رأي بقلم: كمال مقدّم، الشريك العام في Finality Capital
السرد المؤسسي السائد حول العملات البديلة هو كالتالي: إذا كنت تريد التعرض للعملات المشفرة، فقط اشترِ Bitcoin وامضِ قدماً.
الآن لدى Bitcoin صناديق ETF وقد تفوقت على كل أصل رقمي آخر تقريباً. على عكس عام 2017 أو 2021، لم يكن هناك موجة ارتفاع واسعة للعملات البديلة في هذه الدورة. في ذروتها عام 2021، كان هناك أكثر من 2.6 مليون رمز نشط؛ اليوم، هناك أكثر من 42 مليون. ليس من المستغرب أن يعتقد الكثيرون أن اللعبة قد انتهت.
هذا المنظور كسول وخاطئ. غياب "موسم العملات البديلة" لا يعني غياب الفرص. بل يعني أن السوق ينضج.
موجات ارتفاع الرموز العشوائية في 2017 و2021 أصبحت من الماضي — حيث ضمنت زيادة العرض، وضعف اقتصاديات الرموز، وإرهاق المستثمرين الأفراد ذلك. الخلط بين نهاية المضاربة العشوائية وزوال العملات البديلة هو تجاهل القصة الحقيقية. هذه الرموز لم تعد تحاول التنافس كعملة. بدلاً من ذلك، فهي تتطور لتصبح واحدة من أقوى أدوات التسويق والنمو التي رأيناها على الإطلاق.
Bitcoin ليست المعيار
لن تفوز Bitcoin كأصل نقدي مفضل. جميع الرموز تحمل علاوة نقدية غير صفرية. الرمز الأكثر احتمالاً للحصول على أكبر علاوة نقدية هو الذي يُستخدم أكثر كوسيلة دفع، والذي من المتوقع أن يكون الرمز الأصلي الذي يستضيف أكثر تطبيقات Web3 شعبية. لا يزال من المبكر القول ما إذا كان هذا سيكون Ether أو SOL أو شيء آخر، لكنه بالتأكيد لن يكون Bitcoin.
العملات البديلة تتحول من أدوات مضاربة إلى ركائز أساسية للأعمال. ليست الغاية منها استبدال Bitcoin. بل تهدف إلى تسريع التبني، وجذب المستخدمين من صوامع Web2، وإطلاق شبكات جديدة بشكل أسرع وأرخص من أي شركة في التاريخ.
عواقب هذا التبني ستغير الإنترنت كما نعرفه. قيمة شركات Web2 تعتمد على قدرتها على احتكار البيانات وتحقيق الدخل منها. بمجرد أن تصبح هذه البيانات قابلة للنقل، وقابلة للتحقق، وتحت سيطرة المستخدم، يبدأ الخندق الذي حافظ على هذه الاحتكارات في التآكل.
خلال السنوات الخمس القادمة، يجب أن نتوقع أول انخفاض سنوي في الإيرادات لدى عمالقة Web2. Google وFacebook، اللذان يعتمدان في هوامش أرباحهما على احتكار البيانات، هما الأكثر عرضة للخطر. في المقابل، تستفيد Apple في جميع الأحوال — سواء كانت التطبيقات Web2 أو Web3، فهي لا تزال تعمل على أجهزة iPhone. سيبقى خندق الخدمات اللوجستية لدى Amazon، لكن حتى هناك، قد تؤدي الشبكات المرمزة إلى تآكل هيمنتها.
ذو صلة: إشارات موسم العملات البديلة تختبئ في "عدة أسابيع" من هيمنة BTC الهبوطية: محلل
العملات البديلة لم تمت. لقد وجدت ببساطة هدفها كمحركات نمو متخفية كأصول.
ZkTLS والبيانات القابلة للتحقق
أكبر انطلاقة للعملات البديلة هي تقنية. أمان طبقة النقل بالمعرفة الصفرية (zkTLS) — آلية للتحقق التشفيري من أي بيانات يتم تبادلها عبر HTTPS — أصبح الآن من الممكن تحويل بيانات Web2 المعزولة إلى مدخلات قابلة للتحقق على Web3.
هذا يفتح الأبواب أمام تطبيقات جديدة. في التكنولوجيا المالية، يمكن للعامل إثبات قسيمة راتبه على السلسلة والوصول فوراً إلى قرض USDC على بطاقة خصم — دون الحاجة إلى مقرض يوم الدفع. في الإعلانات، يمكن للمؤثرين ربط المنشورات بتحويلات مؤكدة والحصول على أجر دون وسطاء غامضين. الخدمات المعتمدة على الهوية مثل سائقي خدمات النقل يمكنهم نقل تاريخهم عبر المنصات وكسب حوافز رمزية لتغيير المزودين.
التداعيات أعمق من ذلك. يمكن أن تتجاوز التحويلات المالية احتكارات تحويل الأموال. يمكن أن توسع درجات الائتمان المرمزة الوصول المالي في الأسواق الناشئة. في الرعاية الصحية، يمكن للمرضى إثبات سجلاتهم الطبية دون كشف البيانات الخاصة.
في التجارة الإلكترونية، يمكن أن تفتح سجلات الشراء المؤكدة مكافآت الولاء عبر منصات متعددة. في قطاع البنية التحتية، تستخدم المشاريع بالفعل الرموز لبناء شبكات 5G لامركزية. حتى في الذكاء الاصطناعي، تظهر الشبكات كيف يمكن للرموز تنسيق الحوسبة والبيانات العالمية.
في كل حالة، الرموز ليست مجرد أصول مجردة، بل حوافز — الوقود الذي ينقل المستخدمين من الشركات التقليدية إلى المنافسين الجدد. في Web2، أنفقت شركات مثل Uber أو DoorDash مليارات على الدعم لجذب السائقين والعملاء. تمكّن الرموز الشركات الناشئة من تحقيق نفس التأثير برأس مال أقل بكثير، مما يقلل الوقت اللازم لإطلاق سوق ثنائية الجوانب.
هناك بالفعل أمثلة على ذلك في الأسواق الأصلية للعملات المشفرة. يمكن لبورصة جديدة أن تقوم بـ"هجوم مصاص الدماء" على الشركات القائمة من خلال مكافأة المتداولين الذين يمكنهم إثبات أحجام تداولهم في أماكن أخرى. أينما يمكن التحقق من البيانات، يمكن نشر الرموز لإعادة توجيه الانتباه والسيولة.
الآن مهم بسبب النضج
كل هذا ممكن لأن بنية تقنية العملات المشفرة قد نضجت. في الأيام الأولى، كان بإمكان المؤسسين ذوي الخلفية التقنية الفائقة فقط إطلاق المنتجات. الآن، اللبنات الأساسية — قواعد البيانات، التخزين، طبقات الهوية — موجودة، مما يفتح الباب أمام مؤسسي الأعمال لبناء شركات بمليارات الدولارات في Web3.
هذا بالضبط كيف تطور الإنترنت. في التسعينيات، تم استبدال المؤسسين التقنيين بمشغلي الأعمال بمجرد استقرار البنية. لم تكن النتيجة شركات أقل — بل كانت Amazon وGoogle وFacebook. نحن نقترب من نفس نقطة التحول في مجال العملات المشفرة.
التوقيت مهم. سوق الإعلانات الذي تبلغ قيمته تريليون دولار جاهز للتغيير. وبالمثل، تشهد صناعات التكنولوجيا المالية ووسائل التواصل الاجتماعي والبنية التحتية السحابية نمواً أيضاً. تعتمد احتكارات Web2 على احتكار بيانات المستخدمين. Web3 يحررها. الرموز تعمل كطبقة حوافز تُمكّن التحول.
بالنسبة للمؤسسات، أكبر خطأ هو افتراض أن صناديق Bitcoin ETF تعني التعرض للعملات المشفرة. قد تظل Bitcoin أصل الاحتياطي، لكن العائد الحقيقي على نمط رأس المال المغامر يحدث في الرموز التي تشغل التطبيقات. تجاهلها يشبه تجاهل الإنترنت في عام 2000 لأن Pets.com أفلس.
المخاطرة غير متكافئة. استثمر الآن، بينما لا تزال المساحة غير شعبية والتقييمات معقولة، أو انتظر حتى يتم تعطيل الشركات القائمة وادفع عشرة أضعاف لنفس التعرض.
في كلتا الحالتين، التبني قادم. السؤال الوحيد هو هل ستشارك مبكراً أم ستصل متأخراً.
رأي بقلم: كمال مقدّم، الشريك العام في Finality Capital.
