Terra: بروتوكول دفع لامركزي قائم على العملات المستقرة الخوارزمية

ما هي Terra

أصدقائي، تخيلوا العملات المستقرة التي نعتمد عليها في حياتنا اليومية، مثل الدولار أو اليوان. أسعارها مستقرة نسبياً، مما يسهل علينا الشراء والادخار. لكن في عالم البلوكشين، أسعار العملات الرقمية متقلبة جداً، قد ترتفع اليوم بشكل كبير وتنخفض غداً بشكل حاد، وهذا يجعل استخدامها كعملة يومية مثل العملات التقليدية أمراً صعباً.

مشروع

(تيرا)، ورمز عملته الأساسية (لونا)، وُجد أساساً لحل هذه المشكلة. هدفه هو إنشاء "عملة رقمية" تجمع بين مزايا تقنية البلوكشين (مثل سرعة التحويل وتكلفة منخفضة) مع الحفاظ على استقرار السعر، لتسهيل المدفوعات والمعاملات اليومية للجميع.

يمكنك اعتبار Terra نظاماً ذكياً للعملات. في هذا النظام، هناك نوعان رئيسيان من العملات: الأولى هي

التي تحافظ على سعر ثابت مثل العملات التقليدية (مثل TerraUSD سابقاً، UST، التي حاولت تثبيت قيمتها عند دولار واحد)، والثانية هي التي تضمن عمل النظام بشكل طبيعي.

المشهد الأساسي لهذا النظام هو توفير منصة دفع مستقرة وفعالة للتجارة الإلكترونية، بحيث يمكن للناس إجراء المعاملات على البلوكشين بسهولة مماثلة لاستخدام البطاقات البنكية.

رؤية المشروع والقيمة المقترحة

رؤية مشروع Terra هي دفع تطبيقات البلوكشين على نطاق واسع من خلال إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالعملات القانونية، وبناء نظام اقتصادي رقمي جديد. عندما أسس Do Kwon وDaniel Shin مشروع Terra في 2018، كان هدفهم تقديم حل دفع على البلوكشين يتميز بالاستقرار السعري وسرعة وفعالية التسوية، لتسريع انتشار البلوكشين.

المشكلة الأساسية التي يسعى لحلها هي تقلب أسعار العملات الرقمية التقليدية، مما يجعلها غير مناسبة كأداة دفع يومية. Terra تهدف للجمع بين استقرار العملات القانونية وميزة مقاومة الرقابة في البيتكوين، لتقديم خدمات تسوية سريعة ومنخفضة التكلفة. ما يميزها أنها لا تعتمد على أصول تقليدية مثل الودائع البنكية لدعم قيمة العملة المستقرة، بل تستخدم آلية خوارزمية معقدة من "الصك والحرق" للحفاظ على ارتباط العملة المستقرة بالعملة القانونية.

في المشاريع المماثلة، العديد من العملات المستقرة (مثل USDT، USDC) عادة ما تكون مدعومة باحتياطي فعلي من الدولار أو أصول أخرى، بينما TerraUSD (UST) هي "عملة مستقرة خوارزمية"، ويعتمد استقرارها بالكامل على آلية صك وحرق عملة LUNA. هذا يجعل تصميمها أكثر "لامركزية" نظرياً، ويمكن أن تتجنب مخاطر الثقة في الكيانات المركزية.

الخصائص التقنية

يمكن اعتبار بلوكشين Terra "دفتر حسابات" عالي الأداء، وتقنيته الأساسية مبنية على إطار Cosmos SDK. يمكنك تخيل Cosmos SDK كـ "صندوق أدوات للبلوكشين" يوفر العديد من الوحدات الجاهزة لتسهيل وتسريع بناء البلوكشين الخاص بالمطورين.

آلية الإجماع، أي كيف يتفق الجميع على سجل المعاملات، تعتمد على

. هذا يشبه تصويت المجتمع لاختيار ممثلين لإدارة الشؤون العامة. يمكن لحاملي عملة LUNA تفويض عملاتهم إلى "المحققين" (Validators)، الذين يتحملون مسؤولية التحقق من المعاملات وتكوين الكتل والحفاظ على أمان الشبكة. يحصل المحققون على حق التصويت بناءً على كمية LUNA التي تم رهنها (Staking)، ويحصلون على مكافآت مقابل ذلك.

أبرز ميزة تقنية في النظام هي "النظام الثنائي للعملات" وآلية الاستقرار الخوارزمية. بالتفصيل:

• العملات المستقرة Terra (مثل UST):
  الهدف هو الحفاظ على استقرار السعر، مثل أن يكون 1 UST دائماً يساوي دولار واحد.
• عملة LUNA:
  تعمل كـ "وقود" و"صمام تنظيم" للشبكة. لها ثلاث وظائف رئيسية:
  1. الحوكمة:
     يمكن لحاملي LUNA المشاركة في التصويت على مقترحات المجتمع وتحديد اتجاه المشروع المستقبلي.
  2. الرهن (Staking):
     يمكن رهن LUNA لدعم أمان الشبكة والحصول على مكافآت.
  3. استقرار العملة المستقرة:
     هذه هي النقطة الأكثر تعقيداً وجوهرية. عندما ينحرف سعر UST عن دولار واحد، يحفز النظام المستخدمين على الاستفادة من آلية صك أو حرق LUNA لتحقيق أرباح، مما يعيد سعر UST إلى دولار واحد.
     • إذا كان سعر UST أقل من دولار واحد (مثلاً 0.98 دولار)، يمكن للمضاربين شراء UST بسعر 0.98 دولار ثم استبدال 1 UST بـ LUNA بقيمة دولار واحد، ليحققوا ربحاً قدره 2 سنت. هذه العملية تحرق UST وتقلل المعروض منه، مما يدفع سعره للارتفاع إلى دولار واحد.
     • إذا كان سعر UST أعلى من دولار واحد (مثلاً 1.02 دولار)، يمكن للمضاربين صك 1 UST باستخدام LUNA بقيمة دولار واحد ثم بيع UST بسعر 1.02 دولار، ليحققوا ربحاً قدره 2 سنت. هذه العملية تزيد المعروض من UST، مما يدفع سعره للانخفاض إلى دولار واحد.

هذه الآلية تبدو ذكية نظرياً، لكنها تواجه تحديات كبيرة عند حدوث تقلبات عنيفة في السوق.

اقتصاديات العملة

كان تصميم نظام Terra البيئي في البداية يدور حول نوعين من العملات:

و (مثل UST).

عملة LUNA

• رمز العملة:
  LUNA (بالنسبة للسلسلة الأصلية، بعد الانهيار أصبحت عملة السلسلة الجديدة LUNA2، واسم عملة السلسلة القديمة أصبح LUNC).
• سلسلة الإصدار:
  بلوكشين Terra (مبني على Cosmos SDK).
• الإجمالي أو آلية الإصدار:
  تم تصميم LUNA الأصلية بحد أقصى 1 مليار عملة، وإذا تجاوز العدد هذا الحد، يقوم البروتوكول تلقائياً بحرق عملات LUNA. ومع ذلك، بعد حادثة فك ارتباط UST، ارتفع عرض LUNA بشكل حاد من حوالي 345 مليون إلى عدة تريليونات.
• التضخم/الحرق:
  عرض LUNA ديناميكي، مرتبط ارتباطاً وثيقاً بآلية صك وحرق العملة المستقرة UST. عند صك UST، يتم حرق ما يعادلها من LUNA؛ وعند حرق UST، يتم صك ما يعادلها من LUNA. بالإضافة إلى ذلك، يحصل الرهن والمحققون على مكافآت من رسوم المعاملات.
• استخدامات العملة:
  • مثبت العملة المستقرة:
    الوظيفة الأساسية لـ LUNA هي امتصاص تقلبات أسعار العملات المستقرة Terra والحفاظ على ارتباطها بالعملة القانونية.
  • الرهن:
    يمكن لحاملي العملة رهن LUNA لحماية أمان الشبكة وكسب المكافآت.
  • الحوكمة:
    يمكن لحاملي LUNA المشاركة في التصويت على ترقيات البروتوكول وتعديل المعايير.
  • دفع الرسوم:
    تُستخدم لدفع رسوم معاملات الشبكة.
• معلومات التوزيع وفك القفل:
  لم يتم توفير تفاصيل توزيع LUNA الأصلية بشكل واضح في المصادر العامة، لكن إصدارها وتداولها مرتبطان بنمو النظام البيئي وتوازن العرض والطلب على UST. بعد انهيار UST، اعتمدت Terra 2.0 (LUNA2) آلية توزيع عبر الإنزال الجوي (Airdrop)، حيث تم توزيع LUNA2 الجديدة على حاملي LUNA Classic (LUNC) وUST المتضررين.

جوهر نموذج العملة المستقرة الخوارزمية هو آلية المراجحة بين LUNA وUST، بهدف الحفاظ على استقرار قيمة UST من خلال تعديل عرض LUNA. ومع ذلك، أثبتت هذه الآلية الخوارزمية غير المدعومة بأصول فعلية أنها هشة وعالية المخاطر في ظروف السوق المتطرفة.

الفريق، الحوكمة والتمويل

الأعضاء الأساسيون

تم تأسيس مشروع Terra في 2018 من قبل

(دو كوون) و (دانيال شين)، وطُوّر بواسطة شركتهم . كان Do Kwon الرئيس التنفيذي لـ Terraform Labs ولعب دوراً محورياً في تطوير المشروع.

خصائص الفريق

Do Kwon هو رجل أعمال ومهندس برمجيات كوري، تخرج من جامعة ستانفورد. أما Daniel Shin فهو أحد مؤسسي منصة التجارة الإلكترونية الكورية الشهيرة Ticket Monster. جذب الفريق في بدايته العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة.

آلية الحوكمة

تعتمد Terra نموذج الحوكمة اللامركزية، حيث يمكن لحاملي عملة LUNA المشاركة في الحوكمة عبر رهن عملاتهم. هذا يعني أنهم يستطيعون التصويت على تحديثات البروتوكول وتحسين الوظائف، مما يؤثر على اتجاه المشروع. تهدف هذه الطريقة لضمان سيطرة المجتمع على المشروع وتجنب المركزية المفرطة.

التمويل

حصل مشروع Terra على دعم مالي كبير منذ تأسيسه. في أغسطس 2018، جمع المشروع 32 مليون دولار من مؤسسات مثل Binance، Polychain Capital، FBG Capital، Hashed وغيرها. وفي 2021، جمعت Terraform Labs 25 مليون دولار من Galaxy Digital، Coinbase Ventures وغيرها، وحصلت على استثمار بقيمة 150 مليون دولار من Arrington XRP Capital وغيرها. لمواجهة مخاطر فك ارتباط UST، أنشأت منظومة Terra مؤسسة "Luna Foundation Guard (LFG)" التي احتفظت باحتياطي كبير من البيتكوين وأصول أخرى لدعم ارتباط UST في الحالات الطارئة. ومع ذلك، لم تتمكن هذه الاحتياطات من منع انهيار UST في أزمة 2022.

خارطة الطريق

منذ تأسيس مشروع Terra، مر بعدة محطات وأحداث مهمة:

• يناير 2018:
  تأسيس Terraform Labs بواسطة Do Kwon وDaniel Shin، وإطلاق مشروع Terra.
• أغسطس 2018:
  جمع المشروع 32 مليون دولار في جولة التمويل الأولية.
• أبريل 2019:
  إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Terra رسمياً، وإصدار محفظة Terra Station ومستكشف الكتل Terra Finder.
• نهاية 2020:
  إطلاق العملات المستقرة مثل TerraUSD (UST).
• 2021:
  تطور سريع لمنظومة Terra، لتصبح قوة رئيسية في مجال DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 20 مليار دولار، لتصبح ثاني أكبر بروتوكول DeFi. إطلاق Anchor Protocol الذي قدم عائد سنوي يصل إلى 20% على ودائع UST، مما جذب عدداً كبيراً من المستخدمين والأموال.
• أبريل 2022:
  وصول سعر LUNA إلى أعلى مستوى تاريخي، وأصبحت UST ثالث أكبر عملة مستقرة.
• مايو 2022:
  فك ارتباط UST بالدولار، مما أدى إلى عمليات بيع ضخمة وانهيار سعر LUNA إلى الصفر تقريباً خلال أيام، وتبخر حوالي 45 مليار دولار من القيمة السوقية، مما أثر بشكل كبير على سوق العملات الرقمية ككل.
• 28 مايو 2022:
  طرح Do Kwon خطة "النهضة" عبر انقسام صلب (hard fork) لإنشاء سلسلة Terra جديدة (Terra 2.0). تم تغيير اسم السلسلة القديمة إلى Terra Classic، واسم عملتها إلى LUNA Classic (LUNC)، بينما احتفظت السلسلة الجديدة باسم LUNA (LUNA2).
• مارس 2023:
  اعتقال Do Kwon في الجبل الأسود، ومواجهته لاتهامات متعددة بالاحتيال.
• يناير 2024:
  إعلان شركة Terraform Labs إفلاسها.
• أغسطس 2025:
  اعتراف Do Kwon بالذنب في عدة تهم احتيال في الولايات المتحدة.

بالنسبة للمخططات المستقبلية، ونظراً لانهيار منظومة Terra الأصلية وتقديم Terraform Labs طلب إفلاس، ومواجهة Do Kwon لدعاوى قضائية، لم تعد خارطة الطريق الأصلية صالحة. مستقبل سلسلة Terra 2.0 وTerra Classic يعتمد بشكل أساسي على المجتمع، ويواجه الكثير من عدم اليقين.

تنبيهات المخاطر الشائعة

أصدقائي، من أهم الدروس المستفادة من قصة Terra هو إدراك مخاطر عالم العملات الرقمية. انهيار Terra كان من أكبر الأحداث في تاريخ العملات الرقمية، وأدى لخسائر ضخمة للمستثمرين.

• المخاطر الاقتصادية (خاصة مخاطر العملات المستقرة الخوارزمية):

  • هشاشة العملات المستقرة الخوارزمية:
    آلية استقرار UST تعتمد بالكامل على صك وحرق LUNA، وليس على أصول فعلية. في حالات الذعر الشديد أو عمليات الاسترداد الكبيرة، قد تفشل هذه الآلية، مما يؤدي إلى ما يسمى "الدوامة المميتة": انخفاض سعر UST -> صك كميات ضخمة من LUNA للحفاظ على ارتباط UST -> زيادة هائلة في عرض LUNA وانهيار سعرها -> فقدان الثقة في UST -> المزيد من عمليات بيع UST، وتتكرر الدورة حتى تصل قيمة العملتين إلى الصفر.
  • إغراء العوائد المرتفعة وعدم الاستدامة:
    العائد السنوي البالغ 20% على ودائع UST في Anchor Protocol جذب الكثير من المستخدمين، لكنه اعتُبر غير مستدام. هذا العائد المرتفع يحمل سمات "مخطط بونزي"، فإذا انخفض تدفق الأموال أو توقف، يصعب استمرار النظام.
  • مشاعر السوق والثقة:
    يتأثر سوق العملات الرقمية بشكل كبير بالمشاعر. إذا فقد السوق الثقة في المشروع، قد ينهار بسرعة بغض النظر عن جودة التصميم التقني.

• المخاطر التقنية والأمنية:

  • رغم أن بلوكشين Terra مبني على Cosmos SDK وآلية DPoS، ويوفر مستوى معيناً من الأمان، إلا أن العيب الأساسي في النموذج الاقتصادي لآلية العملة المستقرة كان سبب الانهيار.
  • ثغرات العقود الذكية، وهجمات أوراكل، وغيرها من المخاطر التقنية شائعة في مشاريع البلوكشين.

• المخاطر التنظيمية والتشغيلية:

  • عدم وضوح التنظيم:
    لا تزال التنظيمات العالمية للعملات الرقمية في طور التطور، وتواجه العملات المستقرة الخوارزمية تدقيقاً أكثر صرامة.
  • الدعاوى القانونية والمسؤولية:
    يواجه Do Kwon، عضو الفريق الأساسي في Terra، عدة تهم احتيال ودعاوى قضائية بسبب انهيار المشروع، مما يوضح المخاطر القانونية التي قد تواجه مشغلي المشاريع.
  • مخاطر المركزية:
    رغم الادعاء باللامركزية، إلا أن تأثير الفريق المؤسس في تطوير المشروع وإدارة الأزمات كشف عن وجود مخاطر مركزية.

المخاطر المذكورة أعلاه ليست شاملة. جميع مشاريع العملات الرقمية تنطوي على درجة عالية من عدم اليقين. قبل اتخاذ أي قرار، يجب عليك إجراء بحث شامل.

قائمة التحقق للتحقق

للتعمق في أي مشروع بلوكشين، إليك بعض المصادر المهمة التي يمكنك استكشافها بنفسك:

• مستكشف الكتل (Block Explorer):

  • مستكشف كتل Terra Classic (LUNC):
    يمكنك البحث عن "Terra Classic explorer" أو "LUNC explorer" للعثور على أدوات لمراجعة معاملات السلسلة القديمة وحالة الشبكة، مثل Atomscan أو CoinStats.
  • مستكشف كتل Terra 2.0 (LUNA2):
    بنفس الطريقة، يمكنك البحث عن "Terra 2.0 explorer" أو "LUNA2 explorer" لمراجعة بيانات السلسلة الجديدة.
  • الدور:
    هذه المستكشفات تشبه "محركات البحث" و"دفاتر الحسابات العامة" للبلوكشين، وتتيح لك مراجعة سجل المعاملات، معلومات الكتل، عناوين حاملي العملات وغيرها من البيانات العامة.

• نشاط GitHub:

  • يمكنك البحث عن "Terraform Labs GitHub" للعثور على مستودعات كود فريق التطوير.
  • الدور:
    معدل تحديث الكود على GitHub، حل المشكلات، وعدد المساهمين النشطين، كلها مؤشرات غير مباشرة على نشاط المشروع وشفافيته. عادةً ما يعني مستودع GitHub النشط أن المشروع يخضع لتطوير وصيانة مستمرة.

• الورقة البيضاء الرسمية:

  • ابحث عن "Terra whitepaper" للعثور على الورقة البيضاء الأصلية للمشروع، وفهم أفكاره الأساسية وتفاصيله التقنية.

• الموقع الرسمي ووسائل التواصل الاجتماعي:

  • قم بزيارة الموقع الرسمي للمشروع (مثل terra.money، مع ملاحظة أنه يشير الآن إلى Terra 2.0)، وتابع حساباته الرسمية على تويتر، المنتديات، المدونات وغيرها للحصول على آخر الأخبار ومناقشات المجتمع.

ملخص المشروع

مشروع Terra، خاصة نسخته الأصلية قبل انهيار مايو 2022 (LUNA وUST)، كان حالة مبتكرة ومثيرة للجدل في مجال العملات الرقمية. حاول الجمع بين آلية خوارزمية فريدة، وعملة مستقرة (UST) وأصل متقلب (LUNA)، لحل مشكلة تقلب أسعار العملات الرقمية التقليدية وبناء شبكة دفع لامركزية.

كانت رؤية المشروع طموحة، وتطور بسرعة في البداية ليصبح أحد عمالقة DeFi، وجذب اهتمام المستثمرين والمطورين. لكن آلية الاستقرار الخوارزمية الأساسية فشلت تحت ضغط السوق الشديد، مما أدى إلى فك ارتباط UST وانهيار LUNA بشكل "دوامة الموت"، وأثر بشكل عميق على سوق العملات الرقمية.

تكشف حالة Terra عن المخاطر الجوهرية للعملات المستقرة الخوارزمية، والمخاطر الكبيرة التي قد تنشأ من وعود العوائد المرتفعة (مثل عائد Anchor Protocol البالغ 20%). وتذكرنا بأن أي نموذج اقتصادي مهما كان ذكياً، إذا لم يكن مدعوماً بضمانات قوية أو مرونة كافية لمواجهة عمليات البيع الجماعية، فقد ينهار بسهولة.

بعد انهيار Terra، أطلق المجتمع Terra 2.0 واحتفظ بسلسلة Terra Classic، لكن مستقبلها غير واضح، ويواجه الفريق الأصلي مشاكل قانونية خطيرة. يعلمنا التاريخ أنه يجب توخي الحذر عند الاستثمار في أي مشروع عملات رقمية، والبحث بعمق في النموذج الاقتصادي، البنية التقنية، خلفية الفريق والمخاطر المحتملة، وعدم الانخداع بوعود العوائد المرتفعة قصيرة الأجل.

المعلومات المقدمة هنا لأغراض تعليمية وتثقيفية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية. سوق العملات الرقمية شديد التقلب، يرجى إجراء بحث مستقل وتقييم المخاطر قبل اتخاذ أي قرار استثماري.

لمزيد من التفاصيل، يرجى البحث بنفسك.