Intelligentes Investieren vs. Ideologisches Investieren: Wer wird die zukünftigen Kapitalmärkte anführen?

Original Title: Why Bitcoin Is Mispriced RIGHT NOW!

Original Source: Anthony Pompliano

Original Translation: Block Unicorn

Einleitung: Die Neudefinition von Investmentweisheit in einer sich wandelnden Welt

Das Investitionsumfeld durchläuft tiefgreifende Veränderungen, angetrieben durch drastische Verschiebungen in der globalen Wirtschaftsstruktur, technologische Fortschritte und kulturelle ideologische Bewegungen. Verwurzelt in den Prinzipien von Benjamin Grahams „The Intelligent Investor“ hat der traditionelle Investmentrahmen lange Zeit auf disziplinierte Bewertungsmethoden wie Discounted Cash Flow und die Annahme eines risikofreien Zinssatzes gesetzt. Während diese Methoden in einer stabilen, vom Dollar dominierten Welt effektiv waren, werden sie zunehmend in einem neuen Paradigma herausgefordert, in dem externe Ereignisse, geopolitische Veränderungen und ideologische Überzeugungen eine größere Rolle bei der Gestaltung von Marktergebnissen spielen. Dieser Artikel untersucht eine Weltanschauung, die den „intelligenten Investor“ dem „ideologischen Investor“ gegenüberstellt, erläutert deren Unterschiede und argumentiert, warum das Verständnis dieses Rahmens entscheidend ist, um ein kompetenterer Marktteilnehmer zu werden. Darüber hinaus geht der Artikel auf das innovative Konzept eines Bitcoin Treasury Company ein und dessen einzigartige Finanzstrategie, die Bitcoin-Bestände in der Bilanz des Unternehmens zu erhöhen, ohne zusätzliches Kapital zuzuführen. Durch die Integration dieser Ideen zeigen wir, wie Ideologie, Technologie und finanzielle Innovation die Zukunft des Investierens neu gestalten.

Der intelligente Investor vs. der ideologische Investor: Ein Zusammenprall zweier Weltanschauungen

Der intelligente Investor: Wertbasierter newtonscher Ansatz

Konzipiert von Benjamin Graham und popularisiert von Warren Buffett, basiert der „intelligente Investor“ auf einem disziplinierten, analytischen Investitionsansatz. Diese Weltanschauung stützt sich auf fundamentale Bewertungsprinzipien wie Discounted Cash Flow Modelle, die Annahme einer Normalverteilung und das Konzept des risikofreien Zinssatzes, das typischerweise mit der Hegemonie des Dollars verbunden ist. Sie geht von einer vorhersehbaren, modellierbaren Welt aus, in der Wohlstand aus stabilen Wirtschaftsstrukturen erwächst, wie dem Washington Consensus, der seit den 1980er Jahren freie Märkte und minimale Handelsbarrieren priorisiert. Dieser Rahmen hat Investoren, die sich auf den inneren Wert, Umsatzwachstum und Gewinnüberraschungen konzentrieren, historisch belohnt und bietet eine verlässliche Orientierung in einem relativ stabilen Markt.

Dieser Ansatz ist jedoch nicht ohne Einschränkungen. Die Abhängigkeit des intelligenten Investors von vorhersehbaren Modellen setzt eine stabile Weltordnung voraus, die zunehmend in Frage gestellt wird. Wie im Blog-Dialog hervorgehoben, signalisieren jüngste Ereignisse wie der Erwerb eines 10%-Anteils an Intel durch die US-Regierung eine Abkehr von den Prinzipien des freien Marktes, auf denen diese Weltanschauung beruht. Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass der risikofreie Zinssatz – einst ein Eckpfeiler finanzieller Modelle – nicht mehr sakrosankt ist und Investoren dazu zwingt, ihre Annahmen zu überdenken.

