Wichtige Erkenntnisse:
Die Korrektur von Ether verlief im Einklang mit den Bewegungen anderer Altcoins, wobei Liquidationen durch stabile offene Positionen ausgeglichen wurden.
Daten zu Ether-Optionen und Perpetual-Finanzierungen zeigen eine schwächere bullische Nachfrage, jedoch keinen durch Derivate ausgelösten Ausverkauf.
Ether (ETH) erlebte innerhalb von weniger als 12 Stunden eine Korrektur von 9,2%, ausgelöst durch eine Risikoaversion am Kryptowährungsmarkt. Trotz erzwungener Liquidationen von Long-Positionen im Wert von über 500 Millionen US-Dollar griffen Käufer bei etwa 4.150 US-Dollar ein. Händler diskutieren nun, ob der Ausverkauf übertrieben war und ob weitere Korrekturen unter 4.000 US-Dollar möglich sind.
Der Rückgang von Ether war nahezu identisch mit dem breiteren Altcoin-Markt und zeigte keine spezifischen Bedenken hinsichtlich des Ethereum-Ökosystems. Obwohl ETH-Futures deutlich höhere Liquidationen innerhalb von 24 Stunden verzeichneten, spiegelte dies hauptsächlich das erhöhte Open Interest und die stärkere Nutzung von Derivaten wie Optionen wider, anstatt ein Signal für übermäßigen Hebel bei bullischen Positionen zu sein.
Das aggregierte Open Interest bei Ether-Futures lag am Sonntag bei 63,7 Milliarden US-Dollar, während SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) und Cardano (ADA) zusammen auf 32,3 Milliarden US-Dollar kamen, laut Daten von CoinGlass. Wichtig ist, dass das Open Interest bei Ether-Futures am Montag mit 14,2 Millionen ETH im Vergleich zum Vortag relativ unverändert blieb, was darauf hindeutet, dass der Liquidationseffekt durch neue gehebelte Positionen ausgeglichen wurde.
Ether-Derivate zeigten keine Anzeichen übermäßiger Bullishness
Um festzustellen, ob Ether-Händler nach dem plötzlichen negativen Preisschub ihre Einschätzung geändert haben, ist es sinnvoll, die monatliche Futures-Prämie von ETH zu betrachten. Unter neutralen Bedingungen werden diese Kontrakte typischerweise 5% bis 10% über dem Spotmarkt gehandelt, um die längere Abwicklungsfrist zu berücksichtigen. Eine starke Nachfrage nach Short-Positionen kann die Prämie unter dieses Niveau drücken.
Die annualisierte monatliche Futures-Prämie von Ether fiel auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten und unterstreicht die schwache Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen. Die Daten bestätigen einen Mangel an Vertrauen der Bullen seit Samstag, als die ETH-Prämie unter die neutrale Schwelle von 5% rutschte.
ETH-Perpetual-Kontrakte sind ein nützliches Instrument, um die Stimmung der Händler zu bestätigen. Unter neutralen Bedingungen sollte die annualisierte Finanzierungsrate zwischen 6% und 12% liegen.
Die Finanzierungsrate der Ether-Perpetual-Futures fiel kurzzeitig auf -6% und erholte sich am Montag auf -1%. Der Wert war bereits am Donnerstag unter das neutrale Niveau von 6% gefallen, was die Annahme in Frage stellt, dass Kaskadenliquidationen hauptsächlich durch übermäßigen bullischen Hebel verursacht wurden.
Institutionelle Nachfrage sollte eine ETH-Erholung auslösen
Es bleibt möglich, dass eine kleine Gruppe von Akteuren zu optimistisch positioniert war, doch der ursprüngliche Auslöser für die Schwäche von Ether ist unklar und scheint andere Kryptowährungshändler zu Panikverkäufen veranlasst zu haben.
Ether-Optionen bieten eine weitere Möglichkeit zu prüfen, ob professionelle Händler einen Crash erwartet haben. Hätte es eine Form der Vorab-Positionierung gegeben, selbst durch wenige Akteure, wäre die Nachfrage nach Put-(Verkaufs-)Optionen im Vergleich zu Call-(Kauf-)Kontrakten sprunghaft angestiegen. Typischerweise signalisiert ein Verhältnis von über 150% zugunsten von Puts eine starke Angst vor einer Korrektur.
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Auf Deribit lag das Put-zu-Call-Volumen von Ether-Optionen von Mittwoch bis Sonntag bei etwa 80% und entsprach damit dem 30-Tage-Durchschnitt. Insgesamt zeigen die ETH-Derivate-Daten eine nachlassende Nachfrage nach bullischer Exponierung, aber keinen Hinweis darauf, dass die Derivatemärkte der Ursprung des Abschwungs waren.
Stattdessen deuten die Beweise darauf hin, dass Futures-Liquidationen das Ergebnis von Panikverkäufen waren, die die Risikobereitschaft vorübergehend dämpften. Dennoch sollte dies angesichts der Entwicklung von Ether im Einklang mit den wichtigsten Altcoins kein langfristiges Problem darstellen. Die Argumente für eine Rückkehr von ETH auf 4.600 US-Dollar werden weiterhin durch steigende Unternehmensreserven und die wachsende Nachfrage nach Spot-Ether-Exchange-Traded-Funds (ETFs) gestützt.
