عالم العملات الرقمية لا يصبح أكثر نضجًا، بل يزداد فوضى واعتلالًا.

الحقيقة المؤلمة في السوق هي أننا ربما نقوم بخلق ثقب أسود للسيولة، وليس عجلة طاقة.

الكاتب: jawor

الترجمة: AididiaoJP، Foresight News

عندما يواجه الناس الكثير من الخيارات، فإن الخيارات المتاحة لهم فعلياً تصبح أقل. في دراسة شهيرة، جذبت طاولة عليها 24 نوعاً من المربى حشداً كبيراً من الناس، لكن بالكاد اشترى أحدهم شيئاً. ماذا حدث عندما تم تقليل الخيارات إلى ستة أنواع فقط؟ ارتفعت المبيعات بشكل هائل.

مفارقة معقدة.

الآن، دعونا نطبق هذه المفارقة على العملات المشفرة. لدينا أكثر من 20,000 رمز مدرج، وإذا حسبنا جميع المشاريع التجريبية، ومشاريع الاحتيال، والميمات، والسلاسل الجانبية المهجورة، فقد يصل العدد إلى خمسين مليوناً. هذا جنون، الكازينو ليس مفتوحاً فقط، بل هو غير محدود. طاولات قمار غير محدودة، رموز غير محدودة، استهلاك غير محدود للطاقة.

والنتيجة؟ لا أحد يعرف على ماذا يراهن.

المستثمرون الأفراد بلا فرصة، وتجربة المستخدم في المحافظ مليئة بالمخاطر. تعبر الجسور بين السلاسل، تدفع الرسوم، تنسى إلغاء التفويضات، وتحمل عشرة رموز ميتة. معظم المستخدمين الجدد يغادرون خلال 90 يوماً. هذا قاسٍ، لكنه غير مفاجئ. لقد جعلنا الأمر صعباً عمداً، ليس لحماية القيمة، بل لمطاردة القيمة.

المشكلة الأعمق هي أن العملات المشفرة لم تعد تبدو صادقة. نتحدث عن اللامركزية والحرية المالية، لكن كل أسبوع هناك Trump coin جديدة، ضخ داخلي جديد، ومشروع "مؤثر" آخر يهرب بالأموال. كل هذا يحدث بينما تتفتت السيولة، وتتنافس السرديات، ويصبح الانتباه أكثر ندرة.

هذا ليس نضوجاً للسوق، بل زيادة في الفوضى.

السيولة الآن مجرد مزحة

حتى عندما يتدفق رأس المال، لم يعد يدفع السوق كما كان في السابق. لماذا؟ لأن الأموال تتوزع على آلاف الرموز. الجميع يريد "موسم العملات البديلة"، لكن لم يعد هناك مساحة. تحاول نفخ 1000 بالون بنفس واحد، من الواضح أنه مستحيل.

خذ Axiom كمثال، لديها تقنية مذهلة، لكنها لم تخلق سيولة جديدة، بل امتصت رأس مال المستخدمين دون إعادة ضخه في السوق. أو انظر إلى تلك الصفقات خارج البورصة التي تخفف العرض ولكن لا تظهر في الدفاتر حتى يقرر المطلعون البيع.

نحن نبني ثقوباً سوداء للسيولة، وليس عجلات طاقة.

عندما يتم سحب المياه من الحوض أسرع من ملئه، لا تحصل فقط على ركود في الأسعار، بل أيضاً على تلاعب في السوق.

التلاعب أصبح رخيصاً. ألعاب متوسط السعر المرجح زمنياً، ثغرات أوراكل، أحجام تداول وهمية، كل ذلك أصبح سهلاً. الحوكمة أصبحت مزحة. معدلات التصويت تنخفض، الحيتان تسيطر على كل شيء، والمهاجمون يستخدمون 30 محفظة للزراعة دون أن يلاحظ أحد.

هذه ليست مشكلة المستخدمين فقط، بل يشعر بها المطورون أيضاً.

