تقرير بحثي｜شرح مشروع Yield Basis وتحليل القيمة السوقية لـ YB

Bitget App

تداول بذكاء

Bitget

News

Bitget2025/10/15 07:23

عرض النسخة الأصلية

By:Bitget

أولاً، مقدمة عن المشروع

Yield Basis هو بروتوكول DeFi أطلقه مؤسس Curve Finance، Michael Egorov، ويهدف إلى توفير عوائد مستدامة على السلسلة لحاملي bitcoin وethereum. يكمن الابتكار الأساسي في استخدام رافعة مالية ثابتة بمقدار 2x وآلية إعادة توازن تلقائية، مع دمج سيولة BTC/ETH وائتمان crvUSD، مما يمكنه من القضاء بشكل فعال على خسارة التقلب المؤقت (Impermanent Loss) الموجودة في نماذج AMM التقليدية.

يعتمد البروتوكول على إطار عمل Curve التقني، ويستخدم AMM مدفوعًا بمزيج من invariants (دمج Cryptoswap وStableswap)، بالإضافة إلى حقن ائتمان crvUSD في مجمعات الرافعة المالية، مما يساعد المستخدمين على الحفاظ على تعرض 1:1 لـBTC مع تحقيق عوائد مستدامة ناتجة عن رسوم التداول وتركيب الرافعة المالية.

بالإضافة إلى ذلك، يركز Yield Basis على قابلية التوسع عبر عدة شبكات، ويهدف إلى أن يكون طبقة العوائد الأساسية في مجال BTC DeFi. يبلغ إجمالي المعروض من رمز YB مليار واحد، ويعتمد آلية توزيع تفضل المجتمع، بما في ذلك عمليات airdrop واسعة النطاق وحوافز السيولة، مما يعزز الحوكمة والستاكينغ. من المخطط إطلاق الشبكة الرئيسية رسميًا في أكتوبر 2025، مع هدف FDV يبلغ 200 مليون دولار أمريكي، وقد حصل بالفعل على حد ائتمان crvUSD بقيمة 60 مليون دولار من Curve DAO، ويدعم التداول المسبق والفوري والدائم على العديد من منصات التداول الرائدة.

ثانياً، ميزات المشروع

حل مبتكر للقضاء على خسارة التقلب المؤقت (IL): يقدم Yield Basis لحاملي BTC/ETH بنية AMM أصلية برافعة مالية 2x لحل مشكلة خسارة التقلب المؤقت التي لطالما أزعجت مجمعات السيولة في DeFi. يقوم البروتوكول تلقائيًا باقتراض crvUSD لبناء مركز AMM برافعة مالية مزدوجة للمستخدمين، ويستخدم آلية إعادة توازن فورية لقفل تعرض BTC، وحتى في ظل تقلبات السوق الشديدة يمكنه التحوط بفعالية ضد مخاطر IL، مما يوفر عوائد مستدامة وقابلة للتحقق لمزودي السيولة (LP).

دعم تقني أساسي من Curve وتوزيع عوائد مستدامة: يعتمد البروتوكول على بنية AMM المستقرة من Curve، ويدمج invariants من Cryptoswap وStableswap، ليحقق تضخيم الرافعة المالية بكفاءة رأسمالية عالية وانزلاق منخفض. تعتمد آلية الدخل بشكل أساسي على رسوم التداول وتركيب الرافعة المالية، مع تجنب التضخم المفرط للرموز. يمكن لحاملي الرموز المشاركة في حوكمة البروتوكول والحصول على أرباح من خلال الستاكينغ ونموذج ve، مما يعزز الربط طويل الأمد بقيمة النظام البيئي.

فريق معروف وخلفية تمويل عالية الجودة: جميع أعضاء الفريق المؤسس من مشاريع DeFi الرائدة، ولديهم خبرة عميقة في آليات AMM والعملات المستقرة والائتمان على السلسلة. أكمل المشروع جولة تمويل بقيمة 5 ملايين دولار، وأتم بنجاح بيع YB المسبق على منصات مثل Kraken Launch وLegion، وجذب عشرات الآلاف من المشاركين من المجتمع. يدعم حد ائتمان crvUSD من Curve DAO تعزيز مصداقية البروتوكول وأساس السيولة.

