فشلت صناديق Spot BTC ETFs في وقف تراجع Bitcoin مع وصول سلسلة التدفقات الخارجة إلى 1.9 مليار دولار

شهدت صناديق ETF الفورية للبيتكوين تدفقات خارجة حادة بقيمة 566.4 مليون دولار يوم الثلاثاء، 4 نوفمبر، مما أدى إلى تمديد سلسلة التدفقات الخارجة على مدى خمسة أيام إلى حوالي 1.9 مليار دولار، وقلب نبرة الأسبوع بشكل حاسم إلى تجنب المخاطر.

استحوذ صندوق FBTC التابع لـ Fidelity على غالبية التدفقات الخارجة بقيمة -356.6 مليون دولار، بينما سجل ARKB تدفقات خارجة بقيمة -128.1 مليون دولار، وGBTC التابع لـ Grayscale بقيمة -48.9 مليون دولار. لم يسجل أي صندوق تدفقات داخلة.

هذه هي أكبر تدفقات خارجة في يوم واحد منذ 1 أغسطس، وهو رقم قياسي جديد لعمليات الاسترداد في النصف الثاني من العام. بلغ إجمالي التدفقات الخارجة المتراكمة على مدى خمسة أيام الآن حوالي 1.9 مليار دولار.

جدول يُظهر تدفقات صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة من 17 أكتوبر إلى 4 نوفمبر 2025 (المصدر: )

لم يقدم أداء سعر البيتكوين الكثير من الدعم لسوق صناديق ETF. فقد انخفض البيتكوين لفترة وجيزة دون مستوى 100,000 دولار المطلوب في البورصات الأمريكية الرئيسية يوم الثلاثاء قبل أن يستقر قليلاً فوق 100,000 دولار صباح الأربعاء. وتُظهر البيانات المجمعة أن متوسط سعر البيتكوين في 4 نوفمبر بلغ 101,475 دولار، مع عدم وجود ارتفاع كبير في السعر خلال الساعات الأولى من 5 نوفمبر.

رسم بياني يُظهر سعر البيتكوين من 30 أكتوبر إلى 5 نوفمبر 2025 (المصدر: )

تركزت التدفقات الخارجة يوم أمس في صندوق FBTC التابع لـ Fidelity، بينما أضاف كل من ARKB وGBTC عمليات استرداد ملحوظة ولكنها أصغر بكثير. ويُعد هذا تغييرًا ملحوظًا عن تدفقات يوم الاثنين الخارجة، حيث كان صندوق IBIT التابع لـ BlackRock مسؤولاً عن معظم التدفقات الخارجة تقريبًا.

الوضع الذي يقودنا إلى النصف الثاني من الأسبوع أصبح الآن واضحًا جدًا. مع معاناة البيتكوين لإيجاد الاستقرار عند مستوى 100,000 دولار وزيادة التقلبات المحققة، سيكون للطباعة التالية لصناديق ETF تأثير كبير على المعنويات على المدى القريب. عملية استرداد كبيرة أخرى في اليومين أو الثلاثة أيام القادمة ستعزز فكرة أن تقليل المخاطر يُعبر عنه الآن من خلال أكبر وأكثر الأدوات سيولة. وسيتطلب الأمر أكثر من يوم واحد من صافي الإنشاءات لعكس هذا الشعور بتجنب المخاطر.

عند تحليل السياق الكلي وراء تدفقات صناديق ETF، من المهم التركيز على حلقة التغذية الراجعة الكلاسيكية: التدفقات تؤثر على التحوط والمخزون الخاص بـ AP، والذي يؤثر بعد ذلك على سيولة السوق الفورية، والذي يؤثر بدوره على مراكز المشتقات والتمويل. يمكن أن تتغير هذه الحلقة بسهولة خلال يومي تداول فقط.

نظرًا لحجم وتركيز التدفقات الخارجة يوم الثلاثاء، سنراقب عن كثب الطباعة التالية لصندوق FBTC، واستمرارية التدفقات الخارجة من GBTC، وما إذا كانت عمليات الاسترداد في ARKB ستستمر بنفس الحجم. إذا توقفت هذه السلسلة، ورأينا صندوقًا كبيرًا مثل IBIT يسجل تدفقات داخلة مرة أخرى، فهناك فرصة جيدة لأن يتمكن سعر البيتكوين من إيجاد دعم فوق 100,000 دولار. أما إذا استمرت هذه التدفقات الخارجة، فسيتعين على السوق امتصاص موجة جديدة من ضغوط البيع في وقت يعاني فيه كل من السيولة والثقة من نقص شديد.

نُشرت المقالة الأصلية Spot BTC ETFs fail to sure up Bitcoin decline as outflow streak hits $1.9B أولاً على CryptoSlate.