Ist der Bärenmarkt im Kryptomarkt zurück? Sehen wir uns an, was Brancheninsider dazu sagen.

Deng Tong, Jinse Finance

Kürzlich tendierten die Kurse am Kryptomarkt überwiegend nach unten. Laut einem Bericht von Kobeissi Letter ist die Marktkapitalisierung des Kryptomarktes in den letzten 41 Tagen um mehr als 1.1 billions US-Dollar geschrumpft, mit einem durchschnittlichen Tagesverlust von bis zu 27 Milliarden US-Dollar.

Gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen. Datenquelle: Cointelegraph/TradingView

Im vergangenen Monat ist BTC bereits um 16,2 % gefallen. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung ist der BTC-Preis unter die 90.000 US-Dollar-Marke gefallen und liegt bei 89.926,75 US-Dollar, während ETH um die 3.000 US-Dollar-Marke schwankt und bei 3.007,59 US-Dollar notiert.

Seit der allgemeinen Schwäche der Kryptomärkte sind die Meinungen der Branchenexperten darüber, ob der Markt in einen Bärenmarkt übergegangen ist, geteilt.

1. Argument: Der Kryptomarkt befindet sich weiterhin im "Bullenmarkt"

• John D’Agostino, Leiter der institutionellen Strategie bei Coinbase: Der aktuelle Rückgang sei auf mechanische und nicht auf fundamentale Faktoren zurückzuführen. Seiner Meinung nach haben sich die Fundamentaldaten von Kryptowährungen seit Ende September nicht wesentlich verschlechtert. Im Gegenteil, einige bedeutende Fortschritte hätten die langfristigen Aussichten für Kryptowährungen sogar gestärkt. Er weist darauf hin, dass die Tschechische Nationalbank kürzlich als erste Zentralbank im Euroraum Bitcoin gekauft hat – ein Meilenstein für die Akzeptanz von Bitcoin durch souveräne Staaten. Gleichzeitig haben Unternehmen wie Citibank und JPMorgan begonnen, Stablecoins einzuführen und zu testen, um den globalen Handel ihrer Kunden zu erleichtern – etwas, das in früheren Marktzyklen "undenkbar" gewesen wäre. Kryptowährungs-ETFs zeigen weiterhin eine starke Performance, wobei der Solana ETF einen Rekord für die beste ETF-Emission des Jahres aufgestellt hat, was weiter belegt, dass institutionelle Investoren trotz Preisschwankungen großes Interesse am Kryptomarkt haben. Aus regulatorischer Sicht hat sich das Umfeld im Vergleich zu vor Oktober nicht verschlechtert, und weltweit halten die Jurisdiktionen die Kanäle für konforme Kryptoaktivitäten offen oder erweitern sie sogar. Wenn Investoren an den fundamentalen Wert von Bitcoin glauben, ist die aktuelle Situation vergleichbar mit dem Kauf von rabattierten Waren im Supermarkt. 

• Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, meint: "Die Fundamentaldaten von BTC sind sehr solide, ich denke, 2026 wird ein gutes Jahr."

• Eric Trump meint: "Ich denke, Volatilität ist dein Freund, und jeder, der die Volatilität von Kryptowährungen nicht aushalten kann, sollte aussteigen. Das ist tatsächlich eine gute Gelegenheit für uns, einzusteigen."
  

• Laut Daten von CryptoQuant: Seit dem 6. Oktober haben langfristige Bitcoin-Investoren, die nicht preissensitiv sind, 186.000 Bitcoins absorbiert – der größte Anstieg im aktuellen Zyklus. Historisch gesehen deutet ein solcher Anstieg oft auf einen Preisschub hin, aber diesmal ist der Preis gefallen, was eine seltene Divergenz darstellt. Analysten sehen derzeit zwei wahrscheinliche Szenarien: Entweder kommt es zu einer starken Erholung, wenn das Angebot erschöpft ist und kluges Kapital in höhere Preisregionen diversifiziert, oder es gibt eine letzte große Bereinigung, die die verbleibende Risikobereitschaft aus dem Markt spült und so die Grundlage für einen nachhaltigen Trend schafft.

