Polyhedra Network veröffentlicht Bericht über 80 % ZKJ-Token-Absturz und vermutet koordinierte Liquiditätsdestabilisierung

Entwickler einer Zero-Knowledge-Interoperabilitätsinfrastruktur, Polyeder-Netzwerk hat einen vorläufigen Bericht veröffentlicht, in dem der über 80-prozentige Rückgang des ZKJ-Token-Werts am 15. Juni 2025 detailliert beschrieben wird und der die bestätigte On-Chain-Aktivität und das Marktverhalten im Zusammenhang mit dem Ereignis beschreibt. 

Der Bericht nennt unmittelbare Faktoren wie einen synchronisierten On-Chain-Liquiditätsentzug, groß angelegte Token-Einzahlungen an zentralisierte Börsen (CEXs) durch Wintermute und anschließende Zwangsliquidationen auf diesen Plattformen. Die Untersuchung stellt fest, dass ZKJ-Token-Transfers durch Wintermute parallel zu starken Marktschwankungen und der gezielten Entnahme von Liquidität aus dem ZKJ/KOGE-Handelspool auf PancakeSwap erfolgten. Verifizierte Wallet-Aktivitäten zeigen mehrere groß angelegte Liquiditätsentnahmen aus dem PancakeSwap V3-Pool, dicht gefolgt von großvolumigen Ausverkäufen des ZKJ-Tokens.

Nach vorläufigen Erkenntnissen von Polyhedra entfernten bestimmte Adressen Liquiditätsanbieter-Token im Wert von rund 4.3 Millionen US-Dollar, tauschten KOGE gegen ZKJ und verkauften anschließend rund 1.57 Millionen ZKJ. Eine weitere Transaktionsreihe umfasste Swaps von KOGE gegen ZKJ im Wert von rund 3.45 Millionen US-Dollar, gefolgt vom Verkauf von 1 Million ZKJ, was mit einem rapiden Kursrückgang von KOGE einherging. Eine Adresse erhielt 772,000 ZKJ aus einer zweiten Wallet und liquidierte diese innerhalb von acht Minuten, während eine andere Adresse rund 1 Million ZKJ innerhalb einer Minute veräußerte. Weitere 800,000 ZKJ wurden in einem separaten Vorgang verkauft. 

Polyhedra vermutet, dass diese Aktivitäten Teil einer koordinierten Anstrengung zur Destabilisierung der Liquidität sind, die das Marktgleichgewicht erheblich stört. Der betroffene Pool wies eine begrenzte und konzentrierte Liquidität auf, was ihn besonders anfällig für abrupte Abhebungen machte. Das Ungleichgewicht wurde durch KOGEs minimale Präsenz in USDT oder anderen Stablecoins verschärft, während der KOGE/ZKJ-Pool indirekt USDT-Liquidität aus dem liquideren ZKJ/USDT-Pool bezog. 

Vor dem Ereignis hatte das Handelspaar KOGE/USDT kaum Stablecoin-Unterstützung, während der ZKJ/USDT-Pool stabile Liquiditätsniveaus zwischen 2 und 20 Millionen US-Dollar hielt. Als das Paar KOGE/USDT den Verkaufsdruck nicht absorbieren konnte, wurde der übermäßige Einfluss auf den ZKJ/USDT-Pool umgeleitet, was die Abwärtsdynamik verstärkte.

Vor der Marktstörung wurde das Handelspaar ZKJ/KOGE häufig für das Sammeln von Binance Alpha-Punkten genutzt. Eine Änderung der Regeln des Binance Alpha-Programms Anfang Juni verringerte jedoch die Anreize für solche Trades, was wiederum die Stabilität des zugehörigen Liquiditätspools zu untergraben begann. Die Struktur des konzentrierten Liquiditätsmodells von PancakeSwap V3 führte dazu, dass die effektive Handelstiefe ab einem bestimmten Preisniveau schnell abnahm, was zu erhöhter Slippage und Volatilität führte. Dieses Umfeld ermöglichte einen Kaskadeneffekt, der die Marktinstabilität verstärkte. Polyhedra berichtet, dass es ZKJ, BNB, USDT und USDC an Market Maker dezentraler Börsen (DEX) geliefert hat, um ausreichende Liquidität für Binance Alpha-Aktivitäten sicherzustellen. Es wird betont, dass keine der bereitgestellten ZKJ-Token verkauft wurden, sondern ausschließlich für die Liquiditätsbereitstellung und den Preisausgleich zwischen dezentralen und zentralen Plattformen verwendet wurden – eine Behauptung, die durch überprüfbare On-Chain-Daten gestützt wird. Da die Handelsvolumina von Binance Alpha im Vorfeld des Ereignisses stiegen, stieg auch die Nachfrage nach ZKJ, USDT und BNB entsprechend an, was die Market Maker dazu veranlasste, zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Am 15. Juni, während des starken Rückgangs des KOGE/ZKJ-Marktes, stellten diese Market Maker durch die Bildung neuer Pools über DEXs Liquidität in Höhe von rund 30 Millionen US-Dollar bereit. Dieses Kapital, bestehend aus USDT, USDC und BNB, diente als Liquidität auf der Käuferseite, um den Verkaufsdruck auf ZKJ abzufedern. Als der ZKJ-Preis jedoch stark fiel, wurde die gesamte Stablecoin- und BNB-Liquidität in diesen Pools aufgrund des Ausmaßes des KOGE-bedingten Ausverkaufs effektiv in ZKJ umgewandelt.

Derivate-Liquidationskaskade auf CEXs und Wintermutes Token-Einlagen inmitten des Crashs 

Während des rasanten Abschwungs am Spotmarkt begannen gehebelte ZKJ-Positionen an zentralisierten Börsen (CEXs) wie Bybit aufzulösen, was zu umfangreichen Liquidationen führte. Zwischen 12:00 und 14:00 Uhr UTC wurden Long-Positionen im Wert von rund 94 Millionen US-Dollar zwangsweise geschlossen, wobei gegen 1:12 Uhr UTC mindestens sechs Einzelliquidationen über 57 Million US-Dollar erfolgten. Diese automatisierten Verkaufsaufträge, die in einem rückläufigen Markt ausgeführt wurden, trugen zu einer Rückkopplungsschleife bei, in der fallende Preise weitere Liquidationen beschleunigten und die Abwärtsdynamik verstärkten. Im gleichen Zeitraum übertrug eine mit Wintermute verbundene Wallet über 3.39 Millionen ZKJ-Token zu CEXs. Der ZKJ-Preis auf diesen Plattformen fiel während dieser Einzahlungssequenz stark von etwa 1.9279 auf 0.2939. Gleichzeitig sank der gesamte ZKJ-Bestand der Adresse auf Ethereum innerhalb von 3.4 Minuten von über 23,000 Millionen auf unter 90 Token. Zu Beginn dieser Transfers lag der ZKJ-Spotpreis bei 1.9279 und war bis zur letzten Einzahlung auf 0.2939 gesunken. 

Polyhedra Network, der Entwickler des Zero-Knowledge-Interoperabilitätsprotokolls zkBridge , behauptet, dass seine Technologie sowohl bei der Beweisgenerierung als auch bei der Verifizierung erhebliche Geschwindigkeitsvorteile gegenüber bestehenden Lösungen bietet. Am Sonntag sank der Wert des ZKJ-Tokens stark und fiel innerhalb weniger Stunden von etwa 2 US-Dollar auf 0.30 US-Dollar. 

Am folgenden Tag erklärte Tiancheng Xie, Mitbegründer von Polyhedra Network, dass das Unternehmen mit dem Rückkauf von ZKJ-Token fortfahren werde, nachdem es zu einer absichtlichen Marktstörung gekommen sei, die zum Wertverlust der Token geführt habe.