Gesicherte Übernachtfinanzierungssätze steigen wieder auf Jahresanfangshochs, Fed muss quantitative Lockerung neu starten, um Probleme zu beheben

Am 3. Juli stieg der gesicherte Übernachtfinanzierungssatz (SOFR) am Montag auf 5,4 % und erreichte damit das Sechsjahreshoch vom 2. Januar, wie die Federal Reserve Bank of New York mitteilte. Der Satz repräsentiert die Kosten für Banken, über Nacht mit US-Staatsanleihen besicherte Gelder zu leihen. Der Anstieg deutet auf eine Verknappung der Liquidität und eingeschränkte Übernachtkredite hin, eine Marktdynamik, die zuletzt im September 2019 zu beobachten war, nachdem die Federal Reserve Liquidität in den Repo-Markt injizierte, in dem Institutionen kurzfristig Geld mit US-Staatsanleihen als Sicherheit leihen und verleihen.

David Brickell, ein leitender Angestellter der in Toronto ansässigen Krypto-Plattform FRNT Financial, sagte, die Situation sei kurzfristig etwas, worüber sich der Markt Sorgen machen müsse. Es könnte nach dem Ende des zweiten Quartals zu einem gewissen Finanzierungsdruck kommen. Dies erinnert jedoch an den Anstieg der Repo-Finanzierungssätze, den wir 2019 erlebten, als wir begannen, Druck auf übermäßige Staatsverschuldung und die Ausgabe von Schatzwechseln zu sehen. Letztendlich wird die Fed die quantitative Straffung oder Bilanzverkürzung beenden und die Liquiditätsinjektionen ähnlich wie bei der quantitativen Lockerung wieder aufnehmen müssen. Das Finanzsystem kann dieses Schuldenniveau ohne Fed-Liquidität nicht absorbieren. Letztendlich wird die Fed bald wieder in den Modus der Bilanzausweitung als Liquiditätsanbieter letzter Instanz zurückkehren.