Funktioniert das Bitcoin Power Law Modell im Jahr 2025 noch, nachdem das S2F-Modell gescheitert ist?

Mit S2F im Rückspiegel zeigt der aktuelle Power-Law-Kanal, dass BTC etwa 20 % unter dem Fair Value liegt, aber ETF-Zuflüsse könnten den Kurs zu beiden Extremen treiben.

Bitbos Implementierung des Modells von Giovanni Santostasi platziert den Preis bei etwa 109.700 $, den Fair Value bei etwa 136.100 $, die Unterstützung bei etwa 48.300 $ und den Widerstand bei etwa 491.800 $. Damit wird der aktuelle Zyklus in einem aufsteigenden Korridor eingeordnet, der aus einer Power-Law-Anpassung des Preises über die Zeit abgeleitet ist.

Der Kanal wird konstruiert, indem eine lineare Regression von log(Preis) gegen log(Zeit seit Genesis) durchgeführt wird. Diese Linie wird dann parallel dupliziert, um obere und untere Grenzen zu bilden, die historisch die zyklischen Extreme eingeschlossen haben.

Das Ergebnis ist eine zeitbasierte Zinseszinskurve mit Leitplanken, die mit der Zeit nach oben wandern, wodurch das Modell eher als Lagekarte denn als Punktprognose dient.

Bitcoin Power Law (Quelle: BiTBO)

Die zentrale Aussage lässt sich in Echtzeitmärkten einfach bewerten. Bitcoin wird etwa 20 Prozent unterhalb der Fair-Value-Regression und mehr als doppelt so hoch wie der Boden des Modells gehandelt – eine mittlere Position, die im Gegensatz zu früheren Zyklus-Hochs und -Tiefs steht, als der Preis die Widerstands- oder Unterstützungsgrenzen des Kanals berührte.

Die von BGeometrics verwendete Parametrisierung drückt die Fair-Value-Kurve als P ≈ 1.0117×10^-17 × (Tage seit Genesis)^5.82 aus, mit einem häufig referenzierten Boden bei etwa 0,42-fachem der Kurve, was mit der aktuellen Lücke zwischen Spotpreis und Bitbos unterer Leitplanke übereinstimmt.

Die Spezifikation umfasst historische Drawdowns und lässt gleichzeitig späte zyklische Übertreibungen in Richtung der oberen Bandbreite zu.

Die Logik hinter diesem Ansatz behandelt die Adoption als Potenzfunktion der Zeit und erwartet, dass die Volatilität mit der Reife des Netzwerks abnimmt – eine Eigenschaft, die sich als sich verengende Oszillationen um die Regressionslinie über aufeinanderfolgende Zyklen zeigt.

Bitcoin bleibt im Power-Law-Kanal, während ETFs den Zyklus neu schreiben

Aktuelle Zuflüsse helfen zu erklären, warum sich der Preis in der Mitte des Kanals und nicht an einem Extrem befindet. Krypto-Exchange-Traded-Products (ETPs) verzeichneten in der Woche bis zum 4. Oktober 2025 einen Rekord-Nettozufluss von 5,95 Milliarden $, wobei Bitcoin ein Allzeithoch von etwa 126.000 $ erreichte, begleitet von starker Nachfrage nach US-Spot-Bitcoin-ETFs.

Die folgenden zwei Wochen zeigten, dass Zuflüsse kein Einbahnstraßen-Input sind. CoinShares verzeichnete eine Schwankung zu 3,17 Milliarden $ Nettozuflüssen, gefolgt von einer Umkehr zu 513 Millionen $ Nettoabflüssen, einschließlich eines Bitcoin-Abflusses von 946 Millionen $ in nur einer Woche.

Allein in den letzten zwei Tagen sind 958 Millionen $ aus US-Bitcoin-ETFs abgeflossen, davon 290 Millionen $ am 30. Oktober aus BlackRock.

Dieses Tempo entspricht der Power-Law-Darstellung, bei der vorübergehende Nachfrageschübe oder Nachfrageschwächen den Preis über Wochen hinweg in Richtung der oberen oder unteren Leitplanke treiben, während die langfristige Entwicklung an die zeitbasierte Potenzkurve gebunden bleibt. Die Hochs im Oktober waren mit der Ausbruchswelle der ETF-Subscriptions verbunden, die nun ein sichtbarer makroökonomischer Hebel für die Kryptonachfrage sind.

Die entscheidende Frage ist daher nicht, ob die Power-Law-Struktur noch gilt, sondern wo innerhalb des Kanals Bitcoin in der nächsten Phase gehandelt wird.

Ein Basisszenario sieht vor, dass der Preis um die Regression schwankt, derzeit bei etwa 136.100 $, mit gedämpfter Amplitude, falls die Eigenschaft des Volatilitätsabbaus anhält.

Ein Bullenszenario würde anhaltende ETF-Zuflüsse und günstige makroökonomische Bedingungen voraussetzen, die den Preis in Richtung des oberen Widerstands treiben, der heute bei etwa 491.800 $ liegt – ein Niveau, das in früheren Zyklen während der Endphasen erreicht wurde.

Ein Bärenszenario würde sich aus makroökonomischer Straffung, einem regulatorischen Schock oder anhaltenden ETF-Abflüssen ergeben, die einen erneuten Test der unteren Leitplanke bei etwa 48.300 $ auslösen. Dieses Niveau hat historisch Kapitulationsdochte gesehen, bevor der Preis wieder in den Kanal zurückkehrte.