الفرق تحرق ملايين الدولارات لإطلاق "الشبكة الأساسية التالية"، دون توافق مع السوق. المشاريع تطارد نفس الأفكار الأولية مع اختلافات طفيفة فقط. قابلية التركيب تحطمت، لأن الجميع يفضل قيمة الرمز على استقرار البروتوكول. البنية التحتية المتغيرة تقتل الابتكار.

مكونات DeFi الأساسية كانت في السابق غير قابلة للتغيير، ويمكن للمطورين الآخرين الوثوق بها. الآن معظم البروتوكولات قابلة للترقية، وتفضل الدخل قصير الأجل على الموثوقية.

هذا يخلق تأثيراً متسلسلاً:

• المطورون لا يمكنهم البناء بأمان على البنية التحتية
• السيولة تصبح معزولة
• البروتوكولات تتحول إلى مناطق معزولة

لقد أفسدنا مجموعة مكعبات المال، والآن نلعب بقطع متناثرة.

هذا غير مستدام

معظم هذه الرموز لم يكن يجب أن توجد أصلاً. لكن في عالم العملات المشفرة، عدم الحاجة للإذن = حتمية. يمكن لأي شخص إصدار أي شيء. لا يمكنك إيقاف ذلك.

لكن ربما يمكننا تشكيل البيئة.

لا تزال البورصات المركزية تتصرف كأنها منصات محايدة القيمة. تقوم بشطب الرموز عندما يجف حجم التداول، وليس عندما يختفي الفريق أو يتعفن النظام البيئي، وهذا يجب أن يتغير. مبادرة إطار الشفافية للرموز من @blockworksres هي بداية، لكن تخيل لو كان هناك عدة وكالات تصنيف للرموز، وكان متوسط درجاتها يؤثر على قرارات الإدراج/الشطب في البورصات المركزية.

هذا ليس رقابة، بل تنظيم، وهو أمر ملح للغاية.

أموال رأس المال الاستثماري تنضب، ولم يعد بإمكان المشاريع المتوسطة الحصول بسهولة على جولات تمويل. بلغت عمليات الدمج والاستحواذ رقماً قياسياً في الربع الثاني من 2025. استحوذت Coinbase على Deribit وEcho. استحوذت Stripe على Bridge. نحن نتحدث عن صفقات بمليارات الدولارات. لماذا؟ لأن هذا المجال فيه الكثير من الأجزاء المتحركة وقليل من الفائدة الحقيقية.

هذه ليست ضوضاء، بل هي عملية دمج.

الكثير من المشاريع تطارد نفس الفكرة؟ يتم دمجها.

الكثير من الرموز تضعف السرد؟ يتم التخلص منها.

الكثير من السلاسل بلا جاذبية؟ تنهار.

ضوضاء أقل، إشارات أكثر.

دعونا نبني شيئاً يستحق الثقة

العملات المشفرة بحاجة لاستعادة الإيمان، ليس الميمات، ولا الأمل، ولا جولة بيع رموز مقفلة أخرى بقيمة 300 millions دولار تقييم مخفف بالكامل.

الإيمان لا يأتي من المزيد، بل من الوضوح، من مساحة أصغر وأكثر فعالية للأشياء الحقيقية. من البروتوكولات التي تهتم بالمنتج أكثر من ضخ الأسعار.

لكن يمكننا بناء مرشحات، وليس جدران نارية.

يمكننا:

• مطالبة مصدري الرموز بمزيد من الشفافية
• دفع البورصات لشطب الرموز بناءً على النزاهة وليس الدخل
• خلق حوافز لجعل البروتوكولات قابلة للتركيب مرة أخرى
• مكافأة المطورين الذين يطلقون منتجات حقيقية وليس مجرد سرديات
• تفضيل رهانات أقل وأكثر ثقة، بدلاً من "التدوير المتكرر" غير المحدود

المستقبل ليس في إطلاق كازينو العملات البديلة التالي، بل في بناء أنظمة يمكن للناس الوثوق بها ويرغبون في البقاء فيها لأكثر من 90 يوماً.

سوق الثيران سيعود مرة أخرى، دائماً ما يحدث ذلك.

لكن في المرة القادمة، دعونا لا نضيعها على ثلاثين مليون رمز لا يحتاجها أحد.