30-Tage-Nachfrageveränderung bei Bitcoin. Datenquelle: CryptoQuant/X

• Matt Popolocki, General Manager von Binance Australien und Neuseeland, sagt: "Solche starken Korrekturen sind normale Erscheinungen im Marktzyklus. Wichtig ist, dass wir sehen, dass Privatanleger weiterhin im Markt bleiben und sich auf Blue-Chip-Assets wie Bitcoin und Ethereum konzentrieren, anstatt komplett auszusteigen. Das ist ein starkes Zeichen für langfristiges Vertrauen. Aufgrund der allgemeinen Risikostimmung hat sich der Kapitalfluss in ETFs etwas verlangsamt, aber wir sehen keine massiven Rücknahmen. Das große Bild bleibt unverändert – die Beteiligung institutioneller Investoren ist weiterhin hoch, während Privatanleger vorsichtiger agieren. Trotz scheinbar schwacher Preise war die Infrastruktur im Hintergrund noch nie so stark. Das Handelsvolumen von Stablecoins, die On-Chain-Aktivität und die Dynamik der Entwickler bewegen sich alle in die richtige Richtung. Der Markt fühlt sich vielleicht langsam an, aber die derzeit gelegten Gleise bilden die Grundlage für den nächsten Zyklus."

• Makroanalyst und Wall-Street-Veteran Jordi Visser meint: Alte Bitcoin-Inhaber verkaufen, neue Trader kaufen Bitcoin, aber der Basismarkt von Bitcoin ist stärker als zuvor. "In früheren Zyklen hätten wir bei solch massiven Verkäufen von Langzeitinhabern bereits einen Rückgang von 70% bis 80% gesehen; aber diesmal ist der Preisrückgang trotz der großen Verkäufe von OG-Token viel geringer, weil ETFs und andere institutionelle Kanäle groß genug sind, um den Großteil der Token aufzufangen. Das zeigt, dass der Markt reifer wird und ist ein notwendiger Prozess, bei dem die Token von wenigen in die Hände vieler wandern."

• Tom Lee, Vorsitzender des Verwaltungsrats von BitMine Immersion, sagt: Die Preise von Kryptowährungen haben in diesem Zyklus noch keinen Höchststand erreicht, da sich der Zyklus von früheren unterscheidet. Dank des bevorstehenden Fusaka-Upgrades von Ethereum, des anhaltenden Wachstums des Stablecoin-Marktes und der Tokenisierung von Vermögenswerten könnten die Höchststände dieses Zyklus erst in 12 bis 36 Monaten erreicht werden. Tom Lee ergänzt, dass das vierte Quartal traditionell eine Hochsaison für Kryptowährungen und Aktien ist. Historisch gesehen erhöhen Investoren in diesem Quartal ihre offenen Positionen, sodass das Handelsvolumen in den kommenden Wochen steigen könnte.

2. Argument: Der Kryptomarkt ist in den "Bärenmarkt" übergegangen

• Laut der neuesten Analyse von CryptoQuant-Gründer Ki Young Ju: Im Bitcoin-Futures-Markt gibt es Anzeichen dafür, dass Großanleger den Markt verlassen und nun Privatanleger dominieren. Die Daten zeigen, dass der Coinbase Premium auf ein Neunmonatstief gefallen ist, ETFs seit drei Wochen Nettoabflüsse verzeichnen und das On-Chain-Realized Cap-Wachstum stagniert. Obwohl der Markt kurzfristig schwach ist und es an Dollar-Liquidität mangelt, erwarten Analysten, dass die Kapitalzuflüsse in Bitcoin in den nächsten sechs Monaten nicht vollständig versiegen werden. Sollte die Zyklustheorie zutreffen, könnte der Bitcoin-Preis bei etwa 56.000 US-Dollar seinen Boden finden. Der aktuelle Einstandspreis für Einlagen bei Binance liegt bei 57.000 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass Trader bereits beträchtliche Gewinne aus ETF- und institutionellen Zuflüssen erzielt haben.
  

• X-Nutzer The Swing Trader: "Die 50-Wochen-Trendlinie ist sehr wichtig, denn Bitcoin ist noch nie unter den 50-Wochen-Durchschnitt gefallen und war immer im Bullenmarktzyklus. In jedem Zyklus hält die 50-Wochen-Linie vier Jahre, dann verlieren wir sie schließlich." In der Geschichte ist der Bitcoin-Preis nur viermal unter die 50-Wochen-Trendlinie gefallen, was weiter belegt, dass dieser Verlauf typischerweise mit Bärenmärkten einhergeht. Seit März 2023 gab es keinen Wochen-Schlusskurs unterhalb dieser Trendlinie.

BTC/USD Wochenchart (mit 50-Tage-Durchschnitt). Datenquelle: Cointelegraph/TradingView

• Laut Daten von Kobeissi: Ereignisse, die eigentlich positive Nachrichten sein sollten, hatten im Oktober und November widersprüchliche Auswirkungen auf die Performance des Kryptomarktes. "Der isolierte Rückgang der Kryptowährungspreise um 25% stützt weiter unsere Ansicht: Dies ist ein auf Hebelwirkung und Liquidationen basierender Krypto-'Bärenmarkt'."

