قد تدفع العملات المستقرة الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم سياسته النقدية
ماذا لو وقعت DeFi غداً على شهادة وفاة التمويل التقليدي؟ بينما يواصل التمويل اللامركزي اكتساب الزخم، تبدو الأدوات التي ينتجها، مثل العملات المستقرة، وكأنها تؤثر الآن على قرارات البنوك المركزية النقدية. الارتباط قوي لدرجة أن بعضهم، مثل عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي Stephen Miran، يتحدث عن تحول في النموذج. صناعة العملات المشفرة، التي كانت هامشية في السابق، تدفع الآن لإعادة النظر في قواعد اللعبة.
باختصار
- يتوقع الاحتياطي الفيدرالي انخفاض المعدل المحايد بسبب العملات المستقرة المشفرة المدعومة بالدولار.
- قد يصل سوق العملات المستقرة المشفرة إلى 3 تريليون دولار بحلول عام 2030.
- يتطلب قانون GENIUS من المصدرين الاحتفاظ باحتياطيات نقدية بالدولار السائل مقابل كل عملة مستقرة صادرة.
- قد يؤدي تراجع دور البنوك إلى إضعاف آلية نقل السياسة النقدية التقليدية للاحتياطي الفيدرالي.
عندما تهز العملات المستقرة وتيرة الاحتياطي الفيدرالي
يؤكد Stephen Miran، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي: يمكن أن يؤثر صعود العملات المستقرة بالفعل على السياسة النقدية الأمريكية. ووفقاً له، فإن الطلب المتزايد على هذه الأصول المدعومة بالدولار، والذي قد يصل إلى 3 تريليون دولار خلال خمس سنوات، يدفع نحو خفض سعر الفائدة المحايد. ويشير إلى أنه نتيجة لذلك، فإن معدل الفائدة التوازني يكون أقل في وجود العملات المستقرة مما سيكون عليه بدونها.
العملات المستقرة، التي هي بعيدة عن كونها مجرد أدوات داخلية لعالم العملات المشفرة، أصبحت بمثابة مكانس كهربائية قوية لسندات الخزانة الأمريكية. يجادل Miran بأنها توفر للمدخرين في الأسواق الناشئة وصولاً غير مسبوق إلى الأصول المقومة بالدولار، حيث غالباً ما يكافح التمويل التقليدي لترسيخ جذوره. ويشير إلى أن أسواق رأس المال الأمريكية لا تزال الأعمق في العالم، مما يدفع عجلة النمو الاقتصادي، ويمول الابتكار، ويوزع رأس المال بكفاءة. ويقترح أن العملات المستقرة يمكن أن تلعب دوراً قيادياً في هذه الديناميكية، مما يتيح الاحتفاظ بالدولار والمدفوعات داخلياً وعبر الحدود.
ماذا لو كان هذا مجرد البداية؟ يمكن أن يغير التبني العالمي، الذي تشجعه الجسور المالية العابرة للحدود، قواعد اللعبة.
العملات المشفرة مقابل الدولار: حرب تأثير صامتة
مع ربط أكثر من 99% من العملات المستقرة بالدولار، تفرض هيمنة العملة الخضراء نفسها... عبر العملات المشفرة. ومع ذلك، خلف هذه الديناميكية، يتم ممارسة الضغط على النظام المصرفي التقليدي. تؤدي عمليات شراء العملات المستقرة إلى سحب الأموال التي كانت ستغذي ودائع البنوك. النتيجة: تراجع تدريجي في دور الوساطة المالية قد يضعف آلية نقل قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
يتطلب قانون GENIUS، الذي أشاد به Miran لإطاره الواضح، وجود احتياطي بنسبة 1:1 مدعوم بأصول آمنة. لكنه لا يكفي لتنظيم كل شيء. لا يزال العديد من المصدرين غير الأمريكيين يتهربون من هذه الالتزامات. ومع منصات العملات المشفرة التي تزداد كفاءة، يرتفع جاذبية العملات المستقرة بشكل كبير.
قد تصبح العملات المستقرة فيلًا بقيمة عدة تريليونات من الدولارات في غرفة صناع السياسات النقدية.
المصدر: خطاب Stephen Miran، 11/07/2025.
تحول بطيء لكنه عميق، مثل المد الذي يستقر بهدوء.
مد من الدولارات يربك النظام النقدي العالمي
يمكن أن يؤثر تدفق السيولة الدولارية عبر العملات المستقرة بشكل كبير على التوازنات الاقتصادية الكلية. قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي، الذي يواجه بالفعل انخفاض سعر الفائدة المحايد، إلى إعادة النظر في موقفه. ولا يستبعد Miran تأثيراً مشابهاً لـ "تخمة الادخار العالمية" التي أشار إليها Ben Bernanke.
في الاقتصادات ذات التضخم المرتفع، توفر هذه العملات المشفرة المستقرة ملاذاً للأسر. لكن يجب الحذر من الجانب السلبي: الكثير من الدولرة، وتفقد أسعار الصرف دورها كعازل، مما يزيد من تقلب الدورة الاقتصادية.
أرقام رئيسية يجب تذكرها:
- 3 تريليون دولار: التوقع الأعلى لسوق العملات المستقرة بحلول عام 2030 (المصدر: Fed)؛
- 99.6% من العملات المستقرة مدعومة بالدولار (المصدر: DeFiLlama)؛
- انخفاض يصل إلى 40 نقطة أساس في أسعار الفائدة (المصدر: Azzimonti & Quadrini، 2024)؛
- أقل من 7 تريليون دولار من سندات الخزانة المتداولة (المصدر: Fed)؛
- قد يصل التأثير إلى 60% من تخمة الادخار العالمية (المصدر: خطاب Miran، 2025).
عملة مشفرة بلا حدود، ودولار حاضر في كل مكان: هذا هو المزيج المتفجر للنماذج الاقتصادية التقليدية.
يظل الاحتياطي الفيدرالي، رغم بعض الخطابات التصالحية، حذراً فيما يتعلق بالإطار الذي وضعه قانون GENIUS. حتى أن تقريراً داخلياً أشار إلى "عيوب حرجة" في هذا القانون الذي يعتبر متساهلاً للغاية بالنسبة لأصل له تداعيات نظامية. اللامركزية تزعج، وجدران التمويل التقليدي تهتز.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
أول تدقيق خارجي علني لـ Bitcoin Core لا يكشف عن ثغرات كبيرة
أجرى Quarkslab مراجعة استمرت أربعة أشهر لـ Bitcoin Core ولم يكشف عن أي ثغرات حرجة أو عالية أو متوسطة الخطورة، مما يمثل أول تدقيق علني لطرف ثالث في البرنامج. وأسفر التدقيق عن تطوير أدوات اختبار جديدة وبنية تحتية للفحص التلقائي تهدف إلى تعزيز الوضع الأمني طويل الأمد لـ Bitcoin.

تحالف العملات المشفرة يدعو ترامب لتوجيه الوكالات الفيدرالية للإسراع في إصدار التوجيهات الضريبية والتنظيمية المتوقفة
قال معهد Solana Policy Institute في رسالة أرسلها إلى الرئيس Donald Trump يوم الخميس إن الوكالات الفيدرالية يمكنها اتخاذ "خطوات فورية". وطلبت المجموعات من Trump أن يوجه مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) من خلال إصدار إرشادات لتطبيق قواعد الضرائب البسيطة على العملات المشفرة، مثل وضع حد أدنى قدره 600 دولار.

شركة Cipher Mining تحصل على عقد إيجار كامل لموقع Fluidstack وتسعى لجمع 333 مليون دولار لتوسيع عملياتها في تكساس
تشهد التزامات تأجير الذكاء الاصطناعي تزايدًا ملحوظًا، حيث ارتفعت إيرادات Cipher المتعاقد عليها في مجال الحوسبة عالية الأداء بشكل حاد بعد أسابيع فقط من توقيع صفقة بقيمة 5.5 مليارات دولار مع AWS. ويستمر تحول الشركة بعيدًا عن تعدين bitcoin البحت في جذب اهتمام المستثمرين، مما ساهم في ارتفاع أسهم CIFR بأكثر من 10% خلال اليوم.

يقترح ChatGPT شراء هذه العملات الرقمية الثلاثة قبل الجمعة السوداء
ثلاث عملات رقمية بديلة تمتلك محفزات حقيقية قد تدفع إلى انتعاش في موسم العطلات.

