Marktkapitalisierung um 60 Milliarden geschrumpft! Glaube erschüttert, Institutionen zögern – hat sich der „Post-Halving-Crash“-Fluch von Bitcoin bewahrheitet?

Bitcoin ist in den letzten Tagen von seinem Hoch abrupt eingebrochen und fiel zeitweise unter 93.000 US-Dollar, wodurch die Marktkapitalisierung um 600 Milliarden US-Dollar schrumpfte und die Jahresgewinne vollständig ausgelöscht wurden. Ein Hauptgrund für diesen dramatischen Absturz ist die Sorge des Marktes vor einer Wiederholung des „Halbierungszyklus“ – das heißt, nach einem durch Angebotsverknappung ausgelösten Boom folgt zwangsläufig eine tiefe Korrektur. Die panikartigen Verkäufe der Investoren, gepaart mit stagnierenden institutionellen Zuflüssen und makroökonomischem Gegenwind, führten gemeinsam zum Zusammenbruch des Marktvertrauens.

Autor: Long Yue

Quelle: Wallstreetcn

Nachdem Bitcoin im Oktober dieses Jahres ein Allzeithoch erreicht hatte, ist der Preis in den letzten Tagen rapide gefallen und hat zeitweise sämtliche Gewinne des Jahres 2025 ausgelöscht.

Gestern fiel der Bitcoin-Preis zeitweise unter 93.714 US-Dollar (UTC+8). Dieses Kursniveau liegt bereits unter dem Schlusskurs von Ende 2024, was bedeutet, dass der zwischenzeitlich über 30% betragende Jahresgewinn „vollständig ausgelöscht“ wurde.

Neueste Daten zeigen, dass im Vergleich zum Hoch im Oktober die gesamte Marktkapitalisierung von Bitcoin um etwa 600 Milliarden US-Dollar geschrumpft ist. Dieser schnelle, heftige und ohne klaren Auslöser erfolgte Rückgang hat den gesamten Markt überrascht.

Für einen Vermögenswert, dessen Volatilität ohnehin die Norm ist, unterscheidet sich dieses Mal vor allem die Geschwindigkeit, mit der das Marktvertrauen verdampft ist. Dieser Rückgang ereignete sich in einem Jahr, in dem die Legitimität von Bitcoin eigentlich gestärkt werden sollte – die Zulassung von Spot-ETFs brachte Krypto-Assets in Mainstream-Portfolios, und die öffentliche Unterstützung durch die Trump-Regierung gab dem Markt zusätzlichen Auftrieb.

Die Realität jedoch bleibt hinter den Erwartungen zurück. Angst breitet sich in den Handelsräumen und sozialen Medien aus, Händler werfen einen neuen Blick auf alte Charts und versuchen, Antworten aus der Vergangenheit zu finden.

Erst Boom, dann Rezession – Wiederholt sich der Halbierungszyklus?

Laut einer aktuellen Analyse von Bloomberg greifen einige Marktteilnehmer mangels traditioneller Analysemodelle für Finanzanlagen auf das ihnen vertrauteste Modell zurück: den alle vier Jahre stattfindenden „Halbierungszyklus“. Historisch gesehen löst dieser Mechanismus, der das zusätzliche Angebot von Bitcoin halbiert, oft spekulative Booms aus, gefolgt von schmerzhaften Abschwüngen.

In diesem Zyklus fand die Halbierung im April 2024 statt. Anschließend erreichte der Bitcoin-Preis im Oktober dieses Jahres seinen Höhepunkt (UTC+8), was ungefähr dem bisherigen Rhythmus entspricht. Doch da institutionelle Investoren mit großem Kapital den Markt zunehmend prägen, ist unklar, ob dieses alte Drehbuch weiterhin gilt.

Matthew Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise Asset Management, meint: „Die Menschen befürchten, dass sich der Vierjahreszyklus wiederholt, und sie wollen keinen weiteren 50%-Rückgang erleben. Deshalb ziehen sie sich frühzeitig aus dem Markt zurück, um Risiken zu vermeiden.“ Diese Sorge vor einer Wiederholung der Geschichte könnte selbst Verkaufsdruck erzeugen.