• Trader Daan Crypto Trades weist darauf hin: Er vergleicht die aktuelle Marktstimmung mit dem Zusammenbruch der Kryptobörse FTX am Ende des letzten Bärenmarktes 2022. "Dieser Indikator kann überhaupt keine Handlungsanleitung geben. Er kann monatelang auf Gier-Niveau verharren, während der Markt weiter steigt, genauso wie er lange auf Angst-Niveau bleiben kann."

• Das Private Wealth Management Unternehmen Swissblock sagt: Aufgrund des in den letzten Tagen gestiegenen Verkaufsdrucks ist das Bitcoin-Sicherheits-Signal instabil geworden. "Wenn dieser Indikator in einen und anhaltend hohen Risikozustand eintritt, deutet dies darauf hin, dass Bitcoin in einen Bärenmarkt eintritt, was auf eine strukturelle Veränderung und nicht auf eine kurzfristige Korrektur hindeutet."
  

Bitcoin-Sicherheits-Signal. Quelle: Swissblock

•  Glassnode weist darauf hin: Die von Bitcoin-Perpetual-Longs monatlich gezahlten Funding Fees sind um etwa 62% gesunken, von 338 Millionen US-Dollar Mitte August auf 127 Millionen US-Dollar pro Monat bis Dienstag. Dies deutet auf eine Abschwächung des Long-Leverage hin, was normalerweise auf einen bevorstehenden Preishöchststand hindeutet und auf eine mögliche bärische Trendwende im breiteren Markt hindeutet. "Dies unterstreicht den deutlichen makroökonomischen Rückgang der Spekulationslust, da Trader immer weniger bereit sind, Zinsen für die Aufrechterhaltung von Long-Positionen zu zahlen."

Richtungsbezogene Prämie des Bitcoin-Perpetual-Marktes. Quelle: Glassnode

• Analyst Mikybull Crypto sagt: "Der Bärenmarkt ist bestätigt" und hebt hervor, dass die Marktdominanz von USDT auf dem Wochenchart eine inverse Kopf-Schulter-Formation durchbrochen hat. "Ähnliche Muster haben in den letzten Zyklen immer zu Bärenmärkten geführt." Ein Durchbruch der USDT-Dominanz würde auf eine steigende Präferenz für Stablecoins hindeuten, was auf eine erhöhte Risikoaversion und einen Kapitalabfluss aus Bitcoin und anderen Kryptowährungen hindeutet. Dies übt in der Regel kurzfristigen Abwärtsdruck auf den Bitcoin-Preis aus, spiegelt die pessimistische Stimmung am Kryptomarkt wider und könnte zu weiterem Kapitalstillstand und weiteren Rückgängen führen.

USDT-Marktkapitalisierungsanteil (%). Quelle: Mikybull Crypto

• X-Analyst @follis_ hebt in einer Schaubild hervor, dass die jüngste Struktur von Bitcoin dem klassischen Fünf-Phasen-Wyckoff-Distribution-Muster folgt, das häufig in der Nähe von Makro-Markthochs auftritt, wie unten gezeigt. @follis_ meint, dass dieser Trend so stark sei, dass der Bitcoin-Bullenmarkt "wirklich vorbei sein könnte".
  

Wyckoff-Distribution-Schaubild

3. Argument: Der Markt wechselt vom "Bären-" zum "Bullenmarkt"

Bitwise-CEO Hunter Horsley sagt: Bitcoin war in den letzten sechs Monaten im Bärenmarkt, aber der Bärenmarkt steht kurz vor dem Ende. Die Aufwärtsdynamik der Kryptowährungen "war noch nie so stark".

4. Wie geht es weiter?

1. BTC wird weiterhin nach einem Boden suchen

Krypto-Analyst Pelin Ai sagt: Die internen Kapitalflüsse der Börsen haben den aktuellen Abwärtstrend weiter verschärft. Dieser Indikator misst die Menge an Bitcoin, die zwischen internen Wallets der Börsen verschoben wird, meist für operative oder Liquiditätszwecke. Obwohl er kein direkter Indikator für Verkäufe ist, gehen starke Schwankungen oft mit Marktvolatilität und bedeutenden Bewegungen großer Akteure einher.

Interne Bitcoin-Liquidität bei Binance. Quelle: CryptoQuant

Vom Ende 2024 bis Anfang 2025 erlebte der Markt während eines raschen Preisanstiegs einen Höhepunkt interner Kapitalflüsse, gefolgt von einer deutlichen Korrektur. Von Mai bis Juni 2025, als der Bitcoin-Preis von 60.000 auf 90.000 US-Dollar stieg, trat dieses Muster erneut auf und bestätigte seine bullische Korrelation.

