeben, doch der grundsätzliche Trend zeige weiter nach oben – und zwar in Richtung langfristiger Halter statt kurzfristiger Spekulanten.
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Die Diskussionen um die US-Firma Strategy, die mehr als 640.000 BTC hält, ordnen die Bernstein-Analysten ebenfalls ein. Befürchtungen, das Unternehmen könnte unter Druck geraten und massenhaft verkaufen müssen, weisen sie zurück. Strategy verfüge über stabile Einnahmen, einen überschaubaren Schuldenstand von acht Milliarden Dollar und keinen Anlass, Bitcoin abzustossen. Der viel beschworene «riesige Verkaufsdruck» sei daher eher ein medialer Mythos als ein reales Risiko.
Bernstein-Bericht lässt Krypto-Investoren hoffen
In ihrem Bericht beschreibt Bernstein die aktuelle Phase als Teil eines «mehrjährigen institutionellen Wachstumstrends». Die Zeiten der alten Vierjahreszyklen – Halving, Rally, Absturz – seien vorbei. Stattdessen entwickle sich ein Markt, der stärker von professionellem Kapital getragen wird und weniger von spontanen Stimmungsumschwüngen getrieben ist. Der mögliche Tiefpunkt bei 80.000 Dollar sei daher kein Zeichen für eine auslaufende Dynamik, sondern eher ein attraktiver Einstiegspunkt für geduldige Anleger.
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Für viele mag das nach Optimismus im Sturm klingen. Doch wer den Kryptomarkt länger begleitet, weiss: Zwischen Panik und Euphorie liegt oft nur ein Wimpernschlag. Bernstein wählt einen Mittelweg – sachlich, nüchtern, aber mit einer klaren Botschaft: Nicht jeder Rückgang ist eine Katastrophe. Manchmal ist er nur der Atemzug vor dem nächsten langen Sprint. (mck)