Schwache Marktstimmung, erschütterter Glaube der Bullen

Der aktuelle Rückgang spiegelt auch die Erschöpfung und Enttäuschung des Marktes wider. Einige Privatanleger erlitten beim Versuch, auf hoch bewertete Krypto-Aktien zu setzen, schwere Verluste. Anfang Oktober löste dann die unerwartete Eskalation der Handelskonflikte vor dem Hintergrund steigender Hebelquoten eine groß angelegte Liquidation aus. Das Ergebnis: Der Markt hatte zu hohe Erwartungen an die Zukunft, doch der tatsächliche Glaube war äußerst fragil – sobald die Stimmung kippte, fehlte die Kraft, den Verkaufsdruck aufzufangen.

Jake Kennis, Analyst beim Krypto-Datenunternehmen Nansen, weist darauf hin: „Derzeit wird Bitcoin eher wie ein makroökonomischer Vermögenswert gehandelt, der in institutionellen Portfolios eingebettet ist. Seine Reaktion auf Liquidität, Politik und Dollar-Dynamik überwiegt die Reaktion auf vorhersehbare Angebotsschocks.“

Obwohl die Diskussion über Institutionalisierung nicht abreißt, wird der Markt in hohem Maße weiterhin von der „Stimmung“ getrieben. Und derzeit ist die Stimmung sehr schlecht, die Risikobereitschaft hat sich umgekehrt.

Stagnierende institutionelle Zuflüsse, kein Aufschlag mehr

Mitte dieses Jahres zogen Bitcoin-Spot-ETFs zeitweise mehrere Milliarden US-Dollar an und machten Bitcoin erfolgreich zu einem makroökonomischen Absicherungsinstrument. In letzter Zeit sind die Kapitalzuflüsse jedoch zum Erliegen gekommen.

Einige Langzeitinhaber entscheiden sich, Gewinne mitzunehmen und auszusteigen, während repräsentative Branchenunternehmen wie Strategy Inc. mit ihrem Aktienkurs bereits nahe am Wert ihrer gehaltenen Bitcoin-Vermögenswerte notieren – ein klares Signal, dass der Markt nicht mehr bereit ist, einen Aufschlag für den „Glauben“ an Bitcoin zu zahlen.

Dieses Phänomen zeigt, dass selbst institutionelle Investoren an Begeisterung verloren haben. Wenn selbst die überzeugtesten Unterstützer keine zusätzlichen Belohnungen mehr vom Markt erhalten, wird das Vertrauen der breiteren Anlegernaturgemäß untergraben.

Makroökonomischer Gegenwind und Konkurrenz durch alternative Anlagen

Die krypto-freundliche Haltung der Trump-Regierung konnte Bitcoin nicht vor makroökonomischem Gegenwind schützen. Gleichzeitig sieht sich Bitcoin einem harten Wettbewerb durch neue spekulative Favoriten wie künstliche Intelligenz (AI), Stablecoins und Prognosemärkte ausgesetzt. Während Gold- und Aktienkurse nahe an ihren Allzeithochs notieren, schneidet Bitcoin vergleichsweise schlecht ab.

Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Industry Research, sagt, Bitcoin sei „die Spitze des Eisbergs der Risikoanlagen – und sie schmilzt“. Er erwartet, dass „Bitcoin und die meisten Kryptowährungen weiter fallen werden“.

Obwohl die Marktinfrastruktur intakt ist, ist der jüngste Absturz für diejenigen Investoren, die darauf gehofft hatten, dass Bitcoin bis zum Jahresende 200.000 US-Dollar erreicht, zweifellos ein schwerer Schlag.

Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg Industry Research, meint, dass die Nervosität der Händler über eine Wiederholung der Geschichte „den Vierjahreszyklus zur selbsterfüllenden Prophezeiung gemacht haben könnte“. Er fügt jedoch hinzu, dass „der typische Rhythmus vorübergehend gestört oder dauerhaft verändert werden könnte“.

Derek Lim, Forschungsleiter beim Krypto-Market-Maker Caladan, vertritt eine andere Ansicht: Er glaubt, dass die Bullenmärkte 2017 und 2021 nicht einfach durch die Halbierung ausgelöst wurden, sondern von einem „stärkeren und grundlegenderen Antrieb: globale Liquidität“. Er ergänzt, dass mit dem Ende des US-Regierungsstillstands diese Liquidität zurückkehren könnte.