Jetzt steigt dieser Indikator erneut stark an und liegt Anfang November weit über seinem üblichen Bereich von 5-10. Dieser Anstieg fällt mit dem Preissturz von Bitcoin von über 110.000 US-Dollar zusammen. Historisch spiegeln solche Anstiege Liquiditätsengpässe, erhöhte Volatilität und Preisdruck wider.

Angesichts negativer Basis, erhöhter interner Kapitalflüsse und beschleunigtem Abwärtsmomentum scheint Bitcoin weiterhin nach einem Boden zu suchen.

2. BTC wird erst unter 90.000 US-Dollar wieder steigen

Bitcoin ist kürzlich unter den 50-Wochen-Durchschnitt gefallen, was viele Trader und Analysten zu der Annahme veranlasst, dass der Preis weiter unter 90.000 US-Dollar fallen wird.

Krypto-Analyst Jelle sagt, der Bitcoin-Preis befinde sich "in einer weiteren Korrekturphase, die Teil des allgemeinen Aufwärtstrends von Bitcoin ist. BTC könnte bis zum Jahresende volatil bleiben oder um 5% fallen, bevor es wieder steigt und neue Höchststände anstrebt." Ein Rückgang um 5% vom aktuellen Niveau würde das BTC/USD-Paar auf 89.300 US-Dollar weiter nach unten drücken.

BTC/USD Wochenchart. Quelle: Jelle

Bitcoin-Analyst AlphaBTC sagt: "Bitcoin steht kurz vor einer Erholung, aber ... es wird noch unter 90.000 US-Dollar fallen." 

Laut AlphaBTC könnte der Preis weiter fallen, wenn der Schlusskurs unter dem Jahreseröffnungskurs von 93.300 US-Dollar liegt, und möglicherweise im April-Tief bei etwa 74.000 US-Dollar einen Boden finden.

Trader Hardy: "Der Spread an der Chicago Mercantile Exchange (CME) liegt deutlich zwischen 91.900 und 92.500 US-Dollar, ihr kennt das Spiel – die Wale wollen, dass ihre Orders vor der nächsten Bewegung ausgeführt werden. Es wird ein Rückgang erwartet, akzeptiert die Volatilität und bereitet euch auf eine Erholung vor, sobald das Gap geschlossen ist. Ein klassischer Marktverlauf steht bevor."

3. BTC fällt auf 80.000 US-Dollar und steigt dann auf 250.000 US-Dollar

BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes schreibt in seinem neuesten Blog "Snow Forecast": "Bitcoin ist von 125.000 auf etwa 90.000 US-Dollar gefallen, während S&P 500 und Nasdaq 100 weiterhin auf historischen Höchstständen verweilen. Das lässt mich vermuten, dass sich ein Kreditereignis anbahnt. Wenn ich den Rückgang des US-Dollar-Liquiditätsindex seit Juli betrachte, wird diese Ansicht bestätigt. Wenn ich richtig liege, könnte der Aktienmarkt um 10%–20% korrigieren, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 5% steigt, was die Fed, das Finanzministerium oder andere US-Behörden zu einer Notfall-Geldschöpfung zwingen würde. Während dieser Schwächephase könnte Bitcoin auf 80.000 bis 85.000 US-Dollar fallen. Wenn die breiteren Risikomärkte zusammenbrechen und Fed und Finanzministerium die Geldschöpfung beschleunigen, könnte Bitcoin bis Jahresende auf 200.000 bis 250.000 US-Dollar steigen."

4. ETH nähert sich dem Kaufpreis der Langzeitinhaber

CryptoQuant-Autor Burak Kesmeci weist darauf hin: Wenn der Ethereum-Preis unter 2.900 US-Dollar fällt und damit den Einstandspreis dieser Langzeitinhaber erreicht, "ist es unwahrscheinlich, dass er sich dort lange hält", da dieser Preis historisch gesehen "eine der stärksten langfristigen Akkumulationsmöglichkeiten" war.

Viele Analysten warnen, dass sich der aktuelle Abwärtstrend beschleunigen könnte, sofern ETH keine deutliche bullische Umkehr zeigt, was kurzfristig Druck auf Daytrader und Kleinanleger ausüben könnte.

Die nächste wichtige Unterstützung liegt an der psychologischen Marke von 3.000 US-Dollar, die die Bullen aktiv verteidigen müssen.

Ein Unterschreiten dieses Niveaus würde den Weg für einen weiteren Rückgang ebnen, mit einem Zielpreis von 2.280 US-Dollar, was einem Rückgang von 23% gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.