JPMorgan sieht bitcoin bis Jahresende auf 165.000 US-Dollar steigen, angetrieben durch den von Privatanlegern geführten „Entwertungs-Trade“

Bitcoin könnte bis zum Jahresende auf 165.000 US-Dollar steigen, so Analysten von JPMorgan, die sagen, dass die weltweit erste und größte Kryptowährung im Vergleich zu Gold auf einer volatilitätsbereinigten Basis unterbewertet ist.

Das Volatilitätsverhältnis zwischen Bitcoin und Gold ist unter 2,0 gefallen, was bedeutet, dass Bitcoin nun etwa 1,85-mal mehr Risikokapital als Gold benötigt, erklärten die von Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou geführten JPMorgan-Analysten in einem Bericht am Mittwoch. Basierend auf diesem Verhältnis müsste die aktuelle Marktkapitalisierung von Bitcoin in Höhe von 2,3 Billionen US-Dollar um etwa 42 % steigen – „was einen theoretischen Bitcoin-Preis von 165.000 US-Dollar impliziert“ –, um die rund 6 Billionen US-Dollar an privaten Investitionen in Gold über ETFs, Barren und Münzen zu erreichen, schrieben sie.

Die Analysten stellten fest, dass die Bewertungslücke von einer Überbewertung von Bitcoin um 36.000 US-Dollar Ende 2024 zu einer Unterbewertung von etwa 46.000 US-Dollar im Vergleich zu den volatilitätsbereinigten Goldniveaus heute geschwankt ist.

„Diese mechanische Berechnung könnte somit ein erhebliches Aufwärtspotenzial für Bitcoin implizieren“, sagten sie.

Die Aufwärtsprognose kommt zu einer Zeit, in der die JPMorgan-Analysten eine zunehmende Akzeptanz des sogenannten „debasement trade“ beschreiben, also einen Anstieg der Investorennachfrage nach alternativen Wertspeichern. Privatanleger haben diese Bewegung angeführt, indem sie seit Ende 2024 massiv in Bitcoin- und Gold-ETFs investiert haben, getrieben von Sorgen über Staatsdefizite, Inflation, geopolitische Risiken, die Glaubwürdigkeit der Zentralbanken und eine Schwächung der Fiat-Währungen, insbesondere in Schwellenländern.

Kumulative Zuflüsse in Spot-Bitcoin- und Gold-ETFs sind im vergangenen Jahr stark gestiegen. Die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs schnellten Anfang 2025 in die Höhe, bevor sie im August nachließen, während die Zuflüsse in Gold-ETFs zuletzt zugenommen haben, wodurch sich die Lücke zwischen beiden verringert hat. Obwohl institutionelle Investoren über CME-Futures engagiert sind, sagten die Analysten, dass die Futures-Positionierung hinter den ETF-Zuflüssen zurückbleibt, was auf eine stärkere Ausrichtung auf Privatanleger im „debasement trade“ hindeutet.

Da die Goldpreise in den letzten Wochen stark gestiegen sind, erscheint Bitcoin laut den Analysten im relativen Vergleich attraktiver. Im August prognostizierten sie einen Bitcoin-Jahresendpreis von 126.000 US-Dollar; der neue implizierte Zielpreis spiegelt die Auswirkungen der Goldpreisentwicklung wider.

Der Ausblick von JPMorgan reiht sich in eine breite Welle optimistischer Prognosen für Bitcoin zum Jahresende ein, wobei mehrere Unternehmen und Analysten ein Ziel von 200.000 US-Dollar anvisieren. Die Kryptowährung wird derzeit laut The Block’s bitcoin price page bei etwa 119.000 US-Dollar gehandelt.