Diese Niveaus steigen mit der Zeit, da der Exponent der Tage seit Genesis kumuliert. Die Leitplanken sind Richtungsbegrenzungen, keine festen Ziele.

Für Leser, die die Niveaus auf einen Blick verfolgen möchten, sind die aktuellen Modellbereiche:

Maßstab Niveau

Spotpreis	≈ 109.700 $
Fair-Value-Regression	≈ 136.100 $
Unterstützung (Bodenband)	≈ 48.300 $
Widerstand (oberes Band)	≈ 491.800 $

Die Debatte über die Modellwahl wird durch das Scheitern des einst populären Stock-to-Flow-Ansatzes geprägt.

PlanBs S2F-Pfad prognostizierte 98.000 $ bis November 2021 und 135.000 $ bis Dezember 2021 – Ziele, die nicht erreicht wurden.

Der Preis verbrachte daraufhin Jahre unterhalb der S2F-Trajektorie – ein Out-of-Sample-Versagen, das das Vertrauen in die Verwendung eines univariaten Stock-to-Flow-Verhältnisses zur Festlegung deterministischer Ziele schwächte.

Vitalik Buterin hat S2F für seine trügerische Präzision kritisiert, und viele Analysten haben methodische Probleme identifiziert, darunter Overfitting, das Auslassen von Nachfrage- und Liquiditätsvariablen sowie die Behandlung von Halvings als stufenweise Bewertungsverschiebungen, die die Marktstruktur nicht berücksichtigen.

Institutionelle Forscher warnen weiterhin davor, dass S2F kein zuverlässiges Instrument für die langfristige Preisfindung ist. Damit bleibt S2F eher eine Knappheitsnarrative als ein Prognosemodell.

Stock-to-Flow Bitcoin Model (Quelle: BiTBO)

Power-Law-Anhänger argumentieren hingegen, dass sich Zykluslänge und Amplitude ohne harte Datierung der Ergebnisse eingrenzen lassen.

CryptoSlate hat zuvor breite Zeitfenster umrissen, in denen Bitcoin nach 2028 voraussichtlich keine Preise unter etwa sechsstelligen Beträgen halten wird und irgendwann zwischen 2028 und 2037 die Siebenstelligkeit erreichen könnte.

Dies sind Bereiche, keine Kalenderprognosen, und sie unterliegen denselben Vorbehalten wie jedes Modell, das politische Schocks oder strukturelle Veränderungen beim Marktzugang ignoriert.

Die neue strukturelle Veränderung ist der ETF-Flow, der als Nachfrageschleuse fungiert und die marginalen Emissionskürzungen, die Halvings mit sich bringen, übertreffen kann.

Anhaltende wöchentliche Spotzuflüsse von über 2 bis 3 Milliarden $ würden die Wahrscheinlichkeit eines Tests des oberen Bandes erhöhen, während anhaltende Abflüsse die Wahrscheinlichkeit eines Rückgangs zur Regression oder zum Bodenband steigern würden.

Makro-Liquidität, einschließlich der Entwicklung von Zinsen, Dollar und Zentralbankbilanzen, bleibt weiterhin entscheidend dafür, ob der Preis über der Regression bleibt oder in Richtung der unteren Leitplanke abdriftet. Diese makroökonomische Überlagerung fehlt im S2F und ist im Power-Law-Fit nur indirekt enthalten, weshalb Praktiker Zuflüsse und Politik parallel zum Kanal verfolgen.

Methodenklarheit ist entscheidend, da das Modell zunehmend in institutionellen Präsentationen verwendet wird.

Der Power-Law-Kanal wird konstruiert, indem tägliche BTCUSD-Schlusskurse genommen, in log(Preis) gegen log(Zeit seit Genesis) umgewandelt, eine einfache lineare Regression als Fair-Value-Kurve angepasst und diese Linie dann parallel nach oben und unten kopiert wird, um Widerstand und Unterstützung zu bilden, die historisch den Preis eingeschlossen haben.

Die Eleganz liegt darin, dass ein monoton steigendes, zeitbasiertes Rahmenwerk mit sichtbarem Fehlerbereich entsteht, das bisher die Zyklus-Extreme eingefangen hat, ohne Anspruch auf Kenntnis des Datums oder Ausmaßes zukünftiger Ausbrüche zu erheben.

Der Nachteil ist, dass es bekannte Treiber wie ETF-Nachfrage oder Liquiditätszyklen nicht mechanistisch einbezieht, die beobachtet werden müssen, um zu verstehen, wo sich der Preis kurzfristig im Kanal aufhalten wird.

Derzeit ist die Live-Einschätzung eindeutig: Der Preis liegt etwa ein Fünftel unter der Regression, deutlich über dem Boden, wobei ETF-Zuflüsse und makroökonomische Bedingungen bestimmen, ob Bitcoin das obere Band erreicht oder in Richtung Unterstützung abfällt, bevor er zum Mittelwert zurückkehrt.

Der Kanal steigt weiterhin mit der Zeit, und die Leitplanken definieren die handelbare Karte.

Der Beitrag „Does Bitcoin Power Law model still work in 2025 after S2F failed?“ erschien zuerst auf CryptoSlate.