JPMorgan: Zwei Hauptfaktoren hindern die Fed daran, mit Zinssenkungen zu beginnen, endgültige Entscheidungen hinken oft den wirtschaftlichen Bedingungen hinterher

JPMorgan weist darauf hin, dass die Entscheidungen der Federal Reserve oft hinter der Situation zurückbleiben, wenn sie aufgrund widersprüchlicher makroökonomischer Daten in einem Dilemma steckt. Trump drängt zunehmend darauf, dass die Fed die Zinsen senkt, aber die Fed befindet sich in einer schwierigen Lage. JPMorgan-Analysten geben an, dass es fast keine Chance auf eine Zinssenkung gibt, da die Fed in dieser Woche ihr Mai-Politiktreffen beginnt, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in den folgenden Treffen ebenfalls gering ist. JPMorgan glaubt, dass es zwei Gründe gibt, warum die Fed-Beamten in Bezug auf die Geldpolitik eingeschränkt sind. Ein Grund ist, dass steigende Inflationserwartungen es der Fed erschweren, Zinssenkungen einzuleiten. Der neueste Verbraucherpreisbericht zeigt, dass die Inflation im März im Jahresvergleich um 2,4 % gestiegen ist, was über dem 2 %-Ziel der Fed liegt. Diese Zahl ist im Vergleich zu dem, was in Zukunft passieren könnte, immer noch relativ niedrig: Die einjährige Inflationserwartung der Universität von Michigan liegt bei 6,5 %. Trumps Zollpolitik wird voraussichtlich die Verbraucherkosten erhöhen, was ein Haupttreiber für den starken Anstieg der Inflationserwartungen ist. Die durch den Handelskrieg ausgelösten Bedenken haben das Risiko einer Stagflation erhöht, die Möglichkeit, dass die US-Wirtschaft in eine Situation gerät, in der das Wachstum stagniert, während die Preise weiter steigen. In diesem Szenario steckt die Fed im Grunde in einem Dilemma, da sie nicht beide Probleme gleichzeitig angehen kann. Der zweite Grund ist, dass die Makrodaten noch nicht die Notwendigkeit einer Zinssenkung gezeigt haben. Derzeit verschleiern ermutigende Daten das Problem der Inflationserwartungen, und die makroökonomischen Daten bleiben stark, in einigen Aspekten sogar relativ robust. Der unerwartet positive Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im April letzten Freitag stärkte das Vertrauen der Investoren und trieb den Aktienmarkt nach oben. Mit anderen Worten, der Markt preist keine bevorstehende Rezession ein. JPMorgan-Analysten schrieben: Der S&P 500 Index (SPX) hat derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21, mit einem erwarteten Gewinnwachstum pro Aktie (EPS) von 10 % in diesem Jahr und 14 % im nächsten Jahr. Dies spiegelt keine offensichtlichen Bedenken hinsichtlich einer Rezession wider.