نموذج طبقة عوائد BTC، لخدمة احتياجات DeFi المؤسسية: يركز Yield Basis على الابتكار في طبقة عوائد BTC، ويستهدف سوق تداول bitcoin، ويفتح قناة جديدة للعوائد على السلسلة بدون AMM-IL. يدعم البروتوكول التوسع متعدد الأصول، ويتكامل بعمق مع RWA والسيولة على السلسلة، ويهدف إلى جذب المستخدمين المؤسسيين، وتعزيز إمكانياته كبنية تحتية لـWeb3 DeFi، بما يتماشى مع مكانة Curve في النظام البيئي للعملات المستقرة.

ثالثاً، توقعات القيمة السوقية

يعتمد Yield Basis على AMM برافعة مالية كمحور أساسي، مع دمج سيولة BTC/ETH، ويظهر مسارًا واضحًا للتطبيق في السوق. حتى الآن، حقق تمويلًا عالي التقييم ومبيعات مسبقة زائدة عن الحد، مما يعكس اعترافًا ملحوظًا من السوق. في ظل النشاط المتزايد لمسار bitcoin DeFi، من المتوقع أن يصبح Yield Basis مشروعًا نموذجيًا لبروتوكولات العوائد المستدامة.

تقرير بحثي｜شرح مشروع Yield Basis وتحليل القيمة السوقية لـ YB image 1

رابعاً، النموذج الاقتصادي

إجمالي المعروض من الرموز:

إجمالي معروض YB هو مليار واحد. التفاصيل:

تقرير بحثي｜شرح مشروع Yield Basis وتحليل القيمة السوقية لـ YB image 2

حوافز السيولة (Liquidity Incentives): 30%، مع خطة إصدار ديناميكية وتوزيع رموز في أي وقت.

توزيع الفريق (Team Allocation): 25%، إصدار خطي لمدة 1.5 سنة مع فترة قفل 6 أشهر.

النظام البيئي (Ecosystem): 12.5%، توزيع 50 مليون عند TGE، والباقي إصدار خطي على مدى سنتين.

المستثمرون (Investors): 12.1%، إصدار خطي لمدة سنتين مع فترة قفل 6 أشهر.

تطوير البروتوكول (Protocol Development): 7.5%، يبدأ الإصدار الخطي بعد سنة من TGE.

ترخيص Curve (Curve Licensing): 7.4%، إصدار خطي على مدى سنتين.

البيع العام (Public Sale): 2.5%، فتح كامل من اليوم الأول.

تقرير بحثي｜شرح مشروع Yield Basis وتحليل القيمة السوقية لـ YB image 3

المجتمع (Community): 3.0%، إصدار مجزأ، يتضمن:

مكافآت YB Pair: 12.5 مليون YB، إصدار خطي لمدة سنة واحدة

حوكمة Curve: 5 ملايين YB، فتح فوري

Early LP Season 1: 5.625 مليون YB، إصدار خطي لمدة 12 شهرًا، يبدأ فورًا؛

Early LP Season 2: 5.625 مليون YB، إصدار خطي لمدة 12 شهرًا، يبدأ بعد 3 أشهر من TGE؛

سيولة YB DEX الأولية: 1.25 مليون YB، فتح كامل من اليوم الأول.

استخدامات الرمز:

حقوق الحوكمة: يمتلك حاملو YB حقوق حوكمة البروتوكول، بما في ذلك قرارات مهمة مثل معلمات مجمع السيولة وتوزيع الرسوم. يدعم التصويت عبر قفل الحوكمة (نموذج ve).

آلية الحوافز: يُستخدم YB في تعدين السيولة ومكافآت الستاكينغ، لتشجيع المستخدمين على توفير أصول BTC/ETH، مما يعزز سيولة البروتوكول.

استخدامات السيولة: يُستخدم YB كأصل أساسي في أزواج التداول ويتداول في CEX/DEX الرئيسية.

