النقاط الرئيسية:
تسعير مشتقات BTC يشير إلى ضعف القناعة بتحرك فوق 100,000 دولار، مما يعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي وأداء Bitcoin الضعيف مقارنة بالذهب.
على الرغم من تحسن السيولة نتيجة إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال الحيتان حذرين، مما يشير إلى الشكوك تجاه اختراق مستدام لـ Bitcoin.
أسواق مشتقات Bitcoin (BTC) أصبحت متزايدة الشك في قدرة العملة المشفرة على الحفاظ على الزخم الصعودي، على الرغم من التحول نحو سياسة نقدية توسعية من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. لا يزال المتداولون حذرين من تجنب المخاطر وسط ظروف اقتصادية غير مؤكدة واستمرار أداء Bitcoin الضعيف مقارنة بالذهب.
الذهب/الدولار الأمريكي (يسار) مقابل Bitcoin/الدولار الأمريكي (يمين). المصدر: TradingView كان قرار الاحتياطي الفيدرالي المنقسم يوم الأربعاء بتحديد سقف أسعار الفائدة عند 3.75% متوقعًا على نطاق واسع، واتخذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell نبرة متحفظة خلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب اجتماع اللجنة. وأبرز Powell المخاطر المستمرة المرتبطة بضعف سوق العمل والتضخم العنيد. ومع ذلك، صوت عضوان من الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على الأسعار عند 4%، وهو انقسام حاد بشكل غير معتاد للجنة عادةً ما تظهر توافقًا داخليًا قويًا.
الأكثر لفتًا للنظر كان إعلان الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبدأ في شراء سندات حكومية قصيرة الأجل لـ"المساعدة في إدارة مستويات السيولة". البرنامج الأولي البالغ 40 مليار دولار الذي تم التصريح به يوم الأربعاء يمثل تحولًا كبيرًا عن السنوات القليلة الماضية، التي تميزت بتقليص تدريجي لميزانية الاحتياطي الفيدرالي، والتي بلغت حاليًا 6.6 تريليون دولار بعد أن بلغت ذروتها عند 9 تريليون دولار في عام 2022.
تزيد هذه السيولة الإضافية من النقد الذي يمكن للبنوك إقراضه، مما يدعم نمو الائتمان، ويعزز الاستثمار التجاري، ويشجع على الاقتراض الاستهلاكي خلال الفترات التي يتباطأ فيها الزخم الاقتصادي عبر الاقتصاد.
خيارات Bitcoin تشير إلى احتمالية 70% لبقاء BTC تحت 100,000 دولار
يشير خيار الشراء (call) لـ BTC عند 100,000 دولار إلى احتمال بنسبة 70% أن تظل Bitcoin عند أو أقل من 100,000 دولار بحلول 30 يناير، وفقًا لنموذج Black & Scholes.
خيار الشراء لـ BTC عند 100 ألف دولار في Deribit، بالدولار الأمريكي. المصدر: laevitas.ch لضمان الحق في شراء Bitcoin بسعر ثابت قدره 100,000 دولار في 30 يناير، يجب على المشترين دفع علاوة مقدمة قدرها 3,440 دولار. للمقارنة، تم تداول نفس خيار الشراء عند 12,700 دولار قبل شهر واحد فقط. وتعمل هذه الأداة فعليًا كنوع من التأمين وتنتهي بلا قيمة إذا أغلقت Bitcoin دون سعر التنفيذ. ومع ذلك، تظل المكاسب غير محدودة لحامل الخيار طالما تجاوز السوق بشكل حاسم 100,000 دولار.
من المثير للاهتمام أن انتهاء صلاحية خيارات Bitcoin الشهرية في يناير يأتي بعد يومين من اجتماع FOMC التالي في 28 يناير. وبناءً على أداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يمنح المتداولون احتمالًا بنسبة 24% لخفض آخر في أسعار الفائدة في يناير. وازداد عدم اليقين بعد إغلاق تمويل الحكومة في نوفمبر، مما حد من وضوح بيانات التوظيف والتضخم في الولايات المتحدة.
يستفيد سوق الأسهم بشكل مباشر من موقف الاحتياطي الفيدرالي التوسعي، حيث تتوقع الشركات انخفاض تكلفة رأس المال وسهولة التمويل الاستهلاكي. ومع ذلك، تميل Bitcoin إلى التفاعل بشكل أقل قابلية للتنبؤ، حيث من غير المرجح أن ينظر المستثمرون الذين يخرجون من السندات الحكومية قصيرة الأجل الآمنة إلى العملة المشفرة كمخزن موثوق للقيمة.
مؤشر S&P 500 (يسار) مقابل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 5 سنوات (يمين). المصدر: TradingView بلغت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة خمس سنوات 3.72% يوم الأربعاء، انخفاضًا من 4.1% قبل ستة أشهر، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 13% خلال نفس الفترة. ويخشى المتداولون من أن نمو ديون الحكومة الأمريكية قد يضعف الدولار ويغذي الضغوط التضخمية، مما يجعل ندرة الأسهم النسبية أكثر جاذبية على الرغم من المخاوف بشأن التقييمات المرتفعة.
ما قد يشعل ارتفاع Bitcoin لا يزال غير مؤكد، لكن ارتفاع تكلفة الحماية من التخلف عن السداد في قطاع الذكاء الاصطناعي قد يدفع المتداولين إلى تقليل تعرضهم للأسهم.
في الوقت الحالي، لا يزال حيتان Bitcoin وصناع السوق متشككين للغاية بشأن تحرك مستدام فوق 100,000 دولار، حتى مع خلق تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي لظروف أكثر ملاءمة.
ذو صلة: الاحتياطي الفيدرالي المنقسم يخفض أسعار الفائدة لكن "النطاق الهش" لـ Bitcoin يبقي BTC تحت 100 ألف دولار
