Bloomberg: 1,3 Milliarden Dollar Buchverlust – Steht Tom Lees Ethereum-Wette kurz vor dem Zusammenbruch?

Original Article Title: Tom Lees große Krypto-Wette gerät unter zunehmendem Marktdruck ins Wanken

Original Article Author: Sidhartha Shukla, Bloomberg

Original Article Translation: Chopper, Foresight News

Ethereums Experiment mit Unternehmens-Treasuries löst sich nun in Echtzeit auf.

Die weltweit zweitgrößte Kryptowährung fiel am Dienstag unter 3.300 US-Dollar und spiegelte damit den breiteren Ausverkauf am Markt wider, der auch Bitcoin und Tech-Aktien erfasste. Dieser Rückgang hat den Preis von Ethereum um 30 % gegenüber dem August-Hoch gedrückt und ihn auf das Niveau vor den groß angelegten Unternehmenskäufen zurückgeführt, was den Eintritt in einen Bärenmarkt weiter festigt.

Laut dem Forschungsunternehmen 10x Research hat diese Umkehrung dazu geführt, dass Ethereums aggressivster Unternehmensunterstützer, Bitmine Immersion Technologies Inc., nun mit über 1,3 Milliarden US-Dollar an Buchverlusten konfrontiert ist. Dieses börsennotierte Unternehmen, das vom Milliardär Peter Thiel unterstützt und vom Wall-Street-Analysten Tom Lee geleitet wird, verfolgte eine Strategie, die dem Bitcoin-Treasury-Modell von Michael Saylor ähnelt, indem es 3,4 Millionen Ethereum zu einem Durchschnittspreis von 3.909 US-Dollar erwarb. Nun ist Bitmines Treasury vollständig investiert und steht unter zunehmendem Druck.

10x erklärte in seinem Bericht: „Monatelang hat Bitmine die Markterzählungen und Kapitalflüsse bestimmt. Jetzt, da das Treasury vollständig investiert ist, mit über 1,3 Milliarden US-Dollar an Buchverlusten und keinem verfügbaren Kapital mehr.“

Der Bericht hebt hervor, dass Privatanleger, die Bitmine-Aktien mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) gekauft haben, noch größere Verluste erlitten haben und die Bereitschaft des Marktes, ein fallendes Messer zu fangen, begrenzt ist.

Lee reagierte nicht umgehend auf Anfragen nach Kommentaren, und auch Vertreter von Bitmine antworteten nicht zeitnah.

Bitmines Wette ist weit mehr als ein einfacher Bilanz-Trade. Hinter der Akkumulation des Unternehmens steht eine größere Vision: die Entwicklung des digitalen Vermögenswerts von einem spekulativen Instrument hin zu einer Unternehmensfinanzierungsinfrastruktur, wodurch Ethereums Position im Mainstream-Finanzsektor gefestigt werden soll. Befürworter glauben, dass durch die Integration von Ethereum in das Asset-Treasury eines börsennotierten Unternehmens Unternehmen beim Aufbau einer völlig neuen dezentralen Wirtschaft helfen werden. In diesem Wirtschaftssystem ersetzt Code Verträge und Token dienen als Vermögenswerte.

Diese Logik trieb die Sommer-Rallye an. Der Preis von Ethereum näherte sich zeitweise 5.000 US-Dollar, wobei allein im Juli und August über 90 Milliarden US-Dollar in Ethereum-ETFs flossen. Nach dem Krypto-Marktcrash am 10. Oktober kehrte sich die Situation jedoch um: Laut von Coinglass und Bloomberg zusammengestellten Daten verzeichneten Ethereum-ETFs Abflüsse von 8,5 Milliarden US-Dollar, und das offene Interesse an Ethereum-Futures sank um 16 Milliarden US-Dollar.

Lee hatte zuvor prognostiziert, dass Ethereum bis Ende dieses Jahres 16.000 US-Dollar erreichen würde.

Bitmines Nettoinventarwert (mNAV)-Prämie sinkt

Laut Artemis-Daten ist das Verhältnis von Bitmines Marktkapitalisierung zum NAV von 5,6 im Juli auf 1,2 gefallen, wobei der Aktienkurs seit dem Höchststand um 70 % gesunken ist. Ähnlich wie bei anderen Bitcoin-bezogenen Unternehmen nähert sich der Aktienkurs von Bitmine nun dem Wert der zugrunde liegenden Bestände an, da der Markt die einst überbewerteten Positionen auf den Krypto-Asset-Bilanzen neu bewertet.

Letzte Woche verkaufte ein weiteres börsennotiertes Ethereum-Treasury-Unternehmen, ETHZilla, Ethereum-Bestände im Wert von 40 Millionen US-Dollar, um Aktien zurückzukaufen und das Verhältnis des modifizierten Nettoinventarwerts (mNAV) wieder zu normalisieren. In einer Pressemitteilung erklärte das Unternehmen: „ETHZilla plant, die Erlöse aus den verbleibenden Ethereum-Verkäufen für weitere Aktienrückkäufe zu verwenden und beabsichtigt, weiterhin Ethereum zu verkaufen, um Aktien zurückzukaufen, bis der Abschlag zum Nettoinventarwert normalisiert ist.“

Trotz des Preisrückgangs scheinen die langfristigen Fundamentaldaten von Ethereum stark zu bleiben: Der on-chain verarbeitete Wert übertrifft weiterhin alle Wettbewerber im Smart-Contract-Bereich, und der Staking-Mechanismus verleiht dem Token sowohl Rendite- als auch deflationäre Eigenschaften. Doch angesichts aufkommender Konkurrenten wie Solana, einer Umkehrung der ETF-Kapitalflüsse und nachlassendem Interesse von Privatanlegern verliert die Erzählung, dass „Institutionen die Krypto-Preise stabilisieren“, allmählich an Wirkung.