ازدهار تبني العملات الرقمية في جميع أنحاء العالم — فلماذا لا يزال السوق منخفضًا؟

المفارقة: التبني يرتفع، والأسعار تنخفض

يشهد تبني العملات المشفرة ارتفاعًا عالميًا — من عمليات الدمج المؤسسي في اليابان إلى وضوح التنظيمات في روسيا وابتكارات الدفع في آسيا والشرق الأوسط. تشير تقارير Chainalysis و a16z إلى زيادة بنسبة 125% في نشاط التجزئة العالمي للعملات المشفرة في عام 2025، مع تصدر مناطق مثل الهند والولايات المتحدة هذا الارتفاع.

على الرغم من كل ذلك، يكافح Bitcoin بالقرب من 108,000 دولار، ويتذبذب Ethereum حول 3,800 دولار، ومعظم العملات البديلة في حالة هبوط. السؤال الذي يطرحه العديد من المتداولين هو: كيف يمكن أن يكون التبني قويًا إلى هذا الحد بينما السوق ضعيف؟

1. السحب الكلي: السيولة الضيقة ومزاج تجنب المخاطر

أصبح أداء أسعار العملات المشفرة يعكس بشكل متزايد الأصول التقليدية ذات المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا. حتى مع نمو التبني، فإن السيولة العالمية الضيقة ومزاج المستثمرين الحذر يبقيان تدفقات رأس المال الخارجة مرتفعة.

مع استمرار البنوك المركزية في موازنة خفض أسعار الفائدة والسيطرة على التضخم، يظل المتداولون مترددين في اتخاذ مراكز كبيرة في العملات المشفرة. سلوك تجنب المخاطر في الأسهم ينعكس مباشرة على سوق العملات المشفرة — مما يدفع الأسعار للانخفاض حتى عندما تتحسن الأساسيات.

2. المعنويات والضعف الفني

تعتمد الأسواق على الثقة، وفي الوقت الحالي، المعنويات هشة. بعد "الانهيار المفاجئ" في أكتوبر، أصبحت السيولة ضعيفة، وكل ارتداد يواجه مقاومة.
يشير المحللون إلى أن غياب الزخم المستدام خلق حلقة تغذية راجعة من الخوف، حيث ينتظر المتداولون التأكيد قبل العودة إلى المراكز.

بينما ينمو التبني في الخلفية، إلا أنه لا يضخ السيولة قصيرة الأجل بشكل مباشر — مما يعني أن الأسعار يمكن أن تنخفض حتى مع توسع حالات الاستخدام.

3. التبني ≠ تدفقات رأس المال الفورية

من الضروري التمييز بين النمو الهيكلي والطلب السوقي.

يعني التبني الهيكلي أن العملات المشفرة تُستخدم أكثر في المدفوعات، والتحويلات المالية، والأصول المرمزة.

يشير الطلب السوقي إلى ضغط الشراء المضاربي الذي يدفع الأسعار للأعلى.

الأول يخلق قوة طويلة الأجل؛ والثاني يحرك الرسوم البيانية. التبني اليوم مدفوع بالاستخدام العملي — وليس الضجة المضاربية — وهذه عملية أبطأ لتنعكس في تقييمات السوق.

4. التنظيم: إيجابي لكنه لا يزال غير مؤكد

خطط اليابان الجديدة للسماح للمجموعات المصرفية بتداول العملات المشفرة ودفع روسيا نحو المدفوعات القانونية عبر الحدود بالعملات المشفرة كلاهما انتصارات للتبني.
لكن المنظمين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة يواصلون تحدي البورصات بالدعاوى القضائية ومتطلبات الامتثال، مما يضيف حالة عدم يقين قصيرة الأجل تخيف المتداولين.

باختصار: التبني حقيقي، لكن عناوين التنظيم لا تزال تخلق التقلبات والخوف.

5. التوقعات تم تسعيرها بالفعل

قد يكون السوق قد قام بالفعل بتسعير العديد من قصص التبني الصعودية. عندما يستمر النمو ولكن بدون محفزات "جديدة"، غالبًا ما تتوقف الأسعار.
ينتظر المستثمرون المحفز الكبير التالي — مثل تدفقات ETF الرئيسية، أو موجة ارتفاع Bitcoin بعد التنصيف، أو تحول حاسم في سياسة الاحتياطي الفيدرالي — قبل اتخاذ خطوات قوية مرة أخرى.

التوقعات: الهدوء قبل موجة الصعود التالية

تُظهر التاريخ أن الأسعار تتأخر عن التبني. جاءت موجة الصعود في 2020-2021 بعد أشهر من بدء الدمج المؤسسي. إذا استمر التبني في التوسع — وعادت السيولة — فقد يشهد السوق تعافيًا قويًا لكن متأخرًا.

حتى ذلك الحين، يظل سوق العملات المشفرة في مرحلة انتقالية: صعودي هيكليًا، لكن حذر فنيًا.

$BTC, $ETH, $SOL, $XRP