النقاط الرئيسية:
انخفاض أحجام التداول في DEX، وتدفقات ETP الضعيفة، وعدم اليقين الكلي تضغط على أسعار SOL وتحد من شهية المستثمرين للمراكز الصعودية.
الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الفورية الجديدة للعملات البديلة المنافسة تزيد من حدة المنافسة، رغم أن التحفيز الحكومي المتوقع قد يعيد إشعال الطلب على Solana.
انخفض الرمز الأصلي لشبكة Solana، SOL ( SOL ) بنسبة 6% بعد أن تم رفضه عند مستوى 147 دولار يوم الخميس. أصبح المستثمرون أكثر حذراً بعد صدور بيانات ضعيفة عن سوق العمل الأمريكي وتراجع ثقة المستهلك.
يخشى المتداولون أن يستغرق الأمر وقتاً أطول من المتوقع حتى يعود SOL إلى مستوى 200 دولار، خاصة بعد أن تم تصفية متداولي الرافعة المالية في أكتوبر ونوفمبر، بينما يستمر نشاط شبكة Solana في الانخفاض.
إجمالي القيمة المقفلة على Solana (يسار) مقابل أحجام DEX لمدة 7 أيام، بالدولار الأمريكي. المصدر: DefiLlama انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في Solana إلى 10.8 مليار دولار من 13.3 مليار دولار قبل شهرين. شهدت العديد من المشاريع الكبرى في النظام البيئي، بما في ذلك Kamino وJupiter وJito وDrift، انخفاضاً في الودائع بنسبة 20% أو أكثر. وزاد من الضغط أيضاً انخفاض نشاط التداول بشكل حاد في البورصات اللامركزية (DEX) على Solana.
ومع ذلك، احتفظت Solana بموقعها كثاني أكبر شبكة من حيث TVL. ومع ذلك، بقيت Ethereum مهيمنة بإجمالي ودائع بلغ 73.2 مليار دولار. ولا يزال نظامها البيئي من الطبقة الثانية—الذي يضم Base وArbitrum وPolygon—يجذب رؤوس أموال كبيرة. وقد حسّن ترقية Fusaka على Ethereum يوم الأربعاء من قابلية التوسع وإدارة المحافظ، مما قلل من الحوافز للمستخدمين لنقل أموالهم إلى شبكات منافسة مثل Solana.
بلغت أحجام تداول DEX على Solana 19.2 مليار دولار في الأيام السبعة المنتهية في 30 نوفمبر، بانخفاض 40% عن 32 مليار دولار المسجلة قبل أربعة أسابيع. ومع انخفاض النشاط على السلسلة، يخشى المستثمرون من ضعف الطلب على SOL، مما يخلق حلقة تغذية راجعة محتملة مع مغادرة المتداولين لنظام Solana بحثاً عن فرص أفضل. على سبيل المثال، سجلت شبكة Monad الجديدة من الطبقة الأولى 1.2 مليار دولار في أحجام DEX خلال أسبوعها الأول.
تسريحات العمال وتشديد الائتمان الاستهلاكي تزيد الضغط على معنويات SOL
تفاعل متداولو SOL أيضاً مع تقرير صادر عن شركة التوظيف العالمية Challenger, Gray & Christmas، ذكر فيه وجود 71,321 حالة تسريح للشركات في نوفمبر، وهو مستوى لم يُر سوى مرتين منذ عام 2008. وظهرت حالة عدم يقين إضافية من قطاع التمويل الاستهلاكي بعد أن طلبت عدة مكاتب للمدعين العامين في الولايات المتحدة تفاصيل من مقدمي خدمات "اشتر الآن وادفع لاحقاً" حول قدرة المستهلكين على سداد تلك القروض.
أظهر استطلاع أجرته PayPal أن نصف المتسوقين يخططون للحصول على قروض شخصية خلال موسم العطلات، مما أثار مخاوف بشأن تشديد شروط الائتمان.
معدل التمويل السنوي لعقود SOL الدائمة. المصدر: laevitas.ch لا يزال الطلب على الرافعة المالية الصعودية في عقود SOL الآجلة منخفضاً جداً، حيث بلغ معدل التمويل السنوي 4%، وهو أقل من المستوى المحايد البالغ 6%. ويرجع جزء من هذا الضعف في الثقة إلى غياب التدفقات إلى المنتجات المتداولة في البورصة الخاصة بـ Solana. ووفقاً لتقرير CoinShares الصادر في 1 ديسمبر، شهدت منتجات Bitcoin وEthereum وXRP المتداولة في البورصة تدفقات إجمالية بلغت 1.06 مليار دولار خلال نفس الفترة.
تدفقات المنتجات المتداولة في البورصة للعملات المشفرة أسبوعياً، مليون دولار أمريكي. المصدر: CoinShares حصلت عملات بديلة أخرى، مثل XRP ( XRP ) وLitecoin ( LTC ) وDogecoin ( DOGE )، مؤخراً على موافقة صناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة، مما خلق منافسة جديدة على التدفقات المؤسسية. ومن المتوقع أن يحصل العديد من منافسي Solana الآخرين على موافقات لصناديق ETF الفورية في الأشهر المقبلة.
ذو صلة: Grayscale Chainlink ETF يجذب 41 مليون دولار في أول ظهور له، لكنه ليس "ضخماً"
كما أدى الزخم الهبوطي إلى تقليل احتمالية قيام الشركات المدرجة بإصدار أسهم جديدة لزيادة احتياطياتها من SOL. فعلى سبيل المثال، تمتلك Forward Industries (FWDI US) عدد 6.91 مليون SOL، والتي يتم تداولها حالياً بأقل من استثمارها الأولي، وفقاً لبيانات CoinGecko. إن إصدار أسهم بأسعار تشير إلى تكلفة SOL أقل من مستوى احتياطياتهم سيؤدي إلى تخفيف حصة المساهمين الحاليين في تلك الأصول.
يعتمد طريق SOL للعودة إلى مستوى 200 دولار بشكل كبير على تقليل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، لكن قد يفاجأ المضاربون على انخفاض SOL حيث يتوقع المتداولون أن تتبنى الحكومات إجراءات تحفيزية، مما قد يوفر الحافز اللازم لارتفاع أوسع في العملات البديلة.