Der ideologische Investor: Volatilität und Überzeugung annehmen

Ein „ideologischer Investor“ hingegen agiert nach dem Prinzip „Souveränität zuerst“ und stellt Glaubenssysteme über traditionelle Bewertungsmetriken. Diese Investoren erkennen an, dass externe Ereignisse – geopolitische Veränderungen, politische Anpassungen oder kulturelle Bewegungen – die Bewertung von Vermögenswerten auf eine Weise dramatisch verändern können, die von traditionellen Modellen oft nicht vorhersehbar ist. Beispielsweise könnte die plötzliche Einführung von Zöllen auf Luxusgüter, wie im Dialog diskutiert, über Nacht die Bewertung einer gesamten Branche umkrempeln und Excel-Tabellen sowie algorithmischen Handel weniger relevant machen. Ideologische Investoren gedeihen in einer Welt voller Fat-Tail-Risiken, in der Volatilität und Unsicherheit Chancen für diejenigen schaffen, die starke Überzeugungen haben.

Diese Weltanschauung ist eng mit drei zentralen Perspektiven verbunden: geopolitisch, technologisch und kulturell. Geopolitisch signalisiert der Niedergang des Washington Consensus und der Aufstieg des Beijing Consensus, der Souveränität über den Markt stellt, eine Verschiebung hin zu ideologiegetriebenen Investitionen. Technologisch steht das Aufkommen von künstlicher Intelligenz als Ideologie – bei der hohe Rechenleistung zur Währung wird – im Einklang mit Vermögenswerten wie Bitcoin, die Dezentralisierung und Anti-Zensur-Prinzipien verkörpern. Kulturell deutet der Anstieg religiösen Glaubens in wirtschaftlich schwierigen Zeiten auf ein wachsendes Bedürfnis nach Zugehörigkeit und Überzeugung hin, was eine wertbasierte Investmentbewegung antreibt, bei der „Wert“ weit über günstige Aktien hinausgeht und tiefgreifende Überzeugungen umfasst.

Ideologische Investoren profitieren auch vom Aufstieg der Retail-Investment-Community. Einst als unkoordiniert und unbedeutend angesehen, verfügen Privatanleger heute über erheblichen Einfluss durch Plattformen wie Twitter, Reddit und Substack. Diese Communities können sich effektiv koordinieren, differenzierte Analysen teilen und als Marketingteams für die Unternehmen agieren, die sie unterstützen. Im Gegensatz zu institutionellen Investoren, die finanzielle Kennzahlen priorisieren, versammeln sich Privatanleger oft um ideologische Konsistenz und verstärken den Einfluss von Überzeugungsführern wie Elon Musk oder Alex Karp von Palantir. Dieser Wandel unterstreicht einen entscheidenden Unterschied: Kluge Investoren suchen Stabilität, während ideologische Investoren Volatilität annehmen und Überzeugung nutzen, um sich in einer sich schnell verändernden Welt zurechtzufinden.

Warum dieses Rahmenwerk für Investoren entscheidend ist

Das Verständnis der binären Opposition zwischen klugen Investoren und ideologischen Investoren ist entscheidend für den Erfolg an den heutigen Märkten. Während traditionelle Ansätze für einige Vermögenswerte weiterhin effektiv sein mögen, haben sie Schwierigkeiten, die zunehmende Wirkung externer Schocks – seien es Zölle, politische Veränderungen oder kulturelle Bewegungen – zu erklären. Investoren, die an veralteten Modellen festhalten, laufen Gefahr, Chancen zu verpassen, denn in einer Welt, in der Bewertungen zunehmend von Ideologie und Gemeinschaftssentiment getrieben werden, werden Möglichkeiten übersehen. Im Gegensatz dazu können diejenigen, die das Denken ideologischer Investoren übernehmen, von Fat-Tail-Ereignissen profitieren und ihre Portfolios auf Vermögenswerte und Führungspersönlichkeiten ausrichten, die starke Überzeugungen verkörpern.

Beispielsweise übertreffen Unternehmen, die von visionären Führungskräften mit einer klaren, authentischen Vision geleitet werden – wie Musk oder Karp – oft diejenigen, die von „Luftschloss“-Führungskräften geführt werden, die es vermeiden, Position zu beziehen, um alle Stakeholder zufriedenzustellen. Besonders Privatanleger bevorzugen starke Überzeugungen, und Unternehmen ohne klare ideologische Position werden bestraft. Diese Dynamik zeigt sich in den deutlich unterschiedlichen Entwicklungen zweier Unternehmen: Palantir (dessen Aktienkurs trotz schwer fassbarer Cashflows gestiegen ist) und Open Door (dessen CEO für mangelnde Überzeugung von Privatanlegern kritisiert wurde). Durch das Verständnis dieser Trends können Investoren besser einschätzen, welche Unternehmen auf einen volatilen, ideologiegetriebenen Markt vorbereitet sind, und ihre Positionsgröße und Haltedauer entsprechend anpassen.

