Wichtige Erkenntnisse:
Die bullische Struktur von Bitcoin bleibt intakt, solange er sich über einer wichtigen Trendlinie hält.
Die Liquidität der Fed und die US-Fiskalpolitik werden wahrscheinlich die nächste große Bewegung von Bitcoin bestimmen.
Bitcoin (BTC) ist diese Woche um mehr als 8% gefallen und rutschte damit zum ersten Mal seit Juni unter die Marke von 100,000 $, nachdem langfristige Inhaber BTC im Wert von etwa 45 Milliarden $ abgestoßen hatten.
Der Ausverkauf verstärkte sich angesichts starker Rückgänge bei KI-bezogenen Aktien, was zu einer breiteren Risikoaversion an den Märkten führte.
Die Datenquelle The Kobeissei Letter erklärte, dass BTC „offiziell in einen Bärenmarkt eingetreten“ sei, nachdem er seit seinem Allzeithoch am 6. Oktober um etwa 20% korrigiert habe.
Nichtsdestotrotz deuten einige Indikatoren darauf hin, dass BTC einen vollständigen Bärenmarkt noch vermeiden kann, doch dafür müssen zunächst mehrere Bedingungen erfüllt werden.
Bitcoin muss über seinem wöchentlichen gleitenden Durchschnitt bleiben
Bitcoin wird weiterhin über seinem exponentiellen gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt (EMA) gehandelt, der sich derzeit bei etwa 100,950 $ befindet – eine wichtige langfristige Unterstützung, die jede größere Korrektur seit Ende 2023 definiert hat.
Jedes Mal, wenn BTC dieses Niveau nach starken Rallyes getestet hat, ist er scharf zurückgeprallt und hat neue Höchststände erreicht, was den EMA als strukturellen Boden des Marktes bestätigt, wie unten gezeigt.
Der aktuelle Rückgang von 22% zeigt, dass das Handelspaar BTC/USD die gleiche Wellenunterstützung im obigen Chart verteidigt.
Sein wöchentlicher Relative Strength Index (RSI) hält sich ebenfalls an seiner horizontalen Unterstützung bei etwa 45, einem Bereich, der historisch gesehen größeren bullischen Umkehrungen vorausging.
Solange BTC die Unterstützung über seinem 200-Wochen-EMA und der RSI-Basis hält, bleibt die übergeordnete bullische Struktur intakt. Ein Durchbruch unter beide würde jedoch das Risiko einer tieferen Bärenmarkt-Korrektur erhöhen.
Feds „Stealth QE“ kann Bitcoin-Bullen retten
Der ehemalige BitMEX CEO Arthur Hayes argumentierte, dass die US-Fiskalpolitik die Federal Reserve letztlich dazu zwingen werde, ihre Bilanz erneut zu erweitern – diesmal durch das, was er als „Stealth QE“ bezeichnet.
Die USA fahren laut dem Q3 2025 Bericht des Office of Debt Management Defizite von fast 2 Billionen $ pro Jahr, finanziert durch Treasury-Schulden.
Traditionelle Käufer wie ausländische Zentralbanken und US-Haushalte haben das wachsende Treasury-Angebot nicht absorbiert, sodass Hedgefonds als marginale Käufer auftreten, wie die Fed in einem aktuellen Papier einräumte.
Diese Fonds verlassen sich auf Übernacht-Repo-Kredite, d.h. sie leihen sich Bargeld gegen Treasurys als Sicherheit.
Wenn dieses Bargeld knapp wird, springt die Standing Repo Facility (SRF) der Fed leise ein, um mehr Geld zu verleihen, schrieb Hayes und fügte hinzu, dass dadurch im Hintergrund neue Dollar geschaffen werden, was einer quantitativen Lockerung ähnelt.
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Hayes argumentierte, dass mit steigenden Defiziten die Nutzung der SRF zunehmen und so die Liquidität heimlich erhöhen und die bullische Perspektive für Risikoanlagen wie Bitcoin unterstützen werde. Hayes schrieb:
„Wenn die Bilanz der Fed wächst, ist das positiv für die Dollar-Liquidität und treibt letztlich den Preis von Bitcoin und anderen Kryptos nach oben.“
Keine Rally, bis der US-Regierungsstillstand endet
Allerdings kann der Markt volatil bleiben, bis der US-Regierungsstillstand endet und sich die Liquiditätsbedingungen verbessern, sagte Hayes.
Zum Glück für die Bullen könnte der Stillstand eher früher als später gelöst werden. Auf Polymarket wetten immer mehr Händler auf eine Lösung bereits in der nächsten Woche.
Zum Beispiel sind Wetten auf eine Lösung zwischen dem 8. und 11. November (orange) bis Mittwoch auf 36% gestiegen, verglichen mit 22% in der Vorwoche. Ebenso sind die Chancen auf eine Lösung zwischen dem 12. und 15. November von 17% auf 28% gestiegen.
Derzeit gibt das Treasury große Mengen an Schulden aus – was die Dollar-Liquidität abzieht – während das Treasury General Account (TGA) etwa 150 Milliarden $ über seinem Ziel von 850 Milliarden $ liegt, was bedeutet, dass dieses Geld noch nicht in die Wirtschaft zurückfließt.
Diese vorübergehende Liquiditätsverknappung ist ein Grund für den jüngsten Rückgang von Bitcoin.
Hayes warnte, dass viele Händler diese Stagnation fälschlicherweise als Markthoch interpretieren könnten, gerade als sich der vierte Jahrestag des Allzeithochs von Bitcoin im Jahr 2021 nähert.
Er argumentierte jedoch, dass die zugrunde liegende Dollar-Infrastruktur etwas anderes nahelegt: Sobald die Ausgaben wieder aufgenommen werden und die Liquidität zurückkehrt, wird dies die nächste Aufwärtsbewegung einleiten.
„Das System hat nur zwei Modi“, schrieb Hayes. „Geld drucken oder Geld vernichten. Im Moment ist es Letzteres – aber nicht mehr lange.“