تعزيز العوائد بالرافعة: دمج إقراض crvUSD لتحقيق رافعة مالية 2x، مما يزيد الحد الأعلى لعوائد حاملي الرموز وكفاءة رأس المال للسيولة.

خامساً، معلومات تمويل الفريق

خلفية الفريق

يمتلك المؤسس Michael Egorov خبرة واسعة في تطوير DeFi ونمذجة AMM والعملات المستقرة. يركز الفريق على إدارة سيولة BTC/ETH وابتكار العوائد، ويستخدم إقراض crvUSD بالرافعة لتحقيق نموذج جديد لتعدين السيولة مع حماية من خسارة التقلب المؤقت.

معلومات التمويل

إجمالي التمويل 13.55 مليون دولار أمريكي، التفاصيل:

جولة البذرة (مارس 2025): تمويل بقيمة 6.05 مليون دولار أمريكي، تقييم 50 مليون دولار أمريكي. تشمل المؤسسات الاستثمارية: SevenX، Delphi Ventures، Amber Group، AntAlpha، Aquarius، Bitscale، Mirana، Chorus One، بالإضافة إلى العديد من المستثمرين الملائكة من مؤسسات مثل AAVE، Bitfury، Brevan Howard.

بيع عام: Kraken + Legion Launchpad، تمويل بقيمة 5 ملايين دولار أمريكي، بسعر 0.2 يوان/رمز، تقييم 200 مليون دولار أمريكي. Binance Wallet، تمويل بقيمة 2.5 مليون دولار أمريكي، بسعر 0.1 يوان/رمز، تقييم 100 مليون دولار أمريكي.

توزيع الرموز:

إجمالي المعروض الأولي حوالي 9.52% (95.24 مليون رمز)، يشمل التوزيع النظام البيئي، الفريق، البيع الخاص، توفير السيولة وحوكمة المجتمع، وتبلغ نسبة الحوكمة والمجتمع 68.5%.

سادساً، تحذير من المخاطر المحتملة

مخاطر الأساسيات:

مخاطر الرافعة المالية: قد يؤدي استخدام بنية AMM برافعة مالية 2x إلى تضخيم خسائر المستخدمين في حالات تقلب السوق الشديد أو نقص السيولة أو ظروف السوق المتطرفة. كما يمكن أن تؤثر سلوكيات المستخدمين قصيرة الأجل أو الهجمات الخارجية على آليات الحماية.

استدامة العوائد: تعتمد عوائد البروتوكول بشكل رئيسي على رسوم التداول وتوزيع الحوافز، وإذا ضعفت حماسة السوق أو تسارع إصدار الرموز، فقد يحقق المستخدمون الأوائل أرباحًا ويغادرون السوق، مما يؤدي إلى ضغط بيع على رمز YB ويؤثر على نشاط النظام البيئي.

الاعتماد على سيولة السوق: يعتمد نموذج عوائد المشروع بشكل كبير على تدفق السيولة المستمر وحماسة السوق، وإذا لم يكن إطلاق الشبكة الرئيسية كما هو متوقع، فقد يواجه المشروع انخفاضًا في كفاءة رأس المال وتراجعًا في العوائد.

مخاطر ضغط البيع:

ضغط البيع قصير الأجل يأتي بشكل رئيسي من: البيع العام، جزء النظام البيئي الموزع عند TGE، والرموز التي يتم فتحها فورًا للمجتمع.

ضغط البيع متوسط الأجل يأتي بشكل رئيسي من: حوافز السيولة والإصدار الخطي للفريق.

ضغط البيع طويل الأجل يمكن السيطرة عليه نسبيًا، حيث أن معظم المستثمرين وإصدار رموز النظام البيئي يتم بشكل تدريجي.

بالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى خلفية مؤسس المشروع، قد تظهر مشاعر FOMO بسهولة قبل أو بعد الإطلاق، مما يؤدي إلى تقييم FDV مبالغ فيه، لذا يجب تقييم المشروع بشكل معقول وفقًا لظروف السوق الحالية قبل اتخاذ قرار الدخول.