Darüber hinaus hat der Aufstieg der Privatanleger-Communities den Markteinfluss demokratisiert und Chancen für Investoren außerhalb des traditionellen Finanzsystems geschaffen. „Ideologie-Investoren“ können das Tail-Risiko mindern und sich mit gemeinschaftsgetriebenen Bewegungen ausrichten, sodass Privatanleger mit institutionellen Investoren konkurrieren können – und so eine Chancengleichheit schaffen, wie sie vor einem Jahrzehnt noch undenkbar war. Dieses Rahmenwerk verbessert nicht nur die Investmententscheidungen, sondern fördert auch einen inklusiveren, von Überzeugungen getriebenen Ansatz zur Vermögensbildung.

Bitcoin Treasury Companies: Ein neues Paradigma finanzieller Innovation

Das Konzept der Bitcoin Treasury Companies

Bitcoin Treasury Companies sind Unternehmen, die Bitcoin als strategischen Vermögenswert in ihrer Bilanz halten und ihn in der Regel in ihre finanziellen und operativen Strategien integrieren. Im Gegensatz zu traditionellen Unternehmen, die Bargeld oder Wertpapiere halten, betrachten diese Unternehmen Bitcoin als Wertspeicher und Rechnungseinheit und nutzen dessen ideologische und technische Eigenschaften, um den Shareholder Value zu steigern. Dieses Konzept, das durch Michael Saylors MicroStrategy und andere populär wurde, hat Aufmerksamkeit erregt, da Institutionen das Potenzial von Bitcoin als Symbol für Inflationsschutz und dezentralisierte Souveränität erkennen.

Die eigentliche Innovation liegt jedoch nicht nur im Halten von Bitcoin, sondern darin, Bitcoin schrittweise in die Bilanz aufzunehmen, ohne zusätzliches Kapital zu beschaffen. Dieser Ansatz, bekannt als Treasury Operations, beinhaltet die Verwendung von operativem Einkommen zum Erwerb von Bitcoin, wodurch die Bitcoin-Kennzahlen pro Aktie des Unternehmens erhöht werden. Beispielsweise finanzierte Blue Cotton in Tennessee Mitarbeiterboni durch Bitcoin-Mining und zeigte damit, wie sich Geschäft und ideologische Ziele in Einklang bringen lassen.

Warum Treasury Operations einzigartig sind

Der bahnbrechende Aspekt, Bitcoin schrittweise ohne externe Finanzierung in die Bilanz aufzunehmen, bietet mehrere entscheidende Vorteile. Erstens verringert es die Abhängigkeit von teurer Finanzierung, die oft den Shareholder Value verwässert. Durch den Einsatz des operativen Cashflows zum Kauf von Bitcoin können Unternehmen finanzielle Disziplin wahren und gleichzeitig das langfristige Wertsteigerungspotenzial von Bitcoin voll ausschöpfen. In dem heutigen, zunehmend umsatzorientierten Modell ist diese Strategie besonders attraktiv, da sie mit der Aufmerksamkeit der „Ideologie-Investoren“ für überzeugungsgetriebene Vermögenswerte übereinstimmt.

Zweitens hat die Bitcoin-Finanzoperation eine einzigartige Synergie zwischen Kunden und Aktionären geschaffen. Wie Jeff Park betonte, können Unternehmen, die ihre Kundenbasis mit ihrer Aktionärsbasis kombinieren, insbesondere solche, die ideologisch mit Bitcoin übereinstimmen, die Kundengewinnungskosten erheblich senken, die für die meisten Unternehmen einen großen Kostenfaktor darstellen. Beispielsweise kann ein Bitcoin-Finanzunternehmen seine ideologische Ausrichtung nutzen, um eine loyale Kundenbasis aufzubauen und diese in eine Aktionärsgemeinschaft zu verwandeln, wodurch ein positiver Kreislauf von Engagement und Wertschöpfung entsteht. Dieses Modell spiegelt das Konzept von Kryptowährungen wider, bei dem die Teilnehmer sowohl Nutzer als auch Eigentümer des Netzwerks sind und ein Gefühl gemeinsamen Zwecks fördern.

Drittens machen die Eigenschaften von Bitcoin als zensurresistenter, dezentraler Vermögenswert ihn zur idealen Wahl für das Fondsmanagement in einer ideologiegetriebenen Welt. Im Gegensatz zu traditionellen Vermögenswerten ist Bitcoin nicht von geopolitischen Zöllen oder politischen Schocks betroffen und kann so gegen die für ideologische Investoren typische Volatilität absichern. Die Abhängigkeit von hoher Rechenleistung bringt ihn zudem in Einklang mit der technologischen Ideologie der künstlichen Intelligenz und positioniert Bitcoin als Währung der Zukunft.

Fallstudien und Implikationen

Unternehmen wie MicroStrategy haben mit einer Bitcoin-Treasury-Strategie einen Präzedenzfall geschaffen und den Shareholder Value durch die Ansammlung erheblicher Bitcoin-Bestände gesteigert. Kleinere Unternehmen wie Blue Cotton haben jedoch die Skalierbarkeit dieses Modells demonstriert und gezeigt, dass Unternehmen unterschiedlicher Größe Bitcoin in ihre Abläufe integrieren können. Durch das Mining von Bitcoin oder den Einsatz von Gewinnen zum Kauf von Bitcoin haben diese Unternehmen nicht nur ihre Bilanzen gestärkt, sondern auch ideologische Konsistenz gegenüber der wachsenden Bitcoin-Unterstützer-Community bewiesen.

Die Bedeutung dieses Modells ist tiefgreifend. Für Investoren stellen Bitcoin Treasury Companies eine neue Anlageklasse dar, die finanzielle Innovation mit ideologischen Überzeugungen verbindet. Diese Unternehmen haben in volatilen Märkten einen einzigartigen Vorteil, da sie sich auf Bitcoin konzentrieren und damit der Präferenz ideologischer Investoren für Vermögenswerte mit starken Überzeugungen entsprechen. Für die Gesellschaft könnte der Aufstieg von Bitcoin Treasury Companies die Vermögensbildung demokratisieren, da Privatanleger und Kunden Eigentum an Unternehmen erwerben, die ihre Werte widerspiegeln.

Fazit: Die Zukunft mit Ideologie und Innovation gestalten

Die Unterscheidung zwischen klugen Investoren und ideologischen Investoren bietet eine kraftvolle Perspektive, um die sich entwickelnde Investmentlandschaft zu verstehen. Während die Abhängigkeit kluger Investoren von vorhersehbaren Modellen in einer stabilen, vom Dollar dominierten Welt effektiv war, erfordern externe Schocks und der Aufstieg ideologischer Bewegungen einen neuen Ansatz. Ideologische Investoren konzentrieren sich auf Überzeugung, Gemeinschaft und Fat-Tail-Risiken und sind damit besser gerüstet, sich in diesem turbulenten Umfeld zurechtzufinden und Chancen zu nutzen, die von traditionellen Modellen übersehen werden.

Die Bitcoin Financial Corporation verkörpert dieses neue Paradigma, indem sie finanzielle Innovation mit Ideologie verbindet. Diese Unternehmen können, ohne Kapital aufnehmen zu müssen, ihre Bitcoin-Bestände in der Bilanz erhöhen und zeigen damit eine einzigartige Fähigkeit, in einer ideologiegetriebenen Welt Wert zu schaffen. Sie konzentrieren sich darauf, Kundengewinnungskosten zu senken, Synergien zwischen Aktionären und Kunden zu fördern und die zensurresistente Natur von Bitcoin zu nutzen, um sich als Vorreiter der nächsten Investment-Ära zu positionieren.

Für Investoren bedeutet die Annahme dieses Rahmens, traditionelle Bewertungsmetriken zu überdenken und Vermögenswerte sowie Führungspersönlichkeiten mit starken Überzeugungen zu priorisieren. Durch die Kombination ihres Portfolios mit ideologischen Trends und innovativen Finanzstrategien können Investoren sich in einem sich schnell verändernden Markt vorteilhaft positionieren und Erfolg erzielen. Die Zukunft gehört denen, die verstehen, dass Wert nicht nur eine Zahl in einer Tabelle ist, sondern ein Spiegelbild tief verwurzelter Überzeugungen – Bitcoin und „ideologische Investoren“ verkörpern diese Wahrheit perfekt.