"10.11" مراجعة الناجين ودليل البقاء

في عصر ما بعد الانهيار، إلى أين يتجه الاستثمار في العملات المشفرة؟

الكاتب: Route 2 FI

الترجمة: Saoirse، Foresight News

ملاحظة المحرر: عندما شهد سوق العملات المشفرة انهيارًا حادًا في "10.11"، حيث انخفضت العملات البديلة بمتوسط 62% في واقع قاسٍ، استعرض الكاتب من منظور شخصي منطق البقاء: من النجاة غير المتوقعة باستراتيجية دلتا المحايدة، إلى التأمل العميق في استخدام الرافعة المالية والمضاربة في السوق. يكشف المقال عن اختبارات الضغط التي تعرضت لها منصات DeFi وعقود البيربتشوال، ويطرح أيضًا السؤال الجوهري: "الحب هو ما يدفع الناجين في هذا القطاع". فيما يلي الترجمة الكاملة:

أصبحت أفكر كثيرًا مؤخرًا في اختياراتي الحياتية — ففي السنوات الأربع الماضية، كرست نفسي تقريبًا بالكامل لمجال العملات المشفرة، وكلمة "بالكامل" هنا ليست مبالغة: ليس لدي تقريبًا أي تسلية أخرى، ومعظم وقتي المستيقظ يدور بشكل مباشر أو غير مباشر حول العملات المشفرة: دراسة التداول، تجربة البروتوكولات الجديدة، التواصل مع الآخرين، نشر المحتوى على منصة X، قراءة آراء الآخرين، تصفح نشرات القطاع، وقراءة نصوص البودكاست (أفضل النصوص لأن سرعة القراءة لدي أسرع بخمس مرات من مشاهدة الفيديو أو الاستماع للصوت).

أنا حقًا أحب عملية الاجتهاد، بل يمكن القول إنني مهووس بها. هذا لا يعني أن العملات المشفرة هي اهتمامي الوحيد، لكنها بالفعل محور تركيزي الأساسي حاليًا. ربما في المستقبل سأشعر بالملل، وقد أقضي أسابيع أو شهورًا أفكر في اتجاه حياتي، وفي النهاية أجد هدفًا جديدًا. لكن بالنظر إلى الماضي، من الواضح أن هوسي بالأرقام والمضاربة كان بارزًا.

كان انهيار "10.11" مرعبًا، لكنني نجوت منه تقريبًا دون أي ضرر. خلال عطلة نهاية الأسبوع، استخدمت استراتيجية دلتا المحايدة على منصة Lighter، ولم يتم تصفية مراكزي القصيرة تلقائيًا كما حدث في منصات مثل Hyperliquid؛ أما بالنسبة للمراكز الطويلة، فقد كنت أمتلك فقط أصولًا فورية. في ذلك الوقت، لم أفتح أي مراكز عقود بيربتشوال على منصة Bybit، وقبل يوم من الانهيار، أغلقت صفقة كبيرة على زوج DOGE/BTC — كان هدفي فقط أن أقضي عطلة نهاية أسبوع هادئة، والآن أعتقد أنه لو لم أغلق تلك الصفقة حينها، لكنت خسرت كثيرًا. لذا، نجاتي هذه المرة فيها بعض الحظ.

عادةً ما أستخدم رافعة مالية منخفضة من 2-3 أضعاف لتقليل الهامش المطلوب في منصات التداول المركزية (CEX) أو اللامركزية (DEX). لكن هذا الانهيار صدمتي: انخفضت العملات البديلة بمتوسط 62%، وبعض العملات انهارت بنسبة 85%-99% — ما يعني أن جميع المتداولين بالرافعة المالية الطويلة قد "تمت تصفيتهم". في السنوات الأخيرة، دخل العديد من المتداولين الجريئين (يطلق عليهم في المجال "degenerates" أو "degans") إلى سوق العملات المشفرة، بدءًا من معاركهم في مجال Solana، ثم انتقلوا إلى عقود البيربتشوال. اليوم، أصبح التداول بالرافعة المالية هو القاعدة في القطاع، وأنا نفسي أستخدم الرافعة يوميًا. قد يلوم البعض هؤلاء المتداولين على افتقارهم لإدارة المخاطر، لكن من وجهة نظري، رافعة 2-3 أضعاف تعتبر محافظة جدًا. وبصراحة، لا أعتقد أن الناس سيتخلون عن الرافعة بسبب هذا الانهيار — في غضون أسبوع أو أسبوعين، سيعود هؤلاء المتداولون الجريئون إلى السوق وكأن شيئًا لم يحدث.

تخيل فقط، كيف يمكنك التحوط من المخاطر أمام انخفاض متوسط 63% في العملات البديلة (وهذا مجرد المتوسط، فمعظم العملات انخفضت أكثر من ذلك)؟ هذا جنون حقيقي.

إذًا، بعد هذا الانهيار، من سيبقى في هذا الدورة ليواصل "المعركة"؟

الجواب: أولئك "العنيدون والحذرون": فهم يمتلكون بشكل أساسي أصولًا فورية، ويراقبون العملات أو المشاريع الجديدة لفترة طويلة قبل الدخول. لا يندفعون بشكل أعمى، ولهذا غالبًا لا يحققون أرباحًا ضخمة، لكن في المقابل، تحقق محافظهم نموًا سنويًا مستقرًا ومتراكبًا.

المتضرر الأكبر هم متداولو عقود البيربتشوال؛ والمفارقة أن العديد من "المخلصين للعملات البديلة" (مثل متداولي Solana) كانوا في وضع أفضل نسبيًا — لأن معظمهم يتداولون دون رافعة مالية. بالطبع، هناك من دخل سوق عقود البيربتشوال، وإذا حدث ذلك، فمن المرجح أنهم خسروا كثيرًا. لكن الغالبية ما زالوا متمسكين بـ"المراكز الفورية"، وحتى لو خسروا، فلن يخسروا كل شيء.

بالنسبة لمنصات التداول اللامركزية لعقود البيربتشوال (Perp DEX)، فإن تأثير هذا الانهيار يستحق المتابعة: تم تصفية المراكز القصيرة تلقائيًا على منصة Hyperliquid، ما أدى إلى تحقيق رمز المنصة HLP أرباحًا؛ بينما لم يتم تصفية المراكز القصيرة على منصة Lighter، ما تسبب في خسائر لرمز المنصة LLP. لا أحد يستطيع التنبؤ بمستقبل منصات التداول اللامركزية لعقود البيربتشوال، لكن "اختبار الضغط" في "10.11" ترك للقطاع العديد من الدروس المستفادة والنقاط التي تحتاج إلى تحسين. على سبيل المثال، هل يحتاج نموذج إعادة شراء رمز HYPE إلى تعديل؟ هل إعادة الشراء بنسبة 100% مستدامة؟

هل سأتوقف عن استخدام الرافعة المالية؟ الجواب: لا. أعلم أنني مسؤول عن كل صفقة وقرار، فالمخاطر موجودة دائمًا — وإذا لم تكن هناك مخاطر، فلن تكون هناك أرباح.

بالنسبة لقطاع DeFi، أتوقع موجة تصفية مراكز في المستقبل. رغم أن DeFi أظهر أداءً قويًا في انهيار "10.11"، إلا أن حالة الذعر انتشرت في السوق، وقد يفضل الكثيرون الاحتفاظ بأصولهم في محافظهم الخاصة بدلًا من إيداعها لدى طرف ثالث. ولحسن الحظ، أظهر USDe استقرارًا في هذا الحدث. من وجهة نظري، تعتبر Ethena "ركيزة" قطاع DeFi — فهي تدعم النظام البيئي بأكمله، وإذا واجهت Ethena مشكلة، فسيحدث تأثير متسلسل (على سبيل المثال، 70% من إجمالي القيمة المقفلة TVL في Pendle تعتمد على Ethena).

بالنظر إلى المستقبل، أفكر دائمًا في أي العملات البديلة تستحق الشراء. حاليًا أميل أكثر إلى MNT، وإلى "الرموز القديمة" التي لها وجود طويل الأمد. بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن "حمى المضاربة على العملات البديلة" ستنخفض في المستقبل، لذلك لن تكون PUMP وFartcoin من أهدافي الاستثمارية الرئيسية. حاليًا أحتفظ بمعظم أموالي في العملات المستقرة، وأخطط لاعتماد استراتيجية تداول "مدفوعة بالأخبار/السرد فقط" — قد لا تحقق هذه الاستراتيجية أعلى العوائد، لكنها على الأقل تحمي أموالي على المدى القصير.

وأخيرًا، أود أن أقول:

معظم الناس لا يحققون أهدافهم المالية التي يحلمون بها، لأنهم لا يمتلكون صفات الناجحين.

منافسيك هم أولئك "المولودون لهذا المجال": لا يهتمون بعدد ساعات العمل، ولا يتراجعون عند مواجهة الصعوبات. لا يتكاسلون في أوقات الرخاء، ولا يستسلمون في أوقات الشدة — فقد أصبح هذا إيقاع حياتهم.

قد تكون الثروة هدفهم الظاهري، لكن ما يدفعهم حقًا هو "متعة السعي"، "فرحة النمو"، "صقل المهارات"، والتطوير الصامت لقدراتهم المهنية عندما لا يلاحظهم أحد.

هم لا يركزون على "النهاية"، بل يحبون "المناظر على طول الطريق".

ولهذا السبب، عندما يختار الآخرون التعب أو الانسحاب، يواصلون "الفوز" — ليس لأنهم "يجب أن يفوزوا"، بل لأنهم لا يستطيعون تخيل ترك "اللعبة" التي يحبونها.