في ظل الانتعاش المستمر الذي تشهده أسواق العملات الرقمية، ومع تزايد الاهتمام المؤسسي بهذه الفئة من الأصول، تتجه الأنظار نحو البيتكوين بوصفها المرشّح الأبرز لقيادة الموجة الصاعدة المقبلة. وفي هذا السياق، توقّع محللو جي بي مورغان أن تشهد العملة الرقمية الأولى في العالم ارتفاعًا كبيرًا في قيمتها خلال العام المقبل.
فقد يرتفع سعر البيتكوين إلى نحو 170,000 دولار أميركي خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة، مع إعادة ضبط الرافعة المالية وتحسّن تقلباته النسبية مقابل الذهب، وفقًا لتقرير صادر عن محللي البنك بقيادة المدير الإداري نيكولاوس بانيغيرتزوجلو.
وأشار التقرير إلى أن سوق العملات الرقمية شهد تصحيحًا بنسبة تقارب 20% من أعلى مستوياته الأخيرة، حيث سجّل أكبر انخفاض له في 10 أكتوبر نتيجة عمليات تصفية قياسية في العقود الآجلة الدائمة، وهي الأكبر في تاريخ العملات الرقمية، تلتها عمليات تصفية أصغر في 3 نوفمبر. ورغم موجة البيع المتتالية، يرى المحللون أن مرحلة تخفيض الرافعة المالية في العقود الآجلة الدائمة قد انتهت إلى حدٍّ كبير. فقد انخفضت نسبة الاهتمام المفتوح في عقود بيتكوين الآجلة الدائمة إلى قيمتها التاريخية الطبيعية بعد أن كانت أعلى من المتوسط، بينما أظهرت أسواق الإيثيريوم أنماطًا مشابهة وإن كانت بدرجة أقل وضوحًا.
وأوضح التقرير أن الوضع في عقود CME الآجلة يختلف، حيث شهدت الإيثيريوم تصفيات أكثر من البيتكوين. وأضاف أن عمليات الاسترداد الأخيرة في صناديق المؤشرات المتداولة كانت متواضعة مقارنةً بالتدفقات الكبيرة خلال الأسبوعين المنتهيين في 3 و10 أكتوبر.
وأكد المحللون أن العقود الآجلة الدائمة تبقى المؤشر الأهم لمراقبة تحركات السوق في هذه المرحلة، مشيرين إلى أن الاستقرار الأخير يدل على أن عملية تخفيض الرافعة المالية قد وصلت إلى نهايتها على الأرجح.
من جهة أخرى، أشار التقرير إلى أن ارتفاع تقلبات الذهب جعل البيتكوين أكثر جاذبية للمستثمرين على أساس معدل المخاطر، إذ انخفض معدل تقلب البيتكوين إلى الذهب إلى أقل من 2.0، مما يعني أن البيتكوين تستهلك رأس مال مخاطرة أكبر بنحو 1.8 مرة من الذهب.
وبناءً على هذه العلاقة، قدّر المحللون أن القيمة السوقية الحالية للبيتكوين، البالغة نحو 2.1 تريليون دولار، تحتاج إلى الارتفاع بنسبة 67% تقريبًا لتصل إلى مستوى استثمارات القطاع الخاص في الذهب، والبالغة 6.2 تريليون دولار، من خلال صناديق الاستثمار المتداولة والأصول المادية.
وأوضح التقرير أن السعر الحالي للبيتكوين لا يزال أقل بنحو 68 ألف دولار من القيمة العادلة المعدّلة حسب التقلبات مقارنة بالذهب، معتبرًا أن هذا الفرق يشير إلى فرصة صعود قوية خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة.
وفي الشهر الماضي، أشار محللو جي بي مورغان إلى أن البيتكوين ما زالت تُقيَّم بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالذهب، متوقّعين أن تصل إلى 165,000 دولار أميركي بنهاية العام. أما في أغسطس، فقد قدّروا أن يبلغ سعرها نحو 126,000 دولار أميركي قبل أن تسجّل أعلى مستوى لها على الإطلاق متجاوزة 126,200 دولار في 6 أكتوبر، قبل أن تتعرض لموجة التصفية القياسية في 10 أكتوبر.
