Das $24-Milliarden-Bitcoin-Schwungrad von BlackRock bewegt die BTC-Liquidität mit einem Wachstum von 800%.

BlackRocks iShares Bitcoin Trust hat in diesem Jahr Nettozuflüsse in Höhe von 23,8 Milliarden US-Dollar verzeichnet, während der tokenisierte US-Treasury-Fonds des Unternehmens, BUIDL, in den letzten 18 Monaten um etwa 800 Prozent gewachsen ist.

IBITs Ergebnis für 2025 platziert ihn unter den größten Asset-Sammlern auf dem ETF-Markt. Die täglichen Flow-Daten bleiben die schnellste Möglichkeit, zu verfolgen, ob dieses Interesse während der US-Handelszeiten, in denen sich die Bitcoin-Markttiefe seit Einführung der Spot-ETFs konzentriert hat, weiter wächst oder nachlässt.

Die unmittelbare Frage ist, wie eine nachhaltige ETF-Allokation mit der Bitcoin-Ausgabe nach dem Halving interagiert. Das aktuelle Angebot liegt bei etwa 450 BTC pro Tag, was 3,125 BTC pro Block bei ungefähr 144 Blöcken pro Tag entspricht. Diese Ausgabe hat die Angebotsseite im Vergleich zu großen Kapitalströmen auf ein schmales Rinnsal festgelegt.

Da über etwa 275 Tage 24 Milliarden US-Dollar zugeflossen sind, liegt die Rate bei etwa 87 Millionen US-Dollar täglich.

Bei 90.000 US-Dollar pro BTC entspricht das etwa 970 BTC implizierter täglicher Nachfrage, bei 120.000 US-Dollar etwa 725 BTC pro Tag und bei 130.000 US-Dollar etwa 670 BTC pro Tag.

Sogar bei den höheren Preisniveaus liegt der 2025er Durchschnitt von IBIT über der frischen Ausgabe, und das schließt die Zuflüsse in andere Spot-ETFs aus, die ebenfalls Coins aus dem gleichen Pool des umlaufenden Angebots beziehen.

Preis pro BTC IBIT-Zufluss/Tag Implizierte BTC/Tag Neues Angebot/Tag Deckungsrate (BTC-Nachfrage ÷ Angebot)

$90,000	$87,000,000	~970	~450	~2,2×
$120,000	$87,000,000	~725	~450	~1,6×
$130,000	$87,000,000	~670	~450	~1,5×

Flow ist nicht der einzige Bestimmungsfaktor für Renditen, und das tägliche Marktgeschehen kann von einem einfachen Modell der Angebotsaufnahme abweichen.

Die statistische Beziehung zwischen täglichen ETF-Nettozuflüssen und Bitcoin-Renditen ist moderat, mit einem R² von etwa 0,32. Die Liquidität hat sich auf die US-Handelszeiten verlagert, da die Markttiefe auf US-Plattformen nach der ETF-Zulassung zugenommen hat.

Dieses Muster erklärt, warum der Spotmarkt und die Spreads oft am schnellsten um den Wall-Street-Schluss reagieren, wenn Flow-Daten veröffentlicht werden und Market Maker ihr Portfolio ausbalancieren. Es unterstreicht auch das Risikoprofil an Tagen mit Umkehrbewegungen.

IBIT hat in diesem Jahr zeitweise erhebliche Abflüsse verzeichnet, und diese Sitzungen gingen mit größeren Spreads und dünneren Orderbüchern einher, selbst wenn der übergeordnete Trend auf Akkumulation hindeutete. Dieser Kontext lenkt den Fokus auf die Varianz, nicht nur auf die Durchschnitte.

BUIDL erweitert die andere Seite des Kreislaufs, indem kurzfristige US-Staatsanleihen für KYC-geprüfte Inhaber auf die Blockchain gebracht werden.

BUIDL überschritt weniger als ein Jahr nach dem Start die Marke von 1 Milliarde US-Dollar an Vermögenswerten. Die Einführung zusätzlicher Anteilsklassen auf anderen Chains brachte schnellere Abwicklungswege in eine tokenisierte Cash-Account-Struktur, die bereits auf Ethereum existierte, und trieb die Vermögenswerte auf fast 3 Milliarden US-Dollar.

Dieses Wachstum beläuft sich auf etwa 800 Prozent in den ersten 18 Monaten.

BUIDL-Inhaber können Anteile über einen Smart-Contract-basierten Mechanismus, der als 24/7 Off-Ramp außerhalb des primären Erstellungs- und Rücknahmezyklus fungiert, in USDC transferieren. Dies stärkt die Verbindung zwischen Fiat und On-Chain-Dollar und bietet Marktteilnehmern eine schnellere Abwicklungsoption für das Collateral-Management und Liquiditätspuffer.

Diese Verbindung ist an Rebalancing-Tagen, bei Margin Calls und wenn ETF-Flows überraschend schnelle Absicherungen erfordern, von Bedeutung.

Das makroökonomische Umfeld bildet den Rahmen für die Renditekomponente von tokenisiertem Cash.

Die kurzfristigen Zinssätze sind von ihren Höchstständen zurückgegangen, bleiben aber nominal positiv, und die 3-Monats-Treasury-Rendite verankert sich weiterhin in einem Bereich, der tokenisierte T-Bill-Produkte als Treasury-Management-Tool für Unternehmen, die rund um die Uhr im Kryptobereich tätig sind, attraktiv macht.

Wenn die 10-jährige Rendite weiter sinkt, während sich die politischen Erwartungen stabilisieren, bleibt der Ertrag auf tokenisierten Bills wettbewerbsfähig im Vergleich zu Kassenbeständen auf Börsen, die keine Zinsen abwerfen, was auch ohne preissensitive Zufluss-Spitzen für stetige Subskriptionen sorgen kann.

Die Mechanik der Fonds beinhaltet weiterhin operationelle Schranken und Best-Effort-Fenster während Stressphasen, wie in öffentlichen Beiträgen von Tokenisierungsplattformen dokumentiert, sodass die Intraday-Liquidität nicht als uneingeschränkt betrachtet werden sollte.

Die Nachfrage nach Spot-ETFs hat ebenfalls Spitzen über dem Durchschnitt gezeigt. Die globalen Spot-ETF-Bestände erhöhten sich Mitte September um etwa 20.685 BTC, der stärkste Wochenwert seit Frühsommer, wodurch die US-Spot-ETF-Bestände auf etwa 1,32 Millionen BTC stiegen.

Dieser Anstieg fiel mit erneuter Aufmerksamkeit für Distributionsplattformen und Modellportfolios sowie der zunehmenden Nutzung von Futures-Basis- und Options-Overlays zur Steuerung des Basisrisikos bei ETF-Erstellungen und -Rücknahmen zusammen.

Der Anstieg der Markttiefe während der US-Handelszeiten schafft einen mikrostrukturellen Kanal, durch den diese Allokationen auf das Orderbuch treffen und die Liquidität zentralisieren, wenn US-Berater, RIAs und Fonds ihr Portfolio ausbalancieren.

Im größeren Bild helfen Tokenisierungsprognosen, das Aufwärtspotenzial für On-Chain-Dollar-Infrastrukturen abzuschätzen. Laut Citis GPS-Serie könnten tokenisierte Vermögenswerte bis 2030 etwa 4 bis 5 Billionen US-Dollar erreichen, wobei Stablecoins als Anlageklasse bis zu etwa 4 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung erreichen könnten.

Eine separate Studie von BCG und ADDX skizziert eine noch höhere Obergrenze im mittleren zweistelligen Billionenbereich. Diese Spannen sind keine Basisszenarien für das nächste Jahr; sie dienen als Perspektive, um darüber nachzudenken, welcher Anteil institutioneller Kassen und Sicherheiten auf tokenisierte Instrumente migrieren könnte, die mit der Infrastruktur von Krypto-Börsen interoperieren.

Wenn BUIDL und vergleichbare Vehikel in den nächsten vier Quartalen in den niedrigen Milliardenbereich steigen, werden selbst einige Milliarden Dollar zusätzliches On-Chain-Cash, das sich in Minuten statt Tagen zwischen Plattformen bewegen kann, die Art und Weise verändern, wie Market Maker Risiken rund um ETF-Transaktionen steuern.

Ein einfaches Set von Szenarien für 2025 hilft, die nächste Phase zu umreißen.

Eine Projektion zur Jahresmitte setzte die gesamten Nettozuflüsse in Bitcoin-Spot-ETFs für 2025 bei etwa 55 Milliarden US-Dollar an. Dieser Wert wurde mit bereits 59 Milliarden US-Dollar bis Oktober übertroffen, und bei einem durchschnittlichen Transaktionspreis von 120.000 US-Dollar entspricht die kumulierte Nachfrage etwa 458.000 BTC pro Jahr oder rund 1.250 BTC pro Tag, falls linearisiert – immer noch deutlich über der neuen Ausgabe.

Ein schwächeres Jahr, das zwischen 25 und 35 Milliarden US-Dollar endet, würde aufgrund von Abflüssen die strukturelle Nachfrage immer noch nahe oder über der Ausgabe bei vielen Preisniveaus belassen. Im Gegensatz dazu würde ein stärkerer Distributionsschub, der die Gesamtsumme auf 70 bis 85 Milliarden US-Dollar anhebt, die Ausgabe deutlich übersteigen, sofern Langzeitinhaber nicht verkaufen.

Keines dieser Ergebnisse erfordert eine Extrapolation parabolischer Bewegungen; sie wandeln lediglich gemeldete und prognostizierte Dollar-Flows in Coin-Äquivalente um und vergleichen sie mit dem bekannten Emissionspfad.

Der Kreislauf zwischen IBIT und BUIDL ist mechanisch, nicht narrativ.

ETF-Allokationen bringen reguliertes Kapital mit Standard-Brokerage-Kanälen in Bitcoin, erhöhen den Bestand an Coins außerhalb von Börsen und verschieben die Bestände.

Mit USDC-Off-Ramps und Multi-Chain-Unterstützung ermöglichen tokenisierte Cash-Accounts Institutionen, Dollar innerhalb des Krypto-Abwicklungszyklus zu bewegen, ohne Treasury-Grade-Instrumente zu verlassen.

Mit zunehmender Skalierung dieser Infrastrukturen erhalten Spreads und Markttiefe während der US-Handelszeiten mehr Unterstützung, und das Rebalancing rund um die täglichen Flow-Daten wird reibungsloser. Laut Kaiko ist dieser Konzentrationseffekt bereits in den Orderbuchdaten sichtbar und stimmt mit den Flow-Daten von SoSoValue und Farside überein.

Es gibt Einschränkungen. Flow-Zyklen schwanken, und Kaikos Korrelationsanalysen deuten darauf hin, dass ein großer Zufluss nicht zwangsläufig eine proportionale Rendite am selben Tag garantiert.

Auch Abflussphasen sind aufgetreten, was bedeutet, dass die Deckungsraten in der obigen Tabelle schnell schrumpfen, wenn das Vorzeichen wechselt. Die operativen Fenster von tokenisierten Fonds können sich in Stressphasen verengen, was die sofortige Konvertierbarkeit einschränkt, bis die Kapazität wiederhergestellt ist.

Diese Reibungen negieren die strukturellen Veränderungen nicht; sie definieren die Betriebsparameter für Treasury-Abteilungen und Handelsteams, die sich an einen Markt anpassen, in dem regulierte ETFs und tokenisierte kurzfristige Instrumente nun Liquidität mit weniger Zwischenhändlern bewegen.

Das Flywheel-Modell erfordert keine dramatische Behauptung über Unvermeidlichkeit.

Es reicht festzustellen, dass ein großer regulierter Käufer in diesem Jahr bereits fast 60 Milliarden US-Dollar in Bitcoin akkumuliert hat.

Gleichzeitig hat ein tokenisiertes Cash-Konto desselben Asset Managers mit einer programmatischen USDC-Brücke den niedrigen Milliardenbereich an Vermögenswerten erreicht.

Der nächste Datenpunkt kommt mit dem wöchentlichen ETF-Flow-Update am Montag.

Der Beitrag BlackRock’s $24 billion Bitcoin flywheel is moving BTC liquidity with 800% growth erschien zuerst auf CryptoSlate.