الرياح الخلفية الكلية تتراكم، وسوق العملات الرقمية المستفيد التالي من دورة رأس المال في الذكاء الاصطناعي؟

الرؤى الرئيسية

• الرياح الخلفية الرئيسية للاقتصاد الكلي – بما في ذلك تخفيضات سعر الفائدة الفيدرالية، ونهاية فترة السماح الكمي ونفقات رأس المال التكنولوجي السنوية التي تزيد قيمتها عن 700 مليار دولار – تعزز توقعات السيولة لسوق العملات الرقمية.
• تُشير التحولات التنظيمية، مثل جهود تحرير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم الذي عينه ترامب، إلى بيئة سياسية أكثر ملاءمة للعملات الرقمية.
• يعزز التحفيز المالي الهائل والنمو القوي لأرباح ستاندرد آند بورز 500 من معنويات المخاطرة مما يخلق ظروفًا قد تدعم تجدد التدفقات إلى البيتكوين والإيثيريوم والأصول الرقمية الأوسع نطاقًا.

يواجه سوق العُملات الرقمية سلسلة من القوى الكلية الداعمة في أواخر عام 2025، بدءًا من انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من التشديد الكمي في الأول من ديسمبر إلى ارتفاع النفقات الرأسمالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التي تتجاوز 700 مليار دولار سنويًا.

يثير هذا الأمر تساؤلات حول ما إذا كانت الأصول الرقمية ستركب الموجة التالية من الابتكار التكنولوجي في الوقت الذي تنعم فيه الأسهم بنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 13% على أساس سنوي.

تُظهر البيانات التي تم تجميعها في أوائل ديسمبر أن نسبة النفقات الرأسمالية إلى الاستهلاك في قطاع تكنولوجيا المعلومات في مؤشر S&P 500 قد ارتفعت إلى حوالي 1.94 – وهو أعلى مستوى لها منذ عقدين.

كما توصلت أبحاث بنك أوف أمريكا إلى أن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي ساهم بحوالي 62.5% من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في النصف الأول من عام 2025، مشيرة إلى أنه “بدون الذكاء الاصطناعي، كانت الولايات المتحدة ستدخل في حالة ركود.”

ما هي الرياح الخلفية الرئيسية التي تؤثر على سوق العملات الرقمية؟

ارتفاع النفقات الرأسمالية التقنية: تضخ الشركات مبالغ تاريخية في مشاريع الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. تقترب نسبة النفقات الرأسمالية/الاستهلاك في أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية من 1.94 – بزيادة 76% منذ عام 2021. ويعكس ذلك دورة استثمارية غير مسبوقة.

ذكرت وكالة رويترز أن النفقات الرأسمالية التي تركز على الذكاء الاصطناعي تمثل بالفعل “أكثر من ثلث” نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الأخير. وقد ارتفع الإنفاق على البنية التحتية المادية لمراكز البيانات المادية وحدها بحوالي 4 أضعاف عن مستويات عام 2020، في حين أن شركات قطاع التكنولوجيا تمثل الآن ما يقرب من 45% من إجمالي الإنفاق الرأسمالي لمؤشر S&P 500 – وهي حصة أكبر من ذروة عصر الدوت كوم.

النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي: تعمل طفرة الذكاء الاصطناعي على دعم العديد من القطاعات. تُظهر البيانات الجديدة أن الاستثمار المتزايد في منصات الذكاء الاصطناعي، من وحدات معالجة الرسومات والخوادم إلى البرامج الخاصة بالذكاء الاصطناعي، يؤدي إلى تضخيم الأرباح والناتج المحلي الإجمالي حتى مع تباطؤ القطاعات الأخرى.

ويتوقع محللو مورغان ستانلي أن تبلغ قيمة النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات العالمية 2.9 تريليون دولار حتى عام 2028 لدعم الذكاء الاصطناعي، مع وجود فجوة تمويلية في حدود 1.5 تريليون دولار.

وقد ساهم هذا الفيضان من الإنفاق في دعم النمو الاقتصادي وساعد في تبرير التقييمات المرتفعة لعمالقة التكنولوجيا “السبعة الرائعين”، وهو ما يؤثر بدوره على معنويات السوق الأوسع نطاقًا.

التيسير النقدي ودعم السياسات: بدأت البنوك المركزية والهيئات التنظيمية تميل لصالح العملات الرقمية. أشار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في هذه الدورة، مبتعدًا عن ميله السابق للتشديد.

وفي الوقت نفسه، فإن التشريعات الجديدة (مثل قانون GENIUS للعملات المستقرة) والقواعد الأكثر وضوحًا لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية تجذب رؤوس أموال جديدة إلى أسواق العملات الرقمية.

يشير تقرير CF Benchmarks إلى أن التحركات التنظيمية الأخيرة، بما في ذلك الإشراف الفيدرالي على العملات المستقرة وموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية المشفرة العينية، قد أطلقت مرحلة جديدة من التدفقات وخففت من الحواجز المؤسسية.

التدفقات المؤسسية: تشهد أدوات الاستثمار في العملات الرقمية واسعة النطاق طلبًا قياسيًا. على سبيل المثال، تجاوزت التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثر الفورية الأمريكية مجتمعة 10 مليارات دولار في يوليو (مع 5.36 مليار دولار في البيتكوين و4.94 مليار دولار في الإيثر).

كان هذا هو الشهر الأول في التاريخ الذي تجاوزت فيه تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة 10 مليار دولار. وبالمثل، تُظهر بيانات ستيت ستريت أن النظام البيئي الأوسع لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين قد نما بنسبة 45% في عام 2025 ليصل إلى حوالي 103 مليار دولار من الأصول المُدارة. تؤكد هذه الأرقام على الاهتمام المؤسسي المتزايد بالعملات الرقمية كجزء من المحافظ المتنوعة.

تزامنت هذه القوى مجتمعة مع ازدهار سوق العملات الرقمية . تضاعفت القيمة السوقية العالمية للعملات الرقمية مؤخرًا إلى حوالي 4 تريليون دولار.

تضخمت العملات المستقرة وحدها بنسبة 75% تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى ما يقرب من 290 مليار دولار، مما يعكس الاستخدام الأوسع لقضبان الدفع القائمة على سلسلة الكتل ومجمعات السيولة.

وقد أضاف الانتقال الرئاسي في الولايات المتحدة إلى إدارة مؤيدة للعملات الرقمية إلى هذه الخلفية، حيث تزامنت إدارة الرئيس ترامب الصديقة للعملات الرقمية مع هذا الارتفاع الكبير في القيمة السوقية.

سوق العُملات الرقمية تستعد للاستفادة

في ظل هذه الخلفية، يرى العديد من المحللين أن أصول العملات الرقمية هي المستفيد الطبيعي. في سياق السوق الذي تغذي فيه أسهم التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي أسهم التكنولوجيا، غالبًا ما تتحرك العملات الرقمية جنبًا إلى جنب عندما تكون الرغبة في المخاطرة عالية.

والجدير بالذكر أن سلاسل الكتل نفسها يمكن أن تدعم ابتكارات الذكاء الاصطناعي، على سبيل المثال من خلال التعامل مع المدفوعات المصغرة أو مصدر البيانات لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

تشير تقارير المشاريع إلى ظهور بروتوكولات على السلسلة لخدمة “وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين،” وهو مجال تقدر مؤسسة Gartner أنه قد يصل إلى اقتصاد بقيمة 30 تريليون دولار بحلول عام 2030. بعبارة أخرى، تتقارب العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى وجود طلب موضوعي قوي.

وتعزز بيانات التدفقات المؤسسية هذا الأمر. حركة سعر البيتكوين مدفوعة بشكل متزايد بتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والسيولة على مستوى السوق .

تلاحظ مراجعة مؤشرات CF Benchmarks أن شهر أغسطس (الذي شهد بعض عمليات جني الأرباح) سرعان ما أفسح المجال لتجدد التدفقات الداخلة في سبتمبر حيث أدى تيسير الاحتياطي الفيدرالي وموافقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى إحياء عمليات الشراء.

وحتى بعد انخفاض أسعار العُملات الرقمية لفترة وجيزة، عاد المُستثمرون مرة أخرى نحو التعرض للبيتكوين والإيثريوم. في الوقت نفسه، تجذب المشاريع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتكامل البلوكشين (مثل الهوية اللامركزية والأوراكل) الانتباه.

تشير ستيت ستريت إلى أن 60% من المؤسسات تُفضل الآن التعرض للعملات الرقمية من خلال أدوات خاضعة للتنظيم، ويُظهر ارتفاع أصول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية هذا الاتجاه الذي يتكشف.

في الواقع، وجدت إحدى الدراسات الاستقصائية أن حوالي 8% من البيتكوين تحتفظ بها المؤسسات، بعد أن كانت تقترب من الصفر قبل بضع سنوات. كما تبدو المؤشرات الفنية بناءة أيضًا: فقد حافظت البيتكوين على دعم كبير (85 ألف دولار – 90 ألف دولار في الأشهر الأخيرة) والإيثر حول 3,200 دولار، بينما تشير المقاييس على السلسلة إلى نشاط متراكم.

والأهم من ذلك، قد يتحسن ملف مخاطر سوق العملات الرقمية. وعلى الرغم من أن تقلبات البيتكوين والإيثر لا تزال مرتفعة مقابل الأسهم، إلا أنها اتجهت نحو الانخفاض في السنوات الأخيرة.

تسلط بيانات ستيت ستريت الضوء على أنه حتى بعد انهيار البيتكوين لمدة عامين بنسبة 80% تقريبًا، انتعش السوق في غضون عامين فقط، وهو انتعاش أسرع بكثير مما شهدناه في فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات. يشير هذا إلى أن مستثمري سوق العملات الرقمية أكثر نضجًا واستقرارًا، مما يوفر الدعم خلال التقدم الأوسع نطاقًا في السوق.

ومع ذلك، يعترف المتداولون بالمخاطر. يحذر بعض الاستراتيجيين من أن طفرة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز الطلب الحقيقي .

ويشير آخرون إلى أن الأصول المشفرة لا تزال تواجه حالة من عدم اليقين التنظيمي (خاصة على الصعيد العالمي) والرياح المعاكسة الكلية المحتملة (التعريفات الجمركية أو التباطؤ التكنولوجي في الصين).

أشار مجلس الاستقرار المالي إلى وجود “ثغرات كبيرة” في تنظيم سوق العملات الرقمية في جميع أنحاء العالم حتى مع تضاعف حجم الأسواق.

الأصول الرقمية لركوب الموجة أو مواجهة المخلفات؟

بموازنة البيانات، فإن حالة سوق العملات الرقمية كمستفيد من دورة الذكاء الاصطناعي مقنعة. على المدى القريب، فإن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير، جنبًا إلى جنب مع البنية التحتية الجديدة للعملات الرقمية يخلق بيئة ملائمة.

تقف شبكات البلوك تشين على أهبة الاستعداد للتعامل مع المزيد من رأس المال المؤسسي وخدمة حالات الاستخدام الناشئة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

كما خلص أحد تقارير AI6Z State Of Crypto 2025، فإن موضوعات النمو العلماني مثل الأصول الرقمية والذكاء الاصطناعي قد تقود الأسواق الآن، و”قد تستفيد أصول مثل البيتكوين من زيادة اعتمادها كتحوط” في هذا المناخ.

باختصار، تتراكم الصورة الكلية لصالح سوق العملات الرقمية. يجب أن يواصل المستثمرون مراقبة بيانات الإنفاق الرأسمالي التكنولوجي وإشارات الاحتياطي الفيدرالي: إذا ظل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قويًا وظلت السيولة وفيرة، فقد يتمتع سوق العملات الرقمية بالفعل بارتفاع آخر.

بالطبع، هناك ما يبرر وجود ضوابط صارمة للمخاطر – ولكن في الوقت الحالي، يبدو أن أسواق العملات الرقمية في وضع فريد لركوب هذه الموجة